近日，Citadel（城堡投資）首席執(zhí)行官肯·格里芬（Kenneth Griffin）接受了In Good Company欄目的播客訪談。在訪談中，格里芬分享了自己就讀于哈佛大學時的投資經(jīng)歷以及對市場的看法。

“人們常常只關注失敗，卻從不深入研究成功案例。人們很少嘗試了解在一次成功的交易中做對了什么。而我們需要明確一點，你通過金融行業(yè)賺錢，是因為你有了成功的交易經(jīng)驗。”

肯·格里芬在訪談中講述了人工智能、投資策略、市場洞察以及對未來經(jīng)濟和技術趨勢的獨到見解，以及他如何將Citadel和Citadel Securities打造成為金融行業(yè)的頭部企業(yè)。這是一次關于金融知識的學習，更是一次關于人生智慧的啟迪。

精彩觀點如下：

1.我已經(jīng)在這個領域探索了近40年，但仍然覺得處于學習的起點。

2.人們常常只關注失敗，卻極少深入研究成功案例。

3.大部分情況下，我們的觀點是正確的，只是在某個時刻被估值沖昏了頭腦。

4.在每個特定領域，我們要求業(yè)務負責人像企業(yè)家一樣思考和行動，真正從自身的角度出發(fā)。

5.資本投資是一個需要世界級團隊共同合作的事業(yè)，團隊內部的健康辯論和對話有助于揭示真相和爭議的核心。

6.有時候，快速且基本正確比慢速但*正確更加重要。改變想法的成本是決定行動速度的關鍵因素。

7.人工智能真正了不起的，是重新開啟了關于如何利用技術使企業(yè)更成功、更有效地向消費者提供商品和價值的討論。

以下為訪談全文，有刪改：

不斷學習才能成為合格的投資者

主持人：今天，我們請來了肯·格里芬，有史以來*的投資者之一，他的金融之路可以說從就讀哈佛期間就開始了。他創(chuàng)立了Citadel，該公司成為了有史以來最成功的投資公司。最初是什么吸引你進入金融領域的？

格里芬：我對股票市場一直非常感興趣。三年級時，我就寫了一篇論文，論文中表達了我想了解股票市場如何運作。雖然我已經(jīng)在這個領域探索了近40年，但我仍然覺得自己處于學習的起點。

全球的股票市場就像一個大熔爐，充滿有趣且復雜的問題，如商業(yè)模式的交叉、收益問題、投資者的心理等。這是個永無止境的學習過程，需要不斷了解如何評估企業(yè)的價值，以及如何成為一名成功的股票投資者。

主持人：股票可能是世界上最復雜的游戲。你在哈佛讀書時的愿景是什么？

格里芬：我想先講個有趣的投資經(jīng)歷。某天，格雷琴·摩根森在一篇文章中提出了一個觀點，解釋了為什么家庭購物網(wǎng)絡是當時的熱門股票，我對那些觀點非常感興趣，于是在思考過后買了些看跌期權。不久后那只股票就下跌了，那些期權讓我賺到幾千美元，在那個年紀賺到2000或3000美元，感覺就像賺到了全世界所有的錢。從某種角度看，那次成功的投資要歸功于那篇出色的新聞報道。

我一直對衍生品的定價非常感興趣，這促使我去了解可轉換債券的定價，這是我在大學就從事的領域，我就是從這里開始接觸對沖基金的。

主持人：你認為現(xiàn)在市場上的機會多嗎？

格里芬：現(xiàn)在的市場環(huán)境與以前有很大不同。例如定價衍生品的知識已經(jīng)取得了驚人的進步，世界各地有大量的金融工程碩士或博士課程。投資方面，我們所能看到的成功及失敗的例子也變得更多了。

相對而言，市場也更大，全球化程度更高，產(chǎn)品的擴散也更多。投資者總是會有一些小眾機會，通過敏銳的洞察力在交易中獲得競爭優(yōu)勢。

主持人：你犯過哪些錯誤，從中吸取了哪些教訓？

格里芬：我犯了正常人都會犯的錯誤。有些甚至犯了兩三次。所以從事金融領域的關鍵是要從成功和失敗中真正吸取到教訓。

我發(fā)現(xiàn)，人們常常只關注失敗，卻從不深入研究成功案例。人們很少嘗試了解在一次成功的交易中做對了什么。而我們需要明確一點，你在金融中賺錢，是因為你有了成功的交易。我們往往過分強調從失敗中學習，卻忽略了從成功中汲取經(jīng)驗。

主持人：如果要總結一下你的成功策略，會是什么呢？

格里芬：作為投資者，我們*的成功在于在相同的信息環(huán)境下，我們擁有明顯的競爭優(yōu)勢，能夠高效地處理這些信息并做出即時反饋。這是我所擅長的。因此我是圍繞這一原則來構建公司的。

Citadel的核心業(yè)務是研究，無論是選股、預測，還是交易大宗商品，都離不開深入的研究。這是一項以研究為核心的業(yè)務，而交易只是將研究成果轉化為收益的方式。

主持人：你如何看待當前的全球股市？是否像大家談論的一樣，我們身處一個巨大的泡沫當中？

格里芬：我認為這一點很難判斷。因為身處其中時，人們總能找到看似正確的理由來解釋為什么某些商品的價格會處于當下水平。

我曾經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)的泡沫時代。在最嚴重的時候，人們討論最多的是電子商務將如何徹底改變我們獲取商品的方式、頁面瀏覽量這樣的指標如何成為證券定價的主要因素等問題。

有趣的是，經(jīng)過20年的發(fā)展，許多我們當初設想的互聯(lián)網(wǎng)革命中的事情已經(jīng)發(fā)生了。如今，世界上許多大型的互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營著人們曾設想的網(wǎng)絡革命性的業(yè)務。我認為大部分情況下，我們的觀點是正確的，大家只是被估值沖昏了頭腦。

公司要消除員工與管理層間的知識差距

主持人：大家現(xiàn)在貌似已經(jīng)被人工智能沖昏了頭腦？

格里芬：人工智能的發(fā)展確實令人驚嘆，我認為它會在非常短的時間內融入我們的日常生活和企業(yè)管理中，首席信息官或首席技術官的重要性也將日益凸顯。在企業(yè)的核心管理團隊中，大家真正關注的是數(shù)據(jù)可視化以及如何使用軟件和分析工具來改善業(yè)務。

有趣的是，當你與CEO們交談時，他們會告訴你他們的公司是如何擁抱人工智能以及人工智能是如何對他們的業(yè)務產(chǎn)生影響的。然而，如果深入了解就會發(fā)現(xiàn)，很多公司并沒有真正涉及到人工智能。

人工智能真正了不起的是重新開啟了關于如何利用技術使企業(yè)更成功、更有效地向消費者提供商品和價值的討論。

主持人：你們是如何接納并運用人工智能的呢？

格里芬：我們用多種方式來提高團隊成員的日常工作效率。未來兩到三年內，我們中的很多人將會使用人工智能來幫助起草電子郵件、總結研究報告、撰寫日常業(yè)務流程中所需的備忘錄和其他文件。

我們會將人工智能用于一些非常普通的任務，例如幫助獲取數(shù)據(jù)。同時，也會用它來完成一些重要任務，例如提高軟件工程師的工作效率等。

機器學習從某種意義上說是人工智能的萌芽，它在我們思考資產(chǎn)定價和風險管理資產(chǎn)方面發(fā)揮著非常重要的作用。

主持人：當初你創(chuàng)立Citadel的初衷以及公司的愿景是什么？

格里芬：Citadel是在1990年11月創(chuàng)立的，我們籌集了約450萬美元。公司最初的策略是交易與普通股相關的產(chǎn)品，包括股票、股票衍生品、可轉換債券和認股權證。我堅信可以利用數(shù)學和軟件來幫助理解這些價格關系，當時世界上大多數(shù)人仍然在使用紙、筆和經(jīng)驗法則來計算。

我很清楚記得當時我們聘請了一位火箭科學家來幫助研究這些定價模型。一位在銀行工作的朋友給我打電話開玩笑說，“你又不是想把人送上月球，只是想交易債券而已。”

30年過去了，那家銀行已經(jīng)不復存在。而Citadel和Citadel Securities都成為了世界上最重要的金融公司之一。從某種意義上說，我們成功迎合了數(shù)學在金融領域的發(fā)展浪潮。

主持人：這些年你遇到過哪些挑戰(zhàn)？

格里芬：*的挑戰(zhàn)是我們需要創(chuàng)造專屬于自己的人才。在早期，我們必須雇傭與華爾街通用背景不同的人。物理學家、核工程師、數(shù)學家，你需要教他們金融知識。讓他們參與和解決如何評估衍生品的價格問題，如何評估復雜的證券。在公司股東和那些為我們做出決策、分析的員工之間，有一段知識的差距需要彌合。

主持人：你在金融新領域中的創(chuàng)新能力和成功擴展能力對于Citadel來說是*的。你認為自己為什么會在這方面如此成功？

格里芬：首先，每個人都同意投資是一門藝術，但它也是一門科學。當我們思考如何運營公司時，真正考慮的是將投資的藝術與科學結合起來。

第二是經(jīng)驗。是通過損失和痛苦換來的智慧，我的領導團隊一起經(jīng)歷了市場中的許多艱難時刻，學到了很多教訓，但正是這些經(jīng)歷讓我們在動蕩的市場中保持穩(wěn)定前進。

主持人：如果你是一個股票投資者，你認為*的賺錢方式是什么？

格里芬：這取決于我在金融市場中所處的位置。如果你有一份律師、牙醫(yī)或教師的全職工作，你應該考慮投資基礎廣泛的股票指數(shù)產(chǎn)品或由專業(yè)人士管理的資金池。

當然，除了股票也可以考慮投資其他資產(chǎn)，并利用各種外部投資經(jīng)理或內部團隊的能力，這取決于你對相應團隊競爭優(yōu)勢的看法。

但是管理任何大型資金池，都要確定應該做什么，然后在全球范圍內找到*的基金經(jīng)理，通過不同的策略使投資組合多樣化。

如何保持*地位

主持人：Citadel成立已經(jīng)34年了，你們是如何保持*地位的？

格里芬：簡單來說，我們擁有一支很棒的管理團隊，他們管理著公司的各項業(yè)務。因此，我一直與管理團隊就招聘優(yōu)秀人才、培養(yǎng)優(yōu)秀的風險承擔者等核心問題進行持續(xù)的溝通，確保當*機會出現(xiàn)時，能夠與*秀的人才一起部署資本。

我們所做的每件事情都圍繞著如何建立競爭優(yōu)勢，如何更好地收集信息以及如何做出更好的決策。

主持人：你們的投資團隊是如何構成的？

格里芬：我們將業(yè)務劃分為多個不同的投資領域，比如全球商品、長短倉股票以及多種信貸業(yè)務。在每個特定領域，我們要求業(yè)務負責人像企業(yè)家一樣思考和行動，真正從自身的角度出發(fā)。

主持人：各個團隊能夠自行決定他們的投資策略嗎？

格里芬：投資策略的制定是一個共同參與的過程，涉及投資組合經(jīng)理、業(yè)務負責人以及我本人。我們會聚在一起共同討論和完善投資策略，確保我們能夠從多個角度全面思考，以創(chuàng)造出最成功的投資策略。

真正優(yōu)秀的人才應該得到足夠的資本和支持，以打造他們的超級團隊。我們相信，投資是一個需要世界級團隊共同合作的事業(yè)，團隊內部的健康辯論和對話有助于揭示真相和爭議的核心。

主持人：你非常擅長利用另類數(shù)據(jù)。能透露一些你使用的另類數(shù)據(jù)來源嗎？

格里芬：我們使用哪些另類數(shù)據(jù)取決于投資的特定領域。以航空公司投資為例，我們會密切關注當前的機票價格。如果涉足大宗商品市場，那么進行世界級的氣象研究，嘗試預測短期的天氣或其變化就非常重要。

主持人：你創(chuàng)建了Citadel Securities，該公司在金融市場中扮演了什么樣的角色？

格里芬：Citadel Securities是為股票交易雙方提供流動性資金的公司，特別是在市場上沒有直接對手方的情況下。這意味著，當你想要賣出價值5000萬美元的股票，但市場上恰好沒有買家時，Citadel Securities會利用自己的資本來達成交易，從而防止股價受到不必要的沖擊。

之后，Citadel Securities會在未來的某個時間點找到股票的最終買家。我們在全球范圍內進行這種操作，涵蓋固定收益和股票產(chǎn)品。例如，在美國，我們每天交易的股票幾乎占據(jù)了所有交易量的25%。

優(yōu)秀人才是企業(yè)存續(xù)的關鍵

主持人：接下來談談企業(yè)文化。你已經(jīng)談了很多人才重要性的內容。你花多少時間在招聘上？

格里芬：沒有什么比培養(yǎng)優(yōu)秀人才更重要的了，無論是在資本部署還是在業(yè)務建設方面。

主持人：你能從簡歷中看出某些優(yōu)秀的特質嗎？還是需要在面對面的情況下？

格里芬：我認為找到新的優(yōu)秀員工需要面對面進行交流。

主持人：你如何判斷新員工是否善于解決問題？

格里芬：每個應聘者都有解決問題的經(jīng)歷，無論是他們的創(chuàng)業(yè)故事、實習經(jīng)歷還是他們的畢業(yè)論文。初入職場的學生們有很多機會可以展示如何解決問題。他們只需要向我展示相應的能力。

主持人：我曾在一篇文章中看到你說過，如果你喜歡競爭，喜歡贏，那你就會喜歡在這里工作。這是什么意思呢？

格里芬：我們希望能吸引到那些真正熱愛競爭，享受勝利果實的人。金融市場每天都會對你的表現(xiàn)進行打分，就像是一場持續(xù)的競賽。我們發(fā)現(xiàn)那些喜歡競爭、渴望勝利的人，他們會非常喜歡在Citadel工作。因為他們可以實時看到自己如何影響世界*的金融機構，看到自己的投資組合取得了怎樣的成果。

主持人：你認為什么是偉大的領導力？

格里芬：偉大的領導力主要是能夠實事求是地面對當前的問題、挑戰(zhàn)和機會，并據(jù)此做出明智的決策。偉大的*不會陷入沉沒成本的誤區(qū)，也不會盲目地抱有不切實際的希望。他們總是能在情況不利的時候保持理性，做出*的決策。這就是我理解的偉大領導力。

主持人：在決策過程中速度有多重要？

格里芬：速度是一方面。準確性是另一方面。在任何時候，重要的是要理解這兩者之間的平衡點在哪里？有時候，快速且基本正確比慢速但*正確更加重要。改變想法的成本是決定行動速度的關鍵因素。

如果你打算投資一個需要40年才能完成的房地產(chǎn)開發(fā)項目，那么你不需要快速行動，需要的是考慮周全，因為一旦開始這個項目，將是非常漫長的旅程。

然而，如果你購買了5億美元的蘋果股票，你希望在第二天股價上漲時不會錯過正確的賣出時機，那就要迅速行動以結束交易。

主持人：你如何平衡分析和直覺？

格里芬：*的直覺就是潛意識的分析。當有人告訴我，他們的直覺告訴他們一些事，我就會想到可能是他們的潛意識在起作用，因為他們在這類問題上有很多經(jīng)驗，所以他們大致知道答案是什么。

主持人：如果你辭職了，當你回到大學時期，你會選擇學什么？

格里芬：我可能會多學習一些哲學領域的知識。有一個堅實的哲學基礎，有助于做出更好的決策。我可能還會花一些時間學習數(shù)學和計算機科學，了解當今的*。畢竟我已經(jīng)很久沒有在課堂上學習數(shù)學或計算機科學了，看看這些領域今天的發(fā)展會很有趣。

主持人：我們這里有很多年輕聽眾，你對他們有什么建議？

格里芬：我的建議從未改變：追求熱愛的事物，真正全身心投入。同時必須對工作充滿熱情。如果沒有熱情就無法做到*，也無法在事業(yè)上得到滿足。

我們需要找到每天早晨醒來都想去做的事情，可能是醫(yī)生，可能是律師，也可能是選股，但必須找到那個讓人有內在激勵的事情。如果只是被外在動機所驅動，生活會非常膚淺。