91105/02
五一假期馬上就要來了，市場反而回暖起來。連中國平安都破天荒的漲停了，這是2015年8月以來的首次。而之前爆炒的熱門概念股們，一個個20cm，10cm跌停，貌似市場要回歸主流的樣子。我知道可能有一些朋友這小半年過得十分憋屈。從我們之前文章評論的點贊數(shù)看，看好新能源、醫(yī)藥、消費的朋友們還是占了大多數(shù)。結(jié)合今年的行情，我可以大概推測出來，大多數(shù)朋友今年確實是虧了不少錢的。投資嘛，其實本來就是有賺有虧的。但是，大家感到難受，感到焦慮，不僅是因為自己虧錢了，還在于自己多年積累的所謂“正確的、能長期賺到錢的”投資框架的崩塌。我堅守新能源車、光伏這些中國優(yōu)勢的制造業(yè)，堅守有業(yè)績支撐的公司，但結(jié)果是虧錢。而一些重倉AIGC，不看業(yè)績，追求短期資金博弈的人，卻在今年賺的盆滿缽滿。我到底錯在了哪里？
不過，我覺得這并不是一件壞事情，這意味著新能源行業(yè)吸納資金的能力變強(qiáng)。如果市場發(fā)現(xiàn)增倉的這些行業(yè)并沒有出現(xiàn)業(yè)績的顯著增加，那么這些錢還會流入到其他行業(yè)中。
以史難為鑒
我最近一直在想一件事情，2020年以來的這一波新能源行情，我們到底能不能在A股的歷史上找到可以與之對標(biāo)的行情呢？如果從股價短期的漲幅上看，歷史上能與新能源所媲美的行業(yè)不多，比如14-15年的TMT、2019年的5G。那么如果從這些行業(yè)后續(xù)的走勢上看，好像都不可避免泡沫破裂，股價暴跌的宿命。所以，如果以一個簡單的線性思維看，成長行業(yè)過了高速成長期之后，就會變得沒有投資價值。那我們能不能也簡單對標(biāo)這些行業(yè)，從而得出“新能源沒有希望”的結(jié)論呢？我們可以分別對比一下。TMT行業(yè)，這不算是我們A股的優(yōu)勢行業(yè)，因為我們發(fā)現(xiàn)，后續(xù)很多公司的業(yè)績并沒有隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨出現(xiàn)爆發(fā)式的業(yè)績增長。但是新能源不一樣，我們在新能源領(lǐng)域就是全球一流水平，年報一季報大家也看到了，就是實打?qū)嵉臉I(yè)績增長，這就是我們的優(yōu)勢行業(yè)。5G行業(yè)，這確實是我們的優(yōu)勢行業(yè)，但問題是行業(yè)容量不大，很容易觸碰到天花板。這又與新能源有所區(qū)別，因為能源替代的空間非常大，即使經(jīng)歷了兩年的業(yè)績爆發(fā)，它依然有很大的成長空間。所以，好像我們并不能給新能源生搬硬套一些過去的經(jīng)驗。而在一個沒有經(jīng)驗的事情上，市場是有可能犯錯的。就像昨天新能源的那一波大反攻，你說是因為一季報嗎？不見得，因為之前發(fā)布一季報的寧德時代、陽光電源等都是高開低走。所以，我更愿意把它理解為，市場短期的糾偏行為，因為市場不知道它的理論價格應(yīng)該是多少，才會形成預(yù)期差，造成短期的暴漲。到底什么是安全墊
昨天我看到了一個數(shù)據(jù)，新能源指數(shù)（000941.CSI），最新的市盈率水平只有15左右。處于過去5年中的最低水平。可能有朋友說，新能源已經(jīng)過了最快速成長的階段，未來的增速會大打折扣。增速下降是事實，但橫向比，新能源的增長速度還是要快于其他行業(yè)。15倍的估值，確實是有點低估了。盡管新能源已經(jīng)從小甜甜變成了牛夫人，但這悲觀的情緒未免也有點夸張了。2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和，我們距離碳達(dá)峰這第一個小目標(biāo)還有7年的路要走，現(xiàn)在你告訴我前面的路就這樣吧，不需要再修了。你這不是跟政策較勁嗎？這也是新能源行業(yè)第二個安全墊，全世界都在搞碳中和，都在想辦法構(gòu)建自己的安全能源供應(yīng)體系。在全球局勢錯綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)脫鉤的新形勢下，請不要低估全球碳中和的決心。新能源行業(yè)第三個安全墊在于基金擁擠度的降低。從申萬一級行業(yè)最新的行業(yè)持倉情況上看，2023年一季度，電力設(shè)備行業(yè)的基金持倉比例降低約3%。之前我們都在說公募基金經(jīng)理去追AIGC了。而從客觀數(shù)據(jù)上看，也確實如大家所想，在基金拋棄新能源的同時，申萬計算機(jī)行業(yè)的基金持倉比例增加了3.7%。不過，我覺得這并不是一件壞事情，這意味著新能源行業(yè)吸納資金的能力變強(qiáng)。如果市場發(fā)現(xiàn)增倉的這些行業(yè)并沒有出現(xiàn)業(yè)績的顯著增加，那么這些錢還會流入到其他行業(yè)中。
