2022年已經過半。上半年，盡管受到疫情、宏觀經濟及地緣政治等多重影響的沖擊，但二級市場仍然“危中有機”。

展望下半年，有哪些投資主題值得關注？

在一系列利好政策的推動下，硬科技企業(yè)成為諸多投資者重點關注的標的，同時也有多家券商表達了對硬科技領域的看好。浙商證券表示，展望十四五，以半導體、新能源、國防裝備、生物醫(yī)藥為代表的硬科技是最具時代感的產業(yè)。

在賽道高景氣、行情火爆的情況下，對于硬科技領域Pre-IPO企業(yè)來說，亟待理清的問題包括但不限于——如何解讀當下的資本市場？如何正確選擇上市地點？內地科技企業(yè)如何走出去？

在這樣的背景下，6月29日，36氪第五期創(chuàng)變者私董會聚焦“智能制造”主題，以元宇宙線上會議的形式對相關問題進行解答。會議邀請到了香港交易所環(huán)球上市服務部副總裁張曉夏，香港科技園業(yè)務發(fā)展高級經理胡盛龍，中金公司投資銀行部董事總經理 科技、媒體及電信行業(yè)聯(lián)席負責人李鑫，競天公誠律師事務所合伙人徐鵬飛，CGL高級合伙人鄭楠，炫氪科技CEO林冠朝，Toppan Merrill戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)鄧建豪進行分享與討論。

元宇宙創(chuàng)變者私董會

港股是硬科技企業(yè)上市的好選擇嗎？

上市地點的選擇與上市制度以及上市后估值水平息息相關，因此對于Pre-IPO企業(yè)而言，選擇合適的上市地點至關重要。那么，對于硬科技企業(yè)而言，港股上市是一個好選擇嗎？

在嘉賓分享環(huán)節(jié)，香港交易所環(huán)球上市服務部副總裁張曉夏對香港資本市場最新動態(tài)以及香港上市制度進行了詳細的解讀。

張曉夏表示，2018年的上市制度改革從根本上改變了香港資本市場的DNA。作為全球領先的“新經濟市場”，香港持續(xù)為新經濟公司的融資需求提供支持。盡管業(yè)內競爭日趨激烈、地緣政治局勢極速變化，香港交易所依然會不斷探索，進一步提升市場效率和吸引力。今年我們將繼續(xù)完善上市制度，確保上市機制能夠滿足高科技行業(yè)發(fā)行人和投資者的需求，持續(xù)提升市場的競爭力。

在巔峰討論環(huán)節(jié)，中金公司投資銀行部董事總經理 科技、媒體及電信行業(yè)聯(lián)席負責人李鑫也對港股韌性表示看好。李鑫表示，展望下半年，香港市場韌性漸現(xiàn)，中國穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，港股估值處于低位，南向資金持續(xù)流入，港股通規(guī)模擴大。

與此同時，李鑫認為，不少硬科技企業(yè)處于高研發(fā)投入、虧損的狀態(tài)，且報告期內可能虧損逐年擴大，A股對此類企業(yè)審核尺度較為嚴格，而香港市場則給類似公司的上市提供了新的思路和選擇。

而對于哪些硬科技企業(yè)適合在香港上市的問題，李鑫也給出了較為明確的考量因素，一是硬科技企業(yè)在香港市場整體均具有突出競爭力，易獲高估值；二是快速增長的細分領域科技龍頭更適合考慮港股；三是如有境外已上市巨頭，有望直接對標高估值倍數(shù)。

巔峰討論

內地科技企業(yè)如何借力香港走出去？

如前所述，香港資本市場為硬科技企業(yè)上市提供更高的包容性與便利性。那么，在夯實內功的同時，內地科技企業(yè)又該如何借力香港走出去呢？香港科技園可以提供一些答案。

據(jù)香港科技園業(yè)務發(fā)展高級經理胡盛龍介紹，香港科技園公司是特區(qū)推動科創(chuàng)的旗艦機構，著重發(fā)展人工智能和機器人技術、生物醫(yī)學、數(shù)據(jù)和智慧城市以及金融科技四大領域，為園區(qū)企業(yè)提供優(yōu)良的科研設施、專業(yè)的投融資服務、市場合作對接以及科研成果商業(yè)化等，已成為內地科技創(chuàng)新企業(yè)“走出去”和上市的重要橋梁。

具體而言，針對不同發(fā)展階段的企業(yè)，香港科技園有不同的資助計劃，提供全面的支持服務。例如，針對早期、概念期的公司提供ideation計劃，當企業(yè)進入孵化階段則啟動創(chuàng)業(yè)培育計劃(Incubation)，后續(xù)還有企業(yè)加速計劃(Acceleration)、精英企業(yè)計劃(Elite)。通過這一系列的計劃，企業(yè)可以得到的支持包括資金援助、辦公空間與設備、商務支持、技術支持、推廣和發(fā)展支持以及尋找商機。

截至目前，香港科技園已成功帶領70家科技加速器企業(yè)進軍全球市場，累計籌募資金達3億美元，累計估值17億美元，香港科技園創(chuàng)投基金帶動私人資金注資比例達1:32X。其中更誕生了上市公司商湯科技，以及獨角獸企業(yè)貨拉拉、思謀科技。

主題分享

上市之路道阻且長

上市之路道阻且長。正如36氪CFO衛(wèi)琳在開場發(fā)言時所說，IPO不是企業(yè)發(fā)展的終點，它只是企業(yè)發(fā)展壯大過程中的一個重要里程碑。

而達到這一里程碑，除了要保證企業(yè)自身高水平的業(yè)務經營能力以外，上市合規(guī)、人才引入、企業(yè)公關等方面的重要性也不容忽視。

在本期私董會上，競天公誠律師事務所合伙人徐鵬飛對復雜監(jiān)管下香港上市合規(guī)避坑要點進行了詳細講解。架構的合理合規(guī)對高效推進上市進程有著事半功倍的效果。

同時，CGL高級合伙人鄭楠也分享了對上市團隊搭建以及人才引入的簡介。鄭楠認為，制造業(yè)首先需要思考的是，是否有更智能和更有愛的人才，持續(xù)開拓優(yōu)秀人才的引入通道，讓制造業(yè)企業(yè)擁有更智能的大腦，才能不斷發(fā)展出更加強壯的肢體，進而為行業(yè)，為產業(yè)賦能，實現(xiàn)中國制造的智能化。

在企業(yè)公關方面，炫氪科技CEO林冠朝針對企業(yè)上市的不同階段提出了公關建議。林冠朝表示，企業(yè)上市不管與否，核心還是要做好自己的產品和服務。新媒體的出現(xiàn)，改變了公司、產品與消費者溝通的觸點和方式，制造業(yè)也面臨如何從行業(yè)品牌到消費者品牌不斷“破圈”的過程。在上市過程中及上市后，要用公眾公司的思維，站在用戶、客戶的角度來生產內容，充分利用好新媒體技術，來鏈接用戶、客戶、合作伙伴、社會（資本市場）等，是一條創(chuàng)新、高效、可持續(xù)的“破圈”之路。

此外，為了向Pre-IPO企業(yè)提供更為完整的IPO鏈路講解，Toppan Merrill戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)鄧建豪也帶來了賦能企業(yè)上市的相關分享。

財經印刷商是上市過程中必不可少的角色。鄧建豪在分享中表示，印刷商的選聘條件包括：一站式的服務，以掌握資源分配；國際業(yè)務支援；印刷商的規(guī)模與資源量；項目與行業(yè)經驗；持續(xù)穩(wěn)定的合作關系；緊急印刷能力。同時，鄧建豪提示，上市過程中如果遇到問題應當盡早與中介團隊溝通，不要拖到最后一刻。加強溝通的及時性和透明度非常重要。

總結而言，當下智能制造賽道持續(xù)高景氣度，行情日益火爆，硬科技企業(yè)迎來風口。對于Pre-IPO企業(yè)而言，選擇在港股上市或將在一定程度上得到更大的包容性與便利性，與諸多賦能企業(yè)上市的機構、公司也為硬科技企業(yè)上市提供了更全面的服務與支持。

創(chuàng)變者私董會

以下為本期嘉賓金句，創(chuàng)變者私董會期待與您共創(chuàng)美好未來。

金句總結