圖片來源@視覺中國

文｜鈦資本研究院

近年來，汽車行業(yè)加速變革，汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化和智能化融合時代已經(jīng)開啟。自動駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)、語音控制等全新體驗，正日益成為消費者選購高端智能電動汽車的核心出發(fā)點。

工信部數(shù)據(jù)顯示，我國2022年新能源汽車產(chǎn)銷分別完成了705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長了96.9%和93.4%，連續(xù)8年保持全球第一。中國車市正處于百年未有之大變局：在智能電動汽車的助推之下，市場格局及消費者的品牌認知與用車習慣正以前所未見的速度演變。

在技術(shù)革新下，汽車產(chǎn)業(yè)會有怎樣的發(fā)展趨勢？出行初創(chuàng)企業(yè)各細分領(lǐng)域發(fā)展現(xiàn)狀如何？關(guān)于新能源投資，有什么新思考？最近，鈦資本投研社邀請到奧緯咨詢大中華區(qū)汽車與工業(yè)品業(yè)務(wù)主管董事合伙人張君毅進行分享，主題為：新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)投資機會——過去現(xiàn)在和未來。張先生曾擔任平安集團執(zhí)委，智慧企業(yè)副總經(jīng)理及首席運營官，還曾作為創(chuàng)始管理合伙人與李斌共同創(chuàng)立并管理蔚來資本投資汽車、能源、人工智能及高科技領(lǐng)域，AUM達120億人民幣；也曾擔任過羅蘭貝格管理咨詢公司全球合伙人、汽車業(yè)務(wù)負責人及大中華區(qū)副總裁。主持人為鈦資本董事總經(jīng)理陳蓉和吳凱，以下為分享實錄：

智能電動車和智能手機行業(yè)對比研究

1、人與社會的需求導向——手機的前世今生

人類需求在進步，從固定電話到手機，從固定的互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，這幾年科技發(fā)展越來越快，未來手機也可能演變成為智能穿戴設(shè)備。

2、人與社會的需求導向——手機的發(fā)展對汽車的啟示

類比手機的發(fā)展，汽車行業(yè)也在發(fā)生對應(yīng)的變化。從單純的交通工具到智能化、電動化的多維度出行體驗，再到智能乘車體驗，我們對車的定義也在發(fā)生變革性的轉(zhuǎn)變。手機和汽車相關(guān)聯(lián)的技術(shù)引出了新話題，最近很多車企在制造手機，很多手機企業(yè)也慢慢進入到汽車行業(yè)。最嚴厲的讖語，比如最近星紀魅族集團董事長沈子瑜總表示的“沒有手機軟件賦能的汽車廠商都將逐漸掉隊”。

3、未來汽車新定義

我們對車的定義在發(fā)生變化。第一階段，車內(nèi)雖然引用了更多技術(shù)，導入了如音頻、視頻、溫度調(diào)節(jié)的互動工具，但還是以物理移動為主。第二階段，導入時間和空間，大家更多追求情感訴求。比如其他車內(nèi)智能網(wǎng)聯(lián)設(shè)備、智能座艙，都是其延伸和變化，車越來越成為人的智慧伙伴。第三階段，車將發(fā)揮在城市中作為運載、智慧、數(shù)據(jù)通信和能源節(jié)點的作用。

做汽車投資，首先要明白，它基于一定的交通系統(tǒng)。在某些城市中，很多企業(yè)開始像小鵬一樣投資做垂直起降無人機（eVTOL）的投資。想得更遠一點，如果一個城市交通布局更完善的話，并不需要大量的私人汽車，在這種情況下，一些短途移動工具就成為更好的選擇。所以，任何車的定義和創(chuàng)新，都要結(jié)合時間空間和社會生活組織進行考慮。

4、發(fā)展趨勢：智能電動車VS智能手機

移動手機和智能手機在變化，同時汽車也在經(jīng)歷從電動車到智能電動車的變化。這不僅展現(xiàn)了技術(shù)的變化，背后移動互聯(lián)網(wǎng)的變化，更是帶來了很多產(chǎn)業(yè)的更迭?，F(xiàn)在，智能網(wǎng)聯(lián)設(shè)備越來越火熱，原因是各家都在進行車上差異化競爭，需要在車上堆料。

做過手機投資的人會發(fā)現(xiàn)，堆料的現(xiàn)象在手機行業(yè)已經(jīng)發(fā)生過，那么，手機行業(yè)發(fā)生過的亂象會不會在汽車行業(yè)重現(xiàn)？堆料之后，廠商會變得堆無可堆，而消費者會認為很多功能并不能體現(xiàn)價值。最近我朋友《第一電動》的龐義成總做了一個分析研究，列舉了在智能電動車上面八個最雞肋的功能，其中一個功能是智能泊車。大部分人認為，智能泊車是剛需，但是在降本降硬件的情況下，很多時候智能泊車并不能發(fā)揮它的作用，智能可能變成“智障”。

手機行業(yè)發(fā)生過這一急劇變化的過程，汽車行業(yè)可能也會發(fā)生。但是我要強調(diào)的是，汽車行業(yè)是一個大產(chǎn)業(yè)，它對于國家的經(jīng)濟、就業(yè)、稅收是非常重要的，所以在汽車行業(yè)競爭中，地方政府和國家發(fā)揮了難以想象的作用。最近一段時間各地在降價，背后的一個因素就是一些地方政府為了地方經(jīng)濟參與到了市場上的企業(yè)競爭中。

5、不同之處：智能電動車VS智能手機

總結(jié)來說，汽車行業(yè)更為復雜，它的跨度比較大，迭代非常慢，集中度比較低。一方面，每個國家、每個省都要有自己的車，這導致一部分本可以被市場競爭所淘汰的企業(yè)死而不僵，但是頭部企業(yè)集聚趨勢已經(jīng)大規(guī)模存在。另一方面，隨著價格上升，一部分技術(shù)未必會堅持車規(guī)級，但很多車企的智能網(wǎng)聯(lián)設(shè)備不是由歐美企業(yè)推動，所以中國很多消費級的未成熟技術(shù)、有代表性的技術(shù)也在不斷地向車內(nèi)進行滲透。

我們在做智能電動車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資的時候，要回到最基本的邏輯，也就是邁克·波特所說的存在三類競爭方式：第一類是低成本競爭，第二類是細分市場，第三類是差異化競爭。

6、思考題：華為為什么造車&蔚來、吉利為什么造手機？

華為造車是為了獲得新增長線。2014年之后，因為受到了很多制裁，造車成為不得已的選擇，華為要獲得新的增長線來支持自己的業(yè)務(wù)，通過“造車”使更多車企利用華為的零部件，這可能是華為未來發(fā)展的重要路徑。對于蔚來和吉利造手機，最根本還是在用戶的身上，為了擴大生態(tài)用戶。（當然華為不承認造車，即便最后有了Huawei汽車也不算“造”，因為合作代工存在，但意思懂的懂）

7、人的需要及與汽車的關(guān)系

我們要圍繞著人車關(guān)系去考慮投資領(lǐng)域和投資方式，特別在中國大環(huán)境下，要更多考慮社會乃至智慧城市和車之間的聯(lián)系。

8、投資四大核心論點

第一是關(guān)于解放人類時間的工作，目前這一點沒有達到所有人的預期。如果我們把車輛視作一個移動的第三空間，今后在家裝上能實現(xiàn)的事情，車內(nèi)的裝飾都能實現(xiàn)。

第二是對于環(huán)境更友好，智能電動車現(xiàn)在已經(jīng)初見成效，有很多完善投資的機會，不僅是終端使用車輛的能源這塊，考慮到整個車輛的生產(chǎn)周期，還要計量車的排放，考量車生產(chǎn)中的環(huán)境影響，以及用更潔凈的能源，需要結(jié)合很多內(nèi)容，包括在能源投資領(lǐng)域的上下游布局等。

第三是智能電動車更安全，這一部分需要辯證地看。車的響應(yīng)快了，車輛駕駛包括駕駛輔助ADAS，其目的是讓人越來越安全，但也出現(xiàn)了一些不可靠的情況，某些品牌的車輛反而事故率提升了。同時，電動車需要提高能量密度，如果車企的一致性沒做好，比如熱管理不佳，則會出現(xiàn)汽車自燃的情況。

第四就是更友好、更懂你。最近最火的chatGPT、文心一言這些應(yīng)用，將使得車輛變成非常智能、有感情的伙伴。結(jié)合車內(nèi)座艙的五感發(fā)展，車今后和人的互動將無界和無限，發(fā)展出很多介質(zhì)和功能。

那么，未來是否適合電動化？其實中國跟全球的視角是不一樣的。歐洲的充電設(shè)施還不多，電價比較高，油價比較低，而我們在國內(nèi)，很多前提條件未必類似。

出行初創(chuàng)企業(yè)的全球研究分享

1、技術(shù)發(fā)展趨勢

來看看出行初創(chuàng)企業(yè)的全球研究，相關(guān)技術(shù)趨勢直接或間接會對汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，以下十大趨勢，每一項都是可以在汽車產(chǎn)業(yè)中進行應(yīng)用，這十個趨勢都可以找到對應(yīng)的優(yōu)質(zhì)公司，進而挖掘、投資。

中國的技術(shù)實踐時間是不一樣的，早在2012年的時候，我替上汽做規(guī)劃時提出了“新四化”（賈可老師也差不多同時提出，其實這和國外的C.A.S.E.或者M.A.D.E.沒啥差別），最早是電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化和輕量化，現(xiàn)在輕量化被改成了先進材料和新結(jié)構(gòu)。

不同技術(shù)的成熟期是不一樣的。我們在做投資的時候，需要注意，投資熱度高的階段，未必是最佳的切入時機，各家基金要結(jié)合自己的節(jié)奏來進行布局，技術(shù)路線互相之間有排斥效應(yīng)，需結(jié)合各家基金本身自己對產(chǎn)業(yè)的認知進行考慮。

但有幾點是很明確的：我們將基于智能化創(chuàng)造車內(nèi)的類生命體，也就意味著要有大腦、四肢、感官，每一點都是一個新的投資領(lǐng)域和投資項目。互聯(lián)化是車內(nèi)互聯(lián)，包括總線布局，要求“大腦”極其強，芯片算力較強。

我們在做創(chuàng)業(yè)項目的時候，也可以考慮一些產(chǎn)業(yè)規(guī)律。為什么芯片投資這么難？因為中外之間出現(xiàn)了矛盾，這給中國的芯片發(fā)展創(chuàng)造了一個很大的機會。和車、企業(yè)合作越深的企業(yè)，就更能夠生存下來，能對未來國家產(chǎn)業(yè)政策標準制定產(chǎn)生作用的企業(yè)就能生存下來。材料革命一直是汽車行業(yè)里最重要的，但我們往往在投材料的時候會忘記加工工藝，因為當加工工藝發(fā)生本質(zhì)性變化的時候，企業(yè)傾向于不改變制造工藝，包括結(jié)構(gòu)這方面，事實上也是一個循環(huán)往復的過程。

在這里，列舉智能化的一些情況。

現(xiàn)在我們做的大多都是半智能化的工作，汽車產(chǎn)業(yè)上還有很多可以進行投資的方面。今后大家肯定關(guān)注投硬科技，硬科技有優(yōu)勢，也有缺點，缺點是增長比較慢。模式創(chuàng)新是中國企業(yè)擅長的，真正能夠廣泛使用、可類比的是基于技術(shù)的模式創(chuàng)新。

我一直不認為電動車未來會成為100%的選擇。在不同的環(huán)境下，不同的能源有它的特性，我們需要考慮成本的因素和資源可得性因素，及產(chǎn)業(yè)安全的因素。如果企業(yè)想在電池這個領(lǐng)域出現(xiàn)突破性，困在原有技術(shù)中是不可能的，因為頭部企業(yè)的運營優(yōu)勢太強了，可以不斷復制，它有規(guī)模效應(yīng)，可以綁定客戶。但也不是沒有機會，機會在技術(shù)變革過程當中。每一種技術(shù)都有代表性，電動車也不會全面替代其他能源形式，未來可能還會有混合動力及氫能源還有其他碳中和能源（如甲醇/生物柴油/LNG/CNG）的車并存。

很多的材料定義不僅是用在結(jié)構(gòu)上，也用在能源上。這是我們中國整體產(chǎn)業(yè)的短板，日韓企業(yè)在這方面做得比較好，他們在頭部領(lǐng)先的情況下，經(jīng)常用低價傾銷的方式跟我們競爭。材料是未來技術(shù)的靈魂，需要有一些耐得住寂寞的企業(yè)持續(xù)性去做。

此外，還涉及到結(jié)構(gòu)的問題，比如特斯拉現(xiàn)在做的鋁壓鑄，鋁壓鑄的能源消耗和廢品率還較高，如果結(jié)構(gòu)組合分配不好，維修成本也會變高，整個商業(yè)模式就要發(fā)生對應(yīng)的改變。

投資汽車領(lǐng)域，還需考慮相關(guān)技術(shù)在智慧化的城市和結(jié)構(gòu)當中，可以發(fā)揮怎樣的作用。

汽車行業(yè)進入到關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期，電動化后，頭部企業(yè)的排名都會發(fā)生變化，企業(yè)的生存也會發(fā)生重大的變化，包括地緣市場的情況、生態(tài)，都在進行重大變革。

2、在復雜多變的宏觀環(huán)境下，汽車行業(yè)正處于關(guān)鍵“轉(zhuǎn)型期”，汽車生態(tài)亟待再造

汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈變革不僅與技術(shù)有關(guān)，還與全球的經(jīng)濟有關(guān)。地方保護主義，包括國際上的獨立主義、孤立主義開始盛行。在這種環(huán)境下，反全球化開啟，當然，孤立化帶來的并不都是壞事，也有好事。甚至對于外企來說，大家的舉措也是不一樣的。有一些外企覺得中國市場并不重要，會逐漸退出。還有一部分外企業(yè)務(wù)量的百分之三四十都基于中國市場，所以不會以短期的變動去下決定。

未來的兩到三年，這些外資企業(yè)對于中國的零部件公司將會非常寬容，也希望中國的一些企業(yè)，跟著他們?nèi)ズＭ獾氖袌?，這個機會需要被零部件企業(yè)看到。在高端技術(shù)環(huán)節(jié)，自主的突破有一點是很明確的，并不一定要亦步亦趨，一些應(yīng)用技術(shù)并不一定需要按照國際規(guī)律來做。

關(guān)于雙循環(huán)，主要還是技術(shù)上要突破，要圍繞技術(shù)建立對應(yīng)的商業(yè)化、創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新模式。

我在做自動駕駛、智能座艙投資的時候發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)先看第三方公司做，合作如果不順利，就自己做研發(fā)，最終可能效率也不高，或者做不出來。有時候數(shù)字化過程中，引入這些技術(shù)可能會造成企業(yè)的整體組織架構(gòu)發(fā)生顛覆性變化，力量平衡發(fā)生重大的變化，所以需要考慮得更周全一些。

講用戶的故事永遠是對的。讓誰聽到用戶的故事？一個出色的零部件公司或者是一個供應(yīng)鏈公司要跳開主機廠，想想如何做遠期布局？當你形成了自己的獨有模式，就可以去定義一部分市場。

面臨問題時，需要以技術(shù)突破做核心競爭力，沒有技術(shù)的突破，車企不會用你。商業(yè)創(chuàng)新幫著車廠賺錢賣車，這才是最重要的事情。每一次進行零部件投資，投資人都要想一想車企、客戶愿不愿意買單。

3、各細分領(lǐng)域

在過去幾年，自動駕駛和網(wǎng)聯(lián)在全球范圍內(nèi)吸引了很多投資。有幾個比較關(guān)鍵的信息：在國際統(tǒng)計當中，很多企業(yè)的結(jié)構(gòu)都是VIE架構(gòu)，包括創(chuàng)始人都是美籍，如果赴美上市也會遇到一些結(jié)構(gòu)性的問題。另外，當?shù)蔚闻懦艘恍┥鲜械睦щy以后，很多出行公司也遇到了對應(yīng)的挑戰(zhàn)，滴滴被視作一個超級應(yīng)用程序，它能做的事情不僅是出行服務(wù)。自動駕駛公司最近幾年遇到了一些挑戰(zhàn)，對于一些商用車公司，駕駛輔助不僅能夠幫助駕駛員降低體力消耗，還可以省油，這也是一個價值點。

相比于中國的出行公司，歐洲的出行公司規(guī)模較小，但他們的市場比較分裂，所以這些公司還能夠獲得資金得到發(fā)展。在綠色汽車這一領(lǐng)域，很多企業(yè)存在是因為背后有地方政府的支持，但在車型的開發(fā)過程中，總會有不同的新品牌出現(xiàn)。

現(xiàn)在中國的環(huán)境和市場下，國家對牌照收縮，品牌如果做不到一定規(guī)模，面臨的挑戰(zhàn)還挺大的。企業(yè)還要考慮電池如何回收再利用，一些做環(huán)保的公司沒有技術(shù)，而有技術(shù)的公司可能沒有資質(zhì)。

國外很多公司在進行對應(yīng)的基礎(chǔ)充電，包括回收方面的投資。受益于我們的能源使用密度，八百伏的快充今后肯定是一個大方向，而換電要解決跨品牌的換電業(yè)務(wù)，換電從來就不是單純的技術(shù)問題或基礎(chǔ)設(shè)施問題，它是金融創(chuàng)新。自動駕駛需要給企業(yè)產(chǎn)生價值，前段時間大家投了很多封閉場景的自動駕駛，因為有些商業(yè)模型可以建立。

銷售服務(wù)市場領(lǐng)域的創(chuàng)新，無論是中國還是國外，這幾年都不太理想。今年新車價格在國內(nèi)不理想，二手車企業(yè)也會遇到極大的挑戰(zhàn)，而且新車降價可能不是一次性的行為。這些企業(yè)未來還將面臨體系能力、模式創(chuàng)新的考驗。

新能源投資的深度思考

1、中國電池市場將由第一梯隊企業(yè)主導，第二梯隊配套能力有限且上探潛力不足，第三梯隊企業(yè)將隨市場成熟而被逐漸淘汰（這是我在2015年的研究材料，沒有任何改動表達過去的看法）

最后分享我對于新能源投資的思考。

中國的汽車電池行業(yè)有三個梯隊，其中有幾家企業(yè)脫穎而出。如果市場沒有國家的介入，中國企業(yè)很難脫穎而出。如果企業(yè)能夠和政策形成共振，是可以高速增長的?，F(xiàn)在再投一些小規(guī)模的電池企業(yè)，如果沒有特定技術(shù)，是不值得的，如果企業(yè)只是復制，永遠無法超過頭部企業(yè)。

2、短期內(nèi)，日韓企業(yè)將借助技術(shù)和價格優(yōu)勢迅速搶占市場，而本土企業(yè)受政策支持且技術(shù)發(fā)展迅速，長期發(fā)展?jié)摿薮?/p>雖然2015年以后，中國政策對這些企業(yè)產(chǎn)生了一些影響，但最近一段時間，LG和三星等企業(yè)在國際化業(yè)務(wù)上得到了快速增長。假如特斯拉還能夠持續(xù)發(fā)展，歐洲一些國家的電動車數(shù)量增加，那為了拿補貼只用LG、三星的日韓電池，就會對我們國內(nèi)現(xiàn)有電池企業(yè)造成很大的競爭。選技術(shù)路線，并不單純考慮技術(shù)優(yōu)勢、能源，也考慮企業(yè)本身升量，還有對應(yīng)的原材料的可獲得性。

3、氫能源作為減少碳排放的一種方案，應(yīng)用于難以直接供電或使用電池供電的應(yīng)用場景

以2030年來看，氫能源的廣泛應(yīng)用并不是在車上，而是在工業(yè)治安、高溫加熱、發(fā)電等領(lǐng)域，甚至在火車、卡車的應(yīng)用也比轎車多。原因在于其難以直接供電或希望有長時間的供電方式，最早燃料電池和氫能源是用在潛艇上面的。使用氫作為替代燃料，要考慮真正的應(yīng)用周期和應(yīng)用場景。作為燃料，它的網(wǎng)絡(luò)可以跟天然氣兼容，有很多可以匹配的地方，這是新能源發(fā)展的一個重要原因。

4、目前正在試驗的幾種氫能用途，逐步打開新的市場機會

在這個領(lǐng)域中，已經(jīng)列舉了新能源的各種應(yīng)用方式。新能源在車上的應(yīng)用優(yōu)勢在于續(xù)航里程，但氫氣的運輸和儲存是非常大的挑戰(zhàn)。前幾年在韓國也發(fā)生過加氫站和運氫車爆炸的事情，這會成為最關(guān)鍵的安全應(yīng)用問題。

5、交通運輸領(lǐng)域應(yīng)用優(yōu)勢：氫燃料電池VS純電動

氫燃料汽車跟純電動車的關(guān)系。燃料電池應(yīng)用已經(jīng)非常廣泛，但在運輸卡車這方面相對做得比較慢。相比之下，純電動重卡的大規(guī)模是很難的，因為它解決不了電池重、運輸效率低的問題。

6、燃料電池相關(guān)政策導向清晰，“以獎代補”新政成為行業(yè)重要轉(zhuǎn)折點，技術(shù)、應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施并重，逐漸推動行業(yè)市場化

我國現(xiàn)在的政策很明確，對于燃料電池和氫能是高度鼓勵和支持的。那么，到底誰是我們的客戶？現(xiàn)在很多氫能項目，客戶是政府，技術(shù)也是政府在用，政府成為技術(shù)導入的重要驅(qū)動力。在這種情況下，我們判斷這些項目是否合理，不僅要看企業(yè)的技術(shù)商業(yè)模式，也要看所合作的地方政府到底有沒有充足的資金、資源把這些項目持續(xù)運轉(zhuǎn)下去。無論是氫能項目還是儲能項目，到底賺不賺錢，最終看的是差價。

最后，再看能源多樣化，因為全球很多舉措前提就是碳中和，在燃電池方面，膜、氧化劑都是未來對應(yīng)的機會，包括上游的基板，這些都是可以投資的領(lǐng)域。我的投資習慣和大多數(shù)成熟產(chǎn)業(yè)投資人一樣，不僅投資終端產(chǎn)品，更要投資上游。

問答

Q1：滲透率很高的情況下，做電鍍化細縫，tier1和tier2遇到增長的天花板，應(yīng)該如何延長？

A：肯定會遇到野蠻增長的天花板，企業(yè)能做的事情就是把自己的競爭對手小公司給擊敗，同時伴隨著一些企業(yè)走出去。客觀來說，現(xiàn)在所面臨的新能源滲透率很高。但是汽車市場總量增長其實并不是很快，只有把競爭對手消滅掉，才能提高自己的集中度。當然也可以選擇一些相關(guān)的零部件進行拓展，像寧德時代用關(guān)鍵的資源撬動車企，把車企的訂單綁定。新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈惡化的情況肯定會發(fā)生，在這種情況下要避免競爭，要么做到所做的事情技術(shù)足夠新，要么市場足夠?qū)Ｒ?。企業(yè)在初創(chuàng)發(fā)展當中，要建立一定的關(guān)系，驗證自己的模型，目標未必是星辰大海般廣闊的大市場，可以從小地方小市場切入，或許更有機會。

Q2：鋰電池的改進技術(shù)前景如何？

A：我們要關(guān)注，最終這個技術(shù)被誰來應(yīng)用？假設(shè)今后的鋰電池運作格局還是幾家頭部企業(yè)，技術(shù)市場是有空間限制的，甚至會出現(xiàn)技術(shù)不被采用的情況。一方面是技術(shù)，另一方面是與誰合作，比如做電池回收，我們一定要跟電池材料公司或電池公司合作，未必要投資一家獨立的企業(yè)。

Q3：智能汽車未來會像智能手機一樣。手機的發(fā)展最終是兩到三家大算力芯片加上兩到三家操作系統(tǒng)，控制了整個手機的生態(tài)鏈，未來智能汽車是否也是這一局面？

A：芯片領(lǐng)域，目前至少有兩套系統(tǒng)在同步運營，整合化肯定是一樣的。現(xiàn)在很多企業(yè)有一種從眾的心態(tài)，本來操作系統(tǒng)就很集中了，在自動駕駛這塊，一部分企業(yè)甚至學習特斯拉的算法。導致國內(nèi)公司很多芯片也要對應(yīng)進行調(diào)整。但如果算法雷同，那長期就不會存在這么多頭部企業(yè)。另外，車企的銷量集中度也會影響操作系統(tǒng)，包括芯片的集中度。

鈦資本研究院觀察

當下，全球宏觀環(huán)境復雜且多變，汽車行業(yè)也處于關(guān)鍵“轉(zhuǎn)型期”。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期及規(guī)律來看，對比智能手機行業(yè)的發(fā)展進程，汽車行業(yè)也在經(jīng)歷類似的變化，但汽車行業(yè)的行業(yè)特質(zhì)和技術(shù)都更復雜、用戶特征迥異，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的跨度也更大，迭代周期慢且集中度也比較低。君毅總以他的專業(yè)視角分享了觀點：新能源智能汽車行業(yè)的投資要圍繞著人車關(guān)系去考慮投資領(lǐng)域和投資方式，并解讀了人車關(guān)系的四大核心要素。

第二部分，君毅總以奧緯咨詢的《出行初創(chuàng)企業(yè)的全球研究》帶大家拓展視野至全球，我們既需要結(jié)合全球范圍內(nèi)智能化、互聯(lián)化、新能源、先進材料和新結(jié)構(gòu)等顛覆性技術(shù)變革趨勢，也要在中國大環(huán)境中，考慮AI及數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動的新興商業(yè)模式及生態(tài)發(fā)展。

談到新能源汽車，一定會談到電池及新能源。 本次君毅總重點分享氫燃料電池，氫能是能源的一種形式，燃料電池上車只是其中之一應(yīng)用場景，氫能可以廣泛應(yīng)用于工業(yè)、能源等多種領(lǐng)域及應(yīng)用場景。從投資角度看，基于電解質(zhì)特性的不同技術(shù)路線產(chǎn)品、燃料電池關(guān)鍵零部件國產(chǎn)替代等等，都應(yīng)該是關(guān)注重點。隨著政策、技術(shù)、多種場景應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施完善等因素驅(qū)動，會不斷推動氫能產(chǎn)業(yè)市場化，長期來看中國在燃料電池和氫能的發(fā)展和應(yīng)用大有可為。