在我國金融體系中，股權(quán)投資市場(chǎng)作為我國多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，為服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿等重要的國家頂層設(shè)計(jì)擔(dān)當(dāng)重要的角色。目前，中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)過了20多年的發(fā)展，基金業(yè)協(xié)會(huì)登記私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)超過1.4萬家，市場(chǎng)資本管理量已超8.9萬億，行業(yè)監(jiān)管不斷完善，市場(chǎng)競(jìng)爭不斷加劇。2017年8月，國務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》，意味著私募基金業(yè)頂層設(shè)計(jì)的落地，股權(quán)投資市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代已經(jīng)到來。2018年4月，資管新規(guī)的發(fā)布開啟了資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展的新篇章，其對(duì)資管產(chǎn)品普遍存在的多層嵌套、剛性兌付等市場(chǎng)頑疾給予了重拳整治，股權(quán)投資市場(chǎng)募資壓力增大的同時(shí)募資環(huán)境也得到優(yōu)化。近幾年，在“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”、“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”、“國企改革”等國家戰(zhàn)略的推動(dòng)下，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，市場(chǎng)新機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)，大批新基金、國資背景的投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略投資者等機(jī)構(gòu)投資者以及政府投資基金、母基金、上市公司等機(jī)構(gòu)有限合伙人紛紛入場(chǎng)，為股權(quán)投資市場(chǎng)注入活力，行業(yè)競(jìng)爭也日益激烈。但整體來看，我國私募股權(quán)投資市場(chǎng)目前仍處于初級(jí)發(fā)展階段。

募資市場(chǎng)壓力加大，馬太效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，LP專業(yè)化程度仍有待提高

截至2018年第一季度，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)超過1.4萬家，機(jī)構(gòu)數(shù)量爆發(fā)性增長。隨著國內(nèi)私募股權(quán)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量的增長，面對(duì)機(jī)構(gòu)間激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭，市場(chǎng)募資壓力不斷加大并開始出現(xiàn)分化。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年占市場(chǎng)不足2%的頭部機(jī)構(gòu)募集了市場(chǎng)超三成的資金，且這種分化在早期市場(chǎng)中更為突出，其次為創(chuàng)投市場(chǎng)。究其原因，在這場(chǎng)資金戰(zhàn)中，頭部機(jī)構(gòu)憑借在LP市場(chǎng)中的品牌效應(yīng)獲取了眾多資金的追捧，而中小機(jī)構(gòu)在LP市場(chǎng)中由于缺乏品牌及業(yè)績支撐，在募資方面略顯劣勢(shì)，最終導(dǎo)致市場(chǎng)格局分化，基金募資壓力加大。

面對(duì)與日劇增的募資壓力，根據(jù)清科研究中心2017年度調(diào)研，市場(chǎng)普遍反映股權(quán)投資行業(yè)在募資過程中面臨的兩大問題分別是LP水平參差不齊以及募資渠道狹窄。一方面，整體資產(chǎn)配置意識(shí)淡薄，缺乏私募股權(quán)投資基金投資經(jīng)驗(yàn)。另一方面，本土LP樂于投資人民幣基金，偏好期限較短的基金，注重短期收益。相比于富有家族及個(gè)人，機(jī)構(gòu)投資者更受VC/PE基金歡迎。

母基金市場(chǎng)參與主體更加多元，國資漸成母基金發(fā)展主力

作為中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)最專業(yè)的LP之一，市場(chǎng)化母基金近年來有了長足發(fā)展。目前，市場(chǎng)化母基金在股權(quán)投資市場(chǎng)中的地位將繼續(xù)上升，根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2017年新增市場(chǎng)化母基金數(shù)量達(dá)到278支，同比增長162.3%。值得注意，母基金作為現(xiàn)階段國內(nèi)少數(shù)設(shè)立私募股權(quán)二手基金的市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，憑借專業(yè)的投資能力，豐富的私募股權(quán)二手基金管理經(jīng)驗(yàn)，未來將成為推動(dòng)我國私募股權(quán)二手基金市場(chǎng)發(fā)展的主角。

母基金市場(chǎng)的參與主體日漸多元，國資背景母基金、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等都成為母基金市場(chǎng)新生代參與主體。目前，國有資本（以政府、國有企業(yè)、國有金融機(jī)構(gòu)為代表）逐漸加快了一級(jí)市場(chǎng)的投資，而母基金架構(gòu)是目前對(duì)于國資LP實(shí)現(xiàn)杠桿放大、分散資金風(fēng)險(xiǎn)最為理想的運(yùn)作模式，多數(shù)國有資金的入市選用母基金運(yùn)作模式，其中政府引導(dǎo)基金正是較典型的代表。同時(shí)，一些第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，基于自身的渠道優(yōu)勢(shì)也逐漸成為目前母基金市場(chǎng)較活躍的新秀。

政府引導(dǎo)基金投資活躍，金融機(jī)構(gòu)出資活躍

在私募股權(quán)投資基金LP隊(duì)伍中，除市場(chǎng)化母基金外，政府投資基金、上市公司、金融機(jī)構(gòu)作為近些年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)的后起力量，已成為VC/PE基金重要LP。截至2017年底，國內(nèi)政府投資基金共設(shè)立達(dá)1,501支，已到位資金超3.4萬億元，3萬億資金的入場(chǎng)為各地“新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展以及新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供動(dòng)力。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國企改革穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)股權(quán)投資參與度加強(qiáng)，上市公司作為LP參與股權(quán)投資的比例增高，主要通過設(shè)立直投基金或母基金的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸型投資與防御型多元化投資。

值得注意，近些年金融機(jī)構(gòu)對(duì)私募股權(quán)投資基金的出資已不容小窺。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，成立于2015年至2017年的已備案基金約1.5萬支，其中，約三成的基金是契約式（包括契約制基金、資管計(jì)劃等），除合格投資者外，大多含有金融機(jī)構(gòu)出資。此外，公司制和有限合伙制基金中，有券商、信托、保險(xiǎn)、銀行、公募基金等金融機(jī)構(gòu)出資的基金數(shù)量，占比近20%。因此，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已成為VC/PE基金的重要出資人。然而隨著資管新規(guī)的發(fā)布，國家對(duì)于“資金池”、“多層嵌套及通道”業(yè)務(wù)明確禁止，部分金融機(jī)構(gòu)出資設(shè)立VC/PE基金受到影響。

當(dāng)前，中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)LP市場(chǎng)格局正在悄然發(fā)生變化，“募資難”、“二手基金交易市場(chǎng)”、“國資LP”、“GP母基金化”成為近來浮現(xiàn)在私募股權(quán)機(jī)構(gòu)募資市場(chǎng)上的高頻詞匯，作為中國私募股權(quán)投市場(chǎng)的金主，面對(duì)新的市場(chǎng)格局，哪些LP能提前抓住市場(chǎng)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型？哪些LP能夠頂住壓力始終保持較高的活躍度？“清科研究中心-2018年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有限合伙人排名”將為您逐一揭曉。屆時(shí)，針對(duì)如何做好資產(chǎn)配置這一LP面臨的重要課題，由清科研究中心、投資界聯(lián)合主辦的“第十二屆中國基金合伙人峰會(huì)”，將力邀知名FOFs、上市公司、富有家族及個(gè)人、險(xiǎn)資、私人銀行、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、政府投資基金等優(yōu)質(zhì)LP與國內(nèi)一流VC/PE機(jī)構(gòu)聚集一堂，就中國LP市場(chǎng)趨勢(shì)、財(cái)富管理、GP募資、政府投資基金和險(xiǎn)資等多角度暢聊。

“清科研究中心――中國股權(quán)投資排名”從2001年發(fā)布首屆中國創(chuàng)業(yè)投資排名以來，以其獨(dú)立性、公正性和客觀性受到業(yè)界的關(guān)注與認(rèn)可，并作為行業(yè)機(jī)構(gòu)當(dāng)年的業(yè)績晴雨表，成為機(jī)構(gòu)募資、投資的重要參考。2018年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)有限合伙人排名從募資、投資、管理等各方面進(jìn)行全面考察，排名體系選擇管理可投資中國的資本量、當(dāng)期新增可投資本量、累計(jì)投資VC/PE基金數(shù)量及投資金額、當(dāng)期新增投資VC/PE基金數(shù)量及投資金額等作為重要的參考指標(biāo)，并根據(jù)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)排名指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行年度調(diào)整，力求最大限度地反映現(xiàn)階段中國機(jī)構(gòu)有限合伙人發(fā)展的實(shí)際狀況。

【評(píng)選流程】

注：

1、評(píng)選階段，清科研究中心研究團(tuán)隊(duì)將對(duì)重點(diǎn)參評(píng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)地走訪，面對(duì)面與機(jī)構(gòu)高管交流近期投資情況與市場(chǎng)觀點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)機(jī)構(gòu)全面立體的認(rèn)識(shí)。

2、請(qǐng)參選機(jī)構(gòu)務(wù)必于2018年6月10日前反饋調(diào)研問卷。

預(yù)申請(qǐng)參與排名訪談，或有任何疑問，請(qǐng)聯(lián)系下方參評(píng)聯(lián)系人。

【評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)】

2017年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有限合伙人30強(qiáng)

指標(biāo)說明：

（1）綜合得分＝管理可投資中國的資本量*比例+當(dāng)期新增可投資本量*比例+累計(jì)投資VC/PE基金數(shù)量*比例+累計(jì)投資金額*比例+新增投資VC/PE基金數(shù)量*比例+新增投資金額*比例+累計(jì)退出金額*比例+累計(jì)回報(bào)水平*比例
（2）按綜合得分高低排出“2017年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)有限合伙人30強(qiáng)”
（3）獎(jiǎng)項(xiàng)相關(guān)評(píng)選指標(biāo)說明：
① 管理可投資中國的資本量：截至2017年度管理可投資中國的資本量
② 當(dāng)期新增可投資本量：2017年度新增管理可投資中國的資本量
③ 累計(jì)投資VC/PE基金數(shù)量：截至2017年度投資VC/PE基金數(shù)量
④ 累計(jì)投資金額：截至2017年度投資VC/PE基金金額
⑤ 新增投資VC/PE基金數(shù)量：2017年度新增投資VC/PE基金數(shù)量
⑥ 當(dāng)期新增投資金額：2017年度新增投資VC/PE基金金額
⑦ 累計(jì)退出金額：截至2017年度退出VC/PE基金金額
⑧ 累計(jì)回報(bào)水平：截至2017年度的回報(bào)水平，其中，包括IRR、賬面回報(bào)倍數(shù)等重要指標(biāo)。

【參與指南】

一、參加評(píng)選：

參與“清科研究中心-2018年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有限合伙人排名”，請(qǐng)發(fā)送機(jī)構(gòu)簡介及詳細(xì)的聯(lián)系方式至：lpranking2018@zero2ipo.com.cn

二、排名咨詢：張蕾

聯(lián)系方式： +86 152 1097 7133

+86 10 6415 8500 ext. 6742

電子郵箱： bellazhang@zero2ipo.com.cn

三、排名咨詢：楊蘭

聯(lián)系方式： +86 158 0114 1965

+86 10 6415 8500 ext. 6614

電子郵箱： adayang@zero2ipo.com.cn

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