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在中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的大調(diào)整期，私募股權(quán)投資基金的“募資難”全面爆發(fā)，消減市場(chǎng)噪音、回歸價(jià)值投資本質(zhì)已成為機(jī)構(gòu)LP考察GP的基本立足點(diǎn)。在此環(huán)境下，出類以行業(yè)數(shù)據(jù)為支撐，結(jié)合過(guò)往同數(shù)百家LP/GP的訪談?wù){(diào)研，推出中國(guó)第一份人民幣機(jī)構(gòu)LP風(fēng)向榜，意在彌補(bǔ)行業(yè)對(duì)機(jī)構(gòu)LP投資動(dòng)態(tài)的信息需求。
LP風(fēng)向榜說(shuō)明
出類LP風(fēng)向榜以月為統(tǒng)計(jì)周期，通過(guò)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)時(shí)更新的基金公示信息，對(duì)最新備案的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行工商信息穿透，剔除新基金背后的個(gè)人LP和自有資金出資主體，對(duì)余下機(jī)構(gòu)LP的多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化處理和分析。 出類從認(rèn)繳出資次數(shù)、認(rèn)繳出資規(guī)模等維度綜合判斷機(jī)構(gòu)LP的活躍程度，并對(duì)機(jī)構(gòu)LP的類型進(jìn)行了劃分，以近6個(gè)月活躍度排序，從高至低依次為： 民營(yíng)企業(yè)（未上市），國(guó)有投資公司，政府引導(dǎo)基金，天使/VC/PE機(jī)構(gòu)，國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市），上市公司，資產(chǎn)管理公司，企業(yè)投資CVC，市場(chǎng)化母基金，政府單位，保險(xiǎn)，券商，信托，銀行，大學(xué)基金會(huì)，家族辦公室以及暫無(wú)明顯投資特征的其他投資機(jī)構(gòu)。
此外，下文中“認(rèn)繳規(guī)?！?/strong>的統(tǒng)計(jì)幣種均為人民幣，合計(jì)數(shù)值為四舍五入取整后得出；“LP品牌名”是指出資主體具體投資運(yùn)營(yíng)方的簡(jiǎn)稱，包括自主管理方及委托管理方等。
01 行業(yè)概述（2020.6）
6月新備案基金情況
6月新備案股權(quán)投資基金277只，創(chuàng)業(yè)投資基金171只，共計(jì)448只新備案基金。
近6個(gè)月累計(jì)新備案的股權(quán)投資基金1532只，創(chuàng)業(yè)投資基金922只，共計(jì)2454只。其中，3月新備案基金數(shù)最多，而5月為近6個(gè)月備案數(shù)量最低點(diǎn)，6月新備案基金數(shù)出現(xiàn)明顯上升，較4月與5月分別上升5.41%、43.13%。
新備案基金認(rèn)繳規(guī)模
6月股權(quán)投資基金認(rèn)繳出資規(guī)模為719億元，創(chuàng)業(yè)投資基金認(rèn)繳出資規(guī)模為137億元，共計(jì)855億元。與5月相比，6月股權(quán)投資基金出資認(rèn)繳規(guī)模小幅下降，創(chuàng)業(yè)投資基金認(rèn)繳出資規(guī)模小幅上升，總體上與5月相近。
新備案基金背后的機(jī)構(gòu)LP數(shù)
6月新備案基金背后的機(jī)構(gòu)LP數(shù)量共389家，較5月上升41.45%，僅次于3月統(tǒng)計(jì)情況。
機(jī)構(gòu)LP認(rèn)繳規(guī)模/基金總認(rèn)繳規(guī)模占比
02 機(jī)構(gòu)LP概況
國(guó)資LP出資情況說(shuō)明 2018年資管新規(guī)出臺(tái)，資金進(jìn)一步向國(guó)有機(jī)構(gòu)集中，政府引導(dǎo)基金、國(guó)有企業(yè)投資在市場(chǎng)中的活躍度逐步提高，逐漸成為人民幣私募股權(quán)基金出資的主導(dǎo)力量。因此出類從認(rèn)繳出資次數(shù)、認(rèn)繳出資規(guī)模兩方面對(duì)國(guó)資LP作單獨(dú)分析。（注：出類將國(guó)資LP劃分為國(guó)有投資機(jī)構(gòu)、政府引導(dǎo)基金、國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市）及政府單位共四大類。）
國(guó)資LP及非國(guó)資LP認(rèn)繳出資次數(shù)
自2020年1月以來(lái)，國(guó)資與非國(guó)資LP認(rèn)繳出資次數(shù)的倍數(shù)比持續(xù)減少，由1月份的0.88倍下降至6月份的0.43倍。
國(guó)資LP及非國(guó)資LP認(rèn)繳出資規(guī)模
近6個(gè)月來(lái)，機(jī)構(gòu)LP共認(rèn)繳出資4842億元，其中，國(guó)資LP共認(rèn)繳出資3213億元，占比66.35%。 3月國(guó)資LP認(rèn)繳出資規(guī)模明顯偏高，與集中出資“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期”有關(guān)，6月國(guó)資LP認(rèn)繳出資規(guī)模變化顯著，較5月上漲了83.69%，為非國(guó)資LP認(rèn)繳出資規(guī)模的1.76倍，相較之下，6月非國(guó)資LP認(rèn)繳出資規(guī)模出現(xiàn)明顯下降。
近6個(gè)月活躍機(jī)構(gòu)LP活躍度分析
出類根據(jù)各類型LP認(rèn)繳出資次數(shù)排序，得到2020年1月至6月Top 8的機(jī)構(gòu)LP類型，分別為：民營(yíng)企業(yè)（未上市）（499次）、國(guó)有投資公司（427次）、政府引導(dǎo)基金（290次）、天使/VC/PE機(jī)構(gòu)（130次）、國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市）（111次）、上市公司（85次）、資產(chǎn)管理公司（57次）、以及企業(yè)投資CVC（50次）。6月除政府引導(dǎo)基金外，其他七類機(jī)構(gòu)LP的認(rèn)繳出資次數(shù)均有一定提升，其中，民營(yíng)企業(yè)（未上市）與國(guó)有投資公司認(rèn)繳出資次數(shù)遠(yuǎn)超其他類型機(jī)構(gòu)LP。
按LP認(rèn)繳出資規(guī)模排序，得到的Top 8機(jī)構(gòu)LP類型分別為：國(guó)有投資公司、政府引導(dǎo)基金、國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市）、民營(yíng)企業(yè)（未上市）、保險(xiǎn)、銀行、上市公司、以及資產(chǎn)管理公司。值得注意的是，6月份除國(guó)有投資公司、政府引導(dǎo)基金、以及天使/VC/PE類LP之外，其他5類LP均出現(xiàn)單筆認(rèn)繳出資規(guī)模下降的情況。 以下就活躍度Top 8的機(jī)構(gòu)LP展開(kāi)分析：
民營(yíng)企業(yè)（未上市）
民營(yíng)企業(yè)（未上市）類LP在認(rèn)繳出資次數(shù)方面，第二季度與第一季度基本持平，但在認(rèn)繳出資規(guī)模方面，第二季度較第一季度有所下降。在6月份認(rèn)繳出資次數(shù)增加而規(guī)模下降，說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)（未上市）類LP在6月平均出資規(guī)模有所減少。
國(guó)有投資公司
6月，國(guó)有投資公司類LP在認(rèn)繳出資次數(shù)、認(rèn)繳出資規(guī)模上都有較大幅度增長(zhǎng)，平均單筆認(rèn)繳出資為4.07億元，遠(yuǎn)高于5月（2.09億元），其中，華發(fā)集團(tuán)單筆150億元的認(rèn)繳出資和嘉善金融投資單筆90億元的認(rèn)繳出資拉升了6月平均水平，而5月最高的一筆認(rèn)繳出資僅為30億元。
政府引導(dǎo)基金
政府引導(dǎo)基金類LP認(rèn)繳出資次數(shù)及規(guī)?？傮w呈下降趨勢(shì)。3月認(rèn)繳出資規(guī)模偏高與“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期”有關(guān)，政府引導(dǎo)基金在該基金中認(rèn)繳出資高達(dá)430億元。在6月，認(rèn)繳出資次數(shù)減少，規(guī)模與5月持平，均為近6個(gè)月最低點(diǎn)。
天使/VC/PE機(jī)構(gòu)
第二季度與第一季度相比，天使/VC/PE 類LP認(rèn)繳出資次數(shù)略有增長(zhǎng)，而認(rèn)繳出資規(guī)?；境制?。值得注意的是，5、6月最大單筆認(rèn)繳出資均出自華興新經(jīng)濟(jì)基金之手，認(rèn)繳出資規(guī)模分別為2.5億元和3.75億元，遠(yuǎn)高于同期平均認(rèn)繳出資規(guī)模。
國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市）
國(guó)營(yíng)企業(yè)（未上市）類LP認(rèn)繳出資次數(shù)除3月之外總體保持平穩(wěn)。認(rèn)繳出資規(guī)模方面，3月的猛增同樣與“國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期”有關(guān)。5月，來(lái)安縣城市基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)有限公司進(jìn)行了一筆55億元的大額認(rèn)繳出資，拉高了5月平均認(rèn)繳出資規(guī)模，6月，平均認(rèn)繳出資規(guī)?；氐匠B(tài)。
上市公司
第二季度上市公司類LP認(rèn)繳出資次數(shù)與第一季度基本持平，在6月份達(dá)到近6個(gè)月最高點(diǎn)，認(rèn)繳出資規(guī)模在第二季度有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。相較于5月，6月單筆認(rèn)繳出資金額普遍偏低，除中國(guó)中鐵單筆50億元的認(rèn)繳出資外，其余上市公司LP出資均在3億元以下。
資產(chǎn)管理公司
資產(chǎn)管理公司類LP認(rèn)繳出資次數(shù)總體保持上升趨勢(shì)。認(rèn)繳出資規(guī)模方面，與5月相比出現(xiàn)較大反差，6月平均認(rèn)繳出資規(guī)模為4085萬(wàn)元，而5月份雖然僅有4次認(rèn)繳出資，但其中2筆的認(rèn)繳出資規(guī)模均在20億以上，分別是國(guó)泰君安的70億元和東方匯智的25億元。
企業(yè)投資CVC
企業(yè)投資CVC類 LP認(rèn)繳出資次數(shù)及規(guī)模在第一、二季度基本持平。2月與5月認(rèn)繳出資規(guī)模的提高，與聯(lián)想控股、上海水利工程集團(tuán)、長(zhǎng)島建業(yè)房地產(chǎn)等LP大規(guī)模出資有關(guān)。6月未出現(xiàn)超過(guò)5億元的單筆認(rèn)繳出資，總體平穩(wěn)。
03 6月值得關(guān)注的機(jī)構(gòu)LP
以6月各機(jī)構(gòu)LP活躍程度，出類梳理出6月值得關(guān)注的機(jī)構(gòu)LP動(dòng)向，列表如下：
6月活躍機(jī)構(gòu)LP榜
