股權(quán)投資募資難持續(xù)，市場(chǎng)資金機(jī)構(gòu)在悄然發(fā)生變化，國(guó)資滲透率進(jìn)一步提高。

國(guó)資出資占比升至75.2%

清科研究最新報(bào)告顯示，截至2019年11月底，在中基協(xié)備案的2.9萬(wàn)只私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金中，國(guó)資LP占13.5%，認(rèn)繳規(guī)模占整體募資額的68.8%；今年新備案的3800只基金中，22%的基金LP為國(guó)資背景，其認(rèn)繳規(guī)模占75.2%，在國(guó)資LP出資比例進(jìn)一步提高的同時(shí)，國(guó)資基金管理人的管理規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大。新備案基金中，國(guó)資基金管理人占29.3%，其管理的基金總認(rèn)繳規(guī)模占比為72.4%；截至11月底，全部已備案基金管理人中，國(guó)資背景的機(jī)構(gòu)占比26.9%，管理基金總認(rèn)繳規(guī)模占全部基金的62.1%。

清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)倪正東在“第十九屆中國(guó)股權(quán)投資論壇”上接受記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)上三類(lèi)資金中，外資比較穩(wěn)定；國(guó)資增長(zhǎng)、民資下降。“國(guó)資在加大投入，而民資方面，高凈值個(gè)人過(guò)去十年投入較多，但他們的錢(qián)有限，要獲利退出才會(huì)投入更多，預(yù)計(jì)國(guó)資主導(dǎo)的現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)?！?/p>啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平認(rèn)為，近年來(lái)，一些上市民營(yíng)企業(yè)因?yàn)閷?shí)控人股權(quán)質(zhì)押、二級(jí)市場(chǎng)財(cái)富縮水等原因，能拿出來(lái)的錢(qián)不多，這也是民資下降的一個(gè)因素?！艾F(xiàn)在國(guó)資挺身而出，在艱難的市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)揮積極作用。過(guò)一段情況轉(zhuǎn)好后，民資可能又會(huì)起來(lái)。”

盈科資本董事長(zhǎng)錢(qián)明飛認(rèn)為，國(guó)資占比上升，說(shuō)明國(guó)家層面意識(shí)到股權(quán)投資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的潛力，在踐行加大股權(quán)融資比例的改革思路，這對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)積極信號(hào)。

國(guó)資填補(bǔ)民資空缺

對(duì)比國(guó)資和民資，五?？毓筛笨偛门苏鹫J(rèn)為，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)定二者為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。二者各有優(yōu)勢(shì)，國(guó)資的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在資金量和行業(yè)資源上，民營(yíng)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)則在于投資方式多樣，在投后專(zhuān)業(yè)化服務(wù)上兩者可以互補(bǔ)。

鄺子平坦言，GP看重的是實(shí)實(shí)在在的資金。國(guó)資民資沒(méi)有太大區(qū)別。在目前行業(yè)資金短缺的局面下，國(guó)資填補(bǔ)了民資的空缺。

錢(qián)明飛表示，國(guó)資民資，所面臨的市場(chǎng)環(huán)境、遵循的商業(yè)邏輯都是一致的。在新的市場(chǎng)環(huán)境下，民營(yíng)機(jī)構(gòu)與國(guó)資機(jī)構(gòu)更應(yīng)該取長(zhǎng)補(bǔ)短，一起把握機(jī)遇，共同推動(dòng)行業(yè)發(fā)展?！拔覀冏⒁獾絿?guó)資正在加強(qiáng)與專(zhuān)業(yè)頭部機(jī)構(gòu)的合作，這意味著行業(yè)的頭部?jī)?yōu)勢(shì)將更趨顯著?！?/p>潘震認(rèn)為，從資金、資源及行業(yè)導(dǎo)向來(lái)看，國(guó)資都發(fā)揮了很大作用?！皣?guó)資大部分是母基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，是國(guó)家給行業(yè)的增量資本。對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，獲得國(guó)資出資及資源注入，是雙贏的機(jī)會(huì)。新加坡淡馬錫基金也是國(guó)資，但這不影響其成為好的投資機(jī)構(gòu)。相信我們的國(guó)資也能在市場(chǎng)上發(fā)揮更積極的作用?！?/p>“不管是國(guó)資、民資還是外資，都是通過(guò)基金的方式投到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實(shí)體企業(yè)，都對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要作用。我們應(yīng)該把錢(qián)用好，去成就新的好公司。目前，如果沒(méi)有國(guó)資，股權(quán)投資市場(chǎng)會(huì)更加慘淡。希望在民企的狀況改善后，有更多民資進(jìn)入市場(chǎng)。”倪正東說(shuō)。

本文源自中國(guó)基金報(bào)

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