來源：上海證券報

栽下梧桐樹，引得鳳凰來。今年以來，北京、廣東、重慶、安徽等地方政府出資平臺頻頻出手，與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)成搭檔，共同布局新興賽道。

聯(lián)手成新趨勢

3月21日，同興環(huán)保公告，公司參與投資設(shè)立的安徽國控十月新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），已在近日完成私募投資基金備案手續(xù)。

資料顯示，該投資基金的有限合伙人（LP）除了同興環(huán)保外，還有安徽省混合所有制改革基金有限公司、合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金有限公司等。

上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，類似上述投資基金的LP出資結(jié)構(gòu)，在近期上市公司參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金中并非個例。近年來，上市公司與地方政府出資平臺作為LP強強聯(lián)合，已經(jīng)成為設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的一個明顯趨勢。

今年以來，產(chǎn)業(yè)資本與不同省份的政府引導(dǎo)基金一起“抱團”的新案例，逐漸增多。

3月10日，上汽集團公布，旗下多家子公司擬參與設(shè)立河南尚頎匯融尚成一號產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）。該基金背后就出現(xiàn)了多地政府引導(dǎo)基金及國資平臺的身影，包括河南省戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金（有限合伙）、重慶渝富資本運營集團有限公司等。

3月初，金山軟件聯(lián)合北京國資等成立了100億元基金，該基金的LP包括北京市引導(dǎo)基金、有天津國資背景的天津海創(chuàng)等。

記者了解到，地方政府出資平臺充分發(fā)揮引導(dǎo)作用，與產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)手布局新興賽道。

例如，同興環(huán)保此次參與設(shè)立的投資基金，就將目光投向了綠色發(fā)展、醫(yī)療健康、新一代信息技術(shù)、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。上汽集團子公司參設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金則聚焦汽車電子、半導(dǎo)體、新能源及產(chǎn)業(yè)鏈延伸相關(guān)領(lǐng)域，重點挖掘自動駕駛、智能座艙等細(xì)分賽道項目。

雙向奔赴的選擇

在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)業(yè)資本與地方政府出資平臺的合作，是一種雙向奔赴。

“當(dāng)前，受多重因素影響，投資者對市場化母基金的熱情降低。同時，市場化母基金近年來投資收益偏弱，很難吸引資金進入?！甭?lián)想創(chuàng)投集團董事總經(jīng)理梁穎表示。

與市場化母基金募資相對困難不同，具有地方國資背景的機構(gòu)陸續(xù)成立多只政府引導(dǎo)基金，募資較多。今年以來，總額達(dá)1500億元的廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金、總額200億元的重慶兩江新區(qū)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金相繼成立。

據(jù)了解，政府引導(dǎo)基金的資金來源主要有兩方面：一是政府自身資金，包括地方政府財政、地方投融資平臺等；二是銀行、保險等社會資本。

在梁穎看來，政府引導(dǎo)基金具有的資金來源穩(wěn)定、規(guī)模較大等多重優(yōu)勢，這是吸引產(chǎn)業(yè)資本與之合作的關(guān)鍵因素。

產(chǎn)業(yè)資本也有自身優(yōu)勢，它們更聚焦于內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈上下游，能夠深度了解前沿技術(shù)趨勢，并布局有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第二增長曲線。

“熟諳產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)資本的專業(yè)布局能力，能協(xié)助地方政府招引并落地先進產(chǎn)業(yè)，對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)規(guī)劃產(chǎn)生正向作用?！绷悍f說。

時代伯樂合伙人王曉玲表示，產(chǎn)業(yè)培育周期普遍較長，政府引導(dǎo)基金具有長線投資的特點，也適合產(chǎn)業(yè)資本的投資需求。

增強市場化機制

在分析人士看來，“抱團”合作的大趨勢下，國有資金作為政府引導(dǎo)基金的重要資金來源，在政府出資要求、備案監(jiān)管等方面，市場化機制有待進一步增強。

王曉玲告訴記者，在具體投資運作中，部分政府引導(dǎo)基金會管理團隊會介入日常運作，投資理念也和市場化運作的基金團隊存在偏差，這在一定程度上降低了決策效率。

相關(guān)人士認(rèn)為，堅持市場化方向是投資綜合效益的根本保障。王曉玲表示，在產(chǎn)融結(jié)合的大背景下，政府引導(dǎo)基金需要進一步融入市場化的大潮，通過設(shè)定長期目標(biāo)來指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金的日常管理，采用專業(yè)化思維運作基金，助力產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。