1、汽車(chē)與服務(wù)器逆勢(shì)成長(zhǎng)，IC載板開(kāi)啟“材料決定產(chǎn)品”新紀(jì)元

AI應(yīng)用拉動(dòng)硬件配套需求，PCB環(huán)節(jié)受益于數(shù)據(jù)傳輸量及傳輸速率上升，PCB設(shè)計(jì)走向低介電損耗、高層數(shù)的復(fù)雜設(shè)計(jì)，PCB數(shù)通應(yīng)用市場(chǎng)空間擴(kuò)容。國(guó)內(nèi)FCBGA配套下游發(fā)展有望加快國(guó)產(chǎn)替代步伐，國(guó)內(nèi)覆銅板廠商有望打破FCBGA上游材料ABF薄膜被日本味之素壟斷的格局。

2、被動(dòng)元器件處于新一輪周期起點(diǎn)，LED顯示屏需求復(fù)蘇+Mini LED背光加速普及

長(zhǎng)期看，被動(dòng)元器件行業(yè)具有較大的國(guó)產(chǎn)替代空間。短期看，板塊2023Q1庫(kù)存去化明顯，隨著消費(fèi)需求的企穩(wěn)復(fù)蘇，MLCC、片式電感有望開(kāi)啟新一輪景氣周期。新能源汽車(chē)、光伏儲(chǔ)能景氣依舊，帶動(dòng)了薄膜電容、工業(yè)鋁電解電容、變壓器電感、熔斷器等的旺盛需求。LED兩條主線，一是后疫情時(shí)代，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)正常，LED顯示屏需求預(yù)計(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇。二是，隨著技術(shù)成熟、成本的下降，Mini LED背光在電視和車(chē)載領(lǐng)域加速普及，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

3、連接器，堅(jiān)定看好汽車(chē)高速連接器；消費(fèi)電子，下半年多款新品密集發(fā)售有望提升消費(fèi)者換機(jī)動(dòng)力

近期整車(chē)降本有利于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)連接器的滲透率提升。我們堅(jiān)定看好國(guó)產(chǎn)化滲透率低而趨勢(shì)明確、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)的汽車(chē)高速連接器市場(chǎng)，以及受益充電網(wǎng)絡(luò)快速建設(shè)的充電槍環(huán)節(jié)。此外，消費(fèi)連接器、通信連接器亦有望分別受益消費(fèi)電子需求復(fù)蘇、AI帶來(lái)的服務(wù)器資本開(kāi)支增加，助力行業(yè)回暖。消費(fèi)電子終端庫(kù)存有望在2023Q3回到健康水位，下半年多款新品密集發(fā)售有望提升消費(fèi)者換機(jī)動(dòng)力。XR行業(yè)快速發(fā)展，硬件廠商持續(xù)迭代研發(fā)更符合人體使用習(xí)慣的產(chǎn)品，軟件廠商完善XR設(shè)備應(yīng)用邊界，使其從娛樂(lè)型工具向生產(chǎn)力工具發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈層面，VR設(shè)備新增的光機(jī)系統(tǒng)、瞳距調(diào)節(jié)模組，AR設(shè)備所需的玻璃晶圓、光波導(dǎo)材料等都將帶來(lái)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的新機(jī)會(huì)。

4、投資建議

重點(diǎn)推薦生益科技、興森科技、滬電股份、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、江海股份、法拉電子、可立克、中熔電氣、永貴電器、電連技術(shù)；推薦水晶光電、永新光學(xué)等；其他受益標(biāo)的勝宏科技、南亞新材、聯(lián)瑞新材、艾比森、洲明科技、利亞德、隆利科技、新益昌、瑞可達(dá)、維峰電子、鼎通股份、兆威機(jī)電、國(guó)光電器等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；下游需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)去庫(kù)存、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、原材料漲價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。

本文源自券商研報(bào)精選