經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 王雅潔 6月21日，國務(wù)院國資委消息，中國寶武、國投、招商局集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)和中國建材等5家企業(yè)正式從國有資本投資公司試點(diǎn)轉(zhuǎn)為國有資本投資公司。

2014年7月，國資委開啟國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，其中運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)包括國新集團(tuán)和城通集團(tuán)兩家，投資公司試點(diǎn)則相繼納入三批企業(yè)，總計(jì)19家。上述國有資本投資公司、國有資本運(yùn)營(yíng)公司也被稱為“兩類公司”，其改革即所謂的“兩類公司改革”。

轉(zhuǎn)正名單中，國投是2014年首批納入投資公司試點(diǎn)名單兩家企業(yè)之一企業(yè)，至今試點(diǎn)已接近8年時(shí)間，其余四家企業(yè)的試點(diǎn)時(shí)間也均超過3年時(shí)間。國資委消息，其余12家企業(yè)繼續(xù)深化試點(diǎn)，2家企業(yè)則退出了試點(diǎn)名單。

由此可見，國資委對(duì)待這一試點(diǎn)轉(zhuǎn)正推進(jìn)審慎。

謹(jǐn)慎的原因在于，國資投資公司改革涉及國資委監(jiān)管方式本身的調(diào)整，也涉及央企多年來頗具行政色彩的“總公司-產(chǎn)業(yè)公司”管理架構(gòu)。

6月24日，一名國資人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，5家轉(zhuǎn)正，意味著國資監(jiān)管部分職權(quán)轉(zhuǎn)給企業(yè)集團(tuán)董事會(huì)，也意味著實(shí)現(xiàn)有效經(jīng)營(yíng)授權(quán)。

職權(quán)轉(zhuǎn)移的本質(zhì)是將法人財(cái)產(chǎn)權(quán)交給企業(yè)，包括長(zhǎng)期規(guī)劃，投資，收入分配，選人用人等。比如此前央企的長(zhǎng)期規(guī)劃需要在規(guī)劃局批，薪酬分配需要在分配局批，選人用人需要在中組部和干部局批。未來，一些重大規(guī)劃和投資計(jì)劃會(huì)直接交給集團(tuán)，二級(jí)企業(yè)任免交二級(jí)公司董事會(huì)。

上述國資人士指出：“轉(zhuǎn)正的企業(yè)在工資分配上將有更大主動(dòng)權(quán)，在下步即將推動(dòng)的央企重組中位置也更優(yōu)越?！?/p>在粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒看來，5家企業(yè)正式轉(zhuǎn)為國有資本投資公司，是國企監(jiān)管方式從“管企業(yè)”到“管資本”轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點(diǎn)。

6月23日，陽光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人朱昌明說：“這標(biāo)志著國有資本投資公司從試點(diǎn)階段開始轉(zhuǎn)到到推廣階段，這是改革國有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制、完善國有資產(chǎn)管理體制進(jìn)程中的里程碑事件。”

按照國資委的規(guī)劃，下一步將“分類施策”，后續(xù)根據(jù)試點(diǎn)成效進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化轉(zhuǎn)正企業(yè)名單。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，有關(guān)方面正在考慮組建首家國務(wù)院直接授權(quán)的國有資本投資公司，不過截至發(fā)稿，尚未得到國務(wù)院國資委官方回復(fù)。

國資投資公司改革意義何在？

國資投資公司改革的本質(zhì)是國央企總部職能和身份的變化，這種變化即包括國資委對(duì)其監(jiān)管方式的變化，也包括其對(duì)下屬產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司管理方式的變化。

國有資本投資公司的功能定位是“在國家授權(quán)范圍內(nèi)履行國有資本出資人職責(zé)”。但從機(jī)構(gòu)性質(zhì)上看，它們是國有獨(dú)資公司，以其出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。集團(tuán)本部不再從事具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是作為專業(yè)化、市場(chǎng)化的國有資本運(yùn)作平臺(tái)。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員吳剛梁認(rèn)為，長(zhǎng)期以來，我國國資監(jiān)管體制形成了一套“管人、管事、管資產(chǎn)”的模式，行政化色彩較為濃厚，容易管得過多、過細(xì)，管得國有企業(yè)缺乏活力。而新改組的國有資本投資公司介于國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)之間，是一個(gè)承上啟下的環(huán)節(jié)，避免了國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接干預(yù)國有企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

在進(jìn)行國資投資公司改革后，國資委-兩類公司-產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的三層管理架構(gòu)正在逐步形成。

在這種模式下，國有資本投資公司成為一個(gè)“隔離層”，更有利于形成以管資本為主的國資監(jiān)管模式。

為什么是這五家？

2014年、2016年、2018年，國資委相繼建立了三批國資投資公司試點(diǎn)，形成了總計(jì)19家試點(diǎn)企業(yè)名單。

相對(duì)而言，這19家試點(diǎn)企業(yè)的治理機(jī)制比較完善、資本運(yùn)作能力較強(qiáng)。經(jīng)過8年的試點(diǎn)工作，目前已經(jīng)形成了一些可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)和模式。

從試點(diǎn)情況看，試點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超出中央企業(yè)的平均水平，但部分試點(diǎn)企業(yè)在功能定位、布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本投資運(yùn)營(yíng)、管控模式優(yōu)化等方面還比較欠缺，需要進(jìn)一步完善和提高。

基于此，國資委只選取了其中5家轉(zhuǎn)正。

朱昌明認(rèn)為，轉(zhuǎn)正意味著，5家企業(yè)已經(jīng)具備全面從事國有資本投資的能力，也將享有國有資本投資公司的全部職權(quán)，可以在主業(yè)領(lǐng)域內(nèi)自主開展國有資本運(yùn)作。“一句話，轉(zhuǎn)正企業(yè)將獲得國資委充分的授權(quán)，真正更為自主開展國有資本投資的中央企業(yè)，”朱昌明說。

轉(zhuǎn)正后，國有資本投資公司為戰(zhàn)略決策、資本投資、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的主體，承擔(dān)國有資本的配置與監(jiān)管；產(chǎn)業(yè)集團(tuán)定位為產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資產(chǎn)整合的主體，承擔(dān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)整合功能。

在朱昌明看來，上述改革可以有效壓縮管理層級(jí)，有利于針對(duì)不同定位的國企實(shí)施有針對(duì)性的改革舉措，兩類公司還是以國有獨(dú)資公司為主，而產(chǎn)業(yè)集團(tuán)則可以推行混合所有制改革，鼓勵(lì)有條件的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)上市，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，放大國有資本功能。

不過，羅志恒還表示，前期文件指出，要按照國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授予出資人職責(zé)和政府直接授予出資人職責(zé)兩種模式開展國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。這既關(guān)系到三層管理架構(gòu)的頂層設(shè)計(jì)，也影響到治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)行模式等方面。目前，按照兩種模式的央企的劃分方式尚有待明確，或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的重點(diǎn)工作之一。

定位與調(diào)整

結(jié)合當(dāng)前改革實(shí)踐，吳剛梁認(rèn)為，下一步，需要進(jìn)一步明確兩類公司的功能定位。試點(diǎn)企業(yè)既要認(rèn)識(shí)到自身與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)不同，又要認(rèn)識(shí)到自身與運(yùn)營(yíng)公司也不同。投資公司雖然不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，但所投資控股企業(yè)仍有主業(yè)管理要求，投資手段以戰(zhàn)略性持股為主，需要保持國有資本對(duì)核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略控制和財(cái)務(wù)約束。

但是，當(dāng)前一些試點(diǎn)企業(yè)，從集團(tuán)公司改組為國有資本投資公司之后，運(yùn)行模式并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，所謂試點(diǎn)工作只是簡(jiǎn)單地“翻牌”，沒有充分發(fā)揮國有資本運(yùn)作平臺(tái)的作用，出現(xiàn)定位上的偏差。

同時(shí)，兩類公司需要優(yōu)化資本布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整。試點(diǎn)企業(yè)要進(jìn)一步優(yōu)化資本布局和資源配置，首先要加快內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，促進(jìn)國有資本合理流動(dòng)，把資源向重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略需要。當(dāng)前尤其要在落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈升級(jí)中發(fā)揮更大作用，加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

但是，當(dāng)前有一些試點(diǎn)企業(yè)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域過于寬泛，重組并購也沒有實(shí)現(xiàn)有效融合，資產(chǎn)規(guī)模龐大，但競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，還有些企業(yè)出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”的趨勢(shì)，過多地從事金融、地產(chǎn)等“賺快錢”業(yè)務(wù)。因此，對(duì)于這些非主業(yè)資產(chǎn)與非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，要果斷剝離與處置，更多地聚集主責(zé)主業(yè)，履行好中央企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

吳剛梁認(rèn)為，未來兩類公司還需要提高資本投資運(yùn)營(yíng)能力。作為專業(yè)化、市場(chǎng)化的資本運(yùn)作平臺(tái)，要推動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)下沉、資本投資運(yùn)營(yíng)功能上移。要豐富資本運(yùn)營(yíng)手段與工具，運(yùn)用基金管理、資產(chǎn)收購、股權(quán)投資、專業(yè)化重組、IPO等方式，將更多的資產(chǎn)注入到上市公司，提高國有資產(chǎn)的證券化率，促進(jìn)國有資本在流動(dòng)中提升價(jià)值。

根據(jù)分層分類改革的要求，國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司所屬子企業(yè)未來還要“積極推進(jìn)”混合所有制改革，通過改革深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。目前不少國有企業(yè)存在“混而不改”的問題。對(duì)國有資本控股的混合所有制企業(yè)，仍然實(shí)行國有獨(dú)資、全資公司那一套管控模式。

吳剛梁表示，因此，應(yīng)該按照“由易到難”的原則，對(duì)國有股權(quán)比例低于50%且其他所有制股東能夠有效參與公司治理的國有相對(duì)控股混合所有制企業(yè)，依據(jù)公司章程實(shí)施差異化管控，聚焦打造一流總部，將戰(zhàn)略管控和授權(quán)放權(quán)落實(shí)到位。同時(shí)，健全所屬子企業(yè)的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，完善選人用人機(jī)制，特別要“敢用”“會(huì)用”中長(zhǎng)期激勵(lì)“工具箱”。

一位國資平臺(tái)公司負(fù)責(zé)人看來，平臺(tái)公司是一類特殊的國有企業(yè)，是具有市場(chǎng)化性質(zhì)的類金融機(jī)構(gòu)。

“首先，平臺(tái)公司具有市場(chǎng)化性質(zhì)，這是平臺(tái)公司區(qū)別于國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要體現(xiàn)，即以市場(chǎng)化方式去實(shí)現(xiàn)政府的戰(zhàn)略意圖，包括培育發(fā)展產(chǎn)業(yè)、推進(jìn)國資運(yùn)作、完善國資監(jiān)管等?！?/p>“其次，平臺(tái)公司是類金融機(jī)構(gòu)，平臺(tái)公司的主業(yè)是資本運(yùn)作、股權(quán)管理、投資增值等類金融業(yè)務(wù)，公司員工更多的是金融類、財(cái)經(jīng)類、法律類人才，這也使得平臺(tái)公司在考核評(píng)價(jià)、薪酬激勵(lì)等方面，應(yīng)該區(qū)別于一般的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)或功能保障類企業(yè)?！?/p>“第三，平臺(tái)公司既體現(xiàn)功能性，也具備競(jìng)爭(zhēng)性，既要完成好政府交辦的任務(wù)，體現(xiàn)國有企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)；又要拓展競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。在不同的時(shí)期，平臺(tái)公司功能性業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)的占比是根據(jù)需要?jiǎng)討B(tài)變化調(diào)整的?！?/p>羅志恒認(rèn)為，下一步，監(jiān)管部門應(yīng)加快劃分國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授予出資人職責(zé)和政府直接授予出資人職責(zé)兩種模式，做好配套的治理結(jié)構(gòu)改革、運(yùn)行模式改革等方面政策設(shè)計(jì)。加快推進(jìn)將中央和地方各級(jí)黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位所屬企業(yè)的國有資本納入經(jīng)營(yíng)性國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管體系。