2022年的中國科技行業(yè)，精彩紛呈。

前有美國對中國專精特新產(chǎn)業(yè)和公司不斷升級的圍追堵截，后有中國政府發(fā)布關(guān)鍵技術(shù)行業(yè)的長期規(guī)劃……

結(jié)果，在歐美大公司紛紛裁員、創(chuàng)業(yè)公司融資難的全球科技寒冬的同時，中國科創(chuàng)行業(yè)卻“異軍突起”，投資活躍度逆市上升，科技類在所有投資事件中的占比達(dá)到14.9%，創(chuàng)下近年新高。

2022年過去，2023年已經(jīng)到來。經(jīng)過一年的沉淀，我們發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)投資已經(jīng)進(jìn)入理性階段。和十年前互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)熱潮的時代相比，如今資本對于科技創(chuàng)新的快速催肥效應(yīng)大不如前。

但即便如此，一項技術(shù)從研究到成為產(chǎn)品、走進(jìn)日常生活，仍然離不開投資者的提前“下注”。

在硬科技創(chuàng)業(yè)的新十年伊始，站在金字塔尖的投資者已為“長周期”做好準(zhǔn)備，目光轉(zhuǎn)向了基礎(chǔ)科研和深層產(chǎn)業(yè)落地的，瞄準(zhǔn)了具備“未來科技力”的新創(chuàng)公司，并且對熱門賽道延伸的產(chǎn)業(yè)鏈上下游都持續(xù)關(guān)注。

然而何謂“未來科技力”？頂級投資人對哪些行業(yè)和什么樣的公司“情有獨鐘”？

為了幫助中國創(chuàng)新行業(yè)的從業(yè)者們更早、更清晰地看到新一年未來科技力趨勢，品玩“未來科技力”欄目對話了深耕中國科技創(chuàng)新賽道的硬科技投資機(jī)構(gòu)，試圖從他們的視角展望2023，“預(yù)言”科技創(chuàng)投的新思路、新方法。

“未來科技力”是品玩旗下的專欄，關(guān)注中國未來創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，講述科技創(chuàng)新的中國故事。

新能源：繼續(xù)高飛，回歸理性

中國新能源汽車行業(yè)，只用了不到五年的時間就成功實現(xiàn)了強(qiáng)勢起飛，品牌快速成熟并占領(lǐng)國內(nèi)市場，甚至一些頭部品牌大有沖出國門走向世界的干勁。而在投資新能源汽車企業(yè)首戰(zhàn)告捷的同時，敏銳的投資者早已開始循著產(chǎn)業(yè)鏈條往前捯，加注新能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

包括電動化、光伏、氫能、儲能網(wǎng)絡(luò)等核心技術(shù)，以及這些核心技術(shù)在出行、工業(yè)、物流等各個行業(yè)的早期應(yīng)用和前沿探索等，備受各大頂級科技投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。這些領(lǐng)域有著利好的政策扶持和產(chǎn)業(yè)環(huán)境，比如中國在去年3月發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035）》，令整個行業(yè)信心滿滿，也牽動著投資人的心。

“在2022年，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)遭遇了資本寒冬，唯有新能源等不多的幾個賽道還保持了不錯的熱度，”梅花創(chuàng)投董事總經(jīng)理談文舒告訴品玩“未來科技力”。作為高度活躍于中國創(chuàng)投市場的機(jī)構(gòu)，梅花創(chuàng)投去年就投資了微電新能源、平峰科技等多家新能源初創(chuàng)企業(yè)，并且這些企業(yè)的當(dāng)年業(yè)績均實現(xiàn)了數(shù)倍提升。

藍(lán)馳創(chuàng)投表示，機(jī)構(gòu)對于新能源的投資邏輯包括三層：底層技術(shù)（如新材料、工藝、芯片）、中間能源本身相關(guān)（生產(chǎn)、儲存、配送、循環(huán)），以及上層應(yīng)用（載具、建筑/家居、IDC 等），已經(jīng)布局的投資組合包括理想汽車、松果出行、云儲新能源、昕感科技等知名創(chuàng)業(yè)公司。

紅點中國執(zhí)行董事呂晃先告訴品玩“未來科技力”，紅點團(tuán)隊對于新能源的研究和投資方向，將聚焦鈉離子電池和固態(tài)電池等技術(shù)創(chuàng)新能夠起到重要作用的技術(shù)領(lǐng)域。

新能源是屬于典型的“未來科技力”領(lǐng)域，“跟半導(dǎo)體不同的是，經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是世界一流，廠商巨頭林立，生產(chǎn)制造和技術(shù)創(chuàng)新的能力強(qiáng)大，新能源初創(chuàng)項目需要與國內(nèi)大廠的競合與協(xié)作，在這樣的生態(tài)和格局中成長并突圍。”呂晃先表示。與此同時，作為硬科技領(lǐng)域的一大熱門，新能源行業(yè)競爭顯著加劇，也是不爭的事實。一些頂級機(jī)構(gòu)認(rèn)為，領(lǐng)域公司在短期內(nèi)就有可能遭遇洗牌風(fēng)險。

經(jīng)緯創(chuàng)投方面表示，2022年新能源行業(yè)明顯處于高速沖刺階段，領(lǐng)域內(nèi)公司在今年可能需要沉下心來聯(lián)系內(nèi)功，找到核心競爭力。梅花創(chuàng)投則指出，“今年甚至未來幾年，新能源都會是全球關(guān)注、投資最火的賽道，但是其中的某些細(xì)分領(lǐng)域，比如動力電池和儲能，毛利正在不斷下探，行情可能會存在波動。”

在呂晃先看來，經(jīng)過2022年之后，融資市場上的新能源方向投融資交易雖有內(nèi)卷和泡沫，“但我們看到最近二級市場上的新能源公司已經(jīng)有了一波調(diào)整，二級效應(yīng)將會傳遞到一級市場，預(yù)計2023年會有更加理性的估值體系?！?/p>空間大、周期長、資產(chǎn)重、技術(shù)路線多、存在大量的不確定性——這是險峰長青投資副總裁楊潤心對新能源領(lǐng)域的總結(jié)?！八宰鳛樵缙谕顿Y機(jī)構(gòu)，我們的角色定位也非常清晰，就是專注于投資中早期的關(guān)鍵技術(shù)公司：你的技術(shù)壁壘是否足夠高，是否是顛覆性或者“卡脖子”的技術(shù)，技術(shù)成熟度是否有機(jī)會進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段等，這些關(guān)于技術(shù)領(lǐng)先性的點我們都非?？粗??！?/p>

芯片：和時間做朋友

在中國創(chuàng)新投資領(lǐng)域，極少有別的機(jī)構(gòu)像達(dá)晨財智一樣，經(jīng)歷了半導(dǎo)體芯片行業(yè)投資從“冷板凳”到“熱風(fēng)口”，一度出現(xiàn)巨大泡沫，再到最后回歸理性的全部歷程。

自從千禧年創(chuàng)立以來，達(dá)晨財智在全國21個團(tuán)隊設(shè)立了屬地團(tuán)隊，只為了找到、投進(jìn)當(dāng)?shù)氐碾[形冠軍類項目。截至2022年底，該機(jī)構(gòu)在半導(dǎo)體芯片相關(guān)領(lǐng)域累計投資了超過50家企業(yè)，投資總額超過50億元人民幣，涉及芯片設(shè)計、芯片制造、封裝測試、上游材料、整機(jī)/模組廠商等各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)和產(chǎn)業(yè)組成部分，投資了新潔能、瑞芯微、鋮昌科技、中微半導(dǎo)、佰維存儲、德爾科技、聯(lián)仕化學(xué)等多個頭部項目。

達(dá)晨財智合伙人王文榮表示“到了2023年，中國半導(dǎo)體芯片投資進(jìn)入了新的階段。一級市場上僧多粥少，好的投資標(biāo)的越來越缺，成熟的投資標(biāo)的上市一家少一家，有的項目一輪沒投進(jìn)去，以后可能就再也沒有機(jī)會了。

諸多其它受訪機(jī)構(gòu)也有類似看法。談文舒告訴品玩”未來科技力“，中國的半導(dǎo)體芯片行業(yè)是過去幾年被提到”卡脖子“最多的行業(yè)。不談超越，至少趕上外國同行也還需要相當(dāng)長一段時間——然而正因為半導(dǎo)體芯片同時也是國家和資本砸錢最兇猛的行業(yè)之一，在這個賽道里切實做事，并且其技術(shù)和產(chǎn)品真正能夠填補(bǔ)空白、具備創(chuàng)新屬性的團(tuán)隊更是少之又少。

被卡了脖子之后，一些頂尖的技術(shù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊開始謀求彎道超車。紅點中國一直在半導(dǎo)體領(lǐng)域有諸多布局，最近對從事高端 FPGA（現(xiàn)場可編程門陣列）芯片研發(fā)的異格技術(shù)進(jìn)行了投資。外資廠商在 FPGA 領(lǐng)域高度壟斷，國內(nèi)廠商高度稀缺，而異格技術(shù)由于項目定位清晰、團(tuán)隊頂尖，先是完成了天使輪融資，后續(xù)融資也較為順利，在技術(shù)封鎖和資本寒冬的大環(huán)境下創(chuàng)造了雙重奇跡。紅點中國未來將在半導(dǎo)體賽道做更多的探索，從數(shù)字芯片拓展到模擬芯片、分立器件，并且在行業(yè)和場景上更偏好工業(yè)和汽車電子等。

達(dá)晨王文榮對品玩"未來科技力"表示，"投高端芯片項目，需要跟時間做朋友，但不確定性也非常大，更加考驗投資人對技術(shù)趨勢的理解和把握，和對市場預(yù)期的判斷。"

即便如此，跟時間做朋友，甚至跟運氣搏斗，仍然有很大的必要。

投資機(jī)構(gòu)在半導(dǎo)體芯片這一昂貴領(lǐng)域的長期深耕，是對中國芯片智造的認(rèn)同，是對中國本土芯片企業(yè)有能力從外國芯片巨頭的手中接走“未來科技力”下一棒的堅定信仰。

機(jī)器人：萬億時代即將到來

經(jīng)緯創(chuàng)投近幾年來一直在高端和智能化方向的先進(jìn)制造領(lǐng)域進(jìn)行投資。

比如，生命科學(xué)實驗室的自動化一直是中國被“卡脖子”的領(lǐng)域之一，而在這一領(lǐng)域經(jīng)緯創(chuàng)投布局了鎂伽機(jī)器人，能夠在生命科學(xué)和半導(dǎo)體檢測等高敏感型環(huán)境場景下提供智能自動化解決方案。

除此之外，經(jīng)緯創(chuàng)投還投資了3C領(lǐng)域機(jī)械臂軟硬件智能協(xié)作解決方案技術(shù)供應(yīng)商敬科機(jī)器人、商船自動化清洗技術(shù)公司納百機(jī)器人等。

“我們認(rèn)為智能協(xié)作機(jī)器人在行業(yè)上處于早期階段，但未來有著比傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人更大的市場空間，有機(jī)會孕育出一批國產(chǎn)頭部企業(yè)?！?/p>更令人興奮的是，中國機(jī)器人技術(shù)產(chǎn)業(yè)毋庸置疑已經(jīng)成為了一個全新的中國智造出海的關(guān)鍵領(lǐng)域。以藍(lán)馳創(chuàng)投投資的高仙機(jī)器人為例，最初由于國內(nèi)的人力成本、市場接受度等多重原因，公司產(chǎn)品第一落腳只得選在了海外。近幾年該公司在海外的發(fā)展非常健康，七大商用清潔機(jī)器人和無人駕駛環(huán)衛(wèi)車等產(chǎn)品線已經(jīng)進(jìn)入了美國、英國、法國、加拿大、德國、新加坡、澳大利亞、新西蘭等超過40個主要國家和地區(qū)市場。

通過早期布局機(jī)器人賽道時做過的宏觀變量研究，藍(lán)馳創(chuàng)投認(rèn)為機(jī)器人在性能和成本這兩大關(guān)鍵維度上，正在持續(xù)建立相對于傳統(tǒng)勞動力的比較優(yōu)勢；而受益于技術(shù)提升和國內(nèi)制造業(yè)的規(guī)?；土慨a(chǎn)化，機(jī)器人不僅落地能力和業(yè)務(wù)能力不斷提升，落地成本也在快速下降——中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正在迎來一個新的黃金時代。

“這樣來看，不管是10年、20年，還是50年的周期，機(jī)器人賽道的外部關(guān)鍵變量有著非常穩(wěn)固的確定性，是值得投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者長期深耕的一個賽道。機(jī)器人是非常通用的超級工具，能夠落地的產(chǎn)業(yè)和場景非常多。我們長期非常看好機(jī)器人方向，”藍(lán)馳創(chuàng)投表示。除了新能源、芯片和機(jī)器人之外，我們也看到投資機(jī)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)鏈的整體把控也更為全面，以此帶來的基礎(chǔ)科學(xué)相關(guān)的投資也正在發(fā)生。

投資人的角色，發(fā)生怎樣的變化？

由于硬科技賽道的天然屬性，創(chuàng)始人當(dāng)中絕大多數(shù)都是技術(shù)出身。很多投資機(jī)構(gòu)在相關(guān)賽道的工作中，每天都在和這些技術(shù)骨干打交道。

技術(shù)類創(chuàng)業(yè)者，技術(shù)就是他們的敲門磚，長板非常之長。但與之相對，他們在諸如人才管理、戰(zhàn)略落地等方面，可能面臨短板的問題。對于許多創(chuàng)業(yè)者而言，最大的挑戰(zhàn)來自與組織的發(fā)展——從幾十人到幾百人的團(tuán)隊建設(shè)中，如何讓自己的組織管理能力同步提升并且不落后于團(tuán)隊的建設(shè)速度，是很多創(chuàng)始人的迫切需求。

許多受訪投資機(jī)構(gòu)都表示，在面對這類創(chuàng)業(yè)者時，投后團(tuán)隊需要非常積極地轉(zhuǎn)變思路：不再像過去那樣以提供品牌宣傳幫助為主，而是需要加入更多全方位的咨詢服務(wù)、手把手的教學(xué)，甚至和創(chuàng)業(yè)者肩并肩站在第一線。以經(jīng)緯創(chuàng)投為例，2022年是經(jīng)緯系統(tǒng)建立投后團(tuán)隊的第10年，在這一年經(jīng)緯將投后服務(wù)升級到了3.0階段。在3.0階段，經(jīng)緯的理念是授人以漁，做長期的、深入的、體系化的賦能，包括前置診斷、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、緊急醫(yī)療、盡職調(diào)查小組前端賦能、創(chuàng)業(yè)生態(tài)社區(qū)運營、“輕騎兵”實戰(zhàn)顧問團(tuán)隊等創(chuàng)新，基于過去投資過的數(shù)百家，以及億萬創(chuàng)業(yè)營當(dāng)中近千家公司所提取的經(jīng)驗，該機(jī)構(gòu)現(xiàn)在可以前瞻、系統(tǒng)性地對創(chuàng)業(yè)當(dāng)中可能出現(xiàn)的挑戰(zhàn)進(jìn)行預(yù)判，并且發(fā)動多個投后小組協(xié)同作戰(zhàn)，為硬科技創(chuàng)業(yè)者全方位實現(xiàn)賦能。

“因為創(chuàng)始人很多都是技術(shù)出身，本身就是大學(xué)、科研院所的教授或研究員，對公司運營等商業(yè)相關(guān)經(jīng)驗經(jīng)驗不是很豐富，”紅點中國的呂晃先表示，“所以我們投后工作很突出的一個特色，就是在戰(zhàn)略制定、市場定位、公司運營、組織建設(shè)、客戶拓展、融資規(guī)劃等方面多花時間、多做工作?！?/p>談文舒指出，除了幫助創(chuàng)業(yè)者完善和豐富團(tuán)隊、組織投后企業(yè)交流溝通平臺和共同學(xué)習(xí)組織之外，梅花創(chuàng)投在投后服務(wù)工作當(dāng)中的另一大重點，在于在戰(zhàn)略層面幫助創(chuàng)業(yè)者辨識機(jī)遇、在戰(zhàn)略上“避坑”。

“疫情時代，很多創(chuàng)業(yè)者沒有挺過來。很多產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)因為疫情或者各種形勢的改變，發(fā)生了不可逆的變化。所以在疫情后時代，像梅花這種和創(chuàng)業(yè)者交朋友、長期共存的機(jī)構(gòu)，我們主要還是要準(zhǔn)備好資金，準(zhǔn)備好更多的從行業(yè)認(rèn)知，能夠幫助創(chuàng)業(yè)者在‘冬去春來’中抓住更多的時代機(jī)遇。

“未來科技力”究竟是誰？在哪？

通過和一眾活躍在中國科技創(chuàng)新投資領(lǐng)域的頂級機(jī)構(gòu)的溝通，我們確定：

“未來科技力”，就是以新能源、半導(dǎo)體芯片、機(jī)器人、航空航天等為代表的專精特新產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新。而掌握著它的人，就是在各個賽道里切實做事，拼盡全力掙脫一條又一條卡住中國公司、中國智造產(chǎn)業(yè)發(fā)展之“大手”的創(chuàng)業(yè)者和公司們。

然而突圍并非一日之舉，底層科技創(chuàng)新無法一蹴而就。正如每一位受訪投資人所說的那樣，許多中國專精特新公司的創(chuàng)新之路注定格外漫長，中間充滿艱難險阻。

即便是龜兔賽跑，將比賽跑完也有意義。如果不追，就永遠(yuǎn)不可能追得上。許多受訪者都表示，硬科技的發(fā)展創(chuàng)新仍然值得被長期看好。而投資機(jī)構(gòu)在其中最應(yīng)該扮演的角色，就是為這些專盯著“卡脖子”環(huán)節(jié)的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，提供糧草和彈藥。

“在當(dāng)下，我們?nèi)匀槐３窒鄬钴S的投資節(jié)奏，持續(xù)聚焦中國、賦能硬科技創(chuàng)新，為社會創(chuàng)造更多商業(yè)之上的價值?！苯?jīng)緯創(chuàng)投對品玩“未來科技力”表示。

2022年成為了很多科技行業(yè)的低谷，但疫情的影響只是暫時的。

“最重要的就是保持足夠耐心，而耐心又建立在對技術(shù)的了解與信心上，”藍(lán)馳創(chuàng)投強(qiáng)調(diào)，藍(lán)馳超過八成的項目都是首輪領(lǐng)投，“面對硬科技領(lǐng)域的長周期性，需要耐心陪伴其成長，才能共同迎來收獲的時刻。”