財聯(lián)社1月16日訊（記者 閆軍）居民財富從銀行端向非銀行端轉(zhuǎn)移，券商、基金能否“接得住”？機遇之下，挑戰(zhàn)也在加碼，公募費率改革進程大半，又將如何影響券商、基金的合作生態(tài)？

1月12日，財聯(lián)社與外商獨資公募摩根資產(chǎn)管理共同舉辦的“財聯(lián)未來·巔峰對話”證券業(yè)財富管理聯(lián)盟同業(yè)交流會圓滿落幕。五十多位券商高管與行業(yè)專家相聚一堂，站在2024年歲首，共同探討了當前行業(yè)的關(guān)切話題。

以思想的交流與碰撞，帶動實踐的經(jīng)驗與發(fā)現(xiàn)。與會嘉賓表示，這場活動深度討論，將為今后中國財富管理市場的發(fā)展帶來啟發(fā)。

摩根資管中國總經(jīng)理王瓊慧：本土化方向不變，全球視野將成加分項

摩根資產(chǎn)管理中國總經(jīng)理王瓊慧介紹了公司的發(fā)展歷程，摩根資產(chǎn)管理中國前身為上投摩根基金，早在2004年成立，在2023年完成摩根全資批復(fù)后更名為摩根資產(chǎn)管理，在迎來成立20周年的今年，摩根資產(chǎn)管理致力于打造最本土化的全球基金公司。

“目前我們六大產(chǎn)品條線的投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，都是過去近20年積累的具備本土經(jīng)驗、受到本地認可的投資人才?！蓖醐偦郾硎?，去年公司也開始了“筑巢引鳳，聚才引智”的人才戰(zhàn)略，希望在投研、營銷、服務(wù)方面引進各個條線的國內(nèi)高端人才，建立非常優(yōu)秀的國內(nèi)人才梯隊。

此外，王瓊慧表示，外商全資后的摩根資管本土化方向不會變，變化的是將更好融入摩根集團，獲得股東方全球布局、投研條線的支持，這是最大的加分項。

摩根資管發(fā)布了最新的《長期資本市場假設(shè)》年度報告，其中提到，A股在未來10-15年，依然是能夠提供相對高的本地回報率的市場之一。

財聯(lián)社副總編輯劉興祥：財聯(lián)社多種形式將持續(xù)賦能券商財富發(fā)展

作為財富管理行業(yè)發(fā)展歷程上的觀察者與記錄者，財聯(lián)社積極推動行業(yè)發(fā)展與進步，財聯(lián)社副總編輯劉興祥表示，中國財富管理行業(yè)日漸走向?qū)I(yè)化、國際化，同時面臨巨大的挑戰(zhàn)，在高質(zhì)量發(fā)展過程中，財聯(lián)社積極推進行業(yè)進步與發(fā)展，創(chuàng)新服務(wù)形式，賦能機構(gòu)。

從公募行業(yè)來看，2023年公募基金的管理規(guī)模達到27萬億，超過了銀行理財，占據(jù)了居民財富管理的C位。劉興祥表示，公募基金的發(fā)展更加專業(yè)化和平臺化。其中最重要的體現(xiàn)之一是ETF投資大放異彩整體管理規(guī)模突破2萬億。此外，另外一個重要的變化是財富管理更加國際化。截至目前，國內(nèi)外商基金投資公司已經(jīng)到了9家。同時國內(nèi)的券商投資基金也紛紛走出去，落實海外發(fā)展，發(fā)行海外市場。（數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會）

但與此同時，基金產(chǎn)品規(guī)模增加、數(shù)量增多的同時，投顧服務(wù)是一大短板，市場行情不佳加劇了投資者的持有體驗，與此同時，公募基金費率改革到第二階段，公募基金和券商的合作生態(tài)迎來了一次變革，這為財富管理轉(zhuǎn)型升級會帶來什么新的挑戰(zhàn)和機遇，希望聽到與會嘉賓為行業(yè)的發(fā)展貢獻真知灼見。

在為機構(gòu)提供賦能上，劉興祥表示，一直以來，財聯(lián)社憑借強大的內(nèi)容生產(chǎn)力和內(nèi)容傳播能力，為資管行業(yè)提供強大的媒體傳播矩陣。同時，也在創(chuàng)新各種形式為機構(gòu)提供賦能。2023年7月份，財聯(lián)社在寧波舉行了財富管理大會，會上成立了最大的民間財富管理的組織，券商財富管理聯(lián)盟，首批68家券商參加。今年的券商財富管理聯(lián)盟會議將在5月舉行，篩選出優(yōu)秀組織與個人進行嘉獎。此外，圍繞著ETF，財聯(lián)社也率先提出ETF生態(tài)圈概念，通過多場活動為行業(yè)提供業(yè)務(wù)交流與思想碰撞的機會與舞臺。

主題演講一：美聯(lián)儲降息將成為全球資本市場的信號

滬深300指數(shù)連續(xù)三年收綠，2024年的開年，市場樂觀情緒不足，這在專業(yè)投資機構(gòu)看來，當前A股整體估值都很便宜了，當下的悲觀情緒有些過頭。

與會嘉賓表示，立足當下整個市場，美聯(lián)儲開啟降息是一個重要信號。有嘉賓表示，盡管降息節(jié)奏是在今年一季度末還是上半年開始還有爭議，但是大概率會在今年看到三次降息。從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)基準情形的假設(shè)來看，今年經(jīng)濟增長會放緩。不過，不能排除加息風險沒有被充分定價、低估通脹的韌性和持續(xù)性兩個方向潛在的風險。

對于全球市場而言，美聯(lián)儲加息帶來的壓力非常大，從美國債務(wù)負債的壓力來看，加息后無論是個人居民還是企業(yè)、政府壓力都在大幅上升。整體而言，美國通脹的趨勢是在下降的，因此預(yù)判，除了日本，2024年全球市場的利率多數(shù)國家都要下調(diào)。

回歸到中國市場，與會嘉賓認為，未來10到15年期間，中國市場的收益率大概率仍然是全球所有主要市場中最高的。要直面中國經(jīng)濟增長的預(yù)期是下調(diào)的，但是估值、分紅、利潤仍支持中國長期的增長。

主題演講二：預(yù)計2028年ETF規(guī)模將達6萬億人民幣

ETF蓬勃發(fā)展，不僅僅體現(xiàn)在國內(nèi)，這是全球資產(chǎn)管理的趨勢之一。

與會嘉賓表示，從歷史的經(jīng)驗來看，全球范圍之內(nèi)的ETF管理規(guī)模每過5年就會翻番，按照現(xiàn)在的12萬億美元計算，再過4年的時間可能會達到20萬億美金。相比海外，中國ETF市場增速更快，基本3年的時間ETF的管理規(guī)模就會翻倍。預(yù)計2028年的時候，ETF在中國的管理規(guī)模大概會達到6萬億人民幣。

目前主動ETF在美國非常熱門，未來國內(nèi)ETF的發(fā)展趨勢來看，也或?qū)?fù)制這樣的發(fā)展歷程，從最早的被動ETF，發(fā)展成為因子類、策略類ETF，再到主動ETF。主動ETF的優(yōu)勢包括更低的費率、更透明的持倉。

從國內(nèi)而言，ETF日漸成為國內(nèi)重要的投資工具，并且有了一些圍繞著指數(shù)增強型量化產(chǎn)品的輸出，未來將有更多ETF等工具類產(chǎn)品作為資產(chǎn)管理的底層，提供給投資者，ETF也將迎來更大的發(fā)展空間。

圓桌一共識：破題費率改革后的發(fā)展，以客戶為中心、基金投資成為重要方向

去年12月8日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》（征求意見稿)，公募傭金改革政策出臺后，引發(fā)了行業(yè)熱議。公募降傭?qū)槿膛c公募合作將產(chǎn)生哪些新變化？如何破題？

在此次會議上，這一議題成為各方關(guān)注的焦點。

與會嘉賓表示，公募基金傭金改革之后，傳統(tǒng)的銷售和首發(fā)為主的業(yè)務(wù)模式可能就走不通了，接下來可能是重直營、重服務(wù)這種模式進行。對于公募而言，未來的收費模式可能是管理費加收入，再加綜合收入構(gòu)成。對于券商而言，做好投教，把券商的品牌打響至關(guān)重要。

有與會嘉賓還表示，，建議不要在某單一產(chǎn)品上“卷”，而是以客戶為中心，加強內(nèi)外部協(xié)同，去構(gòu)建綜合業(yè)務(wù)合作，打造生態(tài)圈概念。

此外，公募降費并不意味著券商研究的價值的下降，研究依然是公募基金的剛需。在傭金收入方面，所有的變化將圍繞著以客戶為中心去優(yōu)化，去注重保有規(guī)模，梳理新的架構(gòu)，用新的隊伍去踐行買方銷售。這其中，基金投顧是重要的方向，搭建新的買方場景去實踐，做好客戶的陪伴。

與會嘉賓認為，盡管公募降費改革來得比預(yù)計早了些，但是從趨勢上講，降低投資者成本是好事，行業(yè)應(yīng)該平靜對待，這也為券商、基金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、盈利模式轉(zhuǎn)型提供了契機，要珍惜變革帶來的成長機會。

從實際業(yè)務(wù)來講，公募費率改革為創(chuàng)新產(chǎn)品提供了方向：一是以客戶為中心的原則；二是圍繞高質(zhì)量發(fā)展主題；三是因公司而異，行業(yè)迎來差異化發(fā)展機遇。

圓桌二共識：證券財富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展是系統(tǒng)性工程

隨著居民財富從銀行端向非銀行端轉(zhuǎn)移，券商迎來了機遇，但是這一波歷史機遇能否接得??？券商專業(yè)能力、產(chǎn)品種類、商業(yè)模式上是否做好了準備？

與會嘉賓表示，當前是一個廝殺殘酷的存量市場，市場教會了機構(gòu)要把尊重客戶、保護好客戶當作首要任務(wù)，其次，向買方市場轉(zhuǎn)型不是空話，需要堅定地落實。

不少機構(gòu)都提到了投顧，“三分投、七分顧”，在專業(yè)至上的金融行業(yè)，如何立足當下，放眼未來，為投資者提供真正的金融服務(wù)是券商財富管理高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，那么，券商財富管理接下來該怎么走？

與會嘉賓表示，最核心的能力之一是投研能力建設(shè)，隨著市場的發(fā)展，讓不少人意識到資產(chǎn)配置的能力建設(shè)實際上要求比預(yù)判的要高，投研人才、系統(tǒng)建設(shè)、能力系統(tǒng)、員工建設(shè)的整套解決方案并不是所有券商具備的，未來的發(fā)展之路并不容易。此外，在產(chǎn)品上，除了立足A股，更應(yīng)該著眼全球，為投資者提供豐富的產(chǎn)品選擇。

此外，也有與會嘉賓呼吁建立長期考核機制，伴隨著產(chǎn)品銷售方面，資產(chǎn)配置投顧要長期陪伴客戶，那么對于銷售部門的考核也更應(yīng)該以長遠眼光考量，現(xiàn)在這一點也在持續(xù)發(fā)生改變。

*注釋：摩根基金管理(中國)有限公司與股東之間實行業(yè)務(wù)隔離制度，股東不直接參與基金財產(chǎn)的投資運作。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍