科創(chuàng)板開市三周年，《前行·基金經(jīng)理投資筆記》特刊

編前語：7月22日，科創(chuàng)板將迎來開市三周年。歷時(shí)三年，我們共同見證了科創(chuàng)板“硬科技”底色，中國芯可謂成績斐然。開市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？中國科技產(chǎn)生了哪些裂變？未來，科創(chuàng)板又將如何前行？金融界特別策劃《前行·基金經(jīng)理投資筆記》，邀請9位公募基金科技方向基金經(jīng)理分享他們的一線思考，傳遞理性聲音。

本期嘉賓：

陳平 匯豐晉信科技先鋒、匯豐晉信新動(dòng)力、匯豐晉信創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理

精彩觀點(diǎn)：

● 科創(chuàng)板已成為新經(jīng)濟(jì)重要融資渠道，IPO募集資金規(guī)模達(dá)2029億元，為2019年的兩倍多；

● 主動(dòng)權(quán)益類基金在科創(chuàng)板配置比例從不足1%上升至5.33%；

● 56家已上市半導(dǎo)體公司總市值達(dá)到1.6萬億元；

● 科創(chuàng)板里的八大“硬科技”和“四好公司”；

● 硬科技不一定是好公司，好公司也不一定需要硬科技，科創(chuàng)板也歡迎“非硬科技公司”；

閱讀正文：

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：開市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？

陳平：2019年7月科創(chuàng)板設(shè)立，至今已滿3年。這三年來，科創(chuàng)板要說變化，一言以蔽之，最大的變化就是科創(chuàng)板的持續(xù)發(fā)展壯大。

市場規(guī)模方面，科創(chuàng)板上市公司由首批25家企業(yè)增加到2022年7月10日的435家，科創(chuàng)板歸母凈利潤同比增速從2019年的26.4%持續(xù)增長至2021年的62.9%，板塊盈利增速遠(yuǎn)優(yōu)于上市公司整體水平，總市值則達(dá)到接近6萬億元。2021年科創(chuàng)板IPO募集資金規(guī)模達(dá)2029億元，為2019年的兩倍有余?？苿?chuàng)版已經(jīng)成為新經(jīng)濟(jì)重要融資渠道。

在交易方面，科創(chuàng)板重要性不斷提升，獲得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。以年度成交額統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板成交額占AB股總成交額從2019年的1%左右增長至當(dāng)前4%以上。主動(dòng)權(quán)益類基金在科創(chuàng)板的配置比亦從2019Q3的不足1%上升至2022Q1的5.33%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量截至2022.7.10，科創(chuàng)板歸母凈利潤數(shù)據(jù)、IPO募集資金規(guī)模數(shù)據(jù)、成交額占比數(shù)據(jù)均截至2021年12月31日，主動(dòng)權(quán)益類基金在科創(chuàng)板配置比例數(shù)據(jù)截至2022年3月31日。過往業(yè)績不代表未來，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

當(dāng)然科創(chuàng)板也有一些不變的東西?？苿?chuàng)板一直致力于為國內(nèi)科技屬性公司提供更加精簡高效的融資渠道，助力核心技術(shù)國產(chǎn)替代之路。科創(chuàng)板作為改革試驗(yàn)田，在上市、披露、監(jiān)管、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)上都做出了示范性政策探索。在板塊結(jié)構(gòu)方面，目前科創(chuàng)板前五大行業(yè)為醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和電力設(shè)備，具備非常明顯的科創(chuàng)屬性?？苿?chuàng)板總體保持了超越主板的高成長性。這些都是科創(chuàng)板初心未改的體現(xiàn)。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：中國科技產(chǎn)生了哪些裂變？

陳平:科創(chuàng)板給中國科技帶來的助力是顯而易見的。以半導(dǎo)體行業(yè)為例，目前科創(chuàng)板已經(jīng)上市的半導(dǎo)體公司有56家?？苿?chuàng)板為這些公司合計(jì)提供了接近2000億的首發(fā)募集資金，有力支持了這些公司的發(fā)展壯大。從市值方面來說，目前這些公司合計(jì)總市值已經(jīng)達(dá)到了1.6萬億元。

更重要的是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2018年貿(mào)易摩擦以來，半導(dǎo)體國產(chǎn)化替代持續(xù)進(jìn)行。原本很難滲透、發(fā)展很慢的許多半導(dǎo)體的細(xì)分領(lǐng)域都迎來了戰(zhàn)略機(jī)遇期?？苿?chuàng)板給它們提供了資金支持，助力它們騰飛，尤其其中一些凈利潤為負(fù)按照以前上市標(biāo)準(zhǔn)無法上市融資的公司更是獲益良多。在歷史機(jī)遇期面前，在半導(dǎo)體人的共同努力下，在科創(chuàng)板的助力下，過去3年中國的半導(dǎo)體取得了飛躍式的發(fā)展，3年間這些公司收入、利潤普遍取得了數(shù)倍的增長。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：哪些是基金經(jīng)理眼中的“硬科技”和“好公司”

陳平:問題同時(shí)提到了硬科技和好公司兩個(gè)概念，需要說明的是，這兩個(gè)概念并不等同，硬科技不一定是好公司，好公司也不一定需要硬科技。

硬科技的標(biāo)準(zhǔn)是相對(duì)明確的。通常硬科技是指那些具有較高技術(shù)門檻，能代表世界科技發(fā)展最先進(jìn)水平、能引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重大支撐作用的關(guān)鍵核心技術(shù)。在不同的時(shí)代，硬科技的定義是不同的。當(dāng)前硬科技的代表性領(lǐng)域包括半導(dǎo)體、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等。

好公司則相對(duì)主觀些，每個(gè)人眼中的好公司會(huì)有不同。但大致上大家對(duì)于好公司還是會(huì)有一些共識(shí)的。這類公司往往具有較遠(yuǎn)大的行業(yè)空間、較好的行業(yè)格局、較好的商業(yè)模式、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)大的執(zhí)行能力等等。股價(jià)意義上的好公司還需要考慮它的價(jià)格。因此，綜合來說，我們把好公司總結(jié)為四好：好行業(yè)、好格局、好公司、好價(jià)格。

此外，還要說明的是，當(dāng)下我們似乎確實(shí)更強(qiáng)調(diào)硬科技，但科創(chuàng)板并不排斥非硬科技公司。一切有利于提高生產(chǎn)力、改善生產(chǎn)關(guān)系，有利于增強(qiáng)綜合國力，有利于提高人民的生活水平的科技都應(yīng)受到歡迎。

金融界《前行·基金經(jīng)理投資筆記》：未來，科創(chuàng)板又將如何前行？

陳平：未來科創(chuàng)板將繼續(xù)一方面支持中國科技發(fā)展，提升中國科技水平，一方面作為試驗(yàn)田探索總結(jié)經(jīng)驗(yàn)用于推進(jìn)中國資本市場改革。

了解基金經(jīng)理：

陳平，匯豐晉信基金經(jīng)理，南京大學(xué)金融學(xué)本科&碩士，擁有9年的TMT研究經(jīng)驗(yàn)（含6年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)）。曾任南京證券研究所研究員、國金證券研究所研究員、匯豐晉信基金研究員?，F(xiàn)任匯豐晉信科技先鋒股票型證券投資基金、匯豐晉信新動(dòng)力混合型證券投資基金、匯豐晉信創(chuàng)新先鋒股票型證券投資基金 基金經(jīng)理。

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