100001/10
廠長(zhǎng)提醒：本文內(nèi)容僅對(duì)合格投資人開放！
私募基金的合格投資者，是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，并且符合這些相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：
（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。
說明下，金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。最后，私募基金風(fēng)險(xiǎn)大，文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議哦~
廠長(zhǎng)的話
2023第一個(gè)交易日來了一個(gè)開門紅，然而成交量雖然依然不足8000億，大的行情還看不到影子。不同于股票2022整年的低迷，CTA在去年1-4月的曾有過高光時(shí)刻，可惜的是在余下的時(shí)間里，不少CTA私募創(chuàng)造了歷史最大回撤，有些甚至從+20%跌到了-4%。。。
知名CTA私募回到“解放前”
CTA產(chǎn)品在募集宣傳時(shí)往往被稱作是“危機(jī)alpha”，因?yàn)榕c股票類資產(chǎn)相關(guān)性較低，所以在過往股票遭遇大跌時(shí)，CTA策略產(chǎn)品通常較為堅(jiān)挺。
在2022年一季度，CTA的避險(xiǎn)屬性又一次被驗(yàn)證，股票策略基金大跌，同期趨勢(shì)策略類的CTA產(chǎn)品卻大漲。
去年一季度的海外通脹+俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)緊缺，助推了那波商品期貨的趨勢(shì)行情。
當(dāng)時(shí)CTA的熱度遠(yuǎn)超股票，多家短期業(yè)績(jī)突出的CTA私募也在加大力度募資。
去年3月開始，在廠長(zhǎng)的知識(shí)星球里CTA的相關(guān)咨詢?cè)龆?，?dāng)時(shí)廠長(zhǎng)就提醒大家，盡量配置混合策略的CTA產(chǎn)品，中長(zhǎng)周期CTA可以適當(dāng)贖回。
果不其然，后面的6月商品期貨價(jià)格突然暴跌，不少CTA私募直接撲街。
洛書的一只產(chǎn)品2022年收益從最高20%+跌成了-4%+。
可以看到在6月遭遇較大回撤后，洛書的CTA產(chǎn)品波動(dòng)明顯降低，但凈值走勢(shì)依然是緩慢向下。二季度追高買入的投資者暫時(shí)還處于煎熬的狀態(tài)。
2022年，同樣年內(nèi)最大回撤20%+且負(fù)收益的CTA私募還有展弘和啟林，業(yè)績(jī)曲線和洛書的也較為類似。
去年中對(duì)啟林開發(fā)CTA產(chǎn)品線廠長(zhǎng)也曾抱有過一些期待，啟林的CTA偏中頻，中長(zhǎng)周期趨勢(shì)跟隨為主，統(tǒng)計(jì)套利為輔。
與其他規(guī)模較小的CTA相比，啟林本身量化策略等已經(jīng)較為成熟，CTA屬于剛起步，容量較大，管理人也非常有動(dòng)力把業(yè)績(jī)做好。
當(dāng)時(shí)他們家的CTA管理規(guī)模只有5億左右，啟林那邊表示策略容量差不多30-50億。
然而從近半年的產(chǎn)品凈值情況來看，啟林的CTA暫時(shí)沒發(fā)現(xiàn)有太多特別的地方，可能規(guī)模紅利更適合“超高頻”的CTA私募。
收益40%，最大回撤不超20%的知名CTA私募
雖然不少CTA去年業(yè)績(jī)“清零”甚至出現(xiàn)虧損。但依然有幾只CTA基金，經(jīng)受住了嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)，在最大回撤不到20%的情況下取得了超40%的收益。
在百億規(guī)模的量化私募里，凡二和因諾都有產(chǎn)品做到了“高收益低回撤”。
數(shù)據(jù)來源：火富牛當(dāng)然，這兩只產(chǎn)品均屬于自營(yíng)基金，沒有太大的參考價(jià)值。
不過因諾最近有發(fā)行自家的CTA資管產(chǎn)品，保證金比例15%-20%，他們家CTA走得是短周期路線，所以在規(guī)模小的時(shí)候可能更能發(fā)揮出特點(diǎn)。
而在10億-50億之間，最大回撤20%以下，收益40%+的包括智領(lǐng)三聯(lián)、均成、遠(yuǎn)瀾等CTA私募。
智領(lǐng)三聯(lián)有兩只產(chǎn)品去年斬獲了60%+的爆炸收益。他們家的特點(diǎn)是以國(guó)債期貨跨品種為主要策略，貢獻(xiàn)了產(chǎn)品80%左右的收益。
數(shù)據(jù)來源：火富牛關(guān)于智領(lǐng)三聯(lián)的調(diào)研筆記廠長(zhǎng)去年10月就已經(jīng)在星球里發(fā)布。
想了解具體內(nèi)容的朋友可以加入知識(shí)星球獲取，星球里還有多家精品私募的調(diào)研筆記供大家參考。
至于均成和遠(yuǎn)瀾，都比較老牌了，去年旗下各有一只CTA產(chǎn)品收益超40%。
其中均成的純CTA產(chǎn)品早已封盤，目前只有指增+CTA的混合策略基金，主要CTA過往幾年業(yè)績(jī)都太好了，容量也有限。
遠(yuǎn)瀾去年的業(yè)績(jī)倒是相對(duì)一般，相對(duì)更加擅長(zhǎng)中頻和中高頻CTA，時(shí)間序列趨勢(shì)為主，橫截面多空等為輔。
純CTA策略產(chǎn)品無法做底倉
去年以前，CTA策略的平均收益已經(jīng)連續(xù)多年為正。
因此有不少朋友會(huì)配置部分CTA產(chǎn)品作為資產(chǎn)組合的底倉。
然而沒有一種策略是萬能的，CTA可能平均收益很好看，但每家策略都不太一樣，均有各自策略適合的市場(chǎng)環(huán)境，你配置的CTA產(chǎn)品可能去年很厲害，今年就拉垮了。
沒有一家CTA私募可以拍著胸口說每年都能做到10%+的收益，所以大家得理性看待CTA產(chǎn)品。
CTA從來不是價(jià)值投資而是零和博弈，不存在時(shí)間的玫瑰。
每年可能就是1-2波趨勢(shì)行情，如果選擇中長(zhǎng)周期的CTA產(chǎn)品還需要投資人自己擇時(shí)。
所以越來越多的CTA私募采取多策略混合來應(yīng)對(duì)各類市場(chǎng)環(huán)境，降低產(chǎn)品的波動(dòng)，從而盡可能給投資人更好的持有體驗(yàn)。
如果是非專業(yè)投資者，可能多策略CTA產(chǎn)品會(huì)更加合適一些。
當(dāng)然，幾家廠長(zhǎng)較為了解的CTA私募均在去年11月或12月接近或創(chuàng)造了歷史最大回撤。
在這樣的情況下，大家近期可以多關(guān)注下偏中長(zhǎng)周期的CTA私募，今年后續(xù)可能也會(huì)有一兩波趨勢(shì)行情，無論是上漲還是下跌，中長(zhǎng)周期CTA都能從中受益。
私募基金的合格投資者，是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元，并且符合這些相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：
（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；（二）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人。
說明下，金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。最后，私募基金風(fēng)險(xiǎn)大，文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議哦~
廠長(zhǎng)的話
2023第一個(gè)交易日來了一個(gè)開門紅，然而成交量雖然依然不足8000億，大的行情還看不到影子。不同于股票2022整年的低迷，CTA在去年1-4月的曾有過高光時(shí)刻，可惜的是在余下的時(shí)間里，不少CTA私募創(chuàng)造了歷史最大回撤，有些甚至從+20%跌到了-4%。。。
知名CTA私募回到“解放前”
CTA產(chǎn)品在募集宣傳時(shí)往往被稱作是“危機(jī)alpha”，因?yàn)榕c股票類資產(chǎn)相關(guān)性較低，所以在過往股票遭遇大跌時(shí)，CTA策略產(chǎn)品通常較為堅(jiān)挺。
在2022年一季度，CTA的避險(xiǎn)屬性又一次被驗(yàn)證，股票策略基金大跌，同期趨勢(shì)策略類的CTA產(chǎn)品卻大漲。
去年一季度的海外通脹+俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)緊缺，助推了那波商品期貨的趨勢(shì)行情。
當(dāng)時(shí)CTA的熱度遠(yuǎn)超股票，多家短期業(yè)績(jī)突出的CTA私募也在加大力度募資。
去年3月開始，在廠長(zhǎng)的知識(shí)星球里CTA的相關(guān)咨詢?cè)龆?，?dāng)時(shí)廠長(zhǎng)就提醒大家，盡量配置混合策略的CTA產(chǎn)品，中長(zhǎng)周期CTA可以適當(dāng)贖回。
果不其然，后面的6月商品期貨價(jià)格突然暴跌，不少CTA私募直接撲街。洛書的一只產(chǎn)品2022年收益從最高20%+跌成了-4%+。
可以看到在6月遭遇較大回撤后，洛書的CTA產(chǎn)品波動(dòng)明顯降低，但凈值走勢(shì)依然是緩慢向下。二季度追高買入的投資者暫時(shí)還處于煎熬的狀態(tài)。2022年，同樣年內(nèi)最大回撤20%+且負(fù)收益的CTA私募還有展弘和啟林，業(yè)績(jī)曲線和洛書的也較為類似。
去年中對(duì)啟林開發(fā)CTA產(chǎn)品線廠長(zhǎng)也曾抱有過一些期待，啟林的CTA偏中頻，中長(zhǎng)周期趨勢(shì)跟隨為主，統(tǒng)計(jì)套利為輔。
與其他規(guī)模較小的CTA相比，啟林本身量化策略等已經(jīng)較為成熟，CTA屬于剛起步，容量較大，管理人也非常有動(dòng)力把業(yè)績(jī)做好。
當(dāng)時(shí)他們家的CTA管理規(guī)模只有5億左右，啟林那邊表示策略容量差不多30-50億。
然而從近半年的產(chǎn)品凈值情況來看，啟林的CTA暫時(shí)沒發(fā)現(xiàn)有太多特別的地方，可能規(guī)模紅利更適合“超高頻”的CTA私募。
收益40%，最大回撤不超20%的知名CTA私募
雖然不少CTA去年業(yè)績(jī)“清零”甚至出現(xiàn)虧損。但依然有幾只CTA基金，經(jīng)受住了嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)，在最大回撤不到20%的情況下取得了超40%的收益。
在百億規(guī)模的量化私募里，凡二和因諾都有產(chǎn)品做到了“高收益低回撤”。
數(shù)據(jù)來源：火富牛當(dāng)然，這兩只產(chǎn)品均屬于自營(yíng)基金，沒有太大的參考價(jià)值。不過因諾最近有發(fā)行自家的CTA資管產(chǎn)品，保證金比例15%-20%，他們家CTA走得是短周期路線，所以在規(guī)模小的時(shí)候可能更能發(fā)揮出特點(diǎn)。
而在10億-50億之間，最大回撤20%以下，收益40%+的包括智領(lǐng)三聯(lián)、均成、遠(yuǎn)瀾等CTA私募。
智領(lǐng)三聯(lián)有兩只產(chǎn)品去年斬獲了60%+的爆炸收益。他們家的特點(diǎn)是以國(guó)債期貨跨品種為主要策略，貢獻(xiàn)了產(chǎn)品80%左右的收益。
數(shù)據(jù)來源：火富牛關(guān)于智領(lǐng)三聯(lián)的調(diào)研筆記廠長(zhǎng)去年10月就已經(jīng)在星球里發(fā)布。想了解具體內(nèi)容的朋友可以加入知識(shí)星球獲取，星球里還有多家精品私募的調(diào)研筆記供大家參考。至于均成和遠(yuǎn)瀾，都比較老牌了，去年旗下各有一只CTA產(chǎn)品收益超40%。
其中均成的純CTA產(chǎn)品早已封盤，目前只有指增+CTA的混合策略基金，主要CTA過往幾年業(yè)績(jī)都太好了，容量也有限。
遠(yuǎn)瀾去年的業(yè)績(jī)倒是相對(duì)一般，相對(duì)更加擅長(zhǎng)中頻和中高頻CTA，時(shí)間序列趨勢(shì)為主，橫截面多空等為輔。
純CTA策略產(chǎn)品無法做底倉
去年以前，CTA策略的平均收益已經(jīng)連續(xù)多年為正。
因此有不少朋友會(huì)配置部分CTA產(chǎn)品作為資產(chǎn)組合的底倉。
然而沒有一種策略是萬能的，CTA可能平均收益很好看，但每家策略都不太一樣，均有各自策略適合的市場(chǎng)環(huán)境，你配置的CTA產(chǎn)品可能去年很厲害，今年就拉垮了。
沒有一家CTA私募可以拍著胸口說每年都能做到10%+的收益，所以大家得理性看待CTA產(chǎn)品。
CTA從來不是價(jià)值投資而是零和博弈，不存在時(shí)間的玫瑰。
每年可能就是1-2波趨勢(shì)行情，如果選擇中長(zhǎng)周期的CTA產(chǎn)品還需要投資人自己擇時(shí)。
所以越來越多的CTA私募采取多策略混合來應(yīng)對(duì)各類市場(chǎng)環(huán)境，降低產(chǎn)品的波動(dòng)，從而盡可能給投資人更好的持有體驗(yàn)。
如果是非專業(yè)投資者，可能多策略CTA產(chǎn)品會(huì)更加合適一些。
當(dāng)然，幾家廠長(zhǎng)較為了解的CTA私募均在去年11月或12月接近或創(chuàng)造了歷史最大回撤。
在這樣的情況下，大家近期可以多關(guān)注下偏中長(zhǎng)周期的CTA私募，今年后續(xù)可能也會(huì)有一兩波趨勢(shì)行情，無論是上漲還是下跌，中長(zhǎng)周期CTA都能從中受益。
