編者按 | 壬寅年末，2022即將收官。

這一年，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了復雜考驗，三重壓力不減。全國上下努力拼經(jīng)濟，以“拼”達“穩(wěn)”，韌性發(fā)展。值此年終歲末之際，大河財立方推出“盤點2022”策劃，帶你一起回望2022年度經(jīng)濟發(fā)展。本期推出第六篇——《盤點2022：牽手國資，豫股頻布局私募股權基金》。

【大河財立方 記者 唐朝金】回望河南A股市場的2022年，與國資一道成立私募股權投資基金的暖風，從年首吹至年尾。

對于上市公司來說，參與設立私募股權投資基金，尋找新的投資標的，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)搜尋自己的“第二增長曲線”，本無可厚非。只是對投資來說，向來是風險與收益并存，如何讓自己趨利避害，仍需智慧。

年內(nèi)7家

豫股參與設立私募熱情高漲

2022年1月3日，作為A股2022年的開盤第一天，位于新鄉(xiāng)獲嘉的瑞豐新材成為年內(nèi)河南A股資本市場上首個吃螃蟹者。

當天，瑞豐新材發(fā)布公告稱，為優(yōu)化投資結構，提升公司資金投資收益水平和資本運作能力，推進公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司使用自有資金人民幣9000萬元參與認購中原前海股權投資基金（有限合伙）基金份額。

按照合伙協(xié)議約定，合伙企業(yè)重點關注生物技術與健康、信息技術、互聯(lián)網(wǎng)與新媒體、新能源與節(jié)能環(huán)保、新材料及化工、高端裝備與先進制造、消費品與現(xiàn)代服務業(yè)等領域的股權及股權投資基金的投資機會。

就在瑞豐新材參與設立私募股權投資基金后不久，太龍藥業(yè)、漢威科技、千味央廚、龍佰集團、仕佳光子和多氟多先后發(fā)布公告參與設立私募股權投資基金。

在上述7家參與設立私募股權投資基金的豫股當中，多氟多的出資額度最高。

公告顯示，多氟多擬出資6億元參與投資由天津金梧桐投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）作為普通合伙人，以及國家制造業(yè)轉型升級基金股份有限公司等作為有限合伙人的梧桐樹（南寧）氟基新材料轉型升級基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱產(chǎn)業(yè)基金）。

根據(jù)公告，該產(chǎn)業(yè)基金認繳出資總額為20億元，其中多氟多出資6億元，出資比例占30%。產(chǎn)業(yè)基金主要投資于氟化工及氟基新材料項目、氟化工及氟基新材料的應用領域及氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的其他相關領域。

同多氟多選擇將私募的投資領域放在行業(yè)上下游類似，太龍藥業(yè)、漢威科技、千味央廚等多家豫股參與設立的私募，同樣將投資方向放在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

對此，北京師范大學政府管理研究院副院長、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任宋向清表示，投資和并購是企業(yè)參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種重要方式，尤其在一些產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活躍的領域，比如生物醫(yī)藥、智能醫(yī)療、新能源、信息技術等，投資和并購甚至成為大型企業(yè)獲取產(chǎn)業(yè)機會的主要方式。

對于一些規(guī)模較大行業(yè)的上市領軍企業(yè)來說，充沛的資金實力和產(chǎn)業(yè)深度的布局，為其進行產(chǎn)業(yè)投資并購提供基礎，有些上市公司采取直接并購的方式，還有一些通過與專業(yè)的VC/PE管理人合作，以LP的方式參與設立私募基金進行投資并購。

牽手國資

上市公司積極尋求第二增長曲線

同時，需要說明的是，在這些私募股權投資基金當中，除了上市公司之外，均有國資參與。記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了龍佰集團四川子公司選擇與當?shù)貒Y成立私募基金外，太龍藥業(yè)、仕佳光子、千味央廚和漢威科技均選擇了與河南省本土國資合作。

如太龍藥業(yè)選擇鄭州高新區(qū)國資，漢威科技選擇了河南農(nóng)開旗下基金及鄭州高新區(qū)國資，千味央廚選擇了中原金控，而仕佳光子則選擇了河南資產(chǎn)。

對于上市公司為何熱衷與國資聯(lián)姻，新華社瞭望智庫特約研究員肖玉航認為，“上市公司作為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的一環(huán)，對行業(yè)有著先天的敏感，而國資機構作為金融領域的專業(yè)選手，對風險等因素的把控，更有發(fā)言權。因此，兩者的聯(lián)姻，既是情投意合，又是必然選擇。并且兩者的合作，可以利用龍頭企業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，將行業(yè)內(nèi)更多優(yōu)質產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)引入河南，在強化企業(yè)核心競爭力的同時，為河南區(qū)域高質量發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)支撐。”肖玉航表示。

相較于多氟多的大手筆，漢威科技參與設立的私募動作顯然更快。

9月22日晚間，漢威科技發(fā)布公告，公司及漢威傳感基金與新力傳感于9月21日簽署協(xié)議，擬共向新力傳感增資3000萬元，以進一步豐富公司汽車類傳感器產(chǎn)品線、構筑公司產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈、獲得市場競爭優(yōu)勢，有效促進公司長期戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。此時，距離漢威科技參與設立私募剛剛過去不到4個月。

公告顯示，新力傳感成立于2016年，自主開發(fā)了獨有的倒裝焊技術MEMS壓力芯片，具有體積小、成本低、可以高頻響應等特性，適合應用于對體積和成本有更高要求的場景，對比傳統(tǒng)陶瓷電容和充油芯體MEMS壓力傳感器有較好的成本優(yōu)勢。目前主要產(chǎn)品有燃油蒸汽傳感器、汽車單壓/溫壓一體傳感器、工業(yè)單壓/溫壓一體傳感器、物聯(lián)網(wǎng)壓力傳感器等，可廣泛應用于傳統(tǒng)燃油汽車、新能源汽車、家電、物聯(lián)網(wǎng)等領域。

此次增資完成后，漢威科技占新力傳感注冊資本的9.09%，漢威傳感基金占18.18%。對于此次合作，相關業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源汽車領域，漢威科技的主要產(chǎn)品為氣體類傳感器，新力傳感主要產(chǎn)品為壓力傳感器，雙方具有較好的協(xié)同優(yōu)勢。

暖風勁吹

年內(nèi)超80家A股參與設立私募股權基金

在豫股扎堆投身設立私募股權投資基金的同時，放眼2022年的A股，上市公司投資私募的熱情也明顯高于往年。

進入12月，上市公司參與或設立私募投資基金的行動還在繼續(xù)。蔚藍鋰芯發(fā)布最新公告稱，公司于2022年12月5日與廣慧創(chuàng)投簽署合伙協(xié)議，合資成立私募投資基金——共青城蔚藍新儲能創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（暫定名），蔚藍創(chuàng)投認繳出資總額為10000萬元，其中，蔚藍鋰芯作為有限合伙人認繳出資9900萬元。蔚藍創(chuàng)投的投資領域為儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，包括但不限于儲能電池、變流器、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)、溫控系統(tǒng)、消防系統(tǒng)等。

蔚藍鋰芯稱，該事項旨在落實戰(zhàn)略規(guī)劃實施，推動儲能領域業(yè)務發(fā)展，合理進行產(chǎn)業(yè)鏈布局。

12月1日，上海暢聯(lián)國際物流股份有限公司發(fā)布公告稱，為有效利用公司自有資金、提升股東回報、加強企業(yè)間業(yè)務合作、促進供應鏈之間產(chǎn)生開放的協(xié)同效應、幫助公司相關業(yè)務的橫向拓展，公司擬出資1000萬元參與投資設立一家私募股權投資基金合伙企業(yè)，并擔任該合伙企業(yè)的有限合伙人。未來，投資領域聚焦具備快速成長潛力的、有競爭力的消費品牌、消費科技、消費服務、消費健康及數(shù)字經(jīng)濟等。

這些僅是上市公司參與布局私募基金的縮影。記者據(jù)Wind不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有超80家上市公司設立或參股私募股權投資基金。

業(yè)內(nèi)人士認為，私募股權投資是創(chuàng)新資本形成的重要載體，對科技創(chuàng)新具有重要促進作用。近年來，隨著私募行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，其社會認可度持續(xù)提升，上市公司布局私募股權投資基金能夠幫助企業(yè)拓展業(yè)務、延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

專家觀點：是機遇更要防范相關風險

對于身處資本市場的上市公司來說，雖然參與設立私募基金有一定的優(yōu)勢，但就像一枚硬幣的兩面，機遇往往和風險一并到來。

肖玉航表示，近兩年不少領域的創(chuàng)業(yè)公司估值大幅下調，私募股權基金退出難、凈值虧損并不少見。上市公司參與設立私募基金，要有風險意識，對自身的資金實力和可用期限、參與哪種類型的私募基金、基金管理人專業(yè)性如何以及對于自身業(yè)務的協(xié)同性等，都要做綜合評估和判斷。

除了上述風險之外，鄭州一位不愿具名的券商人士在接受大河財立方記者采訪時表示，上市公司參與設立私募基金，除了要考慮資金規(guī)模和專業(yè)人才的問題之外，更要掌握適度原則。

“上市公司參與設立私募基金，是要拿出真金白銀去投資的。如果不掌握好度，過度投資，就會對上市公司的日常運營造成資金上的壓力。同時，對于投資來說，無論是PE還是VC，都存在廣撒網(wǎng)、低收益的問題。這些投資標的，一旦成功上市，毫無疑問會帶來非常豐厚的收益，但如果投資標的無法上市，甚至業(yè)績無法完成，則退出渠道非常窄，虧損也是常事。因此，從這個角度來講，上市公司參與私募基金并不是沒有虧損的可能?！?/p>因此，在上述匿名券商人士看來，對于上市公司而言，涉足私募基金行業(yè)，不能只靠運氣，還需具備一雙“慧眼”。否則，不僅不能為上市公司帶來產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同以及實實在在的效益，甚至更有可能影響上市公司的主業(yè)，對上市公司的業(yè)績造成拖累，而這顯然是投資者不愿看到的。

責編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉