國有基金向來是股權(quán)投資行業(yè)里的“重量級存在”。 在私募股權(quán)母基金方面，根據(jù)母基金研究中心4月發(fā)布的《2019中國母基金全景報告》，截至2019年12月31日，中國母基金全名單共包括309支母基金，總管理規(guī)模達24524億元。其中，政府引導(dǎo)基金237支，占總數(shù)量的76.7%；總管理規(guī)模達19126億元，占總規(guī)模的77.99%。亦即，八成左右的母基金具有國有屬性。在市場化母基金里，絕大部分的母基金也具有國資背景。 而對于民營的市場化母基金來說，可能正在面臨前所未有的生存危機。自資管新規(guī)落地以來，私募股權(quán)資金供給趨緊，本就令市場化母基金處于“水深火熱”之中，再加上2019年第三方財富管理機構(gòu)出現(xiàn)了信用問題，對市場信心產(chǎn)生了極大的影響，更是大大加劇了以財富管理機構(gòu)為代表的傳統(tǒng)民營母基金管理機構(gòu)的募資困難，很多民營的市場化母基金逐漸“消失”，中止了運營。 受年初新冠疫情的影響，短期內(nèi)市場化母基金的募資會更加困難，市場預(yù)期極度低迷。相比國有背景的市場化母基金，市場上本就所剩不多的民營市場化母基金將面臨更嚴(yán)重的生存危機，甚至有倒閉清算的危險。 “民營的市場化母基金可能很難再見到了，母基金行業(yè)未來可能基本上全部都會是國有的了?！币晃粊碜员本┑哪衬富鸶吖鼙硎?。 在直投基金方面，2018年7月，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，明確國有資本運營公司以“基金投資等方式，盤活國有資產(chǎn)存量，引導(dǎo)和帶動社會資本共同發(fā)展，實現(xiàn)國有資本合理流動和保值增值?！?/p> 2018年9月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》明確提出，“引導(dǎo)國有企業(yè)通過私募股權(quán)投資基金方式籌集股權(quán)性資金，擴大股權(quán)融資規(guī)模?！薄肮膭罡黝愅顿Y者通過股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等形式參與國有企業(yè)兼并重組。” 這被業(yè)內(nèi)視為創(chuàng)投“國家隊”要大規(guī)模登上歷史舞臺的標(biāo)志性文件，我們也發(fā)現(xiàn)，自去年起，越來越多的政府引導(dǎo)基金開始參與直接投資，通過直接投資行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的方式，引進地方急需的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。 越來越多的“國家隊”也在強勢入場直投——“國家隊”即國家級母基金，是指由財政部出資設(shè)立的母基金，母基金的資金主要來源于中央財政。從某種意義上說，國家級母基金代表了國家意志，從他們的投資方向和領(lǐng)域，也可以看出國家重點扶持方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點。 作為“管資本為主”改革的重要嘗試，基金已然成為當(dāng)前國有資本運營管理的重要市場化手段。很多“國家隊”的管理機構(gòu)強勢重倉進入直投基金，它們既做母基金，也做直投，且越來越重視直投，如中金資本、中國國新基金、誠通基金、國家先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。很多“國家隊”的基金，如國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期（俗稱大基金一期）、國投等大型的直投基金都做出了不錯的成績。 據(jù)接近國資委與財政部的人士對母基金研究中心表示，其實國資委與財政部都有意向收緊國有資本對外投資基金，也即母基金業(yè)務(wù)呈收緊趨勢，未來會更多的發(fā)展直投基金方面。 未來，國資系基金有望遍地開花，或?qū)⒄贾蓖痘鸬陌氡诮健?/strong> 其實，此前，除了深創(chuàng)投等“國家隊”，直投基金行業(yè)還是以民營機構(gòu)為主，人們耳熟能詳?shù)氖羌t杉、IDG、高瓴等知名股權(quán)投資機構(gòu)。 但年初突發(fā)的新冠疫情更像是一場淘汰賽，疫情之下，民營基金的壓力倍增，深陷低谷。特別是對于大多數(shù)中小型直投基金或成立相對較短的基金來說，面臨著生死抉擇。 早在3月10日，廣州弘亞數(shù)控機械股份有限公司（簡稱“弘亞數(shù)控”）發(fā)布一則《關(guān)于終止參與暨解散產(chǎn)業(yè)投資基金的公告》稱，公司擬出資3000萬元人民幣作為有限合伙人與多家知名VC/PE機構(gòu)共同出資設(shè)立的一只產(chǎn)業(yè)基金，正式宣告解散。 這是疫情期間倒下的第一個民營LP基金，而弘亞數(shù)控并不是特例——3月16日，上市公司華聯(lián)控股股份有限公司發(fā)布了《關(guān)于終止參與設(shè)立華桐智能基金的公告》；3月31日，上市公司華西能源工業(yè)股份有限公司發(fā)布公告透露，公司董事會通過了終止參與發(fā)起設(shè)立清禾金泰諾并購基金的議案…… 這意味著，一部分民營基金將倒在黎明來臨之前。 根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月底，存續(xù)備案私募股權(quán)投資基金28910只，基金規(guī)模9.01萬億元，較上月增加741.50億元，環(huán)比增長0.83%；創(chuàng)業(yè)投資基金8636只，基金規(guī)模1.34萬億元，較上月增加687.81億元。 與3月相比，規(guī)模都只堪堪增加了幾百億，股權(quán)投資基金的環(huán)比增速更是只有可憐的0.83%，中國股權(quán)投資行業(yè)正式進入冰凍期。 當(dāng)“冰河世紀(jì)”來臨，國有背景讓國資系基金穿上了一件天然御寒的“保暖衣”。 “現(xiàn)在募資本來就難，疫情更是讓很多LP都收緊了資金，而大部分LP都會關(guān)注是否有國資背景。”一家上海創(chuàng)投機構(gòu)的IR（投資者關(guān)系）略帶無奈地稱。 國資基金募資相對容易是業(yè)內(nèi)的共識，在登記備案方面，LP是國資、上市公司的基金也相對更容易成功。 不僅是具有資金資源優(yōu)勢、風(fēng)控優(yōu)勢、信用優(yōu)勢和政治優(yōu)勢，國資基金在資本運作、管理輸出及資源對接等方面也是得天獨厚。 對很多創(chuàng)業(yè)者來說，國資基金能提供一個產(chǎn)業(yè)化的銜接平臺，既能為創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，還能為創(chuàng)業(yè)者對接旗下的各項資源，這與股東名單里有一個好聽的名字所產(chǎn)生的效應(yīng)絕不能同日而語。 國資基金在直投領(lǐng)域的壯大，對于其他市場主體來說，并非壞事，“國家隊”絕非是站在企業(yè)對面拼個你死我活的對手。它所扮演的角色，是價值投資、長期投資的領(lǐng)路者。尤其是在當(dāng)前美元基金一枝獨秀的背景下，國內(nèi)大力支持的核心技術(shù)攻關(guān)、卡脖子技術(shù)，會面臨被外資把控的風(fēng)險。而國資基金的發(fā)展，將進一步壯大人民幣基金的力量，給低迷的市場以信心，相信這也將推動未來本土創(chuàng)投的崛起和市場格局的進一步完善。文|母基金研究院
國有基金或?qū)⒄贾蓖痘鸢氡诮?/h1>
作者：犀牛財稅說 來源： 頭條號 
119912/23
國有基金向來是股權(quán)投資行業(yè)里的“重量級存在”。 在私募股權(quán)母基金方面，根據(jù)母基金研究中心4月發(fā)布的《2019中國母基金全景報告》，截至2019年12月31日，中國母基金全名單共包括309支母基金，總管理規(guī)模達24524億元。其中，政府引導(dǎo)基
作者：犀牛財稅說 來源： 頭條號 119912/23
119912/23
國有基金向來是股權(quán)投資行業(yè)里的“重量級存在”。 在私募股權(quán)母基金方面，根據(jù)母基金研究中心4月發(fā)布的《2019中國母基金全景報告》，截至2019年12月31日，中國母基金全名單共包括309支母基金，總管理規(guī)模達24524億元。其中，政府引導(dǎo)基
免責(zé)聲明：本網(wǎng)轉(zhuǎn)載合作媒體、機構(gòu)或其他網(wǎng)站的公開信息，并不意味著贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性，信息僅供參考，不作為交易和服務(wù)的根據(jù)。轉(zhuǎn)載文章版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán)或其它問題請及時告之，本網(wǎng)將及時修改或刪除。凡以任何方式登錄本網(wǎng)站或直接、間接使用本網(wǎng)站資料者，視為自愿接受本網(wǎng)站聲明的約束。聯(lián)系電話 010-57193596，謝謝。
