7月以來，誠通金控和國新投資兩大央企國有資本運營平臺所涉及的擬劃轉(zhuǎn)央企A股股權(quán)市值已達500億元左右，比上半年披露的案例增加約200億元。自試點以來，其合計計劃及完成接管的股權(quán)市值已超過1000億元。

在進一步優(yōu)化國有控股上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，深入推動國有資本運營公司試點工作的主基調(diào)下，進入2018年下半年，誠通金控、國新投資兩大央企國有資本運營平臺加快了前行步伐。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，7月以來，包括中國石化、招商蛇口、中國中鐵、中國電建等大型央企的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)案例明顯增加。央企國有資本運營平臺完成上述央企劃轉(zhuǎn)股權(quán)接管后的運作，無疑是市場的一個聚焦點。就此，某國資領(lǐng)域資深研究人士告訴記者，比照匯添富中證上海國企ETF，未來央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF的正式上線很有可能將以同樣的方式實現(xiàn)央企國有資本的合理流動和保值增值。

一個可資佐證的背景是，今年3月，由中國誠通發(fā)起設立的中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)正式發(fā)布。此后的6月，華夏、博時、銀華三家央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF和聯(lián)接基金正式獲批。

股權(quán)劃轉(zhuǎn)下半年提速

據(jù)統(tǒng)計，7月以來，誠通金控和國新投資所涉及的擬劃轉(zhuǎn)央企A股股權(quán)市值已達500億元左右，比今年上半年披露的案例增加了約200億元。若上溯至正式開展國有資本運營公司試點以來，其合計計劃以及完成接管的股權(quán)市值已超過1000億元。

明細來看，7月至今，共有包括中國石化、招商蛇口、中國中鐵等6家大型國有控股上市公司披露了國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)方案。上半年則為5家。與此同時，誠通、國新所承接的股權(quán)市值明顯增大。以中國石化為例，公司8月10日發(fā)布的公告顯示，中國石化集團擬將其持有的中國石化各12.4億股股份分別劃轉(zhuǎn)至誠通和國新，合計最新市值超過160億元。

誠通、國新在被賦予推進國企國資改革重要使命以來發(fā)揮著重要的作用。作為國有資本市場化運作的專業(yè)平臺之一，從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變方面，國有資本運營公司主要以提升國有資本運營效率、提高國有資本回報為目標。

據(jù)了解，誠通金控是中國誠通控股集團有限公司全資子公司，國新投資則由中國國新控股有限責任公司100％控股。2016年，國資委選擇誠通金控和國新投資作為國有資本運營公司試點。

“從資產(chǎn)運營到資本運營，關(guān)鍵的變化在于流動?！庇袊Y研究人士分析，從本質(zhì)上看，市場化運作專業(yè)平臺是國有資本運營公司的核心，通過投資、持股等手段，把固定資產(chǎn)變成可流動的資本。

從這個定位出發(fā)，誠通、國新均聚焦于投融資、資本運營、股權(quán)管理等業(yè)務板塊，并通過股權(quán)運作、基金投資、培育孵化、價值管理、有序進退等方式盤活國有資產(chǎn)存量，引導和帶動社會資本共同發(fā)展，實現(xiàn)國有資本合理流動和保值增值。

“具體而言，股權(quán)運作涵蓋的維度包括央企上市公司股權(quán)、混合所有制改革的央企股權(quán)、納入統(tǒng)一監(jiān)管的國有資產(chǎn)以及銀行金融債權(quán)等市場化獲取的資產(chǎn)等?！鼻笆鰧＜覍τ浾弑硎荆鳛楣蓹?quán)接收平臺，誠通、國新解決了國資股東增減持不便的問題，為提高央企所持上市公司股份流動性創(chuàng)造條件，更好發(fā)揮其“積極股東”作用。同時，研究可交換債等盤活變現(xiàn)方案，籌備央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)及聯(lián)結(jié)基金，為盤活變現(xiàn)、實現(xiàn)流動增值做好準備。

探索“盤活增值”新模式

“公司正在籌建股權(quán)運作實體平臺，并擬設立國企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)和聯(lián)結(jié)基金，打造承接股權(quán)、運作股權(quán)的市場化、專業(yè)化股權(quán)流轉(zhuǎn)平臺。”對于承接的股權(quán)后續(xù)如何運作，中國誠通在官網(wǎng)如是介紹。

誠通所規(guī)劃的股權(quán)運作平臺早已在按部就班推進。今年3月，由誠通發(fā)起設立的中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)正式發(fā)布，其中包含100只成分股，主要分布在國防軍工、電力及公用事業(yè)、建筑、交通運輸?shù)刃袠I(yè)，與中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向高度契合。記者查閱該指數(shù)信息，前十大權(quán)重股包括中國石化、中國鐵建、寶鋼股份、中國中車、中國中鐵等，截至8月22日，這些樣本股均公告了股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)事項。

在中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)正式發(fā)布后，6月14日，華夏、博時、銀華三家公司申報的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF和聯(lián)接基金獲批，并對該指數(shù)基金進行跟蹤。有接近該項目的人士對記者表示，這三家ETF設立的目的之一就是對接好這些所接收的股權(quán)。

“從目前公開資料披露來看，央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF和聯(lián)接基金的獲批，與近期日趨頻繁的央企股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)之間的確存在邏輯關(guān)聯(lián)?！蹦橙虈Y研究員分析稱，兩年前匯添富基金推出并上市的上海國企ETF可供參照，其覆蓋的成分股均具備國企改革性質(zhì)，通過引入如上海國盛等國資平臺參與，由其將所持有的部分相關(guān)上市公司股權(quán)換購對應份額，從而實現(xiàn)國有股權(quán)的進一步流動。

有熟悉此類模式的基金人士告訴記者，本質(zhì)上看，本次獲批的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF的運行機制與上海國企ETF異曲同工?！吧虾驟TF的出現(xiàn)意味著對應的部分國有股權(quán)交到了市場手中，市場化程度進一步加深，對于提升國有資本的流動性不言而喻。此外，還可規(guī)避利益輸送或國有資產(chǎn)流失?！?/p>在上述國資領(lǐng)域研究人士看來，通過股權(quán)換購ETF份額這一創(chuàng)新方式激活國有資本流動性，對于強化市值管理以及國有資本的保值增值意義重大。

記者查閱匯添富中證上海國企ETF近兩年的年報，以持有份額最大的上海國盛為例，其2016年的持有份額為35.06億份，占上市總份額的比例為22.97％（報告期內(nèi)上海國盛披露過用所持國資A股公司部分股權(quán)換購ETF份額事項）；2017年的數(shù)據(jù)則分別為21.5億份和20.64％。由此可見，上海國盛期間減持了相應份額，提升了對應國有資本的流動性。

前述基金人士對記者表示，誠通、國新通過創(chuàng)新模式實現(xiàn)國有資本盤活變現(xiàn)后，再通過投資運營等方式注入到股權(quán)劃轉(zhuǎn)的企業(yè)中去，將在央企結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮重要作用。

本文源自上海證券報

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