文 | 趙莎莎

科創(chuàng)板的前三年是難忘的三年，更是奮起的三年。

2019年7月22日，科創(chuàng)板在上海橫空出世，隨后通過(guò)注冊(cè)制、做市商、科創(chuàng)債、股權(quán)激勵(lì)等一項(xiàng)項(xiàng)制度創(chuàng)新，科創(chuàng)板建立了更加包容、多元的上市機(jī)制。上市公司數(shù)量從首批25家企業(yè)擴(kuò)容至488家，7家上市公司的總市值超千億元，板塊總市值近6萬(wàn)億元?？苿?chuàng)板還涌現(xiàn)出很多A股其他板塊不具備的、稀缺的、小市值細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

三年來(lái)，科創(chuàng)板“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前，科創(chuàng)板主題行業(yè)分布中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)這四個(gè)行業(yè)公司占比超過(guò)80%。由于處于高景氣賽道、政策扶持力度也更大，在新冠疫情持續(xù)不斷的環(huán)境下，這類“硬科技”企業(yè)還展現(xiàn)出免疫于疫情沖擊的特征，平均凈利潤(rùn)增速明顯高于其他行業(yè)領(lǐng)域。

11月17日，復(fù)旦大學(xué)國(guó)家智能評(píng)價(jià)與治理實(shí)驗(yàn)基地副主任、科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）主任趙星在 “創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，中國(guó)科創(chuàng)峰會(huì)”上稱：“不少科創(chuàng)板企業(yè)在很多領(lǐng)域正在為國(guó)家擔(dān)負(fù)著突破'卡脖子'技術(shù)的重任。”他進(jìn)一步介紹了科創(chuàng)數(shù)據(jù)中心的“畫眉科創(chuàng)系統(tǒng)”，稱該系統(tǒng)將從輻射力、市值力、市場(chǎng)力、經(jīng)營(yíng)力、創(chuàng)新力、創(chuàng)投力、人才力與責(zé)任力等八大維度刻畫科創(chuàng)板的整體運(yùn)行狀況。

跟蹤科創(chuàng)板的躍遷與數(shù)百家上市公司的成長(zhǎng)之變并非易事。2022年，科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心與《財(cái)經(jīng)》雜志攜手，克服困難，秉承“走進(jìn)企業(yè)，聆聽(tīng)科創(chuàng)之聲”的研究精神，以線上會(huì)議、線下走訪等多種形式調(diào)研了共計(jì)113家科創(chuàng)板上市公司。

以下文字內(nèi)容摘錄于《國(guó)家使命——長(zhǎng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地服務(wù)科創(chuàng)板3周年報(bào)告》。

113家科創(chuàng)企業(yè)調(diào)研的五大發(fā)現(xiàn)

一是科創(chuàng)板已經(jīng)涌現(xiàn)出很多A股其他板塊不具備的、稀缺的、小市值細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，如何將推動(dòng)這些企業(yè)發(fā)展得更快，實(shí)際就是科創(chuàng)板下一步發(fā)展的重要命題。

二是從經(jīng)營(yíng)力來(lái)說(shuō)，處于高景氣賽道、政策扶持力度更大的科創(chuàng)板企業(yè)，已經(jīng)展現(xiàn)出科創(chuàng)企業(yè)更免疫于疫情沖擊的特征，平均營(yíng)收凈利潤(rùn)增速明顯高于其他行業(yè)領(lǐng)域。

三是疫情帶來(lái)的不確定性對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的影響呈現(xiàn)出一定的行業(yè)偏向。即重研發(fā)的企業(yè)相對(duì)受疫情影響較小；重生產(chǎn)的企業(yè)因原材料、產(chǎn)品物流問(wèn)題影響較大，大部分企業(yè)即便會(huì)保持一定程度的備貨以應(yīng)對(duì)突發(fā)情況，也不得不面臨原材料、產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)碾y題；三是重服務(wù)、有較大進(jìn)出口需求的企業(yè)，其項(xiàng)目（產(chǎn)品）交付會(huì)面臨更大的延期或訂單取消的挑戰(zhàn)。

四是科創(chuàng)板開(kāi)市后的頭兩年，生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源企業(yè)陸續(xù)登陸科創(chuàng)板，吸引了高度關(guān)注。當(dāng)前來(lái)看，來(lái)自工業(yè)軟件、合成生物材料、納米材料等前沿細(xì)分領(lǐng)域的公司數(shù)量將成為后起之秀，而這些是基礎(chǔ)工業(yè)發(fā)展的重中之重。

五是科創(chuàng)板上市企業(yè)，無(wú)論是一年級(jí)生、二年級(jí)生、還是三年級(jí)生，上市時(shí)長(zhǎng)不同的企業(yè)向我們拋出了一些共性和特性的問(wèn)題，其中高精尖人才稀缺、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、股權(quán)質(zhì)押等問(wèn)題備受關(guān)注。

第一批25家科創(chuàng)企業(yè)的成熟與分化

2019年7月22日，25家科創(chuàng)企業(yè)董事長(zhǎng)在上交所大樓敲鐘。如今，這25家企業(yè)發(fā)展的如何？科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）以八大力研究體系，對(duì)科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)進(jìn)行了全景研究。

經(jīng)營(yíng)力方面，25家企業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了不俗增長(zhǎng)，無(wú)懼新冠疫情擾動(dòng)，體現(xiàn)了硬科技企業(yè)相對(duì)免疫于疫情影響的特征。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，25家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為663.7億元；2021年，25家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為828.06億元。2022年上半年，25家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)已達(dá)500億元，2019年同期為315.78億元。

在研發(fā)投入上，2020年及2021年，25家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用總額分別為46.9億元、63.16億元，同比增長(zhǎng)62.16%。2022年上半年，25家企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總額為33.73億元，2021年同期為25.42億元，同比增長(zhǎng)32.7%?？苿?chuàng)人才是科創(chuàng)企業(yè)保持高速發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，截至最新財(cái)報(bào)，25家首批企業(yè)的員工總數(shù)已較開(kāi)市當(dāng)年累計(jì)增長(zhǎng)27.7%。

隨著公司數(shù)量大幅擴(kuò)容，市場(chǎng)資金投資更為理性，股價(jià)頭尾分化顯著（12只股翻番，5只股破發(fā)）。成長(zhǎng)性是中長(zhǎng)期資金最看重的指標(biāo)。

25只股上市后漲幅平均數(shù)與中位數(shù)分別為163.4%、100%。有13家企業(yè)實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番，漲幅最高的是安集科技，高達(dá)663.11%，其次為西部超導(dǎo)524%。跌幅榜上，目前，中國(guó)通號(hào)、方邦股份、新光光電3只股的股價(jià)破發(fā)。

25家企業(yè)近3年?duì)I業(yè)總收入年復(fù)合增長(zhǎng)率，其平均數(shù)為25%。有18家企業(yè)實(shí)現(xiàn)10%以上的年復(fù)合營(yíng)收增速，5家企業(yè)的增速不足10%，2家企業(yè)增速為負(fù)。睿創(chuàng)微納、航天宏圖2家企業(yè)的營(yíng)收復(fù)合增速分別為66.73%、51.37%。容百科技、心脈醫(yī)療、樂(lè)鑫科技、安集科技4家是在新能源汽車、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的佼佼者，均在上市3年之際實(shí)現(xiàn)了40%以上的年?duì)I收復(fù)合增速，發(fā)展速度喜人。

“畫眉”科創(chuàng)板全景2022

(一)輻射力

科創(chuàng)板開(kāi)市第三年間，全國(guó)各地科創(chuàng)板企業(yè)上市新勢(shì)力風(fēng)起云涌。絕對(duì)數(shù)量增加最多的是江蘇省，一年增加了28家；廣東和上海分別增加22家和27家；北京新添18家科創(chuàng)板公司，位居第四位；浙江一年新增10家。（注：開(kāi)市第三年是指2021年7月22日至2022年8月31日收盤）

截至2022年8月31日，上海、北京、蘇州、深圳、杭州、成都、廣州、合肥、無(wú)錫、東莞10座城市，成為擁有科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量最多的科創(chuàng)城市。其中上海71家、北京61家、蘇州46家，位居前三甲。

從城市市值熱力來(lái)看，截至8月31日，前十座城市的科創(chuàng)板總市值均超1000億元，絕對(duì)值從高到低依次是上海、北京、蘇州、深圳、杭州、天津、無(wú)錫、常州、上饒和西安。

2022科創(chuàng)城市市值TOP10

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMDC

（二）市值力

科創(chuàng)板開(kāi)市一周年當(dāng)天，科創(chuàng)板總市值為33044億元；2021年7月22日，科創(chuàng)板總市值為53800億元，在不到一年的時(shí)間內(nèi)，科創(chuàng)板總市值增長(zhǎng)了約20000億元，高增速主要得益于注冊(cè)制使科創(chuàng)板成為了企業(yè)上市的一片沃土。截至2022年7月22日，科創(chuàng)板總市值約為6.06萬(wàn)億，較前一年度末增長(zhǎng)明顯，這是市場(chǎng)整體估值回歸理性后的表現(xiàn)。

開(kāi)市三年來(lái)，科創(chuàng)板兼具“大而強(qiáng)”與“小而美”的公司。晶圓代工龍頭中芯國(guó)際以3000多億市值領(lǐng)銜科創(chuàng)板上市公司市值之首，晶科能源、大全能源、天合光能、海光信息、百濟(jì)神州、聯(lián)影醫(yī)療6家千億光伏企業(yè)代表科創(chuàng)板的未來(lái)，創(chuàng)新藥企百濟(jì)神州代表我國(guó)生物醫(yī)藥前沿科學(xué)。這一家家千億市值公司正是科創(chuàng)板“大而強(qiáng)”龍頭的名片，它們帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的意義非同凡響。另一邊，有134家總市值為100~500億的公司已成為各自領(lǐng)域的佼佼者，未來(lái)或?qū)⑾蚯|規(guī)模發(fā)起沖擊。更重要是，有114家公司市值在50~100億之間、192家不足50億元。

科創(chuàng)板上市公司市值能量分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMDC

隨著科創(chuàng)板公司數(shù)量的增多，科創(chuàng)板上市公司市值分布結(jié)構(gòu)趨近“二八定律”。截至2022年5月1日收盤，市值排名前20%的公司總市值合計(jì)占科創(chuàng)板總市值的66.09%（上年度該數(shù)據(jù)為67.5%）；市值排名后80%的公司總市值合計(jì)占比科創(chuàng)板總市值約33.91%（上年度該數(shù)據(jù)為32.5%）。可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著時(shí)間的深入，個(gè)股的業(yè)績(jī)真?zhèn)螌⒌玫竭M(jìn)一步驗(yàn)證，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制將表現(xiàn)得更加明顯。

（三）市場(chǎng)力

科創(chuàng)板云集了A股市場(chǎng)最多的百元高價(jià)股，200元以上的高價(jià)股在這里屢見(jiàn)不鮮。截至2022年5月1日，科創(chuàng)板股價(jià)Top20的公司大部分來(lái)自半導(dǎo)體、光伏等新興賽道。

科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）統(tǒng)計(jì)科創(chuàng)板上市后總市值增長(zhǎng)比率前20名的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，截至2022年5月1日，有114家公司上市后總市值累計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)100%（含上市首日漲幅），其中31家企業(yè)的累計(jì)漲幅超過(guò)300%。美迪西、奧特維、納微科技的累計(jì)漲幅超過(guò)800%。復(fù)旦微電、東方生物的累計(jì)漲幅超過(guò)700%。天奈科技、瑞可達(dá)、安集科技、天合光能、東威科技、佰仁醫(yī)療6家公司錄得500%以上的累計(jì)漲幅。分行業(yè)來(lái)看，上市后累計(jì)漲幅高的企業(yè)大多來(lái)自半導(dǎo)體、光伏、鋰電池材料等高景氣賽道，以及部分細(xì)分先進(jìn)制造領(lǐng)域。

（四）經(jīng)營(yíng)力

2022年上半年，459家科創(chuàng)板上市公司（截至8月31日）共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5195.01億元，2021年同期為3893.16億元，同比增長(zhǎng)33.44%。459家公司的營(yíng)業(yè)收入同比增速平均值、中位數(shù)分別為29.53%、17.4%。其中，有9家上市公司上半年的營(yíng)收規(guī)模超過(guò)百億，有85家公司的營(yíng)收規(guī)模為10億~100億元。

2022年上半年，459家科創(chuàng)板上市公司（截至8月31日）共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)585.58億元，2021年同期為489.2億元，同比增長(zhǎng)19.7%。459家公司的歸母凈利潤(rùn)的同比增速平均值、中位數(shù)分別為15.53%、2.23%。其中，有12家上市公司上半年的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)百億，規(guī)模由大到小依次為大全能源、中芯國(guó)際、安旭生物、東方生物、中國(guó)通號(hào)、傳音控股、華潤(rùn)微、奧泰生物、天合光能、碩世生物、圣湘生物和鐵建重工。有109家公司的歸母凈利

潤(rùn)規(guī)模為1億元~10億元。

2022上半年科創(chuàng)板歸母凈利潤(rùn)分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMDC

(五)創(chuàng)新力

根據(jù)含光素問(wèn)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，科創(chuàng)板專利總數(shù)共計(jì)超22萬(wàn)件，有237家企業(yè)的專利總數(shù)在100件至500件之間，占公司總數(shù)量近六成；67家企業(yè)專利總數(shù)位于500件至1500件區(qū)間；30家企業(yè)的專利總數(shù)超過(guò)1500件，其中中芯國(guó)際的專利總數(shù)領(lǐng)跑科創(chuàng)板，為18074件。分行業(yè)來(lái)看，專利總數(shù)排名前20的企業(yè)主要來(lái)自新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，如時(shí)代電氣、天能股份、華潤(rùn)微、安恒信息、寒武紀(jì)等，以及“國(guó)字號(hào)”企業(yè)中國(guó)通號(hào)和鐵建重工；華熙生物、九號(hào)公司、倍輕松3家產(chǎn)品ToC端的科創(chuàng)生活應(yīng)用創(chuàng)新型企業(yè)也位列前二十。

發(fā)明專利更能體現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)成色。根據(jù)含光素問(wèn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中芯國(guó)際的發(fā)明專利的獲得數(shù)為10698件，傲居第一，是唯一一家發(fā)明專利數(shù)量過(guò)萬(wàn)的科創(chuàng)板企業(yè)；時(shí)代電氣、華潤(rùn)微、中國(guó)通號(hào)的發(fā)明專利超過(guò)了1000件。

科創(chuàng)板發(fā)明專利排行榜

數(shù)據(jù)來(lái)源：含光素問(wèn)

從發(fā)明專利占專利總數(shù)的比重來(lái)看，盛美上海的專利幾乎均為發(fā)明專利，體現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體清洗機(jī)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；半導(dǎo)體硅片企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)的比重為85.84%，也位居前列；而產(chǎn)品主要面向C端的傳音控股、九號(hào)公司發(fā)明專利占比較低，九號(hào)公司僅不足10%。

(六)創(chuàng)投力

科創(chuàng)基金主要是指以配置科創(chuàng)板或成長(zhǎng)型科技股票的公募基金。

2022年上半年，A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，科創(chuàng)50指數(shù)一度連續(xù)跌破1000點(diǎn)基點(diǎn)，最低下探至853點(diǎn)，主要系部分權(quán)重下跌拖累指數(shù)，指數(shù)成分股之外，亦有不少鋰電池、光伏等高景氣賽道個(gè)股漲幅跑贏全市場(chǎng)。科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，89只科創(chuàng)主題基金中，僅4只半年度的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為正，分別是景順長(zhǎng)城科技創(chuàng)新C、紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新3個(gè)月定開(kāi)A、紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新3個(gè)月定開(kāi)C、財(cái)通科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作，漲幅分別為10.52%、5.5%、5.2%、4.85%；有14只基金的跌幅超過(guò)20%；萬(wàn)家科技創(chuàng)新A與萬(wàn)家科技創(chuàng)新C的漲跌幅為倒數(shù)，為-28%。

(七)人才力

人才是驅(qū)動(dòng)科技企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)要素。科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）統(tǒng)計(jì)了420家科創(chuàng)板公司2021年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)人員在六大領(lǐng)域中最多，有62981名，主要因半導(dǎo)體芯片公司數(shù)量占比較高，且是典型的人才密集型行業(yè)。生物醫(yī)藥和高端裝備制造的研發(fā)人員分別有23914名、23310名。新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的研發(fā)人員相對(duì)較少，分別為8126名、7405名、3397名。

相比研發(fā)人員總數(shù)絕對(duì)值，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重更能反映科創(chuàng)板企業(yè)的硬科技屬性?？苿?chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）統(tǒng)計(jì)了420家科創(chuàng)板公司2021年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，有9家公司的研發(fā)人員占比員工總數(shù)比重超過(guò)80%，前兩家為尚未實(shí)現(xiàn)盈利的半導(dǎo)體行業(yè)公司——翱捷科技和芯原股份；此外，恒玄科技、晶晨股份2家半導(dǎo)體公司的研發(fā)人員占比也超過(guò)80%；美迪西、卓易信息、成都先導(dǎo)、陽(yáng)關(guān)諾和、安路科技和迪哲醫(yī)藥6家公司排進(jìn)前十名。

從最后十名來(lái)看，華潤(rùn)微、中芯國(guó)際、天合光能、晶科能源等半導(dǎo)體、光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的研發(fā)人員占比較低，主要系公司員工總數(shù)規(guī)模較大。

2021年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)人員占比員工總數(shù)排行 TOP10 及 BOTTOM10

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMDC

(八)責(zé)任力

2022年1月，上海證券交易所通過(guò)內(nèi)部系統(tǒng)向科創(chuàng)板上市公司發(fā)布《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報(bào)告披露工作的通知》中提出：科創(chuàng)板公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露ESG相關(guān)信息，科創(chuàng)50指數(shù)成份公司應(yīng)當(dāng)在本次年報(bào)披露的同時(shí)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告或ESG報(bào)告。因此，科創(chuàng)板開(kāi)市第三周年，也可被視為科創(chuàng)板企業(yè)ESG發(fā)展的元年。

根據(jù)科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心(SMDC)統(tǒng)計(jì)，截至2022年5月1日，科創(chuàng)板已上市420家企業(yè)中，僅有23家沒(méi)有專業(yè)機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)分（評(píng)級(jí)）數(shù)據(jù)，有評(píng)分（評(píng)級(jí)）的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的94.52%，相比科創(chuàng)板開(kāi)市第二周年（截止2021年6月22日）295家上市公司中僅有中國(guó)通號(hào)1家有專業(yè)機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)分(評(píng)級(jí))數(shù)據(jù)而言，是ESG在科創(chuàng)板的星星之火燎原的一年。