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2022年開年就上演了好戲——互聯(lián)網(wǎng)公司高管正在離開大廠，駛向硬科技大潮。

投資機(jī)構(gòu)也沒有閑著。有相關(guān)機(jī)構(gòu)朋友透露，現(xiàn)在他們和同行正在大廠門口“蹲點(diǎn)”，尋找和洽談創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。在其所描述的機(jī)構(gòu)中，就包括一些頭部投資機(jī)構(gòu)。

寒冷的冬天和創(chuàng)業(yè)者的熱情仿佛形成了反差，也讓人不解疑惑其中奧妙。

實(shí)際上，若和2015年的大潮相比，2022年并不算是適合創(chuàng)業(yè)的好年份。投資降溫、賽道過熱，很多投資人對項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)的態(tài)度都是“再看看”。加上沒有當(dāng)初“雙創(chuàng)”政策的加持，創(chuàng)業(yè)和投資理應(yīng)后勁不足。

為了完成收益業(yè)績、保護(hù)被投估值，如今，投資行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，員工加班已成常態(tài)。似乎投資機(jī)構(gòu)都在“捂”著手里的項(xiàng)目，精心培育、等待時機(jī)。

但硬科技等大潮仿佛脫韁野馬，擾亂了“一派祥和”。在杭州，阿里總部附近，就是這樣。辦公地在杭州的投資機(jī)構(gòu)印證了這樣的事實(shí)，今年大廠離職高管很看好硬科技，“尤其是阿里特別多”。

云、自動駕駛、企業(yè)服務(wù)成為了新一代創(chuàng)業(yè)人群的主要構(gòu)成。而除去阿里外，對于其他互聯(lián)網(wǎng)公司來說，也有相關(guān)高管選擇了創(chuàng)業(yè)。

誰在帶頭卷硬科技？

硬科技風(fēng)潮突如其來，大廠創(chuàng)業(yè)者首當(dāng)其沖。但由于“老東家”調(diào)性的不同，也為這些創(chuàng)業(yè)者打上了深深的差異化烙印。

相比較騰訊的社交、文娛能力而言，阿里的電商基因天生與實(shí)體經(jīng)濟(jì)綁定更為緊密。也就是說，在電商人看來，制造業(yè)的每一絲風(fēng)吹草動都會讓其內(nèi)部員工繃緊神經(jīng)。

就阿里內(nèi)部，也存在著諸如犀牛制造等直接相關(guān)公司。元璟資本內(nèi)部員工在和投資蒙鈦奇交流之時也覺得，阿里員工和目前的硬科技崛起大潮的擬合度很高。

阿里具備得天獨(dú)厚的企業(yè)服務(wù)基因，另外，加上阿里云成為其內(nèi)部發(fā)展的重心，“云釘一體”后，數(shù)據(jù)和技術(shù)能力更是得到了延伸。

在阿里所在的生態(tài)圈中，似乎處在了有利的條件之下。其一，滬寧杭本屬于大電商供應(yīng)鏈的集中地，阿里在此深耕已久，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯；其二，以浙江為代表的省以制造聞名海外，對于中小企業(yè)而言，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求更是十分強(qiáng)烈，目標(biāo)市場集中，用戶需求增量大。

阿里擅長的數(shù)據(jù)分析當(dāng)此之時可謂大有用武之地?？梢?，在巨頭公司中，阿里能率先殺進(jìn)硬科技，并不令人意外?，F(xiàn)在，除了阿里外，騰訊、華為等巨頭企業(yè)也不甘人后。在現(xiàn)在，騰訊云有了數(shù)據(jù)湖策略，其云原生方案也在呼之欲出，業(yè)界認(rèn)為，騰訊云的后勁十足。

在芯片方面，阿里系（控股或參股）公司就有中天微、恒玄科技等公司。在字節(jié)跳動和騰訊方面，關(guān)于AI的競爭就有崧智智能、云鯨智能、零犀科技和熵智科技等公司。在2022年，以騰訊資本為首的CVC低調(diào)很多，以至于其主動退出了部分公司股東席位以及控股事宜。但在投資方面，CVC仍然在悄悄布局。

只不過，這樣的“卷”以后將會更多的在暗中發(fā)生。

“卷”的另一種解釋

2022年，投資向硬，創(chuàng)業(yè)向硬，投資蒙鈦奇已經(jīng)在題為《2022投資新邏輯：投資正向更硬、更產(chǎn)業(yè)、更落地的方向發(fā)展》有過描述。不過，也有投資人對這輪硬科技“狂潮”有自己的注解。

觀點(diǎn)1：“小巨人”打破了以往創(chuàng)業(yè)公司靠極速發(fā)展規(guī)模以抗衡巨頭通吃的惡劣營商環(huán)境所帶來的經(jīng)營怪圈，是一種對“別卷了”的清晰回應(yīng)。而同時，北交所也為小企業(yè)打開了融資通道。

觀點(diǎn)2：北交所是當(dāng)下投資人們在美港退出渠道不暢之時不得已的選擇，北交所是否能提供持續(xù)的流動性，還是值得持續(xù)關(guān)注的。

在“卷不卷”的還在爭論之時，以從事VC行業(yè)為主的投資人卻已經(jīng)被現(xiàn)實(shí)的鐵拳無情“暴擊”。

就融資端來看，市場的表現(xiàn)已經(jīng)接近瘋狂。一位FA從業(yè)者告訴投資蒙鈦奇，由于硬科技賽道非常依靠資源。由此，生態(tài)的玩家一下子變得多了起來?！皣鴥?nèi)CAD、CAE項(xiàng)目比較依賴政府和軍工，所以這種項(xiàng)目估值都特別貴。”在他眼里，現(xiàn)在3000萬營收的公司可以輕松拿到20-30倍PS估值。

一位著名基金投資人向投資蒙鈦奇分享，他認(rèn)識的一位硬科技公司老總的項(xiàng)目最近頗受圈內(nèi)追捧。而為了“照顧”各家機(jī)構(gòu)的“面子”，對前來尋求投資的投資人“開放”半天，前50位到場的投資人可以添加董事長微信。而在第二天，投資人們便失去了這樣的“特權(quán)”?！皩?shí)際上，已經(jīng)在這個輪次被踢出去了?！边@名投資人坦言。

熱門項(xiàng)目的火熱程度由此可見一斑。

若做一個類比，如今的硬科技賽道項(xiàng)目好比幾年前的房地產(chǎn)熱潮，夸張點(diǎn)說項(xiàng)目“一天一個價(jià)”。在有的投資人還在猶豫的時候，別的基金已經(jīng)出手了。

投資人和投資人之間也是“卷”的不行。一位FA從業(yè)者對投資蒙鈦奇透露，某基金創(chuàng)始合伙人曾經(jīng)用為創(chuàng)業(yè)者的小孩解決小學(xué)入學(xué)問題和提供辦公樓為籌碼，換取投資權(quán)，其他條件都一樣?！暗瘎〉氖?，仍然沒有投進(jìn)去?！?/p>資本的瘋狂讓被投企業(yè)極其焦慮，創(chuàng)始人們極盡所能兌現(xiàn)高成長諾言。就這樣，項(xiàng)目之間也開始“卷”，比如由創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目發(fā)起的“生態(tài)基金”。在生態(tài)基金設(shè)立時，硬科技公司搬來了西門子、達(dá)索的發(fā)展歷史，認(rèn)為靠并購才能將企業(yè)做大做強(qiáng)。希冀著，靠“生態(tài)基金”并購其他企業(yè)甚至競品。

但實(shí)際上，行業(yè)中的其他玩家對這種基金并不感興趣。對此，有投資人給出的答復(fù)是“絕大部分公司都比較初級”。但也有人道破了其中深層次的緣由：“這錢拿了相當(dāng)于認(rèn)大哥了，我憑什么當(dāng)你小弟??？就這么回事?！?/p>此外，在項(xiàng)目和投資人之間，也存在“卷”。一些投資人對投資蒙鈦奇抱怨：“我發(fā)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)學(xué)會了‘花式’拒絕投資的方法，他們（指項(xiàng)目）之前對我們說’我們酒香不怕巷子深，暫時不考慮融資’，扭臉就拿了其他基金的錢?！?/p>

人民幣基金想“扳回一城”

在硬科技大行其道的背景下，投資機(jī)構(gòu)行業(yè)中，已經(jīng)有基金將2022年的投資方向鎖定在硬科技、產(chǎn)業(yè)數(shù)智化、前沿醫(yī)療技術(shù)之中。從整體上看，對廣大一級市場投資機(jī)構(gòu)的投資方向或?qū)⒂瓉砩羁套兏铩?/p>2022年開年，就有相當(dāng)多硬科技項(xiàng)目獲得融資，圈子里時而傳出某項(xiàng)目“起步10億估值”的情況。

不論是以哪家數(shù)據(jù)庫為標(biāo)準(zhǔn)，都會得到同樣的答案——硬科技真的火了。就2022年前15天的融資數(shù)據(jù)來看，硬科技已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)居于一級市場行業(yè)融資數(shù)量的第二名。從某種角度上來說，硬科技成為了國際形勢、國家意志以及還有發(fā)展的“共振點(diǎn)”。在這個過程中，政策、資本和知識產(chǎn)權(quán)在其中的話語權(quán)更加關(guān)鍵。

在投資機(jī)構(gòu)中，眾多機(jī)構(gòu)都希望通過硬科技“扳回一局”。在除紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投等老牌機(jī)構(gòu)外，中科創(chuàng)星和時代伯樂等機(jī)構(gòu)的興起尤為迅猛。時代伯樂告訴投資蒙鈦奇，兩年要上市的硬科技項(xiàng)目已達(dá)20-30家。

業(yè)界有人評價(jià)，硬科技在當(dāng)此之時面臨著“良莠不齊”的情況。由于投資金額普遍大，回報(bào)周期又不好確定，讓硬科技的投資“難上加難”。

就目前來看，人民幣基金仍然面臨較大挑戰(zhàn)，未來是否能靠硬科技“翻身”還很難說?！皟深^靠、中間塌陷”是人民幣基金的一種常態(tài)——即由于退出斷層，早期和后期項(xiàng)目過于集中，中間態(tài)項(xiàng)目過少。退出渠道對于人民幣基金來說，尤為重要。

雖然，在投資蒙鈦奇的對話中，大多數(shù)投資人表示，并不會追“專精特新”概念，但對北交所的退出情況關(guān)注密切。

實(shí)際上，就國內(nèi)資本市場而言，美元基金和人民幣基金差異仍然很大。前者更喜歡對標(biāo)美國的開源等概念，對前期盈利要求低。后者更注重實(shí)際落地程度和造血能力。

“我認(rèn)為哄抬價(jià)格最終只會傷害行業(yè)。”一位投資人直截了當(dāng)?shù)乇硎?。在他看來，他更關(guān)注技術(shù)待融資項(xiàng)目是否具備技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢，而目前，由于資本的熱炒，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了焦慮。

但在價(jià)格虛高的項(xiàng)目面前，這位投資人只能擺擺手，表示自己也無可奈何。

在硬科技已經(jīng)火爆投資圈后，一些人擠破頭想取得投資份額，而另一些人則還在為基金募資而奔走相告。在這場大潮下，誰在裸泳，誰會笑到最后，也許，只有時間才能加以證明。

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