伴隨著投行等業(yè)務(wù)的銳減，國內(nèi)頭部券商的員工發(fā)現(xiàn)，他們的年終獎(jiǎng)金大幅縮減。

近日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)獲悉，中金公司（601995.SH）陸續(xù)向公司員工公布了2023年度績效考核結(jié)果，并根據(jù)考核結(jié)果向員工發(fā)放了年終獎(jiǎng)金。

多位中金公司內(nèi)部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，他們普遍感覺到，被評(píng)為低等級(jí)績效的員工比例增多，導(dǎo)致員工到手的年終獎(jiǎng)普遍大幅減少，個(gè)別員工甚至被“勸退”。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)就年終獎(jiǎng)發(fā)放等情況，向中金公司發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

金融從業(yè)者的薪資水平，在業(yè)內(nèi)時(shí)常掀起討論熱潮，其中頭部券商從業(yè)人員的薪酬備受關(guān)注。

實(shí)際上，隨著資本市場調(diào)整、投行業(yè)務(wù)收縮等因素的影響，券商從業(yè)人員在高月薪之余還能領(lǐng)取巨額年終獎(jiǎng)的時(shí)代落幕，取而代之的是一波未平一波又起的降本增效、降薪裁員。

券商行業(yè)投行“金領(lǐng)”動(dòng)輒“年薪五十萬元、上百萬元”的幻想已然破滅。一位券商投行人士稱，自己有多年投行從業(yè)經(jīng)歷。從一家頭部券商跳槽進(jìn)入另一家頭部券商之后，新一輪降薪潮來襲，年齡逼近35歲“門檻”的他現(xiàn)在月薪不足2萬元。在失業(yè)危機(jī)下，他已經(jīng)開始摸索尋找新工作的經(jīng)驗(yàn)。

“失落”的年終獎(jiǎng)

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)從業(yè)內(nèi)獲悉，截至6月13日，已發(fā)放2023年獎(jiǎng)金的頭部券商寥寥無幾。在業(yè)內(nèi)具有代表性的“三中一華”（即中信證券、中金公司、中信建投證券和華泰證券）中，僅有中金公司已發(fā)放2023年的年終獎(jiǎng)。

兩位在中信證券（600030.SH）不同區(qū)域工作的投行人士表示，他們目前還沒有收到年終獎(jiǎng)，只能根據(jù)市場傳言推斷，年終獎(jiǎng)可能會(huì)大幅縮減。華泰證券一位內(nèi)部人士也表示，自己沒有收到年終獎(jiǎng)，去年發(fā)年終獎(jiǎng)的時(shí)間是在中金公司發(fā)放年終獎(jiǎng)后不久。

一位中金公司投資銀行部門人士透露，“五一”假期前開始，公司員工被陸續(xù)告知2023年的績效考核結(jié)果?？冃У燃?jí)結(jié)果與往年相似，分為A、B、C+、C－、D五個(gè)等級(jí)。

該投資銀行部門人士稱，其績效等級(jí)被判定為D。這意味著其不僅沒有年終獎(jiǎng)金，還面臨著職級(jí)和基本工資被下調(diào)。

該人士被告知，D等級(jí)員工將會(huì)被下調(diào)職級(jí)，后續(xù)還可能面臨進(jìn)一步調(diào)崗、降薪等安排。

該人士還表示，今年4月公司對(duì)投行部門員工的月基本工資下調(diào)25%后，自己的稅后月薪降至2萬元。其已經(jīng)做好了年終獎(jiǎng)減少的心理準(zhǔn)備。但沒想到，2023年自己不僅沒有年終獎(jiǎng)，甚至面臨失業(yè)危機(jī)。

一位前中金公司高職級(jí)員工向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)透露，中金公司不僅對(duì)投行等業(yè)務(wù)部門的考核按照A、B、C、D等級(jí)進(jìn)行劃分，包括人力、財(cái)務(wù)等在內(nèi)的職能部門也遵循上述考核機(jī)制。往年員工的績效被評(píng)為B或C的比例較高，年終獎(jiǎng)基本為4至8個(gè)月的月薪，以最新月薪為準(zhǔn)。

該前中金公司高職級(jí)員工還表示，據(jù)其從部門前同事處了解，中金公司員工2023年被評(píng)為A等級(jí)的年終獎(jiǎng)為3個(gè)月基本工資，B等級(jí)的年終獎(jiǎng)為1個(gè)月的基本工資。

另一位中金公司非投行部門的北京地區(qū)的員工表示，該人士2023年的績效為B，年終獎(jiǎng)金為1個(gè)月工資。該人士很少聽說身邊有被評(píng)為A等級(jí)的員工，絕大部分員工的等級(jí)都是C+、C-。他認(rèn)為，每個(gè)行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力本就不同，從業(yè)人員的收入水平應(yīng)該由市場來調(diào)節(jié)。

從行業(yè)頭部的年報(bào)數(shù)據(jù)分析來看，近年人均薪酬下滑與人均創(chuàng)收下滑基本一致。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，中信證券、中金公司、中信建投證券（601066.SH）和華泰證券（601688.SH）2023年的人均創(chuàng)收分別為223.95萬元、150.00萬元、167.21萬元、219.58萬元，同比分別增長-11.45%、-12.79%、-14.19%、15.16%；同期的人均薪酬分別為79.73萬元、69.72萬元、61.82萬元、62.01萬元，同比分別增長-3.06%、-11.33%、4.09%、6.25%。

投行部門成降薪重災(zāi)區(qū)

上述員工所說的“市場的調(diào)節(jié)”，即在市場波動(dòng)下，券商的經(jīng)紀(jì)、投資業(yè)務(wù)受到直接影響而大幅縮減，同時(shí)A股IPO速度持續(xù)放緩導(dǎo)致投行業(yè)務(wù)收縮，均倒逼券商進(jìn)行減員調(diào)薪以降本增效。

一位投行人士稱，2019年注冊(cè)制試點(diǎn)啟動(dòng)以來，券商投行的股權(quán)業(yè)務(wù)線項(xiàng)目激增，并且審核相對(duì)寬松，過會(huì)速度很快，簡而言之“項(xiàng)目很好做”。但今年以來很明顯的變化是，因?yàn)樾略鲰?xiàng)目不足且項(xiàng)目進(jìn)程變緩，以前是六個(gè)人做一個(gè)IPO項(xiàng)目，現(xiàn)在是十幾個(gè)人坐在項(xiàng)目現(xiàn)場投簡歷。

按照慣例，中資券商員工尤其是投行業(yè)務(wù)人士，除了基本月薪外，還有完成項(xiàng)目的獎(jiǎng)金、保薦代表人的固定簽字費(fèi)以及基于年度績效考核情況的年終獎(jiǎng)金?？梢哉f，他們中的很多人的收入水平是通過獎(jiǎng)金來提高的。

但在投行業(yè)務(wù)收入下滑之下，投行人士的項(xiàng)目獎(jiǎng)金銳減、可以簽字的項(xiàng)目寥寥，績效考核情況被打“低分”或許將成常態(tài)。

以中金公司為例，投行業(yè)務(wù)部門在考核等級(jí)方面或許會(huì)承受很大壓力。過去幾年，被稱為“投行貴族”的中金公司，投行業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要的市場地位，因此其營業(yè)收入來源依賴投行業(yè)務(wù)相對(duì)較高，投行部門員工數(shù)量龐大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，在營收規(guī)模排名前二十的上市券商中，除其他業(yè)務(wù)外，中金公司的投行業(yè)務(wù)收入占該公司總營收比例最高，分別為21.96%、25.17%、23.35%、26.86%。

中金公司2023年業(yè)績報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，該公司的投資銀行業(yè)務(wù)下滑最明顯，全年實(shí)現(xiàn)營收32.42億元，同比下降40.30%。截至2023年底，中金公司的投行員工總?cè)藬?shù)為2370人，相比2022年減少了40人。

2024年以來，投行業(yè)務(wù)的持續(xù)收縮，依然是中金公司業(yè)績下滑的主要因素之一。根據(jù)中金公司業(yè)績報(bào)告數(shù)據(jù)，2024年一季度，中金公司實(shí)現(xiàn)營收38.74億元，同比下滑37.61%；其中，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為4.50億元，同比下滑25.02%，對(duì)總營收的貢獻(xiàn)率僅為10.45%。

多位投行人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察透露，在投行業(yè)務(wù)占據(jù)重要市場地位的中信證券、中金公司、中信建投都在近期對(duì)投行業(yè)務(wù)員工的薪酬進(jìn)行調(diào)整，中信證券下調(diào)約20%；中金公司最高降幅為25%；中信建投則在今年初已下降約20%后再次下調(diào)。上述中信證券投行人士稱，去年以來的兩次降薪使其月薪合計(jì)減少了約1.5萬元。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)就上述信息向中信證券、中金公司和中信建投采訪求證，均未獲得正面回復(fù)及細(xì)節(jié)確認(rèn)。

如何穿越周期？

從行業(yè)來看，券商按照市場變動(dòng)調(diào)整薪酬、提升人效是走向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。

5月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》的決定，本次修訂突出目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，明確要求上市證券公司努力回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)，切實(shí)擔(dān)負(fù)起引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”和“排頭兵”作用。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)注意到，有多家券商已經(jīng)發(fā)布了提質(zhì)增效重回報(bào)的公告。以方正證券為例，其在公告中特意強(qiáng)調(diào)，2022年以來，公司進(jìn)入“新起點(diǎn)、新動(dòng)能、新高度”的三新階段，依托新股東強(qiáng)大的實(shí)力背景和全面賦能，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)了利潤增、人效升、費(fèi)用減、薪酬降的良好經(jīng)營局面。

談及優(yōu)化薪酬體系時(shí)，中信證券稱，經(jīng)統(tǒng)籌評(píng)估市場變化和經(jīng)營實(shí)際，為進(jìn)一步優(yōu)化薪酬體系，近期主動(dòng)調(diào)降薪資，向市場和投資者傳遞穩(wěn)健發(fā)展的信心。中信建投表示，將綜合考慮外部環(huán)境、發(fā)展戰(zhàn)略及政策指導(dǎo)等因素，并結(jié)合公司實(shí)際和市場客觀情況進(jìn)行調(diào)研，調(diào)節(jié)優(yōu)化部分崗位的分配結(jié)構(gòu)，形成更加合理的長、短期激勵(lì)比例，以建立更加穩(wěn)健的薪酬體系。

除了向內(nèi)操刀外，面對(duì)行業(yè)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，券商應(yīng)該如何緩解一級(jí)、二級(jí)市場帶來的壓力，未來的增長空間又在何方？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商專注于投顧產(chǎn)品有利于安全穿越周期。

6月13日，在媒體見面會(huì)上，瑞銀證券非銀金融行業(yè)分析師曹海峰指出，新“國九條”發(fā)布后，市場過度關(guān)注其中的嚴(yán)監(jiān)管、IPO門檻、公募的降費(fèi)等方面，在一定程度上，忽視了“國九條”里對(duì)行業(yè)正面引導(dǎo)的部分，比如支持財(cái)富管理、權(quán)益基金以及ETF的發(fā)展和企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金等業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及其中“在五年左右形成十家左右的優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)”的表述。

曹海峰認(rèn)為，中國資本市場增長潛力巨大，中國證券行業(yè)2023—2030年收入復(fù)合年均增長率將達(dá)到10%。據(jù)其團(tuán)隊(duì)測算，至少未來五到十年，中國財(cái)富管理業(yè)務(wù)將保持在25%以上的增長速度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)保持20%以上的增長速度，衍生品這些機(jī)構(gòu)型業(yè)務(wù)保持約10%的增長速度。

曹海峰進(jìn)一步指出，在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、衍生品等方面比較強(qiáng)的頭部券商能搶占未來內(nèi)生性增長的機(jī)會(huì)。在這個(gè)過程中，IPO業(yè)務(wù)的衰退可以被資管業(yè)務(wù)的增長所彌補(bǔ)。

因?yàn)镮PO業(yè)務(wù)占收入的比重很小，僅融資代理服務(wù)可能只占整體業(yè)務(wù)的2%、3%左右，而資管業(yè)務(wù)目前占行業(yè)的10%左右，在此基礎(chǔ)上只要能增長20%，哪怕IPO業(yè)務(wù)砍成零也可以彌補(bǔ)。