行業(yè)寒冬中，光伏玻璃上市公司德力股份（SZ：002571）或將易主。

華夏能源網(wǎng)&零碳資本論（公眾號zbl3060）獲悉，10月8日，德力股份發(fā)布停牌公告，稱公司于9月30日收到控股股東及實際控制人施衛(wèi)東通知，其正在籌劃公司控制權變更事項，可能導致公司控股股東及實際控制人發(fā)生變更。

截至10月13日（周一），德力股份仍未復牌。德力股份10日發(fā)布公告稱，相關交易方案仍在論證磋商中。

德力股份是玻璃器皿龍頭企業(yè)，2020年跨界光伏玻璃行業(yè)。2021年，德力股份與光伏組件龍頭隆基綠能(SH:601012)簽下一筆價值55億元的光伏玻璃大單，引起業(yè)內注目。

然而，在大手筆轉型背后，這家企業(yè)內部早已千瘡百孔。2022年至今，德力股份合計虧損已超4億元。

華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，此次也并非是德力股份實控人首次出售股權。2018年，施衛(wèi)東就將其持有的10.56%無限售股權以3.875億元賣給了杭州錦江集團。錦江集團因此成為德力股份第二大股東，施衛(wèi)東還有31.68%股權，仍為控股股東、實際控制人。

2018年的股權轉讓并未動搖施衛(wèi)東的實控人地位。而如今，施衛(wèi)東或許真的要把德力股份賣掉完全退出了。

值得一提的是，當前光伏玻璃行業(yè)正面臨產(chǎn)能過剩危機，產(chǎn)品價格普遍跌破現(xiàn)金成本。雖然今年7月以來十大玻璃廠商響應“反內卷”號召，集體減產(chǎn)30%，但依然有光伏玻璃制造商陸續(xù)倒下。就在10月8日 ，海南發(fā)展（SZ:002163）宣布，旗下子公司?？厝斡?月底全面停產(chǎn)，并擬申請對?？厝芜M行破產(chǎn)清算。

行業(yè)寒風中，或將還有更多的企業(yè)面臨倒閉、易主的命運，德力股份不會是最后一例。

上市不久，“杯具*股”就遭遇業(yè)績危機

德力股份是中國玻璃器皿制造首強企業(yè)，亞太地區(qū)*的家用玻璃工廠，產(chǎn)品類別覆蓋家用玻璃、太陽能玻璃、包裝玻璃、光學玻璃、耐熱家電玻璃、水晶玻璃等。其母公司為德力集團，由江蘇南通人施衛(wèi)東于1996年創(chuàng)立，旗下?lián)碛小扒嗵O果”、“艾格萊雅”、“意德麗塔”、“德力玻璃”和“DELISOGA” 五大品牌。

德力股份成立于2002年，以銷售玻璃杯起家。到2005年，德力股份的國內市場占有率已超過5%，同時出口中東、非洲以及歐美等海外市場。到2010年，其歸母凈利潤達到5731萬元。

2011年4月，德力股份登陸深交所中小企業(yè)板上市，從而成為國內首家在A股掛牌的玻璃器皿生產(chǎn)企業(yè)，被戲稱為“杯具*股”。

2014年，隨著德力股份股價大漲，施衛(wèi)東以21億元身家躋身胡潤百富榜，成為“滁州首富”。

然而，好景不長，2015、2016年，德力股份連續(xù)兩年出現(xiàn)6000多萬元的巨虧。因為持續(xù)虧損，2017年，德力股份股票簡稱被變更為“*ST德力”，面臨退市風險。

此后，德力股份在2017年以實現(xiàn)歸母凈利潤5058萬元得以保殼。不過，華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，這主要是公司當年收到了鳳陽縣、安徽省及滁州市等地方政府補助7765萬元。如果按扣非凈利潤算，這一年德力股份實際虧損2822萬元。2018年，德力股份又巨虧了1.28億。

關于連年虧損，德力股份多次在年報中均提到是受玻璃器皿行業(yè)市場景氣度低迷、產(chǎn)品同質化競爭等不利因素的影響。為了扭轉不利局面，德力股份一直嘗試轉型，一方面進軍晶質高檔玻璃酒具，另一方面試圖收購游戲公司。然而，高檔酒具業(yè)務導致企業(yè)虧損加??；對墨麟科技、鹿游科技、武漢唯道三家游戲公司的股權收購，也因市場、政策、合作分歧等因素半途終止。

2020年9月，隨著國家“雙碳”目標的提出，光伏市場大爆發(fā)。此前受到政策產(chǎn)能限制的光伏玻璃，因為供應短缺一下成了緊俏貨。當年6月，光伏玻璃的價格還是23元/平方米，到11月已漲至42元/平方米。

價格翻倍暴漲之下，一些玻璃企業(yè)的毛利率高達50%以上。行業(yè)風口疊加政策對光伏玻璃產(chǎn)能限制的松綁趨勢，讓施衛(wèi)東看到了扭轉公司業(yè)績危機的新希望，光伏玻璃成為了押寶方向。

大單泡湯、產(chǎn)線停爐，轉型光伏玻璃失敗

2020年報中，德力股份公布了“一體雙翼”戰(zhàn)略，即堅持深耕日用玻璃主業(yè)，同時積極布局中性硼硅藥用玻璃和光伏特種玻璃兩大新領域。

2020年11月，德力股份宣布計劃以現(xiàn)金出資500萬元，成立蚌埠德力光能材料有限公司（以下簡稱“德力光能”），大舉進軍光伏玻璃行業(yè)。12月4日，德力股份又以自有資金向德力光能增資9500萬元，增資完成后德力光能注冊資本金為1億元。

同時，德力股份還表示，將在蚌埠市高新技術開發(fā)區(qū)天河科技園內建設1000t/d一窯五線太陽能裝備用輕質高透面板生產(chǎn)線兩條，合計產(chǎn)能為2000t/d，總投資金額19.7億元。該項目是當時德力股份主推項目，首座窯爐定位是1.6-3.2mm厚度，182-210mm寬幅產(chǎn)品。德力股份制定的目標是在2022年底前實現(xiàn)首座窯爐的點火。

此外，德力股份還在廣西北海和安徽鳳陽布局了共計9座日產(chǎn)1000噸的窯爐。

2021年4月，德力股份與組件龍頭隆基綠能的10家全資子公司簽訂了五年期光伏玻璃采購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，隆基綠能將在2022-2026年向德力股份采購光伏玻璃不少于2.5億平方米。按照彼時市場價測算，合同總金額約55.31億元，是德力股份2020年度主營業(yè)務收入的7倍。

該協(xié)議引起業(yè)內廣泛關注。如果合同得以順利執(zhí)行，抱上光伏龍頭大腿的德力股份，未來三四年的業(yè)績穩(wěn)了，光伏玻璃將成為其新的盈利增長點。然而，這美好預期卻成為了泡影。

一方面，因供地延遲，德力股份規(guī)劃的光伏玻璃產(chǎn)線直至2024年4月才投產(chǎn)。遲到兩年投產(chǎn)，市場境遇已大不如前，行業(yè)早已卷地痛不欲生。另一方面，2023年報中尚有關于隆基55億大單未執(zhí)行的記錄，而在2024年報中該訂單則再未出現(xiàn)，意味著這個大單是黃了。此外，公司規(guī)劃的廣西北海和安徽鳳陽光伏玻璃項目也沒了下文。

回顧德力股份轉型光伏玻璃的歷程，可謂是“生不逢時”——項目投產(chǎn)時機恰好是2024年光伏玻璃由供需緊平衡轉向供應過剩的節(jié)點。2024年，國內TOP10光伏組件企業(yè)在虧損壓力下開工率僅為66%。受下游需求不振影響，光伏玻璃行業(yè)庫存天數(shù)從4月的18天飆增至10月的39天。產(chǎn)品價格更是跌跌不休，以2.0mm鍍膜面板為例，2024年底主流價格僅12元/平米，到2025年7月初更是跌到10.5-11元/平方米的歷史*點，跌破龍頭企業(yè)現(xiàn)金成本。

2025年1月，德力光能的玻璃產(chǎn)線停爐?！肮竟夥Ａы椖客懂a(chǎn)后面臨著整體行業(yè)周期低谷，報告期內停爐待產(chǎn)。后期行業(yè)能否走出震蕩低谷，能否盡快地扭轉虧損局面存在較大的不確定性?！钡铝煞轃o奈地表示。

顯然，面對光伏玻璃行業(yè)周期，德力股份對未來迷茫了。

轉型導致元氣大傷，資產(chǎn)負債率已近70%

向光伏玻璃轉型的失敗，令德力股份雪上加霜。

從財務數(shù)據(jù)看，光伏玻璃已經(jīng)拖了公司業(yè)績的后腿。2024年，光伏玻璃業(yè)務為德力股份帶來營收2.65億元，僅占總營收的14.24%，并且光伏玻璃毛利率為-24.44%。2025年上半年，光伏玻璃僅銷售了1210.53萬元，為上年同期的18%，毛利率依舊為負（-2.93%）。

2025年上半年德力股份光伏玻璃營收利潤情況

據(jù)統(tǒng)計，2024年以來，德力股份的光伏玻璃業(yè)務合計虧損額已超過6500萬元。加上之前投資的9.34億元，德力股份做光伏玻璃已經(jīng)有約10億元打了水漂。

此外，另一轉型方向藥品玻璃項目也胎死腹中。

2020年8月，德力股份公告，同意德力玻璃在廣西北海和安徽鳳陽縣，分別以現(xiàn)金出資1億元，成立全資子公司布局藥玻項目。然而，至今這兩個項目也未進行實質性建設。今年7月28日，德力股份董事會通過議案，宣告終止北海公司、德力藥玻兩個對外投資項目。截至2025年6月末，兩項目合計已投入1.53億元。

也就是說，為向“兩翼”轉型，德力股份合計投入的11.52億元，如今大部分都有去無回了。

數(shù)次轉型失敗和持續(xù)失血，令德力股份元氣大傷。疊加主營的玻璃器皿業(yè)務不理想，2022年開始德力股份就重新滑入虧損軌道，2022年-2025年上半年合計虧損超4億元。截至2025年6月末，德力股份凈資產(chǎn)僅10.43億元。

此外，為了轉型，德力股份不斷通過借貸、質押擔保等方式籌資，導致總負債從2020年的5.3億元猛增至今年6月末的22.74億元，資產(chǎn)負債率也由26.5%漲至68.55%。

華夏能源網(wǎng)&零碳資本論注意到，這22.74億元總負債中，流動負債占到七成以上，達到17.2億元。其中，短期借款和一年內到期的非流動負債合計5.55億元。與之相比，同期公司貨幣資金僅1.78億元，已出現(xiàn)3.77億元的短期債務缺口。

面對債務壓力，今年7月，德力股份宣布以1.35億元將其持有的鳳陽德瑞礦業(yè)有限公司（以下簡稱“德瑞礦業(yè)”）100%股權轉讓給鳳陽縣礦投投資控股有限公司。9月22日，德瑞礦業(yè)完成工商變更登記手續(xù)，德力股份收到交易款。

但顯然，這筆錢還遠遠不夠填窟窿。天眼查顯示，截至2025年6月底，施衛(wèi)東直接持有的德力股份31.68%股份中，4900萬股處于質押狀態(tài)。

現(xiàn)如今，賣掉公司認賠退出或許是施衛(wèi)東*的選擇了。不過，本次交易的具體交易方案、協(xié)議等相關事項仍未最終公布，施衛(wèi)東能否如愿抽身，尚存在不確定性。