截止到1月17日收盤，2023年開年以來，上證指數(shù)收漲4.37%，收在3224.24點，創(chuàng)業(yè)板指收漲8.47%，收在2545.55點，滬深300收漲6.86%，收在4137.24點。可以說，大超市場預期，直呼太強了（Wind，2023.01.17）。

那么后續(xù)市場的發(fā)展會是怎樣的呢？有沒有繼續(xù)超越市場預期的可能呢？

我們認為答案是肯定的，后面給出我們的邏輯推演，不過，在這之前，有必要回顧下我們在2022年下半年以來，對行情推演的過程，便于總結思考，也便于大家觀察了解。

回顧我們在2022年下半年以來的主要邏輯和推演過程，應該說，2023年開年A股和港股就大漲，這樣的局面并沒有超出我們的預期，應該說都在我們的預期之中。

1、在2022年5月29日，我們發(fā)布了6月份的策略報告《不要等到知更鳥叫了，才知道春天已到》，表達了我們對市場中長期投資機會的認可和觀點；5月30日收盤，上證指數(shù)3149.06點。

2、2022年7月3日，我們發(fā)布了下半年策略報告《N還是一，機會在哪里》，對市場走勢和投資的機會做出了分析，從2022年下半年上證指數(shù)的走勢看，市場走出了一個下降型的“N”字，其中關于困境反轉(zhuǎn)、硬科技、醫(yī)藥醫(yī)療等方向投資機會的思考，還是有一定的參考價值，也得到了投資者和市場的反饋。

3、作為買方投顧，我們不會只是盲目地看多看漲，當我們識別出風險的時候，我們也會勇敢地發(fā)聲，2022年7月4日我們發(fā)布了《暫停定投不代表看空，是為了走的更穩(wěn)更遠》，次日上證指數(shù)上探到了3424.84點，是下半年的最高點；

我們通過停止自己家的定投，來引導大家適度規(guī)避短期的調(diào)整。

這里遺憾的是，很多投資者可能不能正確理解，期望未來盡快上線自動跟投功能，可以由投顧組合策略幫助大家自動完成跟投以及暫停、加倍等決策。（Wind，2022.07.05）

4、2022年8月28日我們發(fā)布了9月份策略報告《戰(zhàn)略性看多開啟，悲觀已成過去式》，8月29日，我們發(fā)布了《說干就干，今日開啟倍投計劃》，當市場出現(xiàn)明顯的機會，我們除了發(fā)布文章提醒外，還通過個人家庭雙倍定投來引導大家把握投資機會。同樣遺憾的是，很多投資者可能依然不能正確理解和采取對應的措施，還是要期望盡快上線自動跟投功能，由投顧組合策略幫助大家自動完成跟投等決策。

5、在2022年10月9日發(fā)布的四季度策略報告《基金投顧2022年4季度策略報告》中，我們表達了對市場階段性進入到最后探底階段的研判，并對投資策略和方向再次做了闡述。

6、2022年10月30日和11月27日，我們分別發(fā)布了11月份和12月份的策略報告《過河》和《等待結果》，充分表達了我們對于中長期投資機會的研判和投資方向的定力。（以上數(shù)據(jù)來自Wind，2023.01.17。）

回顧2022年，銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅上線以來，在策略和倉位控制，先后經(jīng)歷了降低權益---逐步增加權益；

降低硬科技持倉占比---均衡分散---適當增加港股方向持倉等變化，與市場的中長期變化有一定的吻合。

當然，我們并不是總是正確，尤其是在短期表現(xiàn)上，也沒有特別的驚艷，甚至個別的中長期投資邏輯上，也會有一定的瑕疵；

但是通過日常的研究和分析，通過高強度的功課，在銀華天璣-悄悄盈和年年紅的總體策略和中長期投資機會的把握上，目前看，大部分邏輯推演是得到了驗證的。

關于未來行情走勢的判斷，從趨勢上看，有比較大的概率繼續(xù)走好，甚至是可能超預期的好，當然沒有人百分百確認，這是一個概率學問題。

之所以有這樣的判斷，是我們對基本面、政策面、資金面、技術面、情緒面等多方面的綜合分析得出來的，在分析推演未來市場走勢的時候，有個核心的變量，我們比一般人要樂觀得多。

那就是關于2023年全力拼經(jīng)濟，這里看起來很多投資者信心不是那么足，而我們恰恰相反，基于多年來我們對經(jīng)濟政策的變化規(guī)律看，給出我們的一個常識性的判斷，3月份重要會議之后，從措施到結果，可能超出大部分人預期的，我們到時候回頭看。

關于細分指數(shù)的情況，進入2023年以來，港股、消費、醫(yī)藥、硬科技、金融地產(chǎn)等輪番上場，但是依然沒有絕對的主線出現(xiàn)，從目前的表現(xiàn)來看，未來大概率會呈現(xiàn)出三個特點：

第一，總體向上，也就是說呈現(xiàn)出普漲的態(tài)勢；

第二，各領風騷，每個階段的市場主線各不相同，取決于資金偏好、估值高低、業(yè)績表現(xiàn)、突發(fā)事件等等因素；

第三，成長領先，最終從中長期的維度看，市場可能還是會偏愛成長，尤其是在存量經(jīng)濟環(huán)境下，成長的稀缺性就更加凸顯了。

總之，不需要焦慮，也不要太膽怯，我們會結合市場的情況，認真地做好銀華天璣-悄悄盈和年年紅的投資策略，不定期的做出調(diào)倉應對市場變化，及時地提醒定投或者暫停定投，隨時跟大家保持高度的溝通。

在技術上還沒有實現(xiàn)自動跟車之前，大家一定要注意查看閱讀文章，注意我們的風險和機會提示，當然，還要堅持好閑錢投資的原則，不要用急用錢投資，也不要頻繁地動來動去。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發(fā)布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

【資訊分享】

1、國內(nèi)公募基金2022年第四季度報告速讀（基金）

Wind數(shù)據(jù)1月16日數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月16日，已有約40只（A/C份額分別計算）國內(nèi)公募基金產(chǎn)品公布了2022年第四季度定期報告，其中，超過半數(shù)基金于2022年第四季度取得階段正收益。

另據(jù)經(jīng)濟參考報1月17日綜合報道，根據(jù)國內(nèi)各家公募基金公司官網(wǎng)公告內(nèi)容可知，已公布2022年第四季度報告的國內(nèi)公募基金產(chǎn)品普遍在2022年第四季度提高了權益類資產(chǎn)倉位，整體提升約3個百分點，并最終突破了90%倉位線。

值得一提的是，3%倉位的提升看似幅度很小，但考慮到國內(nèi)公募基金行業(yè)存在“持倉底線”，許多基金產(chǎn)品在2022年第三季度的權益類資產(chǎn)持倉已達88%左右，實際3%的倉位提升已經(jīng)非常難得。

同花順1月16日數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月16日，已公布2022年第四季度報告的國內(nèi)公募基金產(chǎn)品在2022年第四季度的倉位分布更加均衡，除部分行業(yè)主題類基金外，其余基金均進一步均衡了自己持倉的行業(yè)分布和個股權重。

綜合基金經(jīng)理們在2022年第四季度報告中的觀點，經(jīng)濟參考報記者發(fā)現(xiàn)，所有已公布2022年第四季度報告的基金經(jīng)理均對2023年資本市場整體走勢持樂觀態(tài)度。

2、芯片主題類ETF成資金加倉重點之一（半導體及元件）

中證報1月17日綜合報道，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)1月16日數(shù)據(jù)顯示，

另據(jù)財聯(lián)社1月17日報道，第二屆滴水湖產(chǎn)業(yè)投資者大會已于2023年1月17日在上海召開，會議中有嘉賓提及，2022年上海臨港片區(qū)融資事件最多的行業(yè)為集成電路行業(yè)，占該片區(qū)2022年總融資數(shù)的31.5%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今日申萬二級半導體及元件行業(yè)漲幅2.47%，排名第2，資金凈流入34.73億元，排名第1。

民生證券1月13日研報指出，半導體行業(yè)下游分支較多，所以對行業(yè)的分析不能一概而論，但總體而言，2023年全行業(yè)景氣度復蘇是大概率事件。

考慮到具體的庫存回補節(jié)奏，民生證券認為功率半導體領域的估值修復可能快于其它半導體細分領域。

3、澳門單日入境旅客數(shù)量創(chuàng)3年來新高（酒店及餐飲）

財聯(lián)社1月16日綜合報道，根據(jù)澳門特區(qū)政府旅游局數(shù)據(jù)顯示，2023年1月14日，澳門入境旅客數(shù)量高達5.5萬人次，創(chuàng)三年來新高，相當于2022年日均入境旅客數(shù)的近3倍。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今日申萬二級酒店及餐飲行業(yè)漲幅3.54%，排名第1，資金凈流入3.51億元，排名第8。

東莞證券1月15日研報指出，2023年春節(jié)假期相對元旦假期時間更長，且隨著出入境政策進一步放寬，海外人士入境游的熱度將快速提升，建議投資者對酒店、免稅、餐飲、票務、景區(qū)等細分領域保持關注。有些事情，要給個交代

原創(chuàng)2023-01-12 21:10·復利無聲

長話短說，最近出差，腦子里面是各種各樣的事情，集中跟領導和同事溝通交流，每一秒都非常緊張，都希望可以產(chǎn)生它的價值。

今天把銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅比較集中的幾個問題，一并給大家一個答復和交代。

1、關于起投金額降低了。

前一段時間，由于各種原因，導致了銀華天璣-悄悄盈和年年紅兩個基金投顧組合的起投門檻比較高，造成了很多朋友跟投有些費力，這事兒我們一直在改變。

如果我們的本意是希望給到信任我們的，但可以用來跟投基金投顧組合的閑錢比較有限的朋友們足夠的參考，那么盡可能低的門檻是非常重要的。

這里跟大家匯報下情況，2023年1月9日以后，兩個基金投顧組合在各平臺的起投金額都基本降到了適合的金額，其中悄悄盈的最低門檻降到了260元（原諒我們沒設置250元），年年紅的最低門檻降到了50元。

驚不驚喜？

不過說明兩點，第一點，最低起投金額不是建議投資金額，這個要結合個人的閑錢情況決定投資多少。

第二點，各平臺不一樣，是因為各平臺在單只基金上的起投金額設置不一樣，進而導致基金投顧組合的起投門檻也不一樣。

2、關于業(yè)績展示快到了。

按照監(jiān)管規(guī)定，基金投顧組合上線不滿1年，是不能公開展示業(yè)績的，可能某種程度上影響了大家觀察和思考，但是也不需要太擔心了，大約到2023年的2月10日左右，銀華天璣-悄悄盈在蛋卷平臺就上線1年了，2月底年年紅也上線1年了，在相應的平臺就可以看到了，

大家稍安勿躁。

3、關于收益率目標。

從業(yè)規(guī)定，是不能承諾收益率的，實事求是地講，也沒有辦法承諾，投資都是有風險。不過，我們對自己要求很高，在規(guī)則之下，在能力范圍之內(nèi)，努力做得更好，這是我們對自己的追求。

其實，關于收益率目標吧，說不說也不重要，努力做得更好就會看得到。當然，對于基金投顧組合來說，還要跟大家強調(diào)兩件事情，

第一，投資不是只有收益率一件事兒，還有回撤控制、波動率等等；

第二，通過投顧發(fā)車提醒，規(guī)避高位區(qū)域追漲，把握底部區(qū)域布局的時機，保證足夠的定力和信心，實際收益可能會更好一些。

4、關于兩個基金投顧組合的定位和區(qū)別。

銀華天璣-悄悄盈是R4風險級別的基金投顧組合，權益類基金的配置中樞在大多數(shù)已上線平臺是80%，希望能夠通過我們的策略，穩(wěn)中求進，把握不同行業(yè)、不同風格、不同市場的投資機會。

銀華天璣-年年紅是R2風險級別的基金投顧組合，大部分倉位會配置在相對追求絕對收益的債券類基金和現(xiàn)金管理類基金，希望在追求一定收益率的前提下，盡可能的降低回撤率。

從投資時長的角度來說，悄悄盈相對更適合2年以上不用的閑錢，年年紅相對更適合1年以上不用的閑錢。

從風險收益比的角度來說，悄悄盈風險收益比年年紅高了2個級別，是R4，但也不是那種全力進攻的R5級別的基金投顧組合，還是追求穩(wěn)中求進，適合收益率預期高，同時承受波動風險能力也高的投資者；年年紅是R2級別的基金投顧組合，適合追求低風險絕對收益的投資者。

從資產(chǎn)配置的角度來說，兩個組合既有投資互補的作用，另外，也可以我們?yōu)槲磥硎袌鲞M入高位區(qū)域，做好備份方案，那就是引導大家把資產(chǎn)從風險偏好比較高的悄悄盈轉(zhuǎn)化到風險偏好比較低的年年紅。

怎么樣，還不快夸夸我們？

5、關于聲哥又胖了。

這事兒，以后再也不許提了，聲哥知道了，我要采取措施了。

6、關于2023年要有信心啊！

從目前的溝通和交流看，大家對2023年的經(jīng)濟發(fā)展，對2023年的投資機會，抱著一種將信將疑、短期修復的態(tài)度，這種心態(tài)也不能說不對，本身投資就是要邊走邊看，但是這種心態(tài)下對投資也會有著深刻的影響。

這種心態(tài)最終可能會導致投資者會追求短平快，也會陷入到有點聽風就是雨的短期操作思維，患得患失的結果，可能并不是太美好。

站在當下，我們的觀點還是積極樂觀的，上證指數(shù)也好、恒生指數(shù)也好、滬深300也好，2023年1月12日的這一刻，仍然是一個底部區(qū)域，是一個中長期布局的好時機，只要堅持閑錢投資，就把格局放大一點，投資時長放長一點，別過分地在意短期的漲漲跌跌，也許會有更不錯的投資體驗。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復盤》視頻，

每周日發(fā)布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

文章精選：

1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、新入場的朋友該怎么辦

6、重歸基本面：2023年策略報告

7、有些事情，要給個交代

溫馨提示：本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

管理型基金投資顧問服務由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產(chǎn)品及其他基金管理人管理的基金產(chǎn)品。請投資者在使用基金組合服務之前，仔細閱讀相關協(xié)議、業(yè)務規(guī)則以及策略說明書，充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況，確認該組合符合自身的風險承受能力、投資期限和投資目標。投資者投資基金投顧組合策略應遵循“買者自負”原則，在全面了解基金投顧組合策略的風險收益特征、運作特點及適當性匹配意見的基礎上，結合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略，謹慎作出投資決策，獨立承擔投資風險。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異。投顧服務的過往業(yè)績并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，為其他投資人創(chuàng)造的收益并不構成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。基金有風險，投資需謹慎。#財經(jīng)新勢力新春季#