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引言隨著“十四五”的大幕拉開，國企改革乘勢而上，步入提質增效的新階段。2021年也是實施國企改革三年行動的第二年，打造國有資本投資、運營升級版成為重要方向之一。從中央到地方都在加快推進國有資本投資、運營公司試點工作，國有資本投資、運營公司將在國有資本布局結構調整等方面更好地發(fā)揮作用，從根源上增強國有企業(yè)發(fā)展活力和潛力。
2020年5月印發(fā)的《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》明確，進一步完善和加強國有資產監(jiān)管，有效發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用，堅持“一企一策”，成熟一個推動一個，運行一個成功一個，盤活存量國有資本，促進國有資產保值增值?！吨泄仓醒腙P于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》也對國有資本投資、運營公司改革提出了發(fā)揮國有經濟戰(zhàn)略支撐作用新要求。同時，國資委也提出，未來將加大對國有資本投資、運營公司試點企業(yè)授權力度，適時改組或組建新的國有資本投資、運營公司。兩類公司要在推動國有資本形態(tài)轉化、推進供給側結構性改革上更好發(fā)揮作用；落實授權經營體制改革要求，進一步優(yōu)化所出資企業(yè)的股權構成、組織形態(tài)，加快推進股權多元化、混合所有制、職業(yè)經理人制度等改革，在試體制、試機制、試模式方面取得更多實質性成果。當前國有資本投資、運營公司有以下幾大現狀：一是投融資方式較為類似。各地國有資本投資運營公司融資方式多以直接和間接融資相結合為主，仍然較多依賴債權融資，在股權融資方面還有待深化創(chuàng)新。投資方式以直接投資為主，股權投資基金為輔，撬動社會資本的能力和效率還有待提升。二是金融特性較強。多數國有資本投資、運營公司通過基金、托管等投融資模式，進行產權轉讓、資產證券化、重組整合、清理退出等，投資基金化已成為國有資本投資、運營公司普遍接受的方式。三是混改推進力度大。多數國有資本投資、運營公司支持下屬投資產業(yè)集團或者二級企業(yè)進行混改，與行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)開展開放性市場化戰(zhàn)略合作。通過資產證券化、引進戰(zhàn)略投資者、員工持股等多種方式，發(fā)展混合所有制經濟。四是市場化激勵機制探索持續(xù)。盡管現階段部分國有資本投資、運營公司尚未形成完全市場化的激勵機制，但已有不少企業(yè)采取重點項目激勵、重點子公司激勵、關鍵崗位激勵等方式進行探索。改組、組建升級版國有資本投資運營公司是“十四五”時期黨中央國務院深化國資國企改革的一項重大舉措。一是要優(yōu)化國有資本布局。推動戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，引導企業(yè)進一步聚焦實體經濟，做強做精主業(yè)，做到國有資本有進有退。特別是發(fā)揮國有資本投資、運營公司在優(yōu)化結構、暢通循環(huán)、穩(wěn)定增長方面的引領作用，對沖疫情帶來的負面影響。促進產業(yè)結構調整，提升產業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定性和競爭力。加大新動能的培育，構建高質量發(fā)展新格局。二是要完善法人治理結構。建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業(yè)制度，并健全各司其職、各負其責、協調運轉、有效制衡的國有企業(yè)法人治理結構，成為真正的自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束、自我發(fā)展的獨立市場主體。首先要理順出資人職責，轉變監(jiān)管方式；其次要加強董事會建設，落實董事會職權；再者要維護經營自主權，激發(fā)經理層活力；最后要發(fā)揮監(jiān)督作用，完善問責機制。三是要完善國資監(jiān)管體系。進一步完善以管資本為主的國有資產監(jiān)管體系，加大授權放權力度，有效發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用。堅持功能性定位和市場化運作相結合的發(fā)展導向，理清國有資本投資、運營公司與國資監(jiān)管機構的界面關系。按照“一企一策”的方式，建立國資授權經營管理辦法，明確國資委對國企的權力邊界，出具國資監(jiān)督管理辦法及國有企業(yè)授權清單。 四是要建立健全市場化經營機制。國有資本投資、運營公司要以市場化改革為方向，深化集團層面改革，努力打造總部集約化平臺，充分整合各類資源，減少業(yè)務重疊和內耗。完善市場化選人用人機制及薪酬激勵機制，大力推進經理層成員任期制，契約化管理和職業(yè)經理人制度，推動國有企業(yè)積極統籌運用各類中長期激勵政策，著力提高企業(yè)活力和效率。五是要加強對外融資。國有資本投資、運營公司要以資本、股權管理為主線，通過活化國有資本，實現國有經濟布局的不斷調整。因此，要以市場化為原則，發(fā)揮財政資金和國有資本的合力作用，積極與政策性銀行、保險資金等長期資金合作。在銀行借款為主的基礎上，創(chuàng)新融資模式，鼓勵和吸引各類投資主體參與項目建設。騰籠換鳥，持續(xù)增加經營性資產規(guī)模，提高資產質量，做大企業(yè)經營性現金流，提高企業(yè)的再融資能力。六是要深化混合所有制改革。國有資本投資、運營公司要積極穩(wěn)妥分層分類深化混合所有制改革，充分發(fā)揮非國有股東的積極作用，打造專業(yè)化國有資本運作平臺，推動產業(yè)轉型和動能轉換。利用產權結構的變化，對接市場資源，發(fā)揮機制活力，國有資本投資、運營公司所持有的國有股權，才更加能發(fā)揮出產業(yè)聚焦、資本配置、股權進退、保值增值的應有功能。
2020年5月印發(fā)的《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》明確，進一步完善和加強國有資產監(jiān)管，有效發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用，堅持“一企一策”，成熟一個推動一個，運行一個成功一個，盤活存量國有資本，促進國有資產保值增值?！吨泄仓醒腙P于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》也對國有資本投資、運營公司改革提出了發(fā)揮國有經濟戰(zhàn)略支撐作用新要求。同時，國資委也提出，未來將加大對國有資本投資、運營公司試點企業(yè)授權力度，適時改組或組建新的國有資本投資、運營公司。兩類公司要在推動國有資本形態(tài)轉化、推進供給側結構性改革上更好發(fā)揮作用；落實授權經營體制改革要求，進一步優(yōu)化所出資企業(yè)的股權構成、組織形態(tài)，加快推進股權多元化、混合所有制、職業(yè)經理人制度等改革，在試體制、試機制、試模式方面取得更多實質性成果。當前國有資本投資、運營公司有以下幾大現狀：一是投融資方式較為類似。各地國有資本投資運營公司融資方式多以直接和間接融資相結合為主，仍然較多依賴債權融資，在股權融資方面還有待深化創(chuàng)新。投資方式以直接投資為主，股權投資基金為輔，撬動社會資本的能力和效率還有待提升。二是金融特性較強。多數國有資本投資、運營公司通過基金、托管等投融資模式，進行產權轉讓、資產證券化、重組整合、清理退出等，投資基金化已成為國有資本投資、運營公司普遍接受的方式。三是混改推進力度大。多數國有資本投資、運營公司支持下屬投資產業(yè)集團或者二級企業(yè)進行混改，與行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)開展開放性市場化戰(zhàn)略合作。通過資產證券化、引進戰(zhàn)略投資者、員工持股等多種方式，發(fā)展混合所有制經濟。四是市場化激勵機制探索持續(xù)。盡管現階段部分國有資本投資、運營公司尚未形成完全市場化的激勵機制，但已有不少企業(yè)采取重點項目激勵、重點子公司激勵、關鍵崗位激勵等方式進行探索。改組、組建升級版國有資本投資運營公司是“十四五”時期黨中央國務院深化國資國企改革的一項重大舉措。一是要優(yōu)化國有資本布局。推動戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，引導企業(yè)進一步聚焦實體經濟，做強做精主業(yè)，做到國有資本有進有退。特別是發(fā)揮國有資本投資、運營公司在優(yōu)化結構、暢通循環(huán)、穩(wěn)定增長方面的引領作用，對沖疫情帶來的負面影響。促進產業(yè)結構調整，提升產業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定性和競爭力。加大新動能的培育，構建高質量發(fā)展新格局。二是要完善法人治理結構。建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業(yè)制度，并健全各司其職、各負其責、協調運轉、有效制衡的國有企業(yè)法人治理結構，成為真正的自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束、自我發(fā)展的獨立市場主體。首先要理順出資人職責，轉變監(jiān)管方式；其次要加強董事會建設，落實董事會職權；再者要維護經營自主權，激發(fā)經理層活力；最后要發(fā)揮監(jiān)督作用，完善問責機制。三是要完善國資監(jiān)管體系。進一步完善以管資本為主的國有資產監(jiān)管體系，加大授權放權力度，有效發(fā)揮國有資本投資、運營公司功能作用。堅持功能性定位和市場化運作相結合的發(fā)展導向，理清國有資本投資、運營公司與國資監(jiān)管機構的界面關系。按照“一企一策”的方式，建立國資授權經營管理辦法，明確國資委對國企的權力邊界，出具國資監(jiān)督管理辦法及國有企業(yè)授權清單。 四是要建立健全市場化經營機制。國有資本投資、運營公司要以市場化改革為方向，深化集團層面改革，努力打造總部集約化平臺，充分整合各類資源，減少業(yè)務重疊和內耗。完善市場化選人用人機制及薪酬激勵機制，大力推進經理層成員任期制，契約化管理和職業(yè)經理人制度，推動國有企業(yè)積極統籌運用各類中長期激勵政策，著力提高企業(yè)活力和效率。五是要加強對外融資。國有資本投資、運營公司要以資本、股權管理為主線，通過活化國有資本，實現國有經濟布局的不斷調整。因此，要以市場化為原則，發(fā)揮財政資金和國有資本的合力作用，積極與政策性銀行、保險資金等長期資金合作。在銀行借款為主的基礎上，創(chuàng)新融資模式，鼓勵和吸引各類投資主體參與項目建設。騰籠換鳥，持續(xù)增加經營性資產規(guī)模，提高資產質量，做大企業(yè)經營性現金流，提高企業(yè)的再融資能力。六是要深化混合所有制改革。國有資本投資、運營公司要積極穩(wěn)妥分層分類深化混合所有制改革，充分發(fā)揮非國有股東的積極作用，打造專業(yè)化國有資本運作平臺，推動產業(yè)轉型和動能轉換。利用產權結構的變化，對接市場資源，發(fā)揮機制活力，國有資本投資、運營公司所持有的國有股權，才更加能發(fā)揮出產業(yè)聚焦、資本配置、股權進退、保值增值的應有功能。
