繼以互聯(lián)網(wǎng)為代表的熱門賽道之后，近年來(lái)，創(chuàng)投資本將更多的目光轉(zhuǎn)向了先進(jìn)制造業(yè)。

但顯然，先進(jìn)制造業(yè)的投資邏輯和互聯(lián)網(wǎng)截然不同，甚至有創(chuàng)投人士開(kāi)玩笑稱，連出差看項(xiàng)目的地點(diǎn)都從一二線城市下沉到了三四線城市甚至是小縣城。在這些地方往往駐扎著不被大眾所知曉的“隱形冠軍”。

那么，創(chuàng)投是如何看待先進(jìn)制造業(yè)投資的？

要在全球市場(chǎng)內(nèi)對(duì)標(biāo)

“不像互聯(lián)網(wǎng)那么性感，回報(bào)也沒(méi)有那么高，相對(duì)比較吃力，投的過(guò)程，說(shuō)簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單，說(shuō)復(fù)雜也非常復(fù)雜?！边_(dá)晨財(cái)智董事長(zhǎng)劉晝?cè)谏钲趪?guó)際創(chuàng)投節(jié)上如是說(shuō)。

據(jù)劉晝介紹，達(dá)晨成立于深圳，是一家本土創(chuàng)投，投資企業(yè)超過(guò)730家，其中，IPO上市企業(yè)接近140家，“我查了一下，我們總共投了大概260家制造業(yè)企業(yè)，投資金額超過(guò)120億?？梢哉f(shuō)，制造業(yè)在達(dá)晨的投資組合里已占據(jù)了36%，是相當(dāng)重的比重?！彼f(shuō)。

如今，這超1/3比重的投資里，部分標(biāo)的也進(jìn)入了回報(bào)期，劉晝認(rèn)為，在各項(xiàng)政策的助推下，中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了春天。

“我們的制造業(yè)投資重點(diǎn)就是硬科技、進(jìn)口替代、自主可控，這些‘卡脖子’的領(lǐng)域都是我們作為創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)該要加大投資的方向?！眲冋f(shuō)。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會(huì)董事會(huì)主席徐紅江回憶說(shuō)，最早的海外機(jī)構(gòu)投資人來(lái)到中國(guó)市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)就是從制造業(yè)開(kāi)始的，但當(dāng)時(shí)的制造業(yè)尚處于初級(jí)階段，即以成本生產(chǎn)低價(jià)產(chǎn)品銷售到世界各地，而這些行業(yè)本身利潤(rùn)就比較低，所以海外投資機(jī)構(gòu)很快對(duì)這一類投資標(biāo)的失去了興趣。

“今后的先進(jìn)制造業(yè)投資會(huì)是非常有趣的機(jī)會(huì)，如何才能夠讓中國(guó)的高端制造業(yè)達(dá)到世界先進(jìn)水平，我認(rèn)為要把視野放在全球市場(chǎng)，用全球市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求自己，用全球市場(chǎng)的潛力來(lái)激勵(lì)自己是非常重要的?！毙旒t江說(shuō)。

徐紅江認(rèn)為，中國(guó)的新能源是能夠站在世界前沿陣營(yíng)里面的產(chǎn)業(yè)，尤其是鋰電池和光伏行業(yè)，但類似于這樣的行業(yè)并不多，說(shuō)明中國(guó)還有更多的空間去發(fā)展。

“作為海外機(jī)構(gòu)投資人，當(dāng)他們面對(duì)中國(guó)的被投企業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)投資機(jī)會(huì)時(shí)，其衡量標(biāo)準(zhǔn)已不是滿足于看到中國(guó)的企業(yè)僅僅只是在中國(guó)的市場(chǎng)占據(jù)第一位，這個(gè)對(duì)他們來(lái)講并不是一個(gè)非常激動(dòng)人心的投資對(duì)象。只有當(dāng)他們看到中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)上能夠進(jìn)入前列，擁有高端技術(shù)和自主創(chuàng)新能力時(shí)，才能激起海外投資人對(duì)于足夠回報(bào)的期望?！毙旒t江說(shuō)。

前沿創(chuàng)新與替代式創(chuàng)新

?？低暵?lián)合創(chuàng)始人、被稱之為“中國(guó)最神秘天使投資人”的龔虹嘉認(rèn)為，雖然目前先進(jìn)制造業(yè)的定義范圍很廣，但先進(jìn)制造的核心其實(shí)是制造設(shè)備本身。

“先進(jìn)制造設(shè)備的突破能夠帶來(lái)制造工藝的突破，制造工藝的突破可以帶來(lái)對(duì)整個(gè)行業(yè)格局造成巨大沖擊力的創(chuàng)新產(chǎn)品的誕生，先進(jìn)制造的能力又可以改變我們成本的邏輯，因?yàn)槌杀镜母淖儠?huì)催生新的應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)，比如說(shuō)，原來(lái)復(fù)合碳化硅纖維一公斤賣15萬(wàn)元，現(xiàn)在一公斤只賣5000元，這就使得原來(lái)根本難以想象的領(lǐng)域可以去應(yīng)用這些東西?！饼徍缂握f(shuō)。

但制造設(shè)備的前期投入是周期漫長(zhǎng)且非常痛苦的，龔虹嘉認(rèn)為，這對(duì)于民間資本來(lái)說(shuō)頗具挑戰(zhàn)，如今，國(guó)資在創(chuàng)投資金來(lái)源中占據(jù)了越來(lái)越大的比例，這對(duì)于先進(jìn)制造業(yè)的投資來(lái)說(shuō)，是一個(gè)利好消息。

英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)投來(lái)說(shuō)，其在進(jìn)行先進(jìn)制造業(yè)的投資中，有兩點(diǎn)判斷特別重要：一是對(duì)創(chuàng)新性和持續(xù)性的判斷，尤其是要借助國(guó)際化視野。

“我認(rèn)為，科技創(chuàng)新是沒(méi)有國(guó)界的。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有一些機(jī)器人公司也在出海，銷售到東南亞、歐洲等地，這其中要考慮的是企業(yè)的技術(shù)在五年、十年之后是不是還能夠立得住腳，有沒(méi)有替代性的技術(shù)出來(lái)?！崩钪裾f(shuō)。

二是對(duì)于兩類創(chuàng)新的判斷，即替代式創(chuàng)新和前沿創(chuàng)新?！疤娲絼?chuàng)新只能是跟在別人的后面不斷追趕，很難獲得好的利潤(rùn)表現(xiàn)，甚至是虧損，而前沿創(chuàng)新是沒(méi)有人嘗試過(guò)的、能夠給先進(jìn)制造業(yè)帶來(lái)突破性進(jìn)展的東西，創(chuàng)投在先進(jìn)制造領(lǐng)域里，不要只盯著替代式創(chuàng)新，而是要更多尋找前沿創(chuàng)新，未來(lái)要達(dá)到世界領(lǐng)先水平，也一定要倚靠這些前沿創(chuàng)新?！崩钪裾f(shuō)。

同時(shí)，李竹也指出，先進(jìn)制造類企業(yè)存在很多瓶頸，其中，最大的瓶頸就是應(yīng)用場(chǎng)景和產(chǎn)業(yè)落地，尤其是對(duì)于創(chuàng)業(yè)型的公司來(lái)說(shuō)。

“要怎么樣幫助他們找到合適的應(yīng)用場(chǎng)景，我們現(xiàn)在每個(gè)月搞一次對(duì)接會(huì)，引入很多行業(yè)的LP和投資人，將大企業(yè)的創(chuàng)新和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)結(jié)合起來(lái)，將場(chǎng)景開(kāi)放給創(chuàng)業(yè)公司，這將會(huì)是一個(gè)雙贏的局面。”李竹說(shuō)。