◆ 文 · 本刊記者 王倩倩

國有企業(yè)改革的30余年征程中，如何疏通國有資產(chǎn)管理體制固有的“政企不分”癥結(jié)，始終是矛盾和焦點。本次改革，第一次明確將“以管資本為主完善國有資產(chǎn)管理體制”寫進中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《指導(dǎo)意見》”），意味著國有資產(chǎn)管理體制改革邁入全新時代。

實現(xiàn)以管企業(yè)為主向以管資本為主轉(zhuǎn)變，國有資本投資、運營公司更多地充當著政府與企業(yè)間“隔離層”和“防護傘”。然而，如何改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，方能使這把“防護傘”更具效力？如何以國有資本投資、運營公司作為專業(yè)平臺，使得國有資本更具影響力和活力？中國政法大學資本研究中心主任、教授、博士生導(dǎo)師劉紀鵬在接受《國資報告》專訪時，對此一一作出了解答。

運營公司管存量，投資公司管增量

《國資報告》：《指導(dǎo)意見》提出要“科學界定國有資產(chǎn)出資人監(jiān)管的邊界，建立監(jiān)管權(quán)力清單和責任清單”，您認為這種邊界該如何科學而清晰界定？難點主要有哪些？

劉紀鵬：我認為在整個國資監(jiān)管系統(tǒng)中，將由兩類主體取代當前國資委一個主體，將國資委監(jiān)管者、出資人“一肩挑”，轉(zhuǎn)變?yōu)閲Y委統(tǒng)一履行經(jīng)營性國有資產(chǎn)監(jiān)管職能，由國有資本投資、運營公司直接履行出資人職責，形成兩身兩任。

那么，從監(jiān)管邊界來看，應(yīng)明確監(jiān)管機構(gòu)四項職責：國有經(jīng)濟戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，國有資本經(jīng)營預(yù)算，國有資本投資、運營公司人的管理（主要是“一把手”），維護國有資產(chǎn)安全，國有資產(chǎn)的準確統(tǒng)計、國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的規(guī)則制定以及轉(zhuǎn)讓過程的相關(guān)細則。僅僅局限于這四大職能。

至于國有資本投資、運營公司的邊界，就是純粹保持獨資的基本功能。其今后就要像“孫悟空鉆到鐵扇公主肚子里來”，通過董事會貫徹資本投資、運營公司體制，不得對實體企業(yè)有任何干預(yù)。國有資本投資、運營公司主要有三項大權(quán)：國有資本的戰(zhàn)略投資權(quán)、人事任免權(quán)和收益分紅權(quán)，要堅定不移地走“只有國資，不再有國企”的中國模式，這也是從管國企到管國資能否完成跨越的首要標志。

《國資報告》：您認為國有資本投資公司和國有資本運營公司之間是否存在鮮明的職能差異？該如何理解二者間的區(qū)別與聯(lián)系？

劉紀鵬：其實，兩者間的區(qū)別過去一直存在。打個比方，國有資本投資公司像是“養(yǎng)兒子”，國有資本運營公司更像是“養(yǎng)豬”，養(yǎng)豬可以賣，養(yǎng)兒不能賣。不過，現(xiàn)在看來，這種說法很勉強。

在今天看來，兩者屬于同一類公司。在具體改組組建方式上，我認為國有資本運營公司更多地是從集團公司演變而來，代表國家治理和管理存量；國有資本投資公司主要管增量，如布局或者新建高鐵等。

《國資報告》：在改組組建國有資本投資、運營公司過程中，在操作方式上應(yīng)注意哪些問題和誤區(qū)？

劉紀鵬：應(yīng)注意兩方面問題：一是不能新設(shè)，集團公司能就地改造就盡量改造。如果將企業(yè)集團比作一頭羊，集團公司是羊皮，實體企業(yè)是羊肉，它們原本為一體，下一步改革要把集團公司這層皮從羊身上扒下來，把它貼到國資委系統(tǒng)中，改造成國有資本運營公司，人事關(guān)系隨之上移，從而避免重新疊床架屋。經(jīng)過兩至三年改組，集團公司變?yōu)橘Y本運營公司后，對每個企業(yè)都要進行規(guī)劃，實體企業(yè)就按照現(xiàn)在公司運轉(zhuǎn)，另一方面，國家發(fā)改委下設(shè)的投資公司原則上今后都應(yīng)該被重組掉，今后，國有資本投資公司是以現(xiàn)在的資本運營公司為基礎(chǔ)，在國資委的戰(zhàn)略布局規(guī)劃下，以市場為主體完成并購重組，進行產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃。

目前還沒有嚴格意義上的國有資本投資、運營公司

《國資報告》：在推動國有資本合理流動優(yōu)化配置方面，《指導(dǎo)意見》指出，“發(fā)揮國有資本投資、運營公司的作用，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)?！闭垎枺磥韲衅髽I(yè)中會否因此出現(xiàn)新一輪并購重組潮？

劉紀鵬：目前國資監(jiān)管體制仍處于兩種體制銜接的狀態(tài)，一種情況外界謠傳較多，以政府主導(dǎo)的企業(yè)并購重組，如南北車的合并模式。再一種是通過資本市場，以企業(yè)為主體，以資本為主線來完成市場化的重組。但是，現(xiàn)在這兩種重組時機都不成熟。

硬性關(guān)停并轉(zhuǎn)，在某些特定領(lǐng)域可能有道理。但如果簡單把石油三合一、電網(wǎng)兩合一，恐怕還是應(yīng)該盡量遵守市場規(guī)律。當前資本市場并不支撐市場化的重組，行政性捆綁極具爭議，所以憑借《指導(dǎo)意見》的出臺，形成的大規(guī)模的國企并購重組從而為投資人帶來機遇也不現(xiàn)實。

《國資報告》：按照《指導(dǎo)意見》要求，在支持國有企業(yè)的國際化經(jīng)營，鼓勵國有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的過程中，國有資本投資、運營公司該如何更好地發(fā)揮自身作用？

劉紀鵬：在今后的國際化過程中，應(yīng)該讓實體企業(yè)作為國際化的主體進行擴張，國有資本投資、運營公司不負責具體對策。但以下情況除外，如根據(jù)國資委對國有資本的戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，以及“一帶一路”走出去戰(zhàn)略。

所以，支持國有企業(yè)國際化體現(xiàn)在兩個環(huán)節(jié)：一個是國資委根據(jù)國有經(jīng)濟的總體戰(zhàn)略布局，讓國有資本投資公司出資。由于今后實體企業(yè)的分紅收益，國有資本的買賣差價都將在國有資本投資、運營公司層面完成，它們更多是充當分紅收益和股票買賣收益的蓄水池。蓄水池中的該資金如何使用，應(yīng)由國資委規(guī)劃局和預(yù)算局統(tǒng)籌做出安排。如果這種統(tǒng)籌布局有國際化要求，就可以由國有資本投資、運營公司投出。

另一個環(huán)節(jié)在于實體企業(yè)。大量的國際化進程，不是一個純粹的金融投資或者是財富投資，而是產(chǎn)業(yè)投資，所以應(yīng)更多交給實體企業(yè)，因為他們更熟悉具體的產(chǎn)業(yè)。

《國資報告》：與國際上較為成熟的資本市場化運作專業(yè)平臺相比，我國的國有資本投資、運營公司組建還存在哪些差距和短板？

劉紀鵬：嚴格來說，中國還沒有國有資本投資、運營公司。國投、國新等在此方面的嘗試，雖然積累了一些成功經(jīng)驗，但整體而言還過于分散。既然改組組建國有資本投資、運營公司已經(jīng)作為一項法規(guī)，就應(yīng)該對這類資本投資、運營公司的業(yè)務(wù)主導(dǎo)方向形成大致規(guī)范。

第一步，這類公司先要完成治理管理上的專業(yè)化，管好存量。今后，要建立強大的外派董事部。以新加坡淡馬錫為例，40多人的企業(yè)規(guī)模，卻管理著幾千億美金的資產(chǎn)，以及幾百億美金的收入，這就是純粹的控股公司。未來，真正專業(yè)的國有資本投資、運營公司的職能設(shè)置至少要包括財務(wù)、風險控制等。

目前我們在這些方面都得加強，所以資本投資運營公司機構(gòu)的職能設(shè)置是當前要重點研究的話題。

◆ 微信編輯 · 實習生 楊尚瓊

國資報告

微信號：guozibaogao

◆ 《國資報告》雜志由國務(wù)院國資委主管，國資委新聞中心、中國經(jīng)濟出版社主辦

◆ 本微信號所刊載內(nèi)容的知識產(chǎn)權(quán)為《國資報告》雜志社持有

◆ 未經(jīng)許可，禁止進行轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像等任何使用

◆ 雜志訂閱電話：010-66494124

◆ 合作、應(yīng)聘、投稿通道：guozibaogao@163.com

歡迎訂閱"一帶一路"央企布局與風險防控報告

8月17日，《國資報告》聯(lián)合20多家央企、《能源》雜志社、德勤、富而德律師事務(wù)所，傾力原創(chuàng)打造的這份報告在“一帶一路”國有企業(yè)國際化經(jīng)營與風險防范研討會上足本（300頁）發(fā)布。報告從正確認識"一帶一路"、央企"走出去"經(jīng)驗介紹、"一帶一路"沿線風險分析與實戰(zhàn)對策分析等多角度，為企業(yè)"走出去"厘清那些不確定的領(lǐng)域，通過剖析真實案例，為企業(yè)落實"一帶一路"提供借鑒，是真正對企業(yè)有用的"一帶一路"工具書。發(fā)行聯(lián)系人：《國資報告》 李文玉 電話：010-67159968 傳真：010-67176803 手機：18518670689