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1月31日，優(yōu)必選科技向港交所提交招股書，向“人形機(jī)器人第一股”的寶座發(fā)起沖擊。

近年來(lái)，人工智能賽道好消息頻發(fā)。而人形機(jī)器人作為人工智能的終極形態(tài)更是備受資本青睞。

2021 年 8 月，馬斯克在特斯拉首個(gè) AI 開放日上發(fā)布人形機(jī)器人的概念圖及視頻，將人形機(jī)器人再一次帶入了大眾視線。同時(shí)，亞馬遜、三星等科技巨頭紛紛加大對(duì)人形機(jī)器人領(lǐng)域的投入力度，使得相關(guān)賽道熱度驟然升溫。2022年10月，特斯拉人形機(jī)器人Optimus樣機(jī)落地，更是引爆了市場(chǎng)的情緒，讓投資者看到了人形機(jī)器人背后巨大的想象空間。

人形機(jī)器人被譽(yù)為AI領(lǐng)域的終極形態(tài) ，是指模仿人的形態(tài)和行為而設(shè)計(jì)制造的機(jī)器人，設(shè)計(jì)制造目的是為了與人工工具和環(huán)境進(jìn)行交互，從而輔助甚至替代人類的生產(chǎn)生活。

盡管從第一款人形機(jī)器人落地至今已經(jīng)經(jīng)歷了50個(gè)年頭，但鑒于高昂的研發(fā)成本和有限的場(chǎng)景需求，目前整個(gè)行業(yè)仍然處于初級(jí)階段，行業(yè)中鮮有公司能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

優(yōu)必選科技作為人形機(jī)器人行業(yè)的重要參與者，是目前全球少有的可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的企業(yè)之一。而此次在港股的IPO，更是彰顯出了優(yōu)必選科技對(duì)未來(lái)商業(yè)化的信心。

那么，站在風(fēng)口之下，人形機(jī)器人行業(yè)的想象空間究竟有多大？登陸二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)必選科技投資價(jià)值又有幾何？

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機(jī)器人+”時(shí)代來(lái)臨，人形機(jī)器人有望開啟千億藍(lán)海

從1973年世界上第一款人形機(jī)器人WABOT-1 誕生，人形機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了第50個(gè)年頭。這期間雖然涌現(xiàn)出了阿西莫（ASIMO）、Atlas 、NAO 、Walker、 Cassie 等一眾優(yōu)秀的人形機(jī)器人，但是整個(gè)行業(yè)仍然處于導(dǎo)入期初期，僅有極少數(shù)的人形機(jī)器人產(chǎn)品邁過(guò)了商業(yè)化門檻。

人形機(jī)器人行業(yè)進(jìn)展緩慢的原因主要?dú)w結(jié)為兩個(gè)方面：（1）技術(shù)門檻高、研發(fā)難度大，導(dǎo)致人形機(jī)器人成本居高不下；（2）垂直場(chǎng)景需求有限，抑制商業(yè)化落地速度。

但是目前來(lái)看，這種障礙可能正在被打破。

首先，從宏觀層面來(lái)看，勞動(dòng)力的日益短缺，催生人形機(jī)器人需求的快速增長(zhǎng)。

目前，全球人口老齡化問(wèn)題嚴(yán)峻，根據(jù) Korn Ferry 和 PMI 協(xié)會(huì)的研究表明， 在 2020年，全球勞動(dòng)力已經(jīng)出現(xiàn)3%的缺口，造成2.1萬(wàn)億的產(chǎn)出損失；而預(yù)計(jì)到 2030年，勞動(dòng)力缺口將擴(kuò)張到11%，造成8.5萬(wàn)億的產(chǎn)出損失，3455億美元的全球GDP損失。

全球勞動(dòng)力缺口數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：麥肯錫、東方財(cái)富證券、36氪整理

國(guó)內(nèi)的情況也不甚樂(lè)觀。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年，我國(guó)正式步入老齡化社會(huì)，勞動(dòng)力短缺問(wèn)題日益凸顯。2020年至2030年，中國(guó)勞動(dòng)人口預(yù)計(jì)將從989百萬(wàn)人降至963百萬(wàn)人，勞動(dòng)力短缺的問(wèn)題日益嚴(yán)重。

中國(guó)老齡化比例

數(shù)據(jù)：統(tǒng)計(jì)局、浙商證券、36氪整理

勞動(dòng)力的短缺直接加速了平均勞動(dòng)力成本的上升。2017-2021年，我國(guó)城鎮(zhèn)職工年平均工資從人民幣7.4萬(wàn)元增加到10.7萬(wàn)元，同期復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.5%。

綜合來(lái)看，巨大的勞動(dòng)力缺口和不斷高漲的用工成本，使得我國(guó)工業(yè)和商業(yè)發(fā)展均面臨嚴(yán)峻的成本壓力，給未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)。在這種背景下，從國(guó)家政策層面到企業(yè)自身層面，都在積極推動(dòng)“機(jī)器代人”來(lái)實(shí)現(xiàn)降本增效，這無(wú)疑給人形機(jī)器人行業(yè)的快速擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。

其次，從政策層面來(lái)看，利好政策的密集出臺(tái)，尤其是今年《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》的落地，有望帶動(dòng)機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的加速擴(kuò)張，為人形機(jī)器人商業(yè)化提供保障。

機(jī)器人技術(shù)是高端智能裝備和高新技術(shù)的代表，當(dāng)前很多國(guó)家已經(jīng)將其作為衡量自身科技制造能力的重要指標(biāo)，因此機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也多受到國(guó)家支持，甚至一些主要經(jīng)濟(jì)體將其提升至國(guó)家戰(zhàn)略高度。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了很多相應(yīng)的政策來(lái)扶持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

尤其是在今年，工信部等十七部門聯(lián)合發(fā)布了《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，其中明確提出到2025年服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度要顯著提升，機(jī)器人促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的能力明顯增強(qiáng)。

《方案》的出臺(tái)，聚焦典型應(yīng)用場(chǎng)景和用戶使用需求系統(tǒng)，著力拓展機(jī)器人應(yīng)用深度和廣度，隨著底層技術(shù)和應(yīng)用場(chǎng)景的緊密結(jié)合，有望催生行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、應(yīng)用創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張。

最后，從技術(shù)進(jìn)步上看，更強(qiáng)大人工智能技術(shù)的應(yīng)用推動(dòng)了智能服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)的迅速增長(zhǎng)。

人工智能技術(shù)的進(jìn)步將機(jī)器人從被動(dòng)互動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)與人互動(dòng)，解決了傳統(tǒng)服務(wù)機(jī)器人的局限性，更貼近我們的日常生活需求，使得機(jī)器人有望從工業(yè)向服務(wù)業(yè)和家庭進(jìn)一步拓展，奠定了機(jī)器人的商業(yè)化基礎(chǔ)，擴(kuò)大了機(jī)器人的潛在市場(chǎng)空間。

綜合來(lái)看，隨著底層技術(shù)不斷進(jìn)步下人形機(jī)器人產(chǎn)品性能的提升，以及政策推動(dòng)下多種應(yīng)用場(chǎng)景的加速釋放，在市場(chǎng)需求和政策方案的雙輪驅(qū)動(dòng)下，人形機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)快速爆發(fā)期。

根據(jù)IFR和中國(guó)電子學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)，參照其他電子產(chǎn)品，滲透率超過(guò)10%后行業(yè)將進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)。假設(shè)按2023-2030年CAGR 30%的速度簡(jiǎn)單測(cè)算，到2030年，我國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模約為8700億元，具備可觀的想象空間。

上述三個(gè)趨勢(shì)的出現(xiàn)，事實(shí)上是對(duì)人形機(jī)器人落地“技術(shù)”和“場(chǎng)景”兩個(gè)核心問(wèn)題的解答。由此，我國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)也有望迎來(lái)快速發(fā)展。

高強(qiáng)度研發(fā)投入下，優(yōu)必選科技商業(yè)化成果顯著

面對(duì)龐大的行業(yè)“蛋糕”，亞馬遜、三星等科技巨頭開始紛紛布局人形機(jī)器人領(lǐng)域。尤其是在新能源汽車方面有過(guò)“開拓者”經(jīng)驗(yàn)的特斯拉的入局，更是有望帶來(lái)強(qiáng)大的鯰魚效應(yīng)，推動(dòng)整個(gè)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。

特斯拉人形機(jī)器人

至于作為我國(guó)人形機(jī)器人領(lǐng)軍者的優(yōu)必選科技，同樣探索出了獨(dú)特的道路。成立于2012年的優(yōu)必選科技，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)小型人形機(jī)器人大規(guī)模商業(yè)化的公司，且近三年已經(jīng)售出了價(jià)值過(guò)千萬(wàn)的大型人形機(jī)器人，產(chǎn)品成功出口到沙特NEOM新未來(lái)城。

優(yōu)必選科技人形機(jī)器人

對(duì)于目前優(yōu)必選科技的商業(yè)化成果，我們可以從招股書中窺視一二。

根據(jù)招股書信息，截止2022年9月30日，優(yōu)必選科技已服務(wù)全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，共售出50萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人，擁有近1000家企業(yè)客戶，是中國(guó)第一大智能服務(wù)機(jī)器人解決方案供貨商（按已注冊(cè)專利數(shù)目）。

得益于業(yè)務(wù)的廣度和深度，2020年、2021年及2022年Q3，優(yōu)必選科技的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣7.4億元、8.2億元及5.3億元，同期收入增速為10.4%和5.1%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，其產(chǎn)品及解決方案覆蓋了廣泛的企業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)的應(yīng)用場(chǎng)景，主要聚焦于人工智能教育、智慧物流、智慧康養(yǎng)、商用服務(wù)等領(lǐng)域。

優(yōu)必選的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

其中，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案是優(yōu)必選科技的主要營(yíng)收來(lái)源。自2017年以來(lái)，優(yōu)必選科技就提供智能教育機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案，至今形成覆蓋從K12到職業(yè)教育、大學(xué)的全學(xué)段人才培養(yǎng)體系。2022年前9個(gè)月，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案的營(yíng)收占比為67.7%。根據(jù)沙利文的數(shù)據(jù)，優(yōu)必選科技是中國(guó)第一大智能教育機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案供貨商（按2021年收入計(jì)），市場(chǎng)份額約為20.1%。

除了教育領(lǐng)域貢獻(xiàn)穩(wěn)定的營(yíng)收以外，公司在智慧物流、智慧康養(yǎng)等領(lǐng)域業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，也給其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入了新的活力。以智慧物流為例，自2020年底優(yōu)必選科技開始為機(jī)器人倉(cāng)庫(kù)自動(dòng)化推出智慧物流解決方案及智能物流機(jī)器人以來(lái)，該部分的營(yíng)收已經(jīng)由2020年的人民幣0.13億元增長(zhǎng)至2021年的1.9億元，同比增速高達(dá)1402.4%。

從利潤(rùn)情況來(lái)看，2020年、2021年和2022年Q3，優(yōu)必選科技虧損凈額分別為人民幣7.1億元、9.2億元和7.8億元。鑒于人工智能領(lǐng)域的硬科技屬性，在行業(yè)發(fā)展的早期階段，相關(guān)企業(yè)想要維持核心競(jìng)爭(zhēng)力就需要高額的研發(fā)投入做支撐，這是AI企業(yè)普遍大規(guī)模虧損的根本原因所在。未來(lái)，隨著人工智能產(chǎn)品大規(guī)模普及，行業(yè)進(jìn)入量產(chǎn)階段后，在規(guī)模效應(yīng)下，相關(guān)參與者的虧損情況將會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，優(yōu)必選科技科技的虧損情況要好于在A股和港股上市的幾家人工智能企業(yè)。通過(guò)拆分利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致優(yōu)必選科技出現(xiàn)虧損主要有兩方面容易被忽視的原因：第一，如前文所述，鑒于人工智能賽道的硬科技屬性，高額的研發(fā)投入擠占了企業(yè)的盈利空間。2020-2022 Q3，公司研發(fā)費(fèi)用占收入的比重分別為57.9%、63.3%及61.4%，常年維持在60%以上；第二，員工股權(quán)激勵(lì)放大了公司虧損數(shù)額。對(duì)于科技企業(yè)而言，通過(guò)發(fā)放股權(quán)來(lái)激勵(lì)員工也是一個(gè)常見的現(xiàn)象。

優(yōu)必選科技利潤(rùn)分拆

優(yōu)必選科技之所以能夠創(chuàng)造如今的成績(jī)，離不開其長(zhǎng)期的技術(shù)累積和高強(qiáng)度的研發(fā)投入。根據(jù)招股書的信息，優(yōu)必選科技在報(bào)告期內(nèi)年均研發(fā)投入超60%，擁有超過(guò)1500項(xiàng)專利，其中逾300項(xiàng)為海外專利。

強(qiáng)大的技術(shù)累積和研發(fā)投入使得優(yōu)必選科技科技成為全球范圍內(nèi)極少數(shù)具備全棧式人形機(jī)器人技術(shù)能力（包括計(jì)算器視覺、語(yǔ)音交互、伺服驅(qū)動(dòng)器、機(jī)器人運(yùn)動(dòng)規(guī)劃和控制以及定位導(dǎo)航等技術(shù)）的公司之一。同時(shí)，優(yōu)必選科技是全球首批在消費(fèi)市場(chǎng)將配備多個(gè)伺服驅(qū)動(dòng)器的多關(guān)節(jié)服務(wù)機(jī)器人商業(yè)化的公司之一；是全球極少數(shù)實(shí)現(xiàn)多系列伺服驅(qū)動(dòng)器量產(chǎn)及實(shí)際產(chǎn)品應(yīng)用的公司之一；也是全球首家完成小扭矩到大扭矩伺服驅(qū)動(dòng)器批量生產(chǎn)的公司。

這些技術(shù)的積累讓優(yōu)必選科技得以將相關(guān)能力作為構(gòu)建模塊，適配及應(yīng)用于多個(gè)企業(yè)級(jí)及消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景，形成了廣泛的產(chǎn)品組合，并最終在上述多個(gè)行業(yè)落地。商業(yè)化落地能力與技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)的有效結(jié)合，也可以被視作為優(yōu)必選科技核心價(jià)值的一種體現(xiàn)。

搶灘港股，優(yōu)必選科技有望破局

在登陸二級(jí)市場(chǎng)后，投資者對(duì)優(yōu)必選科技的關(guān)注點(diǎn)自然會(huì)從理論和技術(shù)角度向商業(yè)化成果上過(guò)渡。鑒于此，未來(lái)人形機(jī)器人能否帶動(dòng)優(yōu)必選科技業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

我們認(rèn)為，作為全球?yàn)閿?shù)不多的已經(jīng)跑通商業(yè)化路徑的人形機(jī)器人公司，優(yōu)必選科技未來(lái)仍然具備較好的投資價(jià)值。具體的原因體現(xiàn)在三個(gè)方面：

（1）行業(yè)空間決定了優(yōu)必選科技業(yè)績(jī)的廣度

眾所周知，產(chǎn)業(yè)規(guī)模主要由價(jià)和量?jī)蓚€(gè)方面共同決定。參照其他產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)張期通常伴隨著產(chǎn)品的降本和放量。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)力通常來(lái)自于終端產(chǎn)品滲透率的提升。

通常情況下，消費(fèi)品滲透率的提升并不是線性的，而是呈現(xiàn)出S型曲線的特征，也就是經(jīng)過(guò)前期緩慢的磨底階段后，在滲透率達(dá)到某一個(gè)加速點(diǎn)后，產(chǎn)業(yè)規(guī)模會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

根據(jù)華泰證券的觀點(diǎn)，滲透率S 型曲線的加速點(diǎn)大概率出現(xiàn)在10%左右。以新能源汽車的發(fā)展進(jìn)程為例，2021年，我國(guó)新能源汽車滲透率達(dá)到13%，隨后整個(gè)行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)張，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了巨大的投資機(jī)會(huì)。

全球新能源車滲透率數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié)、山西證券

回到人形機(jī)器人，目前整個(gè)行業(yè)仍然處于極早期階段。但展望未來(lái)，隨著多項(xiàng)政策上的支持，尤其是機(jī)器人+時(shí)代的來(lái)臨，預(yù)計(jì)人形機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景將迅速擴(kuò)張；而特斯拉等科技巨頭的紛紛入場(chǎng)，有望形成鯰魚效應(yīng)，加速行業(yè)成本的快速下降，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入商業(yè)化加速落地階段。

一旦人形機(jī)器人的市場(chǎng)滲透率超過(guò)10%，其有望成為繼電腦、手機(jī)、新能源車后的第四個(gè)現(xiàn)象級(jí)消費(fèi)品，未來(lái)具備廣闊的想象空間。

眾所周知，對(duì)公司而言，行業(yè)規(guī)模是其業(yè)績(jī)擴(kuò)張的支柱?？紤]到人形機(jī)器人未來(lái)極具誘惑的市場(chǎng)空間，作為人形機(jī)器人市場(chǎng)中最早實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的供應(yīng)商，優(yōu)必選科技有望受益于行業(yè)紅利的加速釋放，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)擴(kuò)張。

（2）“機(jī)器人即服務(wù)”決定了智能服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上限

優(yōu)必選科技在招股書中提到，其以“機(jī)器人即服務(wù)”（RaaS：Robot as a Service）商業(yè)模式，構(gòu)建一個(gè)包含“硬件、軟件、服務(wù)及運(yùn)營(yíng)”的生態(tài)系統(tǒng)，為客戶提供更多服務(wù)和內(nèi)容。

我們認(rèn)為，智能機(jī)器人作為繼智能手機(jī)之后的下一代消費(fèi)級(jí)人機(jī)交互中心，可以為用戶帶來(lái)更多交互與內(nèi)容。智能機(jī)器人這一行業(yè)在未來(lái)，其想象空間將不僅局限于硬件層面，更在于包括軟件、內(nèi)容、運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的全套生態(tài)的建立。

因此，盡管這一概念仍處于非常早期的階段，但是否能在“機(jī)器人即服務(wù)”模式上建立完整的生態(tài)，將是智能機(jī)器人企業(yè)能否跳出傳統(tǒng)硬件商業(yè)模式，向縱深發(fā)展的決定性因素之一。

目前，優(yōu)必選科技已經(jīng)基于“機(jī)器人即服務(wù)”構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)。例如在人工智能教育方面，其希望打造最美新基建——人工智能教育基礎(chǔ)設(shè)施，不僅為教育機(jī)構(gòu)提供智能教育機(jī)器人硬件，還配套提供大量服務(wù)。針對(duì)K12人工智能教育，其以智慧教育平臺(tái)為核心，輔以其他配套硬件、軟件及服務(wù)，提供標(biāo)準(zhǔn)校－中心校－人工智能教育基地三級(jí)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，構(gòu)建從校內(nèi)延伸到校外的人工智能教育體系，并通過(guò)人工智能教學(xué)、研究和競(jìng)賽活動(dòng)，普及和引領(lǐng)人工智能教育。多樣化的軟件和服務(wù)，不僅能降低硬件成本，讓老師和學(xué)生在學(xué)習(xí)中還可以產(chǎn)生豐富的交互和內(nèi)容。

展望未來(lái)，隨著智能機(jī)器人在各行各業(yè)的普及，以及行業(yè)生態(tài)的不斷成熟，優(yōu)必選科技將有望在更多行業(yè)構(gòu)建完整的機(jī)器人生態(tài)系統(tǒng)，連接人類生活的方方面面并創(chuàng)造價(jià)值，從而讓智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展達(dá)到一個(gè)全新高度。

（3）稀缺性造就高估值基礎(chǔ)

如前文所屬，目前人形機(jī)器人行業(yè)處于早期階段，其商業(yè)化程度低最主要的問(wèn)題在于生產(chǎn)成本的居高不下。而市場(chǎng)需求場(chǎng)景少導(dǎo)致零部件價(jià)格高企，則是機(jī)器人的成本居高不下的主要原因。

其中，定制化的驅(qū)動(dòng)器（電機(jī)減速器、編碼器及關(guān)節(jié)結(jié)構(gòu)）若非自研產(chǎn)品，可能占到總成本的一半甚至更多；包括傳感器在內(nèi)的智能AI系統(tǒng)，最高能占到30%；負(fù)責(zé)支撐起機(jī)體骨架的結(jié)構(gòu)單元?jiǎng)t能占20%-30%；余下的其它部件，以及電子專利等等，也是成本的構(gòu)成部分。

在這樣的背景下，如何降低零部件的成本成為人形機(jī)器人企業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的重要突破點(diǎn)。為了解決這一困境，優(yōu)必選科技選擇了全產(chǎn)業(yè)鏈布局的模式，特別是在機(jī)器人的關(guān)鍵零部件伺服驅(qū)動(dòng)器上，優(yōu)必選科技已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自研，能夠量產(chǎn)從0.2Nm到200Nm大小的各種伺服驅(qū)動(dòng)器。目前，優(yōu)必選科技應(yīng)用在服務(wù)機(jī)器人的伺服啟動(dòng)器產(chǎn)量居全球第一。得益于這種能力，優(yōu)必選科技成為了全球首家將雙足真人尺寸人形機(jī)器人的成本降低至10萬(wàn)美元以下的公司。

與此同時(shí)，值得一提的是，人形機(jī)器人的各項(xiàng)高性能技術(shù)可以復(fù)用開發(fā)智能服務(wù)機(jī)器人。而快速全面的開發(fā)能力使得優(yōu)必選科技可以提供多種商業(yè)場(chǎng)景的解決方案，為其產(chǎn)品的商業(yè)化落地提供了更多可能，有助于公司規(guī)模效應(yīng)的建立。

不僅如此，立足全產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的業(yè)務(wù)模式，也將是未來(lái)行業(yè)進(jìn)入快速擴(kuò)張期后，優(yōu)必選科技體現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

在行業(yè)進(jìn)入高速擴(kuò)張期后，隨著產(chǎn)品交付量的不斷提升，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)不僅具備更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)而且其產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性和一致性也更有優(yōu)勢(shì)。

以新能源汽車行業(yè)為例 ，近年來(lái)激增的市場(chǎng)需求推動(dòng)上游成本急劇提升，給大部分新能源企業(yè)帶來(lái)了成本壓力和產(chǎn)品交付的考驗(yàn)。但具有強(qiáng)大供應(yīng)鏈垂直整合能力的比亞迪卻有效規(guī)避了類似風(fēng)險(xiǎn)，最終憑借出色的產(chǎn)品質(zhì)量、交付速度和成本優(yōu)勢(shì)，成為新能源汽車賽道的佼佼者。

站在國(guó)家戰(zhàn)略的高度，人形機(jī)器人作為硬科技的集大成者，是我國(guó)高端智造的重要體現(xiàn)。在逆全球化風(fēng)潮不斷嚴(yán)峻的當(dāng)下，科技創(chuàng)新、攻關(guān)卡脖子技術(shù)成為中國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈安全和高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。而優(yōu)必選科技這種全棧自研的業(yè)務(wù)布局，是助推人形機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化替代、規(guī)?；l(fā)展的基礎(chǔ)。

綜合來(lái)看，在國(guó)家踐行高端智造，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，作為人形機(jī)器人風(fēng)口賽道的領(lǐng)軍者，具備全棧自研能力和大規(guī)模量產(chǎn)能力的優(yōu)必選科技更具稀缺性，理論上可以享受更高的估值。

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