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4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)上市，標(biāo)志著注冊制改革全面落地，中國資本市場發(fā)展進(jìn)入新篇章。上市首日，10只新股全線大漲，平均漲幅逾96%。此后，股價(jià)總體趨于平穩(wěn)，交投活躍，符合市場預(yù)期。 從注冊情況看，近一個(gè)月以來，全面注冊制快速推進(jìn)。截至4月27日，上交所官網(wǎng)顯示，目前有7家主板企業(yè)注冊結(jié)果，61家已問詢，17家已受理，74家因財(cái)報(bào)更新而中止；深交所有9家主板企業(yè)注冊結(jié)果，35家已問詢，15家已受理，48家處于中止?fàn)顟B(tài)。 “全面注冊制改革是資本市場基礎(chǔ)制度的改變，將引發(fā)整個(gè)資本市場生態(tài)的重構(gòu)?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，通過多層次資本市場建設(shè)的進(jìn)一步完善以及建設(shè)以市場為核心的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制，更多優(yōu)質(zhì)、長期、有耐心的資本將流向具有創(chuàng)新價(jià)值的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加速科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的融合，有力暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。
高科技企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓寬 資本市場全面推行注冊制除了給資本市場制度本身帶來深遠(yuǎn)影響之外，也給企業(yè)上市融資帶來極大便利。 全面注冊制優(yōu)化發(fā)行上市條件，給更多企業(yè)上市融資提供了可能性，尤其是尚未盈利的高科技企業(yè)。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能地轉(zhuǎn)化為信息披露要求。 全面注冊制的落地施行為企業(yè)提供了多元化上市條件，放寬了對發(fā)行人部分硬性財(cái)務(wù)要求，取消了原主板發(fā)行條件中關(guān)于不存在未彌補(bǔ)虧損的要求，為更多具備上升潛力的公司提供發(fā)行上市機(jī)會。 “在核準(zhǔn)制時(shí)代，IPO標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)的盈利水平、凈資產(chǎn)規(guī)模作為主要的評判依據(jù)，導(dǎo)致在A股市場上募集資金的企業(yè)將所募集資金大多投向已有產(chǎn)業(yè)線的擴(kuò)建和產(chǎn)能的擴(kuò)張?！眹抛C券高級研究員張立超表示，注冊制從原來看重財(cái)務(wù)指標(biāo)和規(guī)范性，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長性指標(biāo)轉(zhuǎn)變，促進(jìn)市場資金從企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張更多轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是對于真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，可以幫助其提高資源配置效率，在某種程度上也是對中小研發(fā)企業(yè)的鼓勵(lì)和資金上的支持，有利于緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)在早期應(yīng)用研發(fā)階段面臨資金不足的尷尬，進(jìn)而助推國家整體科技創(chuàng)新的進(jìn)程。 融資渠道的拓寬激發(fā)了企業(yè)借助資本市場發(fā)展的熱情。4月27日，上海證監(jiān)局副局長王登勇在上?！盃I造一流營商環(huán)境服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局”發(fā)布會上表示，上海證監(jiān)局支持“硬科技”企業(yè)利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。目前，上海有249家企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)及審核注冊流程，擬募集資金合計(jì)超過2600億元，其中科創(chuàng)企業(yè)占比接近七成。在備案企業(yè)中已申報(bào)63家，包括科創(chuàng)板24家、創(chuàng)業(yè)板15家、主板21家、北交所3家。
企業(yè)上市速度加快 從2月1日證監(jiān)會宣布全面注冊制改革正式啟動，到4月10日首批10家企業(yè)上市，用時(shí)70天，全面注冊制跑出“加速度”。 業(yè)內(nèi)人士表示，相較核準(zhǔn)制，注冊制發(fā)行的效率、透明度和可預(yù)期性均大幅提升，注冊制下新股發(fā)行周期有望加快，科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)將進(jìn)一步暢通。 全面注冊制下，企業(yè)上市流程大為縮短，上市融資的進(jìn)程大大加快。此次改革對發(fā)行上市審核注冊機(jī)制作了進(jìn)一步優(yōu)化，在保持交易所審核、證監(jiān)會注冊基本架構(gòu)不變的前提下，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工。證監(jiān)會將在20個(gè)工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定，提高審核注冊的可預(yù)期性。 隨著注冊制的不斷推進(jìn)，IPO公司上市進(jìn)程加快，A股新股數(shù)量愈發(fā)充裕。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股IPO規(guī)模5868億元，股權(quán)融資規(guī)模16883億元，當(dāng)年新股融資額創(chuàng)歷史新高，上市公司總數(shù)突破5000家，當(dāng)年新增上市公司428家。2022年，注冊制下發(fā)行的IPO企業(yè)已占當(dāng)年新增上市企業(yè)數(shù)量的83.41%。
資本市場服務(wù)高科技產(chǎn)業(yè)效率提升 全面注冊制時(shí)代已經(jīng)開啟，將全面提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵時(shí)期，提升金融資源供給與實(shí)體融資需求的適配性，尤其要通過資本市場改革來加大對科技創(chuàng)新的支持力度，支持中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對資本市場提出了更高要求。在此背景下，全面注冊制改革應(yīng)運(yùn)而生。 破解我國科技創(chuàng)新面臨的“卡脖子”難題，需要發(fā)揮資本市場的樞紐作用。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，單靠一家科技創(chuàng)新企業(yè)的自有資金難以完成研發(fā)投入、技術(shù)革新、項(xiàng)目落地等全過程，必須發(fā)揮好資本市場的資本聚集功能。資本市場具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的獨(dú)特機(jī)制，更加適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)的特性和內(nèi)在需要，特別是滿足企業(yè)差異化的融資需求。所以要完善市場化機(jī)制，豐富工具箱，創(chuàng)新方式方法，加快科技和資本融合。 在張立超看來，全面注冊制下，資本市場能夠?yàn)椴煌l(fā)展階段、不同規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)構(gòu)建有效匹配的資本市場融資環(huán)境，更好地滿足不同類型企業(yè)的融資需求，充分按照市場化原則進(jìn)行項(xiàng)目篩選和資源配置，借助市場的自身力量發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司，著力增強(qiáng)對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)的支持力度，從而進(jìn)一步暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性高效循環(huán)。 華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃劍輝表示，注冊制下的資本市場更有利于推動實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，促進(jìn)所有上市公司提高治理和經(jīng)營水平，提升公司內(nèi)在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；另一方面，鼓勵(lì)更多優(yōu)質(zhì)民企上市，利用好股權(quán)融資、并購等工具實(shí)現(xiàn)發(fā)展。 “從宏觀層面來看，注冊制改革有利于更好按照市場機(jī)制和原則配置資源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；從微觀層面來看，有利于更多不同類型的企業(yè)通過資本市場獲得發(fā)展的機(jī)會?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示。
來源：金融時(shí)報(bào)-中國金融新聞網(wǎng)
高科技企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓寬 資本市場全面推行注冊制除了給資本市場制度本身帶來深遠(yuǎn)影響之外，也給企業(yè)上市融資帶來極大便利。 全面注冊制優(yōu)化發(fā)行上市條件，給更多企業(yè)上市融資提供了可能性，尤其是尚未盈利的高科技企業(yè)。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能地轉(zhuǎn)化為信息披露要求。 全面注冊制的落地施行為企業(yè)提供了多元化上市條件，放寬了對發(fā)行人部分硬性財(cái)務(wù)要求，取消了原主板發(fā)行條件中關(guān)于不存在未彌補(bǔ)虧損的要求，為更多具備上升潛力的公司提供發(fā)行上市機(jī)會。 “在核準(zhǔn)制時(shí)代，IPO標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)的盈利水平、凈資產(chǎn)規(guī)模作為主要的評判依據(jù)，導(dǎo)致在A股市場上募集資金的企業(yè)將所募集資金大多投向已有產(chǎn)業(yè)線的擴(kuò)建和產(chǎn)能的擴(kuò)張?！眹抛C券高級研究員張立超表示，注冊制從原來看重財(cái)務(wù)指標(biāo)和規(guī)范性，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長性指標(biāo)轉(zhuǎn)變，促進(jìn)市場資金從企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張更多轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是對于真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，可以幫助其提高資源配置效率，在某種程度上也是對中小研發(fā)企業(yè)的鼓勵(lì)和資金上的支持，有利于緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)在早期應(yīng)用研發(fā)階段面臨資金不足的尷尬，進(jìn)而助推國家整體科技創(chuàng)新的進(jìn)程。 融資渠道的拓寬激發(fā)了企業(yè)借助資本市場發(fā)展的熱情。4月27日，上海證監(jiān)局副局長王登勇在上?！盃I造一流營商環(huán)境服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局”發(fā)布會上表示，上海證監(jiān)局支持“硬科技”企業(yè)利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。目前，上海有249家企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)及審核注冊流程，擬募集資金合計(jì)超過2600億元，其中科創(chuàng)企業(yè)占比接近七成。在備案企業(yè)中已申報(bào)63家，包括科創(chuàng)板24家、創(chuàng)業(yè)板15家、主板21家、北交所3家。
企業(yè)上市速度加快 從2月1日證監(jiān)會宣布全面注冊制改革正式啟動，到4月10日首批10家企業(yè)上市，用時(shí)70天，全面注冊制跑出“加速度”。 業(yè)內(nèi)人士表示，相較核準(zhǔn)制，注冊制發(fā)行的效率、透明度和可預(yù)期性均大幅提升，注冊制下新股發(fā)行周期有望加快，科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)將進(jìn)一步暢通。 全面注冊制下，企業(yè)上市流程大為縮短，上市融資的進(jìn)程大大加快。此次改革對發(fā)行上市審核注冊機(jī)制作了進(jìn)一步優(yōu)化，在保持交易所審核、證監(jiān)會注冊基本架構(gòu)不變的前提下，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工。證監(jiān)會將在20個(gè)工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定，提高審核注冊的可預(yù)期性。 隨著注冊制的不斷推進(jìn)，IPO公司上市進(jìn)程加快，A股新股數(shù)量愈發(fā)充裕。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股IPO規(guī)模5868億元，股權(quán)融資規(guī)模16883億元，當(dāng)年新股融資額創(chuàng)歷史新高，上市公司總數(shù)突破5000家，當(dāng)年新增上市公司428家。2022年，注冊制下發(fā)行的IPO企業(yè)已占當(dāng)年新增上市企業(yè)數(shù)量的83.41%。
資本市場服務(wù)高科技產(chǎn)業(yè)效率提升 全面注冊制時(shí)代已經(jīng)開啟，將全面提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵時(shí)期，提升金融資源供給與實(shí)體融資需求的適配性，尤其要通過資本市場改革來加大對科技創(chuàng)新的支持力度，支持中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對資本市場提出了更高要求。在此背景下，全面注冊制改革應(yīng)運(yùn)而生。 破解我國科技創(chuàng)新面臨的“卡脖子”難題，需要發(fā)揮資本市場的樞紐作用。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，單靠一家科技創(chuàng)新企業(yè)的自有資金難以完成研發(fā)投入、技術(shù)革新、項(xiàng)目落地等全過程，必須發(fā)揮好資本市場的資本聚集功能。資本市場具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的獨(dú)特機(jī)制，更加適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)的特性和內(nèi)在需要，特別是滿足企業(yè)差異化的融資需求。所以要完善市場化機(jī)制，豐富工具箱，創(chuàng)新方式方法，加快科技和資本融合。 在張立超看來，全面注冊制下，資本市場能夠?yàn)椴煌l(fā)展階段、不同規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)構(gòu)建有效匹配的資本市場融資環(huán)境，更好地滿足不同類型企業(yè)的融資需求，充分按照市場化原則進(jìn)行項(xiàng)目篩選和資源配置，借助市場的自身力量發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司，著力增強(qiáng)對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)的支持力度，從而進(jìn)一步暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性高效循環(huán)。 華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃劍輝表示，注冊制下的資本市場更有利于推動實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，促進(jìn)所有上市公司提高治理和經(jīng)營水平，提升公司內(nèi)在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；另一方面，鼓勵(lì)更多優(yōu)質(zhì)民企上市，利用好股權(quán)融資、并購等工具實(shí)現(xiàn)發(fā)展。 “從宏觀層面來看，注冊制改革有利于更好按照市場機(jī)制和原則配置資源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；從微觀層面來看，有利于更多不同類型的企業(yè)通過資本市場獲得發(fā)展的機(jī)會?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示。
來源：金融時(shí)報(bào)-中國金融新聞網(wǎng)
