編者按 | 壬寅年末，2022即將收官。

這一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了復(fù)雜考驗(yàn)，三重壓力不減。全國(guó)上下努力拼經(jīng)濟(jì)，以“拼”達(dá)“穩(wěn)”，韌性發(fā)展。值此年終歲末之際，大河財(cái)立方推出“盤(pán)點(diǎn)2022”策劃，帶你一起回望2022年度經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本期推出第六篇——《盤(pán)點(diǎn)2022：牽手國(guó)資，豫股頻布局私募股權(quán)基金》。

【大河財(cái)立方 記者 唐朝金】回望河南A股市場(chǎng)的2022年，與國(guó)資一道成立私募股權(quán)投資基金的暖風(fēng)，從年首吹至年尾。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，參與設(shè)立私募股權(quán)投資基金，尋找新的投資標(biāo)的，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)搜尋自己的“第二增長(zhǎng)曲線”，本無(wú)可厚非。只是對(duì)投資來(lái)說(shuō)，向來(lái)是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，如何讓自己趨利避害，仍需智慧。

年內(nèi)7家

豫股參與設(shè)立私募熱情高漲

2022年1月3日，作為A股2022年的開(kāi)盤(pán)第一天，位于新鄉(xiāng)獲嘉的瑞豐新材成為年內(nèi)河南A股資本市場(chǎng)上首個(gè)吃螃蟹者。

當(dāng)天，瑞豐新材發(fā)布公告稱(chēng)，為優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升公司資金投資收益水平和資本運(yùn)作能力，推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司使用自有資金人民幣9000萬(wàn)元參與認(rèn)購(gòu)中原前海股權(quán)投資基金（有限合伙）基金份額。

按照合伙協(xié)議約定，合伙企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注生物技術(shù)與健康、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)與新媒體、新能源與節(jié)能環(huán)保、新材料及化工、高端裝備與先進(jìn)制造、消費(fèi)品與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的股權(quán)及股權(quán)投資基金的投資機(jī)會(huì)。

就在瑞豐新材參與設(shè)立私募股權(quán)投資基金后不久，太龍藥業(yè)、漢威科技、千味央廚、龍佰集團(tuán)、仕佳光子和多氟多先后發(fā)布公告參與設(shè)立私募股權(quán)投資基金。

在上述7家參與設(shè)立私募股權(quán)投資基金的豫股當(dāng)中，多氟多的出資額度最高。

公告顯示，多氟多擬出資6億元參與投資由天津金梧桐投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為普通合伙人，以及國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金股份有限公司等作為有限合伙人的梧桐樹(shù)（南寧）氟基新材料轉(zhuǎn)型升級(jí)基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)產(chǎn)業(yè)基金）。

根據(jù)公告，該產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)繳出資總額為20億元，其中多氟多出資6億元，出資比例占30%。產(chǎn)業(yè)基金主要投資于氟化工及氟基新材料項(xiàng)目、氟化工及氟基新材料的應(yīng)用領(lǐng)域及氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的其他相關(guān)領(lǐng)域。

同多氟多選擇將私募的投資領(lǐng)域放在行業(yè)上下游類(lèi)似，太龍藥業(yè)、漢威科技、千味央廚等多家豫股參與設(shè)立的私募，同樣將投資方向放在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

對(duì)此，北京師范大學(xué)政府管理研究院副院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任宋向清表示，投資和并購(gòu)是企業(yè)參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種重要方式，尤其在一些產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活躍的領(lǐng)域，比如生物醫(yī)藥、智能醫(yī)療、新能源、信息技術(shù)等，投資和并購(gòu)甚至成為大型企業(yè)獲取產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的主要方式。

對(duì)于一些規(guī)模較大行業(yè)的上市領(lǐng)軍企業(yè)來(lái)說(shuō)，充沛的資金實(shí)力和產(chǎn)業(yè)深度的布局，為其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)提供基礎(chǔ)，有些上市公司采取直接并購(gòu)的方式，還有一些通過(guò)與專(zhuān)業(yè)的VC/PE管理人合作，以LP的方式參與設(shè)立私募基金進(jìn)行投資并購(gòu)。

牽手國(guó)資

上市公司積極尋求第二增長(zhǎng)曲線

同時(shí)，需要說(shuō)明的是，在這些私募股權(quán)投資基金當(dāng)中，除了上市公司之外，均有國(guó)資參與。記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了龍佰集團(tuán)四川子公司選擇與當(dāng)?shù)貒?guó)資成立私募基金外，太龍藥業(yè)、仕佳光子、千味央廚和漢威科技均選擇了與河南省本土國(guó)資合作。

如太龍藥業(yè)選擇鄭州高新區(qū)國(guó)資，漢威科技選擇了河南農(nóng)開(kāi)旗下基金及鄭州高新區(qū)國(guó)資，千味央廚選擇了中原金控，而仕佳光子則選擇了河南資產(chǎn)。

對(duì)于上市公司為何熱衷與國(guó)資聯(lián)姻，新華社瞭望智庫(kù)特約研究員肖玉航認(rèn)為，“上市公司作為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的一環(huán)，對(duì)行業(yè)有著先天的敏感，而國(guó)資機(jī)構(gòu)作為金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)選手，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等因素的把控，更有發(fā)言權(quán)。因此，兩者的聯(lián)姻，既是情投意合，又是必然選擇。并且兩者的合作，可以利用龍頭企業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，將行業(yè)內(nèi)更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)引入河南，在強(qiáng)化企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，為河南區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)支撐?！毙び窈奖硎?。

相較于多氟多的大手筆，漢威科技參與設(shè)立的私募動(dòng)作顯然更快。

9月22日晚間，漢威科技發(fā)布公告，公司及漢威傳感基金與新力傳感于9月21日簽署協(xié)議，擬共向新力傳感增資3000萬(wàn)元，以進(jìn)一步豐富公司汽車(chē)類(lèi)傳感器產(chǎn)品線、構(gòu)筑公司產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈、獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有效促進(jìn)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。此時(shí)，距離漢威科技參與設(shè)立私募剛剛過(guò)去不到4個(gè)月。

公告顯示，新力傳感成立于2016年，自主開(kāi)發(fā)了獨(dú)有的倒裝焊技術(shù)MEMS壓力芯片，具有體積小、成本低、可以高頻響應(yīng)等特性，適合應(yīng)用于對(duì)體積和成本有更高要求的場(chǎng)景，對(duì)比傳統(tǒng)陶瓷電容和充油芯體MEMS壓力傳感器有較好的成本優(yōu)勢(shì)。目前主要產(chǎn)品有燃油蒸汽傳感器、汽車(chē)單壓/溫壓一體傳感器、工業(yè)單壓/溫壓一體傳感器、物聯(lián)網(wǎng)壓力傳感器等，可廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)、新能源汽車(chē)、家電、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

此次增資完成后，漢威科技占新力傳感注冊(cè)資本的9.09%，漢威傳感基金占18.18%。對(duì)于此次合作，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，漢威科技的主要產(chǎn)品為氣體類(lèi)傳感器，新力傳感主要產(chǎn)品為壓力傳感器，雙方具有較好的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

暖風(fēng)勁吹

年內(nèi)超80家A股參與設(shè)立私募股權(quán)基金

在豫股扎堆投身設(shè)立私募股權(quán)投資基金的同時(shí)，放眼2022年的A股，上市公司投資私募的熱情也明顯高于往年。

進(jìn)入12月，上市公司參與或設(shè)立私募投資基金的行動(dòng)還在繼續(xù)。蔚藍(lán)鋰芯發(fā)布最新公告稱(chēng)，公司于2022年12月5日與廣慧創(chuàng)投簽署合伙協(xié)議，合資成立私募投資基金——共青城蔚藍(lán)新儲(chǔ)能創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（暫定名），蔚藍(lán)創(chuàng)投認(rèn)繳出資總額為10000萬(wàn)元，其中，蔚藍(lán)鋰芯作為有限合伙人認(rèn)繳出資9900萬(wàn)元。蔚藍(lán)創(chuàng)投的投資領(lǐng)域?yàn)閮?chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，包括但不限于儲(chǔ)能電池、變流器、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)、溫控系統(tǒng)、消防系統(tǒng)等。

蔚藍(lán)鋰芯稱(chēng)，該事項(xiàng)旨在落實(shí)戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施，推動(dòng)儲(chǔ)能領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展，合理進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。

12月1日，上海暢聯(lián)國(guó)際物流股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，為有效利用公司自有資金、提升股東回報(bào)、加強(qiáng)企業(yè)間業(yè)務(wù)合作、促進(jìn)供應(yīng)鏈之間產(chǎn)生開(kāi)放的協(xié)同效應(yīng)、幫助公司相關(guān)業(yè)務(wù)的橫向拓展，公司擬出資1000萬(wàn)元參與投資設(shè)立一家私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，并擔(dān)任該合伙企業(yè)的有限合伙人。未來(lái)，投資領(lǐng)域聚焦具備快速成長(zhǎng)潛力的、有競(jìng)爭(zhēng)力的消費(fèi)品牌、消費(fèi)科技、消費(fèi)服務(wù)、消費(fèi)健康及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

這些僅是上市公司參與布局私募基金的縮影。記者據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有超80家上市公司設(shè)立或參股私募股權(quán)投資基金。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募股權(quán)投資是創(chuàng)新資本形成的重要載體，對(duì)科技創(chuàng)新具有重要促進(jìn)作用。近年來(lái)，隨著私募行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，其社會(huì)認(rèn)可度持續(xù)提升，上市公司布局私募股權(quán)投資基金能夠幫助企業(yè)拓展業(yè)務(wù)、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

專(zhuān)家觀點(diǎn)：是機(jī)遇更要防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于身處資本市場(chǎng)的上市公司來(lái)說(shuō)，雖然參與設(shè)立私募基金有一定的優(yōu)勢(shì)，但就像一枚硬幣的兩面，機(jī)遇往往和風(fēng)險(xiǎn)一并到來(lái)。

肖玉航表示，近兩年不少領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司估值大幅下調(diào)，私募股權(quán)基金退出難、凈值虧損并不少見(jiàn)。上市公司參與設(shè)立私募基金，要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)自身的資金實(shí)力和可用期限、參與哪種類(lèi)型的私募基金、基金管理人專(zhuān)業(yè)性如何以及對(duì)于自身業(yè)務(wù)的協(xié)同性等，都要做綜合評(píng)估和判斷。

除了上述風(fēng)險(xiǎn)之外，鄭州一位不愿具名的券商人士在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，上市公司參與設(shè)立私募基金，除了要考慮資金規(guī)模和專(zhuān)業(yè)人才的問(wèn)題之外，更要掌握適度原則。

“上市公司參與設(shè)立私募基金，是要拿出真金白銀去投資的。如果不掌握好度，過(guò)度投資，就會(huì)對(duì)上市公司的日常運(yùn)營(yíng)造成資金上的壓力。同時(shí)，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，無(wú)論是PE還是VC，都存在廣撒網(wǎng)、低收益的問(wèn)題。這些投資標(biāo)的，一旦成功上市，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)帶來(lái)非常豐厚的收益，但如果投資標(biāo)的無(wú)法上市，甚至業(yè)績(jī)無(wú)法完成，則退出渠道非常窄，虧損也是常事。因此，從這個(gè)角度來(lái)講，上市公司參與私募基金并不是沒(méi)有虧損的可能。”

因此，在上述匿名券商人士看來(lái)，對(duì)于上市公司而言，涉足私募基金行業(yè)，不能只靠運(yùn)氣，還需具備一雙“慧眼”。否則，不僅不能為上市公司帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同以及實(shí)實(shí)在在的效益，甚至更有可能影響上市公司的主業(yè)，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠?，而這顯然是投資者不愿看到的。

責(zé)編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉