CFIC導(dǎo)讀

12月22日，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF正式在上交所掛牌上市，交易代碼513310。作為國(guó)內(nèi)首只可投資韓國(guó)股票的跨境ETF，這只產(chǎn)品中“集結(jié)”了三星、SK海力士、紫光國(guó)微、中芯國(guó)際等中韓兩國(guó)的核心半導(dǎo)體上市公司。

12月22日，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF正式在上交所掛牌上市，交易代碼513310。作為國(guó)內(nèi)首只可投資韓國(guó)股票的跨境ETF，這只產(chǎn)品中“集結(jié)”了三星、SK海力士、紫光國(guó)微、中芯國(guó)際等中韓兩國(guó)的核心半導(dǎo)體上市公司。

如今，半導(dǎo)體行業(yè)已成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推手，作為關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全的戰(zhàn)略型行業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)在我國(guó)也占據(jù)重要地位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過近一年持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前A股半導(dǎo)體板塊的估值已處于近10年低位，隨著基本面的逐漸改善，半導(dǎo)體板塊或?qū)⒂瓉磔^好配置時(shí)點(diǎn)。

首只可投資韓國(guó)股票的跨境ETF上市

據(jù)悉，中韓半導(dǎo)體ETF的標(biāo)的指數(shù)為中證韓交所中韓半導(dǎo)體指數(shù)，該指數(shù)由中證半導(dǎo)體15指數(shù)和KRX半導(dǎo)體15指數(shù)按照初始等權(quán)重合并組成。

在滬深市場(chǎng)部分，中證韓交所中韓半導(dǎo)體指數(shù)選擇業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、應(yīng)用與設(shè)備生產(chǎn)等領(lǐng)域的上市公司，從中篩選過去一年日均總市值排名前15的股票作為指數(shù)樣本；在韓交所市場(chǎng)部分，該指數(shù)則以GICS行業(yè)分類為半導(dǎo)體及半導(dǎo)體設(shè)備的上市公司股票中市值排名前15的股票作為指數(shù)樣本。

從這個(gè)角度來看，該指數(shù)基本囊括了中韓兩國(guó)核心的半導(dǎo)體上市公司。

中韓半導(dǎo)體指數(shù)前15大成份股

數(shù)據(jù)來源：Wind；中證指數(shù)公司；截至2022年12月13日上述個(gè)股僅供展示指數(shù)權(quán)重，非個(gè)股推薦，也不構(gòu)成任何投資建議。

中韓兩國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資潛力如何？華泰柏瑞基金表示，中韓兩國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈具有高度互補(bǔ)性，希望通過中韓半導(dǎo)體ETF(513310)，力爭(zhēng)讓投資者能夠在享受資產(chǎn)分散化配置優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，分享兩國(guó)攜手打造更加完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的發(fā)展紅利。

眾所周知，半導(dǎo)體是韓國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)——體量大、代表性強(qiáng)。同時(shí)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)也在近年來迅速崛起，具備廣闊的市場(chǎng)空間和巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>“一方面，中國(guó)芯片設(shè)計(jì)、封裝環(huán)節(jié)的企業(yè)已然崛起，在全球占有一席之地，在半導(dǎo)體設(shè)備、材料領(lǐng)域也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?；另一方面，韓國(guó)先進(jìn)制程芯片制造和存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也能有效彌補(bǔ)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的短板，同時(shí)中國(guó)又是韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的最大出口市場(chǎng)，兩國(guó)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈上高度互補(bǔ)，具有廣闊的合作空間。”華泰柏瑞基金稱。

行業(yè)大周期或迎反轉(zhuǎn)

過去較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，A股半導(dǎo)體周期受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期和半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存調(diào)整周期的雙重影響，在美聯(lián)儲(chǔ)政策更加“鷹派”和通脹沖擊終端需求的背景下，半導(dǎo)體板塊持續(xù)回調(diào)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去10年，半導(dǎo)體（申萬）指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率估值在30倍-190倍區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，中位數(shù)為90倍左右，當(dāng)前估值僅為37.37倍。這表明A股半導(dǎo)體板塊的估值已處于近10年的歷史低位。

作為比A股市場(chǎng)估值更低的半導(dǎo)體指數(shù)，中韓半導(dǎo)體指數(shù)當(dāng)前市盈率僅在22倍左右，與市場(chǎng)上其他半導(dǎo)體指數(shù)及企業(yè)類型相近的雙創(chuàng)板塊指數(shù)相比，具備明顯估值優(yōu)勢(shì)。

在半導(dǎo)體行業(yè)板塊估值處于歷史低位的同時(shí)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈卻仍在高速發(fā)展。

華泰柏瑞基金表示，短期看來，當(dāng)前電子行業(yè)處于需求放緩、上游公司持續(xù)承壓階段，行業(yè)成長(zhǎng)預(yù)期和估值水平受市場(chǎng)影響導(dǎo)致波動(dòng)較為劇烈，個(gè)人電腦和智能手機(jī)需求疲軟帶來的存儲(chǔ)芯片去庫(kù)存化的趨勢(shì)或仍將持續(xù)；但在電動(dòng)化及智能化快速興起的當(dāng)下，主要應(yīng)用在汽車和工業(yè)領(lǐng)域的芯片需求仍然強(qiáng)勁，智能汽車、5G、AR、VR，以及HPC高性能計(jì)算是當(dāng)下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“新興奮點(diǎn)”。

“從產(chǎn)品周期來看，2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)或?qū)⒎駱O泰來，特別是在今年美元指數(shù)持續(xù)走高的背景下，對(duì)于成長(zhǎng)股估值抑制非常嚴(yán)重，成長(zhǎng)屬性突出的半導(dǎo)體板塊具有估值修復(fù)的潛在動(dòng)力。從配置時(shí)機(jī)而言，半導(dǎo)體板塊或?qū)⒂^好配置時(shí)點(diǎn)?！比A泰柏瑞基金稱。

服務(wù)多元配置需求

隨著中國(guó)金融市場(chǎng)雙向開放步伐的不斷加快，A股跨境ETF迎來蓬勃發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12/16，A股市場(chǎng)已成立的跨境ETF數(shù)量達(dá)到77只，總規(guī)模超1855億元，與2020年底358億元的規(guī)模相比，取得了近420%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

據(jù)了解，本次中韓半導(dǎo)體ETF跟蹤的是兩國(guó)指數(shù)機(jī)構(gòu)聯(lián)合編制的跨境指數(shù)，這是上交所繼ETF互掛、滬港ETF互聯(lián)互通之后推出的又一類ETF跨境投資新模式。

作為國(guó)內(nèi)ETF領(lǐng)域的先行者，華泰柏瑞基金近些年不斷加大跨境普惠金融產(chǎn)品的開發(fā)力度，持續(xù)布局了包括國(guó)內(nèi)首只港股通50ETF、港股通科技ETF、港股通紅利ETF、港股金融ETF等港股系列產(chǎn)品，并在去年5月與南方東英資產(chǎn)管理有限公司合作推出了首只滬港互掛ETF——華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF。

華泰柏瑞基金表示，ETF簡(jiǎn)單、便捷，是非常好的資產(chǎn)配置工具。借道跨境ETF，投資者或可在有效降低投資門檻、分散單一股票投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享全球配置的紅利。

本文來源：上海證券報(bào)

作者：王彭

責(zé)編：邵子怡 校對(duì)：張 宇

制作：張 巘 圖編：張大偉 總審讀：朱建華

監(jiān)制：張曉光 簽發(fā)：潘林青

微信編輯： 方子昭