A股迎來久違一幕。

5月31日晚間，上交所發(fā)布公告，聯(lián)蕓科技IPO首發(fā)過會——這意味著，時隔115天后，A股終于又迎來IPO過會。

如此節(jié)點過會，聯(lián)蕓科技受到了空前關(guān)注。回想10年前，浙大校友方小玲來到杭州創(chuàng)辦聯(lián)蕓科技，專注于平臺型芯片設(shè)計，至今推出多款固態(tài)硬盤主控芯片產(chǎn)品，躋身全球為數(shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一。

要知道，這也是新“國九條”出臺后A股首家IPO過會企業(yè)。在此之前，A股一度超3個月沒有IPO公司接受上市委的審議，期間5月16日馬可波羅首發(fā)申請遭遇暫緩。在外界看來，現(xiàn)在似乎有了一個可供借鑒的上市樣本。

浙大60后師姐做芯片

終于要IPO了

出生于1963年，方小玲早年畢業(yè)于浙江大學(xué)科儀系，即現(xiàn)今的浙大生儀學(xué)院，隨后留校完成碩士學(xué)位。畢業(yè)后，方小玲赴美讀博，曾在知名科技企業(yè)做工程師。

2001年，方小玲開啟創(chuàng)業(yè)生涯，曾共同創(chuàng)辦一家名為JMicron（智微科技）的無晶圓技術(shù)設(shè)計公司。直到2014年，她來到杭州濱江，再次創(chuàng)辦聯(lián)蕓科技，并擔任董事長至今。

自成立以來，公司頗為低調(diào)。聯(lián)蕓科技定位為平臺型芯片設(shè)計企業(yè)，專注于數(shù)據(jù)存儲主控芯片的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，立足自建研發(fā)平臺和核心IP，在上海、廣州、深圳、蘇州、成都等地都設(shè)立了從事研發(fā)、市場和技術(shù)支持等分支機構(gòu)。

期間，公司先后推出了近十款具有競爭力的固態(tài)硬盤主控芯片產(chǎn)品，實現(xiàn)了從SATA到PCIe固態(tài)硬盤主控芯片的完整布局，產(chǎn)品覆蓋消費級、工業(yè)級、企業(yè)級固態(tài)硬盤主控芯片。其中，公司自主開發(fā)的系列數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片，已經(jīng)實現(xiàn)大規(guī)模銷售，可廣泛應(yīng)用于消費電子、智能物聯(lián)、工業(yè)控制、數(shù)據(jù)通信、交通出行、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧辦公等領(lǐng)域。

官網(wǎng)顯示，聯(lián)蕓科技已發(fā)展成為全球出貨量排名前列的獨立固態(tài)硬盤主控芯片廠商，也是全球為數(shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一。招股書披露，報告期內(nèi)，聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)存儲主控芯片出貨量累計接近9000萬顆，固態(tài)硬盤主控芯片出貨量在全市場占比達22%，排名全球第二。

其實早在2022年末，聯(lián)蕓科技就獲得IPO受理，但在去年短暫中止，已經(jīng)先后通過兩輪問詢。這一次，聯(lián)蕓科技選擇科創(chuàng)板第四套上市標準——即“預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。

創(chuàng)業(yè)十年，60歲方小玲人生第一個IPO近在眼前。

A股最近首單IPO過會

如何煉成？

當晚，聯(lián)蕓科技過會的消息引發(fā)極大關(guān)注，甚至被寄予了風(fēng)向標意味。

招股書顯示，聯(lián)蕓科技是一家提供數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設(shè)計企業(yè)。此次擬發(fā)行不超過1.2億股，擬募集資金15.20億元，計劃投向新一代數(shù)據(jù)存儲主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目、AIoT信號處理及傳輸芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目和聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項目。

2021年至2023年，公司營業(yè)收入分別約為5.79億元、5.73億元、10.34億元，對應(yīng)凈利潤分別約為4512.39萬元、-7916.06萬元、5222.96萬元。而在今年第一季度，聯(lián)蕓科技受數(shù)據(jù)存儲主控芯片收入增長影響，實現(xiàn)營業(yè)收入約2.17億元，較去年同期增長174.65%，凈利潤約為1022萬元，增長明顯。

不難看出，公司業(yè)績波動較大。據(jù)了解，公司所處的集成電路設(shè)計行業(yè)具有競爭激烈、研發(fā)投入大、產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的特點，尤其是公司主營的AIoT信號處理及傳輸業(yè)務(wù)尚處于起步階段，技術(shù)要求高、工藝復(fù)雜，且流片成本較高，需要不斷升級更新現(xiàn)有產(chǎn)品來保持競爭力。

報告期內(nèi)，聯(lián)蕓科技的研發(fā)費用分別約1.55億元、2.53億元、3.8億元，占營業(yè)收入的比例分別為26.74%、44.10%和36.73%。2023年末，其研發(fā)人員數(shù)量已超500人，占員工總數(shù)比例為83.78%——高于上個月所發(fā)布的《關(guān)于修改〈科創(chuàng)屬性評價指引（試行）〉的決定》的要求。

客戶都有誰？招股書透露，聯(lián)蕓科技已進入客戶E、江波龍、長江存儲、威剛、宜鼎、宇瞻、佰維、金泰克等行業(yè)頭部客戶的供應(yīng)鏈體系，并成為其主要供應(yīng)商。報告期內(nèi)，公司前五大客戶收入占營業(yè)收入的比例在70%以上，其中公司向客戶E及其關(guān)聯(lián)方銷售收入占營業(yè)收入的比例超過30%。

招股書顯示，聯(lián)蕓科技無控股股東，方小玲合計控制聯(lián)蕓科技45.22%的股份，為公司實際控制人。弘菱投資、同進投資、國新央企、西藏遠識、芯享投資等均為投資人。

其中，“安防一哥”?？低暚F(xiàn)身背后，并直接持有聯(lián)蕓科技22.43%股份，為公司第二大股東，擁有董事會層面的一票否決權(quán)、最優(yōu)惠權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)等權(quán)利。子公司?？悼萍家渤钟新?lián)蕓科技14.95%股份，二者合計持股接近40%。

無論如何，這是一個值得研究的A股上市案例。

IPO新時代

踩在5月的最后一天，聯(lián)蕓科技成功過會帶給外界一縷久違振奮：不僅打破數(shù)月以來IPO市場的寧靜，也似乎提供了新“國九條”后科創(chuàng)板上市一個可供對標參考的樣本。

正如外界所關(guān)注，聯(lián)蕓科技此次選擇的是科創(chuàng)板第四套上市標準，即預(yù)計市值不低于30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億。

“新政以后，IPO具體以怎樣的標準進行審核、哪些企業(yè)才能符合新的IPO上市標準，一直是大家關(guān)注的焦點。如今首家新質(zhì)生產(chǎn)力IPO打樣的企業(yè)浮出水面，A股IPO慢慢回來了?！币晃粍?chuàng)投圈人士如此評價。

在此之前，A股上一次企業(yè)過會是在2月6日——彼時，北交所上市委員會2024年第9次審議會議召開，銅陵有色首發(fā)過會。此后，A股各板塊上市審議陷入“沉寂”。5月16日馬可波羅的上會審議曾引發(fā)一波關(guān)注與期待，但最終被暫緩。

在此期間，一系列備受矚目的政策出臺：

4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，共9個部分，簡稱資本市場新“國九條”。這是繼2004、2014年兩個“國九條”之后，時隔10年國務(wù)院再次出臺專門的資本市場指導(dǎo)性文件。

新“國九條”提出了未來5年基本形成資本市場高質(zhì)量發(fā)展的總體框架，同時表明嚴把發(fā)行上市準入，如提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，以及加大退市監(jiān)管力度，大力推動中長期資金入市等多個維度。

數(shù)日后的4月19日，證監(jiān)會發(fā)布了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》（簡稱“科創(chuàng)十六條”），進一步健全資本市場功能，優(yōu)化資源配置，更大力度服務(wù)科技自立自強，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

可以看到，無論新“國九條”還是科創(chuàng)十六條，均提出要提升對新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的包容性，以促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，進一步凸顯了科創(chuàng)板“硬科技”特色。后來，證監(jiān)會還修訂了《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，上交所同步修訂了《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，在保持發(fā)行審核常態(tài)化同時，進一步強化發(fā)行上市審核從嚴把關(guān)。

凡此種種，A股正在拉開嶄新的上市序幕。

本文來源投資界，作者：岳笑笑 楊繼云，原文：https://news.pedaily.cn/202406/534865.shtml