7月27日下午，上海市浦東新區(qū)舉行金融改革創(chuàng)新項(xiàng)目落地暨引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金成立大會(huì)。引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金宣布成立，首期由浦東新區(qū)出資50億元，預(yù)計(jì)撬動(dòng)千億元社會(huì)資本。會(huì)上，浦東投控、國(guó)方資本、國(guó)君創(chuàng)投、海望資本、海通開元、中金資本六家入圍管理人成功簽約。

據(jù)悉，引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，是《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》發(fā)布以來浦東新區(qū)出資設(shè)立的第一支母基金，建立了涵蓋“募、投、管、退”全方位的基金閉環(huán)體系，以此實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金聚焦科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、功能平臺(tái)、投資促進(jìn)四大功能，從頂層設(shè)計(jì)入手，進(jìn)一步放大財(cái)政資金效應(yīng)、引入市場(chǎng)化管理機(jī)制、提升基金規(guī)模能級(jí)。

募資方面，首期由浦東新區(qū)出資50億元。各大金融機(jī)構(gòu)、央企、地方國(guó)企、外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)也在籌備過程中踴躍參與，預(yù)計(jì)可撬動(dòng)超過1000億元社會(huì)資本參與引領(lǐng)區(qū)建設(shè)。

投資方面，引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金將采取投資項(xiàng)目和投資基金相結(jié)合方式，一方面發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，重大功能項(xiàng)目由政府全額出資；另一方面發(fā)揮市場(chǎng)主導(dǎo)作用，依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)投資市場(chǎng)化項(xiàng)目和子基金，既注重全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期投資，也注重投早投小，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。

管理方面，引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金堅(jiān)持“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、專業(yè)高效”的原則，對(duì)內(nèi)建立聯(lián)席會(huì)議制度，強(qiáng)化規(guī)范管理、提高投資效率；對(duì)外采取“揭榜掛帥”“賽馬機(jī)制”，遴選專業(yè)化市場(chǎng)化管理人。

退出方面，引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金依托私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)、S基金等新機(jī)制，進(jìn)一步拓寬退出渠道。

母基金研究中心認(rèn)為，從“募投管退”的機(jī)制設(shè)置來看，引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的運(yùn)作較為科學(xué)和市場(chǎng)化，上海市又迎來了一支對(duì)GP十分有吸引力的母基金。在股權(quán)投資方面，上海市一直是全國(guó)走在前面的城市，尤其是在母基金方面——上海市，因其相對(duì)市場(chǎng)化的營(yíng)商環(huán)境、更高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及更強(qiáng)的政府政策支持，本就在母基金方面發(fā)展遙遙領(lǐng)先，根據(jù)母基金研究中心最新發(fā)布的《2021年上半年中國(guó)母基金全景報(bào)告》，上海不僅有近40家母基金，母基金在管規(guī)模在全國(guó)各地中也位列前五。

此前，由于國(guó)家級(jí)母基金頻頻落戶在上海，上海市已經(jīng)成了母基金行業(yè)的“焦點(diǎn)”——2020年成立的四支國(guó)家級(jí)母基金均落戶在上海，包括國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司、國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資母基金、國(guó)企混改基金，總規(guī)模高達(dá)2449.5億元人民幣。并且由于上海市政府也是國(guó)家綠色發(fā)展基金的發(fā)起方之一，有業(yè)內(nèi)人士稱上海市政府已經(jīng)成為最大的“母母基金”之一。

在S基金方面，上海市的探索也走在前列：

2021年11月，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意在上海區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)將依托上海股權(quán)托管交易中心開展，逐步拓寬私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，促進(jìn)私募基金與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)融合發(fā)展，助力金融與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)暢通。

截至今年6月末，上海私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)已上線13單份額轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，其中已成交8單，成交總份數(shù)為10.38億份，成交總金額約為10.18億元。

目前，國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)交易主要是以LP二手份額轉(zhuǎn)讓為主，尚處于早期探索的階段。國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)也存在一些海外私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)早期的特征，例如，咨詢中介缺失、估值定價(jià)難、資產(chǎn)大多折價(jià)出售等等。同時(shí)值得注意的是，過去幾年中出現(xiàn)的GP募資高峰和項(xiàng)目IPO退出渠道不暢的問題，也給國(guó)內(nèi)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展帶來了契機(jī)。總體而言，隨著市場(chǎng)的完善，長(zhǎng)期來看，S基金未來的信息披露、撮合機(jī)制、流動(dòng)性、估值會(huì)更加成熟友好，讓更多的機(jī)構(gòu)投資人了解并進(jìn)入S基金行業(yè)，共同促進(jìn)這一行業(yè)的發(fā)展。

在7月27日的會(huì)議上，上海首支百億S基金成立——上海引領(lǐng)接力創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)一期(有限合伙)宣布落地浦東，總規(guī)模100億元，首期30億元，管理人由上海國(guó)有資本投資有限公司旗下的上海孚騰私募基金管理有限公司擔(dān)任。中保投資、中銀理財(cái)以及交銀國(guó)際為S基金核心意向投資人，上海國(guó)投、浦東引領(lǐng)區(qū)基金為基石投資人。

可以預(yù)見，政策的多方利好，將使上海繼續(xù)保持母基金行業(yè)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)不斷增強(qiáng)對(duì)于私募股權(quán)類基金的吸引力。