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繼討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重點(diǎn)之后，今天我們來具體看一下「 地方國(guó)資平臺(tái) 」在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所能發(fā)揮的效用，并以「 深圳國(guó)資 」作為典型優(yōu)秀國(guó)資平臺(tái)案例進(jìn)行詳細(xì)闡述，拋磚引玉，希冀能有助困在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地方減少彎路，“更快、更好、更強(qiáng)”地完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
今年以來，一些地方的國(guó)有資產(chǎn)管理平臺(tái)表現(xiàn)得日益活躍。比如：深圳國(guó)資深圳國(guó)資與珠海國(guó)資、中國(guó)平安組成的聯(lián)合體成為北大方正重整的戰(zhàn)略投資者；2月份，深圳國(guó)資委下屬的兩家機(jī)構(gòu)深國(guó)際、鯤鵬資本分別收購蘇寧易購8%、15%已發(fā)行股份，交易金額約148億元。珠海國(guó)資珠海國(guó)資同樣表現(xiàn)活躍，3月，斥資34億入主上市公司華燦光電；4月，通過珠海華發(fā)完成了對(duì)迪信通15%股權(quán)的收購；從2020年至今，珠海國(guó)資就一直保持很高的投資節(jié)奏，已實(shí)施或正在布局中的上市公司接近20家。青島國(guó)資青島國(guó)資去年以來入股了三寶科技、百洋股份、天晟新材、石大勝華等上市公司。今年4月初，青島國(guó)信集團(tuán)公告稱，擬出資68億元收購國(guó)融證券。從地域上看，廣東（珠海、深圳）、山東（青島）、浙江等國(guó)資收購尤為活躍。這不僅給資本市場(chǎng)帶來了“流量”，同樣給地方經(jīng)濟(jì)帶來了“增量”。
地方國(guó)資除了投資上市企業(yè)之外，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域也開始取得成果，一些國(guó)資通過私募股權(quán)投資，布局高科技企業(yè)。近日，私募股權(quán)基金（含政府引導(dǎo)基金）業(yè)績(jī)榜發(fā)布，其中，安徽、深圳國(guó)有資本麾下基金位列諸多基金管理人的第一梯隊(duì)，在支持企業(yè)創(chuàng)新中表現(xiàn)搶眼。其中“重倉”京東方、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、蔚來汽車的安徽國(guó)資系基金，已累計(jì)投中40余家上市和過會(huì)企業(yè)，合肥亦被稱為“憑風(fēng)險(xiǎn)投資逆襲成功的城市”。
近年來，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提升，以及金融市場(chǎng)不斷成熟，越來越多的地方政府注意到資本運(yùn)作對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用，漸漸從以往以地方融資平臺(tái)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)的模式，向國(guó)有資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。深圳、珠海等地方正是利用國(guó)有資產(chǎn)管理平臺(tái)，推動(dòng)市場(chǎng)化投資來推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
在近年來中央推動(dòng)減稅降費(fèi)、地方財(cái)稅收入壓力增加的情況下，很多地方利用國(guó)資投融資平臺(tái)，建立起推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和開拓財(cái)源的新模式。深圳、珠海等地方的國(guó)資平臺(tái)表現(xiàn)得日益成熟，其作用和效果也越來越明顯。
優(yōu)秀案例——深圳國(guó)資
深圳方面，對(duì)于國(guó)資平臺(tái)的投融資，不僅針對(duì)當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和對(duì)國(guó)企的支持，還為民企發(fā)展提供保障和機(jī)遇，并推動(dòng)以私募股權(quán)基金的方式向科技創(chuàng)投企業(yè)投資。早在2018年資本市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期，深圳國(guó)資就曾出手幫助上市企業(yè)紓困 “救市” ，對(duì)民企進(jìn)行投資。
圖丨華為出售榮耀，深圳國(guó)資牽頭，多家企業(yè)在《深圳特區(qū)報(bào)》聯(lián)合聲明
近年來，深圳國(guó)資不僅投資2600億收購了華為榮耀，不僅保住了榮耀手機(jī)品牌，也為華為擺脫困境提供幫助；在之前還以660億資金力挺王石趕走了 “野蠻人” ，維持了萬科的穩(wěn)定。深圳國(guó)資對(duì)于民企的資本化投資行為，不僅對(duì)于地方經(jīng)濟(jì) “穩(wěn)定” 起到主導(dǎo)的作用，還帶來品牌示范效應(yīng)，為區(qū)域發(fā)展提供了良好的投資環(huán)境。
值得關(guān)注的是，為了破解中小微科技型企業(yè) “用地貴” 難題，深圳國(guó)資建設(shè)運(yùn)營(yíng)了71個(gè)科技園區(qū)，建筑面積達(dá)2589萬平方米，提供租金優(yōu)惠，并在園區(qū)服務(wù)中發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，探索“園區(qū)+創(chuàng)投”模式。比如，作為深圳國(guó)有科技園區(qū)的主要運(yùn)營(yíng)者，深圳灣科技發(fā)展有限公司對(duì)入駐園區(qū)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供7折租金優(yōu)惠。同時(shí)，在企業(yè)發(fā)展的過程中，園區(qū)運(yùn)營(yíng)方有不超過5%的優(yōu)先跟投權(quán)。這樣一來，不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供了較為友好的環(huán)境，也將企業(yè)發(fā)展和地方發(fā)展相聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)了共贏。
國(guó)資平臺(tái)開展市場(chǎng)化投資和推動(dòng)資產(chǎn)證券化，不僅推動(dòng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值的目標(biāo)，也為地方帶來豐厚的收益。以深圳國(guó)資為例，截至2020年底，深圳國(guó)資總資產(chǎn)4.11萬億，深圳市屬國(guó)資資產(chǎn)證券化率達(dá)58.8%；總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、上繳稅金均穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7956億，利潤(rùn)總額1350億，上繳稅額1024億，全年貢獻(xiàn)深圳財(cái)稅收入581億。其對(duì)于地方財(cái)稅的貢獻(xiàn)，比南昌、太原等省會(huì)城市的財(cái)政收入都要高。目前深圳國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)30家，擁有上市公司34家，包括深圳巴士、深圳地鐵、深圳機(jī)場(chǎng)、深圳高速、深圳燃?xì)狻Ⅺ}田港等等。深圳投資控股在2020年成為第八家進(jìn)入世界五百強(qiáng)的深圳企業(yè)。
成功原因
就目前來看，地方國(guó)資平臺(tái)在投資方面取得的業(yè)績(jī)，很大程度上是投資理性法則使然。因?yàn)檫@些地方國(guó)資遵循資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的規(guī)律，遵從“人才、機(jī)制、理念”的投資法則。這樣，這些國(guó)資平臺(tái)不僅形成了針對(duì)不同領(lǐng)域投資的機(jī)制，也通過不斷地嘗試，推動(dòng)了國(guó)企改革從“管企業(yè)”向“管資本”的方向轉(zhuǎn)變。
這些地方國(guó)資平臺(tái)的成功運(yùn)作，其主要還是堅(jiān)持國(guó)資投資與地方發(fā)展和定位相結(jié)合，推動(dòng)國(guó)企投資與地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行有機(jī)融合的模式，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展之中獲得巨大的投資收益。
深圳方面，推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)的投資與城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合。半導(dǎo)體是深圳的投資重點(diǎn)之一。在推動(dòng)芯片等高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，深圳國(guó)資平臺(tái)發(fā)揮了重要作用。今年3月深圳政府與中芯國(guó)際簽訂協(xié)議，計(jì)劃投資23.5億美元在深圳落地半導(dǎo)體項(xiàng)目，重點(diǎn)生產(chǎn)28納米及以上的半導(dǎo)體和提供技術(shù)服務(wù)。同時(shí)，深圳市依靠國(guó)企和創(chuàng)投平臺(tái)，發(fā)揮投資功能，在芯片產(chǎn)業(yè)布局，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并形成城市的新的競(jìng)爭(zhēng)力。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨金融資源分配作用加強(qiáng)和資產(chǎn)證券化程度加深的情況下，很多地方面臨巨大的基建和產(chǎn)業(yè)投融資需求，同時(shí)，很多帶有融資平臺(tái)性質(zhì)的城投企業(yè)，在擁有龐大的固定資產(chǎn)的同時(shí)，面臨造血能力的缺乏，亟需轉(zhuǎn)型。安邦智庫（ANBOUND）之前就多次提出，對(duì)于地方融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，可以通過資產(chǎn)證券化的方式，構(gòu)建地方的投資平臺(tái)?，F(xiàn)在看來，這種模式正在被越來越多的地方所接受。未來，國(guó)有資本平臺(tái)的發(fā)展不僅是地方國(guó)企改革和國(guó)有資產(chǎn)增值的主要方向，也會(huì)對(duì)地方產(chǎn)業(yè)的集聚和經(jīng)濟(jì)生態(tài)的發(fā)展也起到重要的支撐。
結(jié)語
地方國(guó)資平臺(tái)在資本市場(chǎng)日趨活躍，正在成為地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)的主要媒介。這意味著地方對(duì)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的推動(dòng)需要從擴(kuò)大基建推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的模式，向利用國(guó)資平臺(tái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型的模式進(jìn)行升級(jí)。
*本文部分圖片來自網(wǎng)絡(luò)，侵權(quán)刪
今年以來，一些地方的國(guó)有資產(chǎn)管理平臺(tái)表現(xiàn)得日益活躍。比如：深圳國(guó)資深圳國(guó)資與珠海國(guó)資、中國(guó)平安組成的聯(lián)合體成為北大方正重整的戰(zhàn)略投資者；2月份，深圳國(guó)資委下屬的兩家機(jī)構(gòu)深國(guó)際、鯤鵬資本分別收購蘇寧易購8%、15%已發(fā)行股份，交易金額約148億元。珠海國(guó)資珠海國(guó)資同樣表現(xiàn)活躍，3月，斥資34億入主上市公司華燦光電；4月，通過珠海華發(fā)完成了對(duì)迪信通15%股權(quán)的收購；從2020年至今，珠海國(guó)資就一直保持很高的投資節(jié)奏，已實(shí)施或正在布局中的上市公司接近20家。青島國(guó)資青島國(guó)資去年以來入股了三寶科技、百洋股份、天晟新材、石大勝華等上市公司。今年4月初，青島國(guó)信集團(tuán)公告稱，擬出資68億元收購國(guó)融證券。從地域上看，廣東（珠海、深圳）、山東（青島）、浙江等國(guó)資收購尤為活躍。這不僅給資本市場(chǎng)帶來了“流量”，同樣給地方經(jīng)濟(jì)帶來了“增量”。
地方國(guó)資除了投資上市企業(yè)之外，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域也開始取得成果，一些國(guó)資通過私募股權(quán)投資，布局高科技企業(yè)。近日，私募股權(quán)基金（含政府引導(dǎo)基金）業(yè)績(jī)榜發(fā)布，其中，安徽、深圳國(guó)有資本麾下基金位列諸多基金管理人的第一梯隊(duì)，在支持企業(yè)創(chuàng)新中表現(xiàn)搶眼。其中“重倉”京東方、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、蔚來汽車的安徽國(guó)資系基金，已累計(jì)投中40余家上市和過會(huì)企業(yè)，合肥亦被稱為“憑風(fēng)險(xiǎn)投資逆襲成功的城市”。
近年來，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提升，以及金融市場(chǎng)不斷成熟，越來越多的地方政府注意到資本運(yùn)作對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用，漸漸從以往以地方融資平臺(tái)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)的模式，向國(guó)有資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。深圳、珠海等地方正是利用國(guó)有資產(chǎn)管理平臺(tái)，推動(dòng)市場(chǎng)化投資來推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
在近年來中央推動(dòng)減稅降費(fèi)、地方財(cái)稅收入壓力增加的情況下，很多地方利用國(guó)資投融資平臺(tái)，建立起推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和開拓財(cái)源的新模式。深圳、珠海等地方的國(guó)資平臺(tái)表現(xiàn)得日益成熟，其作用和效果也越來越明顯。
優(yōu)秀案例——深圳國(guó)資
深圳方面，對(duì)于國(guó)資平臺(tái)的投融資，不僅針對(duì)當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和對(duì)國(guó)企的支持，還為民企發(fā)展提供保障和機(jī)遇，并推動(dòng)以私募股權(quán)基金的方式向科技創(chuàng)投企業(yè)投資。早在2018年資本市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期，深圳國(guó)資就曾出手幫助上市企業(yè)紓困 “救市” ，對(duì)民企進(jìn)行投資。
近年來，深圳國(guó)資不僅投資2600億收購了華為榮耀，不僅保住了榮耀手機(jī)品牌，也為華為擺脫困境提供幫助；在之前還以660億資金力挺王石趕走了 “野蠻人” ，維持了萬科的穩(wěn)定。深圳國(guó)資對(duì)于民企的資本化投資行為，不僅對(duì)于地方經(jīng)濟(jì) “穩(wěn)定” 起到主導(dǎo)的作用，還帶來品牌示范效應(yīng)，為區(qū)域發(fā)展提供了良好的投資環(huán)境。
值得關(guān)注的是，為了破解中小微科技型企業(yè) “用地貴” 難題，深圳國(guó)資建設(shè)運(yùn)營(yíng)了71個(gè)科技園區(qū)，建筑面積達(dá)2589萬平方米，提供租金優(yōu)惠，并在園區(qū)服務(wù)中發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，探索“園區(qū)+創(chuàng)投”模式。比如，作為深圳國(guó)有科技園區(qū)的主要運(yùn)營(yíng)者，深圳灣科技發(fā)展有限公司對(duì)入駐園區(qū)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供7折租金優(yōu)惠。同時(shí)，在企業(yè)發(fā)展的過程中，園區(qū)運(yùn)營(yíng)方有不超過5%的優(yōu)先跟投權(quán)。這樣一來，不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供了較為友好的環(huán)境，也將企業(yè)發(fā)展和地方發(fā)展相聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)了共贏。
國(guó)資平臺(tái)開展市場(chǎng)化投資和推動(dòng)資產(chǎn)證券化，不僅推動(dòng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值的目標(biāo)，也為地方帶來豐厚的收益。以深圳國(guó)資為例，截至2020年底，深圳國(guó)資總資產(chǎn)4.11萬億，深圳市屬國(guó)資資產(chǎn)證券化率達(dá)58.8%；總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、上繳稅金均穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7956億，利潤(rùn)總額1350億，上繳稅額1024億，全年貢獻(xiàn)深圳財(cái)稅收入581億。其對(duì)于地方財(cái)稅的貢獻(xiàn)，比南昌、太原等省會(huì)城市的財(cái)政收入都要高。目前深圳國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)30家，擁有上市公司34家，包括深圳巴士、深圳地鐵、深圳機(jī)場(chǎng)、深圳高速、深圳燃?xì)狻Ⅺ}田港等等。深圳投資控股在2020年成為第八家進(jìn)入世界五百強(qiáng)的深圳企業(yè)。
成功原因
就目前來看，地方國(guó)資平臺(tái)在投資方面取得的業(yè)績(jī)，很大程度上是投資理性法則使然。因?yàn)檫@些地方國(guó)資遵循資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的規(guī)律，遵從“人才、機(jī)制、理念”的投資法則。這樣，這些國(guó)資平臺(tái)不僅形成了針對(duì)不同領(lǐng)域投資的機(jī)制，也通過不斷地嘗試，推動(dòng)了國(guó)企改革從“管企業(yè)”向“管資本”的方向轉(zhuǎn)變。
這些地方國(guó)資平臺(tái)的成功運(yùn)作，其主要還是堅(jiān)持國(guó)資投資與地方發(fā)展和定位相結(jié)合，推動(dòng)國(guó)企投資與地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行有機(jī)融合的模式，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展之中獲得巨大的投資收益。
深圳方面，推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)的投資與城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合。半導(dǎo)體是深圳的投資重點(diǎn)之一。在推動(dòng)芯片等高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，深圳國(guó)資平臺(tái)發(fā)揮了重要作用。今年3月深圳政府與中芯國(guó)際簽訂協(xié)議，計(jì)劃投資23.5億美元在深圳落地半導(dǎo)體項(xiàng)目，重點(diǎn)生產(chǎn)28納米及以上的半導(dǎo)體和提供技術(shù)服務(wù)。同時(shí)，深圳市依靠國(guó)企和創(chuàng)投平臺(tái)，發(fā)揮投資功能，在芯片產(chǎn)業(yè)布局，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并形成城市的新的競(jìng)爭(zhēng)力。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨金融資源分配作用加強(qiáng)和資產(chǎn)證券化程度加深的情況下，很多地方面臨巨大的基建和產(chǎn)業(yè)投融資需求，同時(shí)，很多帶有融資平臺(tái)性質(zhì)的城投企業(yè)，在擁有龐大的固定資產(chǎn)的同時(shí)，面臨造血能力的缺乏，亟需轉(zhuǎn)型。安邦智庫（ANBOUND）之前就多次提出，對(duì)于地方融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，可以通過資產(chǎn)證券化的方式，構(gòu)建地方的投資平臺(tái)?，F(xiàn)在看來，這種模式正在被越來越多的地方所接受。未來，國(guó)有資本平臺(tái)的發(fā)展不僅是地方國(guó)企改革和國(guó)有資產(chǎn)增值的主要方向，也會(huì)對(duì)地方產(chǎn)業(yè)的集聚和經(jīng)濟(jì)生態(tài)的發(fā)展也起到重要的支撐。
結(jié)語
地方國(guó)資平臺(tái)在資本市場(chǎng)日趨活躍，正在成為地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)的主要媒介。這意味著地方對(duì)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的推動(dòng)需要從擴(kuò)大基建推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的模式，向利用國(guó)資平臺(tái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型的模式進(jìn)行升級(jí)。
*本文部分圖片來自網(wǎng)絡(luò)，侵權(quán)刪
