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今天我們要給你講的是：IPO率沖刺70%，硬科技捕手湖畔宏盛的「三角進攻」

「智慧農業(yè)第一股」要來了。

今年1月13日，聚焦助力實現農業(yè)產業(yè)智能化應用創(chuàng)新的「托普云農」創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)過會。這意味著A股即將迎來首支智慧農業(yè)概念股。

托普云農沖刺創(chuàng)業(yè)板，只是傳統(tǒng)產業(yè)與新一代互聯(lián)網技術相結合的一個縮影。與發(fā)達國家相比，目前中國幾乎所有的傳統(tǒng)產業(yè)都存在大量的業(yè)務場景，亟待通過新一代互聯(lián)網技術實現升級，增效降本。

這其中蘊藏著大量投資機會。

只是，由于科技賦能產業(yè)升級這件事，對產業(yè)生態(tài)資源的要求極高，單純的財務投資人對被投項目的幫助非常有限。

所以，盡管如今在國家整體建設數字經濟的趨勢下，諸多投資機構都看到了產業(yè)數字化升級所帶來的巨大機會，但并非所有投資機構都能在其中打出漂亮一仗。

托普云農背后投資方——「湖畔宏盛」無疑把握住了機會。

這支脫胎于阿里巴巴戰(zhàn)略投資部的湖畔系基金，自成立之日起，便重點關注近幾年國家一直倡導的科技強國，在其中尋找那些因技術創(chuàng)新而產生的新的投資機會。

湖畔宏盛堅持圍繞阿里生態(tài)，精準投到了包括托普云農、衡泰技術、立方控股、云徙科技、遠傳新業(yè)、朗迅科技在內的不同細分領域的優(yōu)質標的。其中多家企業(yè)正在IPO流程中。

這些企業(yè)在引領各自所在行業(yè)發(fā)展的同時，也為湖畔宏盛帶來了可期的投資回報。

據湖畔宏盛管理人盛森透露，2020年開始的基金已經接近完成投資，賬面回報相當可觀，IPO率有望沖刺70%，目前正在進行下一期基金的募集，預計也將于近期完成并進入投資期。

「我們希望能夠找到志同道合的人，與我們一起尋找真正能夠改變傳統(tǒng)產業(yè)的創(chuàng)新技術，推動中國產業(yè)數字化升級?！故⑸硎尽?/p>

01 湖畔宏盛的「三角進攻」

根據清科集團的創(chuàng)投數據顯示，目前中國的投資機構數量有18798家。

在近兩萬家投資機構中，湖畔宏盛的基金規(guī)模算不上大，但是卻非常有特點。

這種特點，不僅來自其與阿里巴巴集團的緊密連接，還來自其獨特的「三角進攻」投資體系。

湖畔宏盛管理人盛森，2000年后加入阿里，是阿里集團淘寶無線事業(yè)部、阿里巴巴集團戰(zhàn)略投資部的創(chuàng)始成員之一，曾主導過阿里對華數淘寶、石基信息的投資，以及飛豬對阿斯蘭（國際機票核心引擎公司）的收購等，對阿里集團內部運作和科技產業(yè)投資都頗為熟悉。

在盛森看來，致力于用科技賦能實體經濟的阿里集團，擁有巨大的流量優(yōu)勢以及鏈接各方產業(yè)需求的平臺優(yōu)勢，需要尋找各細分領域的生態(tài)合作伙伴；而優(yōu)質的科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新項目，又可以借助阿里平臺快速開拓業(yè)務場景實現擴張，在越發(fā)激烈的市場競爭中取得先機。

而發(fā)掘早期優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者、同時幫助阿里集團實現生態(tài)完善的湖畔宏盛，在其中剛好能夠實現兩端需求的精準黏合。

也就是說，阿里集團各業(yè)務部門與被投企業(yè)，天然可以通過湖畔宏盛的投資實現三方合作共贏。

從科技產業(yè)發(fā)展趨勢來看，半導體、先進制造、大數據、云計算、AIoT等無疑是目前國家產業(yè)政策大力支持的技術領域。而這幾大領域，又恰好與阿里集團創(chuàng)新技術密切相關。

二者的交集，就是湖畔宏盛的核心投資領域。

據盛森介紹，湖畔宏盛重點布局三大領域：先進制造、半導體和AIoT。這意味著湖畔宏盛的被投企業(yè)，有機會與阿里云、菜鳥、平頭哥、達摩院等業(yè)務單元進行深度合作。

所以，作為阿里集團的嫡系基金，湖畔宏盛借助阿里生態(tài)中技術產業(yè)平臺的優(yōu)勢，結合國家產業(yè)發(fā)展方向進行投資，特別是尋找那些與阿里具有協(xié)同優(yōu)勢的專精特新成長期企業(yè)。

湖畔宏盛借助核心團隊的阿里背景，將阿里在互聯(lián)網技術優(yōu)勢最大化，充分利用阿里集團生態(tài)資源，為被投企業(yè)在人才引進、戰(zhàn)略梳理、運營提升、融資策略等方面提供幫助和對接，以高質量的投后服務、科技及資本的力量，助力被投企業(yè)的成長與發(fā)展，實現資源優(yōu)勢最大化。

像NBA里傳奇教練菲爾·杰克遜提出的「三角進攻」，讓芝加哥公牛和洛杉磯湖人先后實現三連冠一樣，湖畔宏盛、阿里巴巴集團各業(yè)務部門與被投企業(yè)之間，也同樣組成了穩(wěn)固的「三角進攻」體系。

湖畔宏盛基金能夠借助阿里的技術資源、業(yè)務資源、生態(tài)資源和人才資源，來扶持自身的被投企業(yè)。尤其在業(yè)務層面，湖畔宏盛的被投項目和阿里各部門之間能夠實現更直接的業(yè)務協(xié)同，快速促進被投企業(yè)的業(yè)務發(fā)展，在更好地豐富了阿里的生態(tài)合作伙伴的同時，也收獲相當可觀的資本回報。

這種獨特的「三角進攻」投資體系，無疑是湖畔宏盛區(qū)別于其他投資機構的巨大優(yōu)勢，也是其被投項目都能實現較快成長的重要原因。

02 冷靜的狙擊手

盡管擁有獨特的投資優(yōu)勢，但能否在投資機會出現時像獵手一樣扣動扳機，命中自己想要的目標則是另一回事。

背靠阿里固然能夠吸引一部分看中阿里業(yè)務合作機會的創(chuàng)業(yè)者，但湖畔宏盛依舊需要在眾多項目中優(yōu)中選優(yōu)。

前文提到，湖畔宏盛的重點投資領域，是目前中國重點扶持的科技產業(yè)與阿里集團各業(yè)務部門核心業(yè)務的交匯點，也就是先進制造、半導體、AIoT等。

換句話說，湖畔宏盛只聚焦投資優(yōu)質的硬科技企業(yè)。

盛森認為，與早期的商業(yè)模式創(chuàng)新不同，今天的投資機會，絕大多數來自技術的更新迭代，讓過去無法實現的業(yè)務能夠實現，讓原有的傳統(tǒng)產業(yè)實現升級。

這個判斷有兩個核心支撐點。

第一，從外部環(huán)境看，目前全球局勢風云變幻，大國博弈正在加劇，先進制造、半導體等領域「卡脖子」問題日益嚴重。

例如從去年底一直爆火至今的ChatGPT，其背后的模型訓練依靠的是海量GPU算力的支持。但美國對中國禁售高端GPU芯片的做法，雖然讓中國面臨挑戰(zhàn)，但也同時倒逼中國加強創(chuàng)新能力，自主研發(fā)、推動自主可控。

這其中無疑將產生大量投資機會。

第二，從中國內部商業(yè)環(huán)境看，通過各類數字化技術實現業(yè)務賦能，已經成為全行業(yè)的共識。尤其是以往那些注重線下業(yè)務的工業(yè)、金融、農業(yè)、能源等傳統(tǒng)產業(yè)，近幾年都在逐步加大在信息化和數智化領域的投入。

2015年以來，國家先后發(fā)布了《中國制造2025》《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》等多項規(guī)劃；今年3月，國家重組科技部，強化科技部的戰(zhàn)略規(guī)劃、體制改革、資源統(tǒng)籌、綜合協(xié)調、政策法規(guī)、督促檢查等宏觀管理職責，推動健全新型舉國體制、優(yōu)化科技創(chuàng)新全鏈條管理、促進科技成果轉化、促進科技和經濟社會發(fā)展相結合，進一步落實科技強國戰(zhàn)略。

在國家的大力支持下，近幾年IT相關行業(yè)迅速發(fā)展。

根據弗若斯特沙利文的數據顯示，2017～2021年，中國企業(yè)IT支出由2.66萬億元增長至3.26萬億元，年復合增長率達到5.2%，預計2026年將增長至4.35萬億元。

數字化轉型升級的內需，也推動著先進制造、半導體、AIoT等產業(yè)的加速。

所以湖畔宏盛的投資目標，就是要在傳統(tǒng)產業(yè)與新一代硬核科技的結合點上尋找機會。

機會確定之后，接下來就看具體的投資策略了。

與種子、天使等早期基金不同，湖畔宏盛并不完全聚焦在早期，而是更偏好在企業(yè)進入成長期階段時對其進行投資。

據統(tǒng)計，湖畔宏盛所投項目大約80%都處于成長期，只有大約20%的項目處于早期階段。

「如果把行業(yè)發(fā)展比作飛機跑道、企業(yè)比作飛機，我們著重關注在跑道上已經完成滑行，前輪抬起即將起飛的階段。這個時候的企業(yè)發(fā)展勢頭最猛，借著政策和行業(yè)發(fā)展的東風就能一飛沖天！」基金管理人盛森說。

這并不難理解，因為成長期項目更能夠發(fā)揮阿里集團資源的優(yōu)勢，同時也保障了被投項目的存活率。

數據統(tǒng)計顯示，目前國內A股IPO企業(yè)平均上市周期是16.5年。作為財務投資人，湖畔宏盛需要為基金出資方負責。所以湖畔宏盛并不會采取早期基金「廣撒網」追求巨額回報率的策略，而是在海量項目中優(yōu)中選優(yōu)，追求投資命中率，因為只有IPO退出才能獲得現有資本市場上的最高回報率。

近3年A股IPO企業(yè)成立至上市平均時間周期

成立至今，湖畔宏盛平均每年看數千個項目，并在上千項目中進行篩選并最終出手，比例大約千分之一。這種像狙擊手一般的投資風格，讓湖畔宏盛最大限度降低投資失敗的風險，提高投資成功率。

「我們會把我們要投資的行業(yè)進行整體梳理，列出可投資的企業(yè)，從上到下進行梳理。如果可能，我們希望把行業(yè)前3名全部投到，這就是我們的打法?！故⑸榻B。

03 靶紙上的彈孔：IPO率沖刺70%

「靶紙上的彈孔」無疑最能說明狙擊手的實力。

過去幾年，整個科技創(chuàng)投行業(yè)進入寒冬，尤其是疫情期間的3年，是投資行業(yè)發(fā)展最艱難的3年。不僅是企業(yè)融資難，投資機構的回報率也普遍走低。

根據全球VC/PE數據庫PitchBook統(tǒng)計的「全球范圍內科技領域私募基金回報率」數據顯示，種子輪基金的平均投資回報率（中位數）從27.81％下降至12.63％；早期基金的平均投資回報率從16.59%下降至8.69%；而后期階段基金則更低，從5.84％下降至2.44％。

與此同時，近幾年，國家也在直接出手幫扶科技產業(yè)中的小微企業(yè)，積極設立引導基金、直投基金。以工信部為例，截至2021年底，工信部已設立16只直投子基金，累計投資項目近600個，投資金額大約210億元。

這些國資基金的進場，進一步壓縮了市場化基金的生存空間，不少市場基金都在近幾年關門大吉，市場「二八法則」正在向「一九法則」改變。

然而，就是在這樣一個全球科技投資普遍遇冷的大背景下，湖畔宏盛一邊依托「三角進攻」投資體系支撐，一邊在國家科技產業(yè)發(fā)展趨勢與阿里生態(tài)的交集中尋找成長期的優(yōu)質投資標的，精準投到了包括托普云農、衡泰技術、立方控股、云徙科技、遠傳新業(yè)、朗迅科技等不同細分領域的優(yōu)質企業(yè)。

以湖畔宏盛所投資的托普云農為例。整體來看，與美國農業(yè)科技相比，中國在技術上大約落后20年。如何通過我們自己的力量實現科技興農，是湖畔宏盛在尋找農業(yè)產業(yè)升級的基本思考。

在技術賦能養(yǎng)殖業(yè)與種植業(yè)的過程中，通過物聯(lián)網硬件實現相關數據的獲取非常關鍵，只有獲取數據之后，才能進行后續(xù)的種養(yǎng)殖分析等。并且硬件研發(fā)具有不小的門檻，并非任何玩家都有機會介入。

而托普云農就是這樣一家以農業(yè)物聯(lián)網、智能裝備等為核心的數字農業(yè)綜合服務商。

在10多年的積累下，托普云農研發(fā)了138種智能裝備，獲得了國家專利87項、產品軟件著作權88項，并入選國家高新技術企業(yè)。

作為農業(yè)數字化領域的龍頭，托普云農的財務表現也非常出色。與那些需要燒錢進行業(yè)務擴張的企業(yè)不同，托普云農在財務上一直保持著穩(wěn)定的正向現金流。

通常來說，這樣一家「不缺錢」的優(yōu)質企業(yè)，很少有投資機構能夠投進去。然而，湖畔宏盛在找到該標的之后，依靠三角進攻，幫助托普云農對接了阿里數字鄉(xiāng)村事業(yè)部和阿里云IoT事業(yè)部，幫助托普云農在業(yè)務上實現了飛速發(fā)展。

據基金管理人盛森介紹，目前，托普云農創(chuàng)業(yè)板已IPO過會；衡泰技術已在創(chuàng)業(yè)板完成問詢，正在等待上會；立方控股已在北交所問詢中；遠傳科技、朗迅科技計劃今年申報創(chuàng)業(yè)板；云徙科技亦計劃于2025年申報IPO。

考慮到湖畔宏盛被投企業(yè)的總數，其投資IPO率有望沖刺70%。

據悉，湖畔宏盛目前正在進行下一期基金的募集，預計也將于近期完成并進入投資期。

「湖畔宏盛的愿景是到2030年，投資并服務好100家具有上市潛力的公司，伴隨企業(yè)一起成長、一起敲鐘！2020年后我們已經有3家被投企業(yè)在IPO申報中，其余幾家亦成長飛速，算上湖畔基金成立之初投資的已經IPO的企業(yè)。湖畔宏盛還有近8年時間，我希望這個目標能夠實現?！够鸸芾砣耸⑸f。

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