本周滬指5連陽(yáng)，連續(xù)3天收于3300點(diǎn)以上，A股主要行業(yè)大部分收漲，市場(chǎng)情緒有所回暖。

今天我們依舊從周四的答疑中收集了大家重點(diǎn)關(guān)心的問(wèn)題，比如半導(dǎo)體漲了這么多，該賣了嗎？謝治宇的興全合潤(rùn)增聘了基金經(jīng)理，這兩年超額也不太明顯，還能繼續(xù)持有嗎？哪些行業(yè)適合買指數(shù)？哪些行業(yè)適合買主動(dòng)管理基金？還有周一直播中提到的交銀黑馬基金經(jīng)理是怎么回事？最近資金都在買哪些板塊的ETF？

提問(wèn)1

半導(dǎo)體又漲了，持有的芯片指數(shù)略有盈利該賣出一部分還是繼續(xù)持有？

截至本周五收盤，半導(dǎo)體已經(jīng)連續(xù)第7個(gè)交易日上漲了，國(guó)證芯片指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲28.68%，而同期滬深300的漲幅只有6.5%。

本輪行情受多個(gè)事情影響，一是ChatGPT熱潮下，AI商用帶來(lái)的算力需求，算力需要大量高性能芯片來(lái)實(shí)現(xiàn)。二是半導(dǎo)體行業(yè)存在周期性，每輪下行周期大約持續(xù)1-2年，而本輪下行周期正好從2021年開(kāi)始。在這之外還有一些利好消息的刺激，比如政策繼續(xù)扶持芯片產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)自主可控，還有要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，這也給芯片帶來(lái)了新的需求。

對(duì)于接下來(lái)短期行情，我很難判斷，只能從相對(duì)長(zhǎng)期的角度去看。估值方面，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的“擠泡沫”過(guò)程后，位置是比較低的。目前中證全指半導(dǎo)體指數(shù)的PE估值是57.86倍，處于近10年28.69%的分位點(diǎn)，近5年36.74%的分位點(diǎn)。從指數(shù)點(diǎn)位來(lái)講，也在相對(duì)低位。還有18年以來(lái)，我們的半導(dǎo)體行業(yè)遇到美國(guó)全方位的圍追堵截，國(guó)產(chǎn)替代既有極大的空間，也有急迫的需求。另外，剛剛有講到，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)2年的下行周期，新一輪上升周期有望開(kāi)啟，所以從長(zhǎng)期看，還是值得繼續(xù)持有的。

如果拿得住，現(xiàn)在位置不高，可以繼續(xù)持有；如果偏保守，不想承受回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，或者倉(cāng)位比較重，那可以趁著最近漲得多，落袋為安一部分倉(cāng)位，或者等回調(diào)了再進(jìn)。

提問(wèn)2

興全合潤(rùn)增聘了基金經(jīng)理，和謝治宇共同管理，請(qǐng)問(wèn)謝治宇管理這么大規(guī)模的情況下，看到他的超額收益在最近幾年已經(jīng)不算優(yōu)秀了，還可以繼續(xù)持有嗎？

興全合潤(rùn)在今年初增加了葉峰共同管理，可能你會(huì)擔(dān)心謝治宇要離職，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，興全回應(yīng)了，說(shuō)是公司正常的“以老帶新”操作。這個(gè)在興全確實(shí)蠻常見(jiàn)的，我們熟悉的喬遷也是謝治宇帶出來(lái)的，所以這次大概率也是單純的老帶新，為公司培養(yǎng)后備力量。

葉峰的投資年限很短，2017年畢業(yè)就進(jìn)入興全，先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理。很快，在2021年12月底就開(kāi)始參與管理興全匯享一年持有期混合型基金，這是一個(gè)偏債基金，和另外一位債券基金經(jīng)理合管，管理1年后卸任，然后加入謝治宇的興全合潤(rùn)。他深耕電子半導(dǎo)體、新能源、消費(fèi)等，比較追求偏成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

謝治宇現(xiàn)在規(guī)模確實(shí)大了，總規(guī)模有700億，其中興全合潤(rùn)有260多億。規(guī)模大的話，基金經(jīng)理再想獲得以前那樣超高的超額收益難度是會(huì)加大，但這并不意味著謝治宇不能持有。

投資經(jīng)驗(yàn)豐富就不用說(shuō)了，謝治宇之前的業(yè)績(jī)都是看得見(jiàn)的。這兩年業(yè)績(jī)不突出主要是因?yàn)樗貍}(cāng)較多的是電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等板塊，遇上成長(zhǎng)風(fēng)格逆風(fēng)期，加上這些板塊本來(lái)就是這兩年回調(diào)比較猛的。

另外，興全合潤(rùn)近半年、1年、2年、3年的業(yè)績(jī)分別排同類前14%、?32%、62%、40%，還是很不錯(cuò)的，也能說(shuō)明他的選股能力。沒(méi)有找到非常好的替代基金的話，可以繼續(xù)相信老將。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至2023.4.6

提問(wèn)3

請(qǐng)問(wèn)老師，行業(yè)主題基金，哪些行業(yè)適合買指數(shù)？哪些行業(yè)適合買主動(dòng)管理基金？

一般，白酒的主動(dòng)基金很難做出超額收益，適合買指數(shù)基金，還有半導(dǎo)體行業(yè)也是指數(shù)更優(yōu)。而其它主流賽道里，新能源、通訊、醫(yī)藥、軍工、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，主動(dòng)基金大多數(shù)跑贏相關(guān)指數(shù)基金。還有，如果是想買大的消費(fèi)板塊，還是主動(dòng)基金更好。

提問(wèn)4

本周一的直播中，秉文老師說(shuō)，現(xiàn)在不少人去買交銀的一個(gè)新基金經(jīng)理。請(qǐng)問(wèn)基金經(jīng)理叫什么名字？后續(xù)我可以針對(duì)性的研究一下，是不是適合自己。

秉文老師說(shuō)的是郭若，最近剛發(fā)了一個(gè)產(chǎn)品，募集的還不錯(cuò)，看樣子也是得到了很多人的認(rèn)可。

郭若是一個(gè)新人，清華大學(xué)工業(yè)設(shè)計(jì)及經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、香港大學(xué)金融學(xué)碩士，之前是交銀制造組的研究員，最近剛被提拔為基金經(jīng)理，所以還沒(méi)有業(yè)績(jī)可以看。

從學(xué)歷和快速晉升為基金經(jīng)理這件事看，他一定很優(yōu)秀。交銀基金內(nèi)部比較團(tuán)結(jié)，資深基金經(jīng)理對(duì)新人幫助比較多，而且新人基金經(jīng)理的規(guī)模通常都不會(huì)太大，比較容易發(fā)揮個(gè)人的“選股優(yōu)勢(shì)”和“研究積累”。從一個(gè)不能稱為定律的規(guī)律看，交銀基金近年推出的權(quán)益基金新人，第一支基金都是業(yè)績(jī)大勝，沒(méi)有敗績(jī)。郭若本人跟的又是牛人輩出的機(jī)械賽道，還是值得期待的，大家可以關(guān)注下。

提問(wèn)5

有沒(méi)有近一個(gè)月和近一周各板塊etf的份額變化情況。

Wind上可以查到ETF份額的變化，不過(guò)都是具體到每一只產(chǎn)品的，沒(méi)有按照板塊的統(tǒng)計(jì)。比如說(shuō)，光醫(yī)藥相關(guān)的ETF就有很多只。

這里幫你截了一張圖，是行業(yè)指數(shù)ETF近1周、近1個(gè)月和今年以來(lái)份額的變化，按照近1個(gè)月份額增加數(shù)從大到小排序，截取了排名靠前的?？梢钥吹?，近一個(gè)月醫(yī)藥、家電、銀行、非銀金融、煤炭、地產(chǎn)等行業(yè)相關(guān)的ETF份額增加最多，結(jié)合近1周的數(shù)據(jù)看，資金繼續(xù)加倉(cāng)醫(yī)藥、家電、醫(yī)療器械、銀行等板塊。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至2023.4.7

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