徐廣鴻｜中信證券海外策略首席

復(fù)盤歷史上南北向資金背離時期的資金行為及市場表現(xiàn)，在此期間，港股市場往往處于各因素承壓的持續(xù)下行期。但從資金行為看，南向資金往往存在調(diào)倉及資金輪動行為，在階段性流入時增配成長及大金融板塊，流出時增配防御性及部分順周期板塊。而外資則始終僅偏好成長及具備稀缺性的多元金融板塊。當南向持續(xù)流入而外資流出時期后，港股市場往往會迎來階段性的上漲。結(jié)合南向及外資配置偏好，及后續(xù)市場上漲時期各板塊表現(xiàn)來看，南向資金或為真正的“聰明錢”。綜合近期南北向資金、港股外資走勢及市場表現(xiàn)，建議關(guān)注兩條主線：1）成長板塊中的硬科技及醫(yī)藥，包括半導(dǎo)體、技術(shù)硬件及創(chuàng)新藥；2）“中特估”主題下的相關(guān)板塊，如電信、建筑、金屬等。

風險因素：1）歷史數(shù)據(jù)對當前借鑒性意義不足的風險；2）中美關(guān)系進一步惡化的風險；3）海外央行超預(yù)期收緊貨幣政策的風險；4）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期的風險。

本文源自券商研報精選