早盤的下跌主要原因來(lái)自外部。對(duì)A股而言，當(dāng)下外部擾動(dòng)因素已不是美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”加息，而是近期出現(xiàn)的歐美銀行業(yè)危機(jī)。前者對(duì)于全球股市的影響是可預(yù)期的，對(duì)A股的影響更??；后者正在發(fā)酵期，結(jié)果未知，不確定性帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。該事件對(duì)A股的影響更多在情緒面。早盤北向資金并無(wú)異動(dòng)，是內(nèi)資拖了后腿，空頭借此機(jī)會(huì)集中釋放，造成了一定的恐慌。

早盤A股一度大幅下行，但之后科創(chuàng)50觸底回升，帶領(lǐng)兩市絕地反擊，走出了獨(dú)立行情。盤面上，滬深兩市今日成交額9324億，較上個(gè)交易日放量931億。板塊方面，Chiplet、光刻膠、豬肉、黃金概念等板塊漲幅居前。截至收盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%。北向資金全天凈買入7.55億元，其中滬股通凈賣出15.77億元，深股通凈買入23.32億元。

銀小河：A股早盤跳水的原因是什么？

耿劍峰：早盤的下跌主要原因來(lái)自外部。對(duì)A股而言，當(dāng)下外部擾動(dòng)因素已不是美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”加息，而是近期出現(xiàn)的歐美銀行業(yè)危機(jī)。前者對(duì)于全球股市的影響是可預(yù)期的，對(duì)A股的影響更小；后者正在發(fā)酵期，結(jié)果未知，不確定性帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。該事件對(duì)A股的影響更多在情緒面。早盤北向資金并無(wú)異動(dòng)，是內(nèi)資拖了后腿，空頭借此機(jī)會(huì)集中釋放，造成了一定的恐慌。

苗澤：昨夜又有三家美國(guó)銀行面臨破產(chǎn)，這也動(dòng)搖了市場(chǎng)的信心，但這只是暫時(shí)的影響。首先，硅谷銀行事件不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，因?yàn)楸旧硎窃诮?jīng)濟(jì)過(guò)熱狀態(tài)下美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的，與2008年底層資產(chǎn)大面積違約完全不同，本身僅僅是流動(dòng)性沖擊。其次，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)出手開始化解危機(jī)，并且昨夜美聯(lián)儲(chǔ)利率掉期預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前降息50個(gè)基點(diǎn)，因此這件事的沖擊也是可控的。

銀小河：近期比較弱的汽車板塊、新能源產(chǎn)業(yè)鏈怎么看？

耿劍峰：新能源是前幾年的市場(chǎng)熱點(diǎn)，現(xiàn)在的數(shù)字中國(guó)與當(dāng)年新能源比較相似。機(jī)構(gòu)資金在大趨勢(shì)面前順勢(shì)而為，市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步切換，資金不斷涌向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中字頭等概念。由于存量博弈，這些資金也多是從電力設(shè)備與新能源、汽車板塊流出的。

苗澤：新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)跌，主因是市場(chǎng)對(duì)新能源汽車銷量的悲觀預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)殺估值行情。首先燃油車的降價(jià)促銷本身?yè)寠Z了部分新能源汽車的客戶，另一方面新能源汽車的消費(fèi)最終也會(huì)服從全社會(huì)消費(fèi)的趨勢(shì)，這點(diǎn)可以參考90年代日本的汽車消費(fèi)，而目前社會(huì)消費(fèi)品還零售總額依然是負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，因此新能源產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯也被動(dòng)搖。所以今天的調(diào)整可以當(dāng)做板塊間籌碼重構(gòu)帶來(lái)的調(diào)整。

銀小河：半導(dǎo)體板塊午后飆升，是下一個(gè)機(jī)會(huì)嗎？

耿劍峰：今天護(hù)盤的不是電信“三巨頭”，而是科創(chuàng)50。在寬基指數(shù)紛紛下跌的情況下，科創(chuàng)50逆市大漲1.45%。這其中領(lǐng)漲的是芯片半導(dǎo)體。繼數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中字頭之后，市場(chǎng)又浮現(xiàn)新的熱點(diǎn)——芯片半導(dǎo)體。其背后邏輯乃是“國(guó)產(chǎn)替代”，從近期的外交事件中不難看出，大國(guó)博弈依然是當(dāng)下的常態(tài)，政策上對(duì)科技行業(yè)的關(guān)注度頗高，“高質(zhì)量發(fā)展”是今年的重點(diǎn)工作之一。

銀小河：后市投資者又該如何操作呢？

苗澤：從上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2月份社融規(guī)模增速、人民貸款增速明顯超預(yù)期，金融數(shù)據(jù)的回暖預(yù)示了GDP增速會(huì)回升，也是重要利好。綜合來(lái)看，目前位置市場(chǎng)不具備大幅調(diào)整的基礎(chǔ)，更像是上升趨勢(shì)中的一次假摔，因此建議大家務(wù)必驚慌，繼續(xù)做好資產(chǎn)配置，人棄我取才是最好的選擇。

耿劍峰：當(dāng)下市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化明顯，行業(yè)間可謂冰火兩重天。我們不要自己嚇自己，保持理性，等待低吸機(jī)會(huì)。

耿劍峰 執(zhí)業(yè)證書：S0130613070015

苗澤 執(zhí)業(yè)證書：S0130613100014

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