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12月23日，寶安區(qū)與深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“深創(chuàng)投集團(tuán)”）組建寶安引導(dǎo)基金管理有限公司協(xié)議簽約儀式在深創(chuàng)投廣場舉行，這是寶安在全市首創(chuàng)將引導(dǎo)基金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)運營，也是繼今年7月寶安與深創(chuàng)投集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作后的又一重大成果。
根據(jù)協(xié)議，寶安引導(dǎo)基金管理有限公司將圍繞受托管理寶安引導(dǎo)基金，為寶安區(qū)招商引資、特色金融合作及人才培養(yǎng)等方面開展經(jīng)營與增值服務(wù)。按照雙方合作的規(guī)劃目標(biāo)，未來5年內(nèi)，力爭使寶安引導(dǎo)基金總規(guī)模達(dá)到180億元，爭取安排足夠比例用于市場化投資，聯(lián)合社會資本力爭撬動基金群總規(guī)模超2000億元。
這兩者的合作可謂是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：截至今年5月31日，深創(chuàng)投集團(tuán)投資企業(yè)數(shù)量、投資企業(yè)上市數(shù)量均居國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一位，助推寧德時代、邁瑞醫(yī)療、中芯國際、信維通信、華大基因、穩(wěn)健醫(yī)療等眾多明星企業(yè)成長。
同時，擁有雄厚產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的寶安，也是金融資本大展拳腳的沃土。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年寶安共有169家企業(yè)獲得超過700家投資機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資，投資活躍度居深圳第二。當(dāng)前，寶安擁有超7000家國家高新技術(shù)企業(yè)、連續(xù)6年位居全國區(qū)縣第一，同時擁有國家級專精特新“小巨人”企業(yè)135家、廣東省專精特新企業(yè)260家，深圳市專精特新企業(yè)894家，三項數(shù)據(jù)分別位居全國區(qū)縣第一、全省區(qū)縣第一和深圳各區(qū)第一。
母基金研究中心關(guān)注到，當(dāng)前，深圳市正在打造國際創(chuàng)投中心，各轄區(qū)出臺支持風(fēng)投創(chuàng)投發(fā)展政策，吸引更多全球創(chuàng)新資本。作為中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最有活力的城市，一直以來，深圳高度重視創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，我國最早一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也萌芽于此。
據(jù)母基金研究中心發(fā)布的《2021中國母基金全景報告》，深圳地區(qū)的母基金發(fā)展的尤為突出，近20家母基金在管規(guī)模超廣東省母基金在管規(guī)模的一半。
今年，深圳母基金的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔(dān)任外地母基金的“管家”：
今年11月底，紹興市產(chǎn)業(yè)基金委托管理協(xié)議簽約儀式在浙江紹興舉行。紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，委托深投控資本按市場化方式運作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導(dǎo)母基金。
今年9月，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導(dǎo)基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國內(nèi)規(guī)模最大的天使投資類政府引導(dǎo)基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實河南省委省政府關(guān)于大力發(fā)展天使風(fēng)投行業(yè)有關(guān)規(guī)劃的具體落地措施。
在全國范圍內(nèi)，深圳的引導(dǎo)基金一直在探索市場化管理機(jī)制等方面走在各地區(qū)的前列，如放寬返投比例要求、提高出資比例、在管理辦法中對境外申請機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入、對未按規(guī)定運行的子基金的清理、對簽約規(guī)模小于過會規(guī)模且無后續(xù)融資進(jìn)展的子基金出資規(guī)模的縮減等。
當(dāng)前，引導(dǎo)基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場化成為引導(dǎo)基金發(fā)展的關(guān)鍵詞。政府引導(dǎo)基金正進(jìn)入存量優(yōu)化階段，對基金精細(xì)化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導(dǎo)基金變革是未來趨勢。通過與市場化的基金管理人合作，出資撬動社會資本設(shè)立專項基金，實現(xiàn)專業(yè)投資管理團(tuán)隊、資金與企業(yè)在市場機(jī)制下的合作，吸引資金投入到市場上的實體企業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導(dǎo)基金的市場化運作模式，而且是經(jīng)過實踐檢驗了的市場化模式。
我們關(guān)注到，今年以來，多地省市引導(dǎo)基金都開始逐步探索市場化運作的決策機(jī)制，弱化政府干預(yù)，擇優(yōu)選取投研能力強(qiáng)的管理人，放權(quán)給專業(yè)的市場化管理團(tuán)隊運作引導(dǎo)基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時簡化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導(dǎo)基金對管理人的信任和充分授權(quán)是雙方合作的關(guān)鍵。
除上述深圳母基金管理機(jī)構(gòu)擔(dān)任外地母基金的“管家”外，據(jù)母基金研究中心不完全統(tǒng)計，重點事件如下：
7月，財通證券宣布，經(jīng)過兩輪激烈角逐，財通資本在眾多投資機(jī)構(gòu)中脫穎而出，成功中標(biāo)臨海100億元產(chǎn)業(yè)母基金管理人。據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金。
2月揭牌成立的管理規(guī)模達(dá)100億元的海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金，并由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人。
2月，河南投資集團(tuán)匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的承接主體，河南投資集團(tuán)委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設(shè)立河南省創(chuàng)投引導(dǎo)基金。未來雙方將以此為平臺，專注投早投小，吸引國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)，重點投向新型顯示和智能終端、生物醫(yī)藥、新一代人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全、智能傳感器和5G等新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，此次合作是元禾辰坤跨區(qū)域發(fā)展的首次嘗試，也是元禾辰坤在中部地區(qū)發(fā)展的原點。元禾辰坤將充分嫁接河南投資集團(tuán)和匯融基金的投資優(yōu)勢，結(jié)合河南地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，帶動社會資本投資河南，促進(jìn)河南股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，推動河南產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
對于政府引導(dǎo)基金市場化的具體運作模式，母基金研究中心分析總結(jié)如下：
一是資金募集上，通過與市場化基金管理人合作，在政府出資以外，出資撬動社會資本，實現(xiàn)資金的市場化注入；
二是投資方面，政府引導(dǎo)基金可以總體把控投資方案和子基金投資方向，但開展股權(quán)投資時，應(yīng)由其管理團(tuán)隊市場化選擇企業(yè)和項目投資，政府引導(dǎo)基金除了某些返投地域及比例的限制之外，不再設(shè)其他要求；
三是基金管理上，專項基金日常管理、投資決策完全交由專業(yè)基金管理人負(fù)責(zé)，在專項基金中，政府引導(dǎo)基金參股不控股。在選擇子基金的合作管理人時，可以組建評審專家委員會，由產(chǎn)業(yè)技術(shù)專家、私募基金專家及行業(yè)主管部門代表等參加，嚴(yán)格按照一人一票原則評審，行業(yè)主管部門無權(quán)干預(yù)評審；
四是項目退出時，在市場化機(jī)制的作用下，視情況與其他社會資本一同退出。
當(dāng)然，政府引導(dǎo)基金在堅持市場化基礎(chǔ)地位的同時，也應(yīng)該運用好自身優(yōu)勢，以促進(jìn)政府引導(dǎo)基金的全面發(fā)展，包括但不限于：
第一，行政資源支持上，可通過政府的統(tǒng)一部署，形成市級主管部門組成引導(dǎo)基金工作協(xié)調(diào)機(jī)制，涵蓋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)主管部門，為合作基金、被投企業(yè)發(fā)展提供技術(shù)引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)并購、渠道拓展、上市輔導(dǎo)等全方位的行政支持，助力企業(yè)快速成長壯大；
第二，項目資源支持上，可通過主管部門、合作機(jī)構(gòu)開展項目征集，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)充足的備投企業(yè)項目庫，為合作基金推薦優(yōu)質(zhì)項目，為入庫企業(yè)推薦優(yōu)秀基金，搭建基金和項目的綜合對接平臺。
總而言之，政府引導(dǎo)基金正在真正融入市場化的大潮之中，在市場化的實踐中實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。
根據(jù)協(xié)議，寶安引導(dǎo)基金管理有限公司將圍繞受托管理寶安引導(dǎo)基金，為寶安區(qū)招商引資、特色金融合作及人才培養(yǎng)等方面開展經(jīng)營與增值服務(wù)。按照雙方合作的規(guī)劃目標(biāo)，未來5年內(nèi)，力爭使寶安引導(dǎo)基金總規(guī)模達(dá)到180億元，爭取安排足夠比例用于市場化投資，聯(lián)合社會資本力爭撬動基金群總規(guī)模超2000億元。
這兩者的合作可謂是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：截至今年5月31日，深創(chuàng)投集團(tuán)投資企業(yè)數(shù)量、投資企業(yè)上市數(shù)量均居國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)第一位，助推寧德時代、邁瑞醫(yī)療、中芯國際、信維通信、華大基因、穩(wěn)健醫(yī)療等眾多明星企業(yè)成長。
同時，擁有雄厚產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的寶安，也是金融資本大展拳腳的沃土。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年寶安共有169家企業(yè)獲得超過700家投資機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資，投資活躍度居深圳第二。當(dāng)前，寶安擁有超7000家國家高新技術(shù)企業(yè)、連續(xù)6年位居全國區(qū)縣第一，同時擁有國家級專精特新“小巨人”企業(yè)135家、廣東省專精特新企業(yè)260家，深圳市專精特新企業(yè)894家，三項數(shù)據(jù)分別位居全國區(qū)縣第一、全省區(qū)縣第一和深圳各區(qū)第一。
母基金研究中心關(guān)注到，當(dāng)前，深圳市正在打造國際創(chuàng)投中心，各轄區(qū)出臺支持風(fēng)投創(chuàng)投發(fā)展政策，吸引更多全球創(chuàng)新資本。作為中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最有活力的城市，一直以來，深圳高度重視創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，我國最早一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也萌芽于此。
據(jù)母基金研究中心發(fā)布的《2021中國母基金全景報告》，深圳地區(qū)的母基金發(fā)展的尤為突出，近20家母基金在管規(guī)模超廣東省母基金在管規(guī)模的一半。
今年，深圳母基金的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔(dān)任外地母基金的“管家”：
今年11月底，紹興市產(chǎn)業(yè)基金委托管理協(xié)議簽約儀式在浙江紹興舉行。紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，委托深投控資本按市場化方式運作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導(dǎo)母基金。
今年9月，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導(dǎo)基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國內(nèi)規(guī)模最大的天使投資類政府引導(dǎo)基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實河南省委省政府關(guān)于大力發(fā)展天使風(fēng)投行業(yè)有關(guān)規(guī)劃的具體落地措施。
在全國范圍內(nèi)，深圳的引導(dǎo)基金一直在探索市場化管理機(jī)制等方面走在各地區(qū)的前列，如放寬返投比例要求、提高出資比例、在管理辦法中對境外申請機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入、對未按規(guī)定運行的子基金的清理、對簽約規(guī)模小于過會規(guī)模且無后續(xù)融資進(jìn)展的子基金出資規(guī)模的縮減等。
當(dāng)前，引導(dǎo)基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場化成為引導(dǎo)基金發(fā)展的關(guān)鍵詞。政府引導(dǎo)基金正進(jìn)入存量優(yōu)化階段，對基金精細(xì)化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導(dǎo)基金變革是未來趨勢。通過與市場化的基金管理人合作，出資撬動社會資本設(shè)立專項基金，實現(xiàn)專業(yè)投資管理團(tuán)隊、資金與企業(yè)在市場機(jī)制下的合作，吸引資金投入到市場上的實體企業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導(dǎo)基金的市場化運作模式，而且是經(jīng)過實踐檢驗了的市場化模式。
我們關(guān)注到，今年以來，多地省市引導(dǎo)基金都開始逐步探索市場化運作的決策機(jī)制，弱化政府干預(yù)，擇優(yōu)選取投研能力強(qiáng)的管理人，放權(quán)給專業(yè)的市場化管理團(tuán)隊運作引導(dǎo)基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時簡化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導(dǎo)基金對管理人的信任和充分授權(quán)是雙方合作的關(guān)鍵。
除上述深圳母基金管理機(jī)構(gòu)擔(dān)任外地母基金的“管家”外，據(jù)母基金研究中心不完全統(tǒng)計，重點事件如下：
7月，財通證券宣布，經(jīng)過兩輪激烈角逐，財通資本在眾多投資機(jī)構(gòu)中脫穎而出，成功中標(biāo)臨海100億元產(chǎn)業(yè)母基金管理人。據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金。
2月揭牌成立的管理規(guī)模達(dá)100億元的海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金，并由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人。
2月，河南投資集團(tuán)匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的承接主體，河南投資集團(tuán)委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設(shè)立河南省創(chuàng)投引導(dǎo)基金。未來雙方將以此為平臺，專注投早投小，吸引國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)，重點投向新型顯示和智能終端、生物醫(yī)藥、新一代人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全、智能傳感器和5G等新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，此次合作是元禾辰坤跨區(qū)域發(fā)展的首次嘗試，也是元禾辰坤在中部地區(qū)發(fā)展的原點。元禾辰坤將充分嫁接河南投資集團(tuán)和匯融基金的投資優(yōu)勢，結(jié)合河南地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，帶動社會資本投資河南，促進(jìn)河南股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，推動河南產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
對于政府引導(dǎo)基金市場化的具體運作模式，母基金研究中心分析總結(jié)如下：
一是資金募集上，通過與市場化基金管理人合作，在政府出資以外，出資撬動社會資本，實現(xiàn)資金的市場化注入；
二是投資方面，政府引導(dǎo)基金可以總體把控投資方案和子基金投資方向，但開展股權(quán)投資時，應(yīng)由其管理團(tuán)隊市場化選擇企業(yè)和項目投資，政府引導(dǎo)基金除了某些返投地域及比例的限制之外，不再設(shè)其他要求；
三是基金管理上，專項基金日常管理、投資決策完全交由專業(yè)基金管理人負(fù)責(zé)，在專項基金中，政府引導(dǎo)基金參股不控股。在選擇子基金的合作管理人時，可以組建評審專家委員會，由產(chǎn)業(yè)技術(shù)專家、私募基金專家及行業(yè)主管部門代表等參加，嚴(yán)格按照一人一票原則評審，行業(yè)主管部門無權(quán)干預(yù)評審；
四是項目退出時，在市場化機(jī)制的作用下，視情況與其他社會資本一同退出。
當(dāng)然，政府引導(dǎo)基金在堅持市場化基礎(chǔ)地位的同時，也應(yīng)該運用好自身優(yōu)勢，以促進(jìn)政府引導(dǎo)基金的全面發(fā)展，包括但不限于：
第一，行政資源支持上，可通過政府的統(tǒng)一部署，形成市級主管部門組成引導(dǎo)基金工作協(xié)調(diào)機(jī)制，涵蓋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)主管部門，為合作基金、被投企業(yè)發(fā)展提供技術(shù)引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)并購、渠道拓展、上市輔導(dǎo)等全方位的行政支持，助力企業(yè)快速成長壯大；
第二，項目資源支持上，可通過主管部門、合作機(jī)構(gòu)開展項目征集，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)充足的備投企業(yè)項目庫，為合作基金推薦優(yōu)質(zhì)項目，為入庫企業(yè)推薦優(yōu)秀基金，搭建基金和項目的綜合對接平臺。
總而言之，政府引導(dǎo)基金正在真正融入市場化的大潮之中，在市場化的實踐中實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。
