海瀾之家也要IPO了。

投資界獲悉，本周海瀾之家公告稱，擬在境外發(fā)行股份（H股）并于港交所上市。公司已于2014年登陸A股市場(chǎng)，最新市值超300億元。

印象中從2006年開(kāi)始，“男人一年逛兩次海瀾之家”廣告語(yǔ)紅遍全國(guó)，海瀾之家憑借輕資產(chǎn)的模式和親民價(jià)格，迅速成長(zhǎng)為國(guó)民男裝品牌。身后創(chuàng)始人周建平歷經(jīng)數(shù)十年打拼，把公司交給子女——2020年周立宸正式接班，姐姐周晏齊也出現(xiàn)在大眾視野。

由此望去，越來(lái)越多二代接過(guò)父輩權(quán)杖，開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)在IPO敲鐘舞臺(tái)。這也是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)接班潮的一抹縮影。

國(guó)民男裝崛起往事

姐弟已接班

海瀾之家的故事，始于周建平。

1960年，周建平出生于江蘇江陰，由于家境貧寒很早就步入社會(huì)打拼，后來(lái)輾轉(zhuǎn)闖入紡織行業(yè)。多年打拼下來(lái)，周建平小有成就，便有了后面的海瀾集團(tuán)，名字取自“以海闊天空之博大，創(chuàng)波瀾壯美之事業(yè)”。

周建平的靈感源自一次海外考察。21世紀(jì)初的日本服裝業(yè)，豐富的產(chǎn)品品類、親民的價(jià)格和量販?zhǔn)降馁?gòu)買(mǎi)方式，給周建平留下深刻的印象，其中一家就是大名鼎鼎的優(yōu)衣庫(kù)。

回國(guó)后，他立即將想法付諸實(shí)踐，成立江陰海瀾之家服飾有限公司。2002年9月，第一家門(mén)店在南京中山北路正式開(kāi)業(yè)，門(mén)口掛著“海瀾之家，男人的衣柜”的招牌，很快紅遍全國(guó)。

公司采取輕資產(chǎn)的連鎖經(jīng)營(yíng)模式。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，即充當(dāng)供應(yīng)商和門(mén)店之間的“橋梁”，通過(guò)選品實(shí)現(xiàn)工廠直銷。加盟商只需付出加盟費(fèi)和貨款，門(mén)店管理由海瀾之家負(fù)責(zé)，賣(mài)不掉的服裝可以退還總部，無(wú)須承擔(dān)滯銷風(fēng)險(xiǎn)。

這種以平臺(tái)為核心的方式，整合了供需資源，是海瀾之家實(shí)現(xiàn)快速規(guī)?；闹饕?。

真正讓品牌家喻戶曉的則是一段魔性廣告。2006年，印小天穿著彩虹條紋POLO衫，哼著“男人一年逛兩次海瀾之家”跳進(jìn)大眾的視野。接替的代言人杜淳，一身綠襪子、背帶褲的形象深入人心，進(jìn)一步奠定品牌的國(guó)民地位。

此后幾年，海瀾之家的門(mén)店數(shù)量迅速擴(kuò)張，到2013年底突破3000家，年凈利潤(rùn)達(dá)到14.7億元。公司也于次年借殼凱諾科技，成功登陸A股市場(chǎng)，總市值一度接近450億元，周建平也曾以269.3億元的資產(chǎn)登頂國(guó)內(nèi)服飾零售首富。

家族年輕面孔開(kāi)始嶄露頭角。

“32歲的海瀾之家，由32歲的周立宸接班?！敝芙ㄆ皆@樣表示。2020年11月，周建平宣布辭去海瀾之家和海瀾集團(tuán)董事長(zhǎng)職務(wù)，由兒子周立宸接任。資料顯示，周立宸出生于1988年，擁有清華大學(xué)金融學(xué)學(xué)位。畢業(yè)后，先是在上海摯信資本工作，2012年回到海瀾之家，隨后出任集團(tuán)副總裁。

另一位是比他大五歲的姐姐周晏齊。早年在加拿大留學(xué)，她曾在新加坡星展銀行工作后回國(guó)，2014年海瀾之家，后來(lái)憑借公司上市身價(jià)大漲，一度問(wèn)鼎“江蘇女首富”。如今，周晏齊活躍在社交媒體上。

幾經(jīng)成長(zhǎng)，這對(duì)姐弟最終走到了臺(tái)前。

“男人的衣柜”

開(kāi)始面臨中年危機(jī)

你有多久沒(méi)去過(guò)海瀾之家了？

曾幾何時(shí)，那個(gè)深藍(lán)配色的門(mén)店遍布城市里的步行街。然而悄然間，年輕人開(kāi)始戲稱其為“老男人的衣柜”，原本是沉穩(wěn)代名詞的設(shè)計(jì)，也被貼上了“爸爸衫”的標(biāo)簽。

寒意直接反映在了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上——2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209.57億元，同比下降2.65%，歸母凈利潤(rùn)為21.59億元，同比減少26.88%。與此同時(shí)，存貨規(guī)模持續(xù)攀升，2024年存貨余額達(dá)到119.87億元，同比增長(zhǎng)28.38%，較2020年的74.16億元增長(zhǎng)約62%，創(chuàng)下歷史新高。

海瀾之家將業(yè)績(jī)下滑的原因歸納為“服裝消費(fèi)市場(chǎng)回暖乏力”，行業(yè)整體均有所承壓。但把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，從2015年開(kāi)始公司凈利潤(rùn)增速就一路下滑，產(chǎn)品“越來(lái)越賣(mài)不動(dòng)了”已不是秘密。

從國(guó)民品牌到“中年危機(jī)”，海瀾之家經(jīng)歷了什么？

先從公司特有的類直營(yíng)模式說(shuō)起。由于不參與服裝業(yè)上游鏈條，海瀾之家少有廠房、設(shè)計(jì)師等成本，“可退貨”的采購(gòu)模式則將商品滯銷風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了供應(yīng)商。

在初期，這種模式讓海瀾之家快速擴(kuò)張，但也意味著將產(chǎn)品設(shè)計(jì)權(quán)拱手相讓。供應(yīng)商缺乏市場(chǎng)數(shù)據(jù)的反饋，也欠缺創(chuàng)新動(dòng)力——于是便出現(xiàn)“一件經(jīng)典款賣(mài)10年”，而隔壁快時(shí)尚品牌每周上新。漸漸地，海瀾之家款式老化愈發(fā)嚴(yán)重。

另一方面，供應(yīng)商之所以愿意承擔(dān)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)來(lái)源于前端流量規(guī)模足夠大。如果人流增長(zhǎng)減緩，原本依靠平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資源整合和規(guī)模擴(kuò)張的模式，便欠缺了動(dòng)力。

“我們這個(gè)模式就是，賣(mài)得好笑哈哈，賣(mài)不好我找他（供應(yīng)商）合作他都不來(lái)。”海瀾之家董事長(zhǎng)曾如此形容合作關(guān)系的脆弱性。

海瀾之家也不是沒(méi)有做出過(guò)努力——品類上，推出女裝品牌OVV、潮流品牌“黑鯨（HLA JEANS）等，也嘗試了街頭、運(yùn)動(dòng)、國(guó)風(fēng)等風(fēng)格；營(yíng)銷上，簽約林更新、沈騰、張頌文等代言人，展示了向年輕群體靠攏的決心。

但效果并不理想。

于是，出海擺上了桌面。從去年開(kāi)始，海瀾之家的海外布局明顯增多，在進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)的同時(shí)，推進(jìn)中亞、中東、非洲等地的布局。2025上半年，公司海外地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入2.06億元，較上年同期增長(zhǎng)27.42%，成為一大亮點(diǎn)。

不過(guò)翻看社交媒體的評(píng)論區(qū)，海瀾之家仍然約等于“中老年男人的標(biāo)配”，這個(gè)從二三線城市起家的男裝品牌，已經(jīng)難以和H&M、優(yōu)衣庫(kù)、ZARA等快時(shí)尚對(duì)手比拼。

二代正集體接班

悄然間，越來(lái)越多“創(chuàng)二代”登上IPO敲鐘舞臺(tái)。

不久前，臥龍電驅(qū)正式向港交所遞交招股書(shū)，沖擊“A+H”雙重上市。這家由浙商一手締造的電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品公司，背后站著陳建成、陳嫣妮父女，最新執(zhí)掌市值超700億元。

幾乎同時(shí)，國(guó)內(nèi)最大的零食企業(yè)之一萬(wàn)辰集團(tuán)發(fā)布公告擬赴港IPO。稍早前創(chuàng)始人王健坤之子、現(xiàn)年32歲的王澤寧出任總經(jīng)理，已成為公司實(shí)控人。這位90后將接棒超300億的零食版圖。

印象深刻的還有今年6月，中策橡膠登陸上交所主板，市值一度接近500億元，成為杭州年內(nèi)最大IPO。脫胎于浙江最早的一批橡膠廠，公司掌門(mén)人是寧波富商仇建平和女兒仇菲，合計(jì)持有約46.95%的股權(quán)。

這樣的案例不勝枚舉。

諸如珀萊雅完成換帥，溫州創(chuàng)二代侯亞孟走到舞臺(tái)中央；1993年出生于常州，高海純接任光伏巨頭天合光能聯(lián)席董事長(zhǎng)；劉舒琪成為近千億市值通威股份的新晉掌門(mén)人……接班潮來(lái)了。

一個(gè)時(shí)代背景是，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)中有超過(guò)80%為家族企業(yè)，而在百?gòu)?qiáng)家族企業(yè)中，創(chuàng)始人的出生時(shí)間又集中在20世紀(jì)50年代。來(lái)到知天命的年紀(jì)，企業(yè)資產(chǎn)積累到一定規(guī)模，傳承問(wèn)題擺到了臺(tái)前。

然而接班向來(lái)波折。最為外界熟知的要數(shù)宗馥莉，接任第一年公司營(yíng)收重回700億區(qū)間，拉齊了十年前的業(yè)績(jī)規(guī)模。但期間面臨員工辭職、家族爭(zhēng)產(chǎn)等一系列風(fēng)波，道路并不平坦。

無(wú)數(shù)例子表明，傳承并非簡(jiǎn)單的財(cái)富移交，而是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。正如新希望劉暢所言：“接班不是接職位，而是接使命。”

守業(yè)更比創(chuàng)業(yè)難。時(shí)代的車輪滾滾向前，如何順利地完成交接，成為中國(guó)企業(yè)的必修課。

本文來(lái)源投資界，作者：余夢(mèng)瑩，原文：https://news.pedaily.cn/202509/554838.shtml