與AI的火爆不同，今年新能源板塊被很多人形容為“跌落神壇”。自2021年11月階段性觸頂以來(lái)，新能源板塊已調(diào)整一年多，當(dāng)下，新能源是否已經(jīng)見底？新能源板塊是否還有投資價(jià)值？富榮基金研究員姜帆分享了關(guān)于新能源的最新觀點(diǎn)和看法。

關(guān)于鋰電上游資源品——碳酸鋰

姜帆：去年碳酸鋰價(jià)格最高時(shí)突破60萬(wàn)元/噸，今年最低成交價(jià)低于15萬(wàn)元/噸。究其原因，碳酸鋰作為一種資源品，價(jià)格波動(dòng)更多與全球電動(dòng)車的需求相關(guān)。

去年新能源車整體需求比較好，作為上游的碳酸鋰備貨需求增加，拉動(dòng)價(jià)格上行。但今年一季度，新能源車整體需求恢復(fù)慢于預(yù)期，大量庫(kù)存導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。

但是近期可以看到，碳酸鋰期貨價(jià)格有所上漲，目前很多企業(yè)碳酸鋰的庫(kù)存已經(jīng)降到比較合適的水平，后續(xù)伴隨新能源車需求的恢復(fù)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格會(huì)有一定程度的上修。

關(guān)于新能源車

姜帆：國(guó)內(nèi)新能源車滲透率從之前的6%、7%提高到突破30%，整個(gè)發(fā)展趨勢(shì)非常明顯。但是通常一個(gè)產(chǎn)業(yè)滲透率如果跨過(guò)30%，增速大概率會(huì)下降。而且行業(yè)在經(jīng)歷幾年的高速發(fā)展后，可能面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，進(jìn)一步則可能需要進(jìn)行產(chǎn)能出清。因此，今年很多車企都在降價(jià)，試圖用價(jià)格策略保住市場(chǎng)份額。在這樣的背景下，盡管整體新能源車銷量恢復(fù)不及預(yù)期，但從絕對(duì)數(shù)來(lái)看，還是比較好的。剔除季節(jié)性因素的影響，我們預(yù)計(jì)后續(xù)新能源車的銷量會(huì)有小幅上升。

尤其今年上海車展中，自主國(guó)產(chǎn)品牌對(duì)海外車企的替代趨勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)新能源車的技術(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開日本車企。在車型不斷催化、技術(shù)不斷攀升的前提下，消費(fèi)者體驗(yàn)不斷提升。從產(chǎn)業(yè)邏輯角度來(lái)看，銷量是處在長(zhǎng)期往上攀升的階段，長(zhǎng)周期下看好中國(guó)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)的發(fā)展。

關(guān)于鋰電池

姜帆：市場(chǎng)對(duì)于鋰電池的產(chǎn)能過(guò)剩、格局惡化等方面存在較多擔(dān)憂，但制造業(yè)是以技術(shù)為基礎(chǔ)的，技術(shù)可以轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢(shì)，且這種優(yōu)勢(shì)可以傳導(dǎo)出去。從中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，加上技術(shù)不斷迭代，討論產(chǎn)能過(guò)剩為時(shí)尚早。

以鋰電池為例，從整體產(chǎn)能上看可能是過(guò)剩的，但高端產(chǎn)能依舊處在供不應(yīng)求的狀態(tài)。在技術(shù)迭代的情況，不同企業(yè)提供的產(chǎn)品在質(zhì)量、技術(shù)、品類上均存在差異。當(dāng)前階段，對(duì)于電池企業(yè)更多需要關(guān)注技術(shù)的迭代和發(fā)展，而不是簡(jiǎn)單看供需平衡去判斷產(chǎn)業(yè)是否過(guò)剩、未來(lái)是否有降價(jià)可能。

基于以上邏輯，我們優(yōu)先看好產(chǎn)能較好、具備一定規(guī)模效應(yīng)，在技術(shù)、質(zhì)量上有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的公司。

關(guān)于充電樁

姜帆：隨著新能源車滲透率的不斷提升，充電不方便引發(fā)大眾詬病，因此充電樁的大規(guī)模推廣顯得尤為重要。一方面，國(guó)家政策推動(dòng)新能源車下鄉(xiāng)，在新基建背景，需要優(yōu)先配置充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施，尤其農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有比較大的發(fā)展空間。另一方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在車樁比不高，行業(yè)遠(yuǎn)期的發(fā)展空間還比較大。盡管短期內(nèi)存在節(jié)奏上的調(diào)整，但長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)目前還處在朝氣蓬勃階段。

展望下一代充電技術(shù)

姜帆：展望下一代充電技術(shù)，我認(rèn)為有兩個(gè)方向：一是超快充電，比現(xiàn)有的快充還要更快，能極大的改善充電體驗(yàn)；二是液冷的充電模塊。未來(lái)超充或高壓快充技術(shù)可能會(huì)成為行業(yè)主流，但功率大意味著傳統(tǒng)的風(fēng)冷技術(shù)不能滿足散熱需求，通過(guò)液冷來(lái)解決充電模塊的散熱問(wèn)題或是大勢(shì)所趨。

對(duì)充電樁、鋰電等行業(yè)有什么投資建議？

姜帆：當(dāng)我們選擇投資某個(gè)行業(yè)，看重的是這個(gè)行業(yè)未來(lái)廣闊的發(fā)展空間。而投資必然會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，我們要做的是長(zhǎng)期持有，充分享受行業(yè)發(fā)展的紅利。

以新能源車為例，目前行業(yè)的滲透率約30%左右，海外滲透率可能更低，按照未來(lái)新能源車對(duì)燃油車的替代趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)發(fā)展空間較大。基于行業(yè)長(zhǎng)期視角，無(wú)論是充電樁還是鋰電，包括上游鋰礦等領(lǐng)域，未來(lái)或都具備較好的投資價(jià)值。

在投資中，理性的看待整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，并根據(jù)這一節(jié)奏長(zhǎng)期享受賽道能帶來(lái)的發(fā)展紅利，短期波動(dòng)在所難免，還需要關(guān)注長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、本文章中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但本公司及研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證本文章所包含的信息或建議在本文章發(fā)出后不會(huì)發(fā)生任何變更，且本文章僅反映發(fā)布時(shí)的資料、觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)，可能在隨后會(huì)作出調(diào)整。2、本文章中的資料、觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)等僅供參考，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。市場(chǎng)過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)。