中國(guó)資本市場(chǎng)今天迎來(lái)了一個(gè)重要里程碑。

4月10日，滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。隨著深圳灣畔和黃浦江岸的鐘鑼聲同時(shí)響起，10只新股同一時(shí)間掛牌上市，這意味著A股正式邁入了全面注冊(cè)制時(shí)代。

業(yè)內(nèi)人士指出，注冊(cè)制改革打通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的循環(huán)，在全面注冊(cè)制改革的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展打開(kāi)了更廣闊空間。深圳的專精特新以及傳統(tǒng)制造企業(yè)將借助資本市場(chǎng)改革機(jī)遇，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展步伐。

回顧：從“試驗(yàn)田”走向“全市場(chǎng)”

注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，新股定價(jià)機(jī)制的變化是其中一個(gè)方面，其是一項(xiàng)統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿在上市儀式的致辭中表示，與核準(zhǔn)制相比，實(shí)行注冊(cè)制不僅涉及審核主體的變化，更重要的變化體現(xiàn)在四個(gè)方面：

■ 一是理念的變化，堅(jiān)持以信息披露為核心，監(jiān)管部門不對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作判斷。

■ 二是把關(guān)方式的變化，主要通過(guò)問(wèn)詢把好信息披露質(zhì)量關(guān)，壓實(shí)發(fā)行人信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。

■ 三是透明度的變化，開(kāi)門搞審核，審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、問(wèn)詢內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部公開(kāi)，監(jiān)督制衡更加嚴(yán)格，讓公權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行。

■ 四是監(jiān)管執(zhí)法的變化，對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等各類違法違規(guī)行為“零容忍”，露頭就打，實(shí)行行政、民事、刑事立體處罰，形成強(qiáng)有力的震懾。

從“試驗(yàn)田”走向“全市場(chǎng)”，A股邁向全面注冊(cè)制用了近4年時(shí)間。

2019年7月22日，科創(chuàng)板開(kāi)市交易，這個(gè)嶄新的板塊為A股注冊(cè)制改革打開(kāi)了突破口；2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板首批注冊(cè)制企業(yè)上市，從增量市場(chǎng)邁向存量市場(chǎng)，注冊(cè)制改革邁向了“深水區(qū)”；2021年11月15日，北京證券交易所敲鐘開(kāi)市，資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展有了新陣地。

如今，滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市，標(biāo)志著股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，這是中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中的又一個(gè)重要里程碑。

深圳弘揚(yáng)投資董事長(zhǎng)余少波認(rèn)為，股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，有利于A股進(jìn)一步接軌國(guó)際市場(chǎng)，吸引外資增加國(guó)際資本配置。更加包容的市場(chǎng)將為更多企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)，令優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，與此同時(shí)，退市制度也更加嚴(yán)格，優(yōu)勝劣汰機(jī)制讓小市值、殼資源股票逐漸邊緣化，市場(chǎng)投資理念發(fā)生著深刻變化。

現(xiàn)況：首批新股成交活躍

239億元，這是10只主板注冊(cè)制新股上市第一天的成交額，可謂吸金效應(yīng)十足。

復(fù)制科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地實(shí)施時(shí)的情況，10只主板新股全部以大漲收盤，漲幅最高的中電港上漲達(dá)到驚人的221.5%，就連市值最大的陜西能源表現(xiàn)也毫不含糊，盡管開(kāi)盤僅上漲4%，收盤時(shí)漲幅卻接近48%，總市值一躍超過(guò)500億元。

根據(jù)注冊(cè)制下的主板新股交易規(guī)則，連續(xù)漲停板的新股炒作模式一去不復(fù)返了，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制恢復(fù)為10%。這意味著，以后的打新股必然面臨高波動(dòng)與高風(fēng)險(xiǎn)。

“首批新股受到投資者追捧，成交十分活躍，對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生了一定分流效應(yīng)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，放開(kāi)新股炒作價(jià)格限制，把定價(jià)權(quán)交給了市場(chǎng)，打新收益也將出現(xiàn)分化而不再是穩(wěn)賺不賠的投資。在以后的投資中，投資者還需要根據(jù)新股的行業(yè)地位、估值、發(fā)展前景等因素綜合考慮做出投資決策?！庇嗌俨ㄕf(shuō)。

機(jī)遇：加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在全面注冊(cè)制改革的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展打開(kāi)了更廣闊空間，對(duì)于深圳的發(fā)展來(lái)說(shuō)也將大大受益。

上市儀式上，廣東省委副書記、深圳市委書記孟凡利在致辭中就表示，將積極參與推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展，全力支持服務(wù)深交所打造更重要地位、發(fā)揮更重要作用，并將立足廣東、深圳，全力構(gòu)建更加優(yōu)質(zhì)高效的金融服務(wù)體系。

記者了解到，區(qū)別服務(wù)于“硬科技”的科創(chuàng)板和“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板，滬深交易所主板將突出大盤藍(lán)籌定位，主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)。

中國(guó)（深圳）綜合開(kāi)發(fā)研究院金融發(fā)展與國(guó)資國(guó)企研究所執(zhí)行所長(zhǎng)余凌曲認(rèn)為，主板注冊(cè)制改革為成熟期的企業(yè)上市創(chuàng)造了更加便利的條件，借助資本市場(chǎng)改革機(jī)遇，制造業(yè)企業(yè)更加容易獲得創(chuàng)新資源，從而加快先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展步伐。

“在此前科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制的過(guò)程中，深圳已經(jīng)享受到了改革紅利，很多當(dāng)前缺乏盈利能力的芯片、生物醫(yī)藥等行業(yè)中的專精特新企業(yè)得以登陸資本市場(chǎng)，獲得更加便利快捷的融資機(jī)會(huì)。隨著主板注冊(cè)制改革落地，傳統(tǒng)企業(yè)也將迎來(lái)改革紅利。”余凌曲表示，深圳在家具、服裝、眼鏡等傳統(tǒng)行業(yè)中也有很多優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其市場(chǎng)份額在全國(guó)范圍內(nèi)占據(jù)重要地位，依托主板注冊(cè)制改革，這些企業(yè)也有望提升品牌實(shí)力與產(chǎn)品附加值，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

注冊(cè)制改革大事件

2018年11月5日 習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上宣布，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段

2019年7月22日 首批科創(chuàng)板公司上市交易

2020年8月24日 創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)上市

2021年11月15日 北京證券交易所揭牌開(kāi)市，同步試點(diǎn)注冊(cè)制

2023年2月1日 證監(jiān)會(huì)宣布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)

2023年2月17日 證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施165部相關(guān)制度規(guī)則，注冊(cè)制制度安排基本定型

2023年4月10日 主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)正式上市

內(nèi)容來(lái)源：深政觀察