訪元航資本董事長、創(chuàng)始合伙人張志勇

張志勇

我國正在從“制造大國”向“制造強國”邁進。新發(fā)展階段，制造業(yè)高質量發(fā)展成為構建現代化產業(yè)體系的關鍵環(huán)節(jié)。如今，星羅棋布的專精特新“硬科技”企業(yè)專業(yè)化優(yōu)勢凸顯，創(chuàng)新能力和核心競爭力顯著，在各自領域閃爍著光芒。它們挺進資本市場，經受住了市場的考驗。元航資本董事長、創(chuàng)始合伙人張志勇在接受《經濟》雜志、經濟網記者專訪時表示，風險投資的核心本質和要義就是圍繞創(chuàng)新、發(fā)現價值、培育價值、創(chuàng)造價值。無論何時，制造業(yè)尤其是高端裝備制造業(yè)永遠是實體經濟的主戰(zhàn)場。

創(chuàng)投行業(yè)要深耕垂直領域

隨著新技術、新業(yè)態(tài)、新模式層出不窮，產業(yè)迭代浪潮催生了獨角獸、瞪羚、駝鹿等專業(yè)程度更高、創(chuàng)新能力更強、行業(yè)地位更加突出的“新物種企業(yè)”。張志勇坦言，新興企業(yè)分布越來越廣泛、特征劃分越來越細致，給投資人帶來了前所未有的難度和挑戰(zhàn)，導致股權投資機構在“專精特新”企業(yè)中的滲透率不高，更多優(yōu)質企業(yè)有待投資機構挖掘。

張志勇分析認為，每個投資機構、投資團隊及投資人都有知識的短板和邊界。投資機構不應該也不可能是寬泛的領域，應該從大而全的泛投資機構轉變?yōu)榇怪鳖I域的專業(yè)投資機構。在創(chuàng)新活力競相迸發(fā)的今天，行業(yè)已經過了“什么賺錢投什么”的時代，而要在其擅長的細分領域做到足夠專業(yè)，也應該成為“專精特新”的投資機構，這樣投資機構的經驗、資源及專業(yè)的投后服務才能夠更好地嫁接給被投標的，從而實現企業(yè)和投資機構雙贏。

與此同時，創(chuàng)新性、專業(yè)性的企業(yè)如雨后春筍般涌現，也倒逼著投資機構要更加專業(yè)化，增強自身核心競爭力，成為行業(yè)垂直領域“領頭羊”?！巴顿Y機構要做到‘有所為有所不為’，重視沉淀細分領域，把有限的錢用在更有效率、更需要被支持和幫助的企業(yè)上，才能對企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者起到加持和增量的作用，從而奠定投資機構的品牌和聲譽?！睆堉居抡f。

在張志勇看來，進入科技主導型創(chuàng)業(yè)時代，投資機構應該由過去投商業(yè)模式轉變?yōu)橥都夹g驅動。全社會包括投資機構、創(chuàng)業(yè)者對科技創(chuàng)新的熱情越高，就會有越來越多的創(chuàng)業(yè)者投身到技術創(chuàng)業(yè)中去、越來越多的投資人投身到技術創(chuàng)新的投資中去。這對國家科技實力的提升和科技素養(yǎng)的培養(yǎng)都具有積極意義，也是獲得國家核心競爭力的必然要求。

資本市場要“嚴進易出”

近年來，資本市場雖然已為專精特新企業(yè)開辟了“綠色通道”，但仍有硬性門檻要求。數據顯示，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)上市轉換率在逐年下降。

張志勇指出，盡管有少部分制造業(yè)企業(yè)因某些原因不愿上市，但成功上市仍是企業(yè)高質量發(fā)展的最好契機。登陸資本市場，意味著資產更具流動性、人才激勵更加多元、社會影響力顯著提升，更能對企業(yè)規(guī)范化運營和公司治理能力起到促進作用。

專精特新企業(yè)的高度創(chuàng)新性也對資本市場提出了更高要求，“專精特新”專板成為暢通多層次資本市場有機聯(lián)系的重要抓手?！拔覈鷮嵧七M注冊制改革，降低了企業(yè)上市門檻，強調信息披露的真實性，越來越多的國家級專精特新企業(yè)將迎來上市機會。但目前注冊制推行效率有待提高，需要進一步降低企業(yè)從受理到上市的等待時間，促進資本市場提質增效。”張志勇說。

在期待企業(yè)上市數量擴容的同時，張志勇還強調，要完善退市機制，用“良幣”驅逐“劣幣”。他認為，現在的資本市場是“難進不易出”的市場?！皯撛鰪娡鹿始{新的能力，避免市場魚龍混雜，從而為二級市場投資者規(guī)避風險，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)永遠充滿希望

伴隨我國向制造強國轉型以及政策層面對專精特新企業(yè)的支持力度加大，“專精特新”企業(yè)的投資活躍度明顯提升，股權投資總金額也大幅增長。專精特新企業(yè)需要具備什么特點，才能受到資本青睞？張志勇告訴《經濟》雜志、經濟網記者，投資機構往往關注專精特新企業(yè)5點特質。第一，注重技術的原創(chuàng)性和較高的行業(yè)壁壘；第二，科學發(fā)明和技術專利能夠更好地惠及普羅大眾，市場需求規(guī)模大；第三，有較高的研發(fā)經費投入和持續(xù)的技術迭代能力；第四，擁有核心高價值專利、PCT國際專利，技術領先性較高；第五，團隊既有技術思維，更要有商業(yè)思維，遵循“長板理論”，成為“全科生”。

“對投資機構來說，投硬科技是必由之路，”張志勇說，“無論在何種形勢下，科技創(chuàng)業(yè)、科技創(chuàng)新、科技投資永遠是經濟發(fā)展的一抹亮色。越來越多的投資機構在向硬科技領域轉型，深耕創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)這片熱土?！?/p>展望行業(yè)未來的投資機會，張志勇認為，實體經濟是強國之基，而實體經濟的最核心是制造業(yè)，其中最有希望的就是高端裝備制造業(yè)，包括航空航天、海洋裝備、智能制造、精密機械、高端儀器儀表等，無論何時都具有投資價值和經濟價值。通過工程化、工業(yè)化手段實現醫(yī)療設備、醫(yī)療技術智能化、數據化的醫(yī)工交叉領域，未來也有可能成為龐大的投資賽道。清潔能源轉型作為一種順應經濟周期的行為，是長期有價值的投資領域，也應該予以關注。在更加長遠的未來，隨著可控核聚變和再生醫(yī)學的發(fā)展，人造太陽成為現實、人類健康水平邁入新階段，有可能成為引領“第四次工業(yè)革命”的標志性技術。

而談到自己的未來，張志勇說：“作為一個從業(yè)17年的硬科技投資人，我希望在未來10年內能夠成為中國風險投資界中第一個坐火箭上天的投資人?！边@是張志勇個人的愿望，也是對創(chuàng)新中國高水平科技自立自強的堅實底氣和拳拳期待。

《經濟》雜志 經濟網 記者：翟曉汀