之前鯉小智跟大家分享了股權(quán)投資“募、投、管、退”各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)，收到了不少會(huì)員的反饋。有會(huì)員提出想要了解“母基金”，所以這期我們就來說說這個(gè)很火的概念。

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很多投資機(jī)構(gòu)在向投資者宣傳母基金的時(shí)候都會(huì)用這樣的說辭：“最能分散風(fēng)險(xiǎn)”、“虧損概率可以降至零”、“是高凈值人士擁抱新經(jīng)濟(jì)的必由之路”、“是長期投資的不二之選”等等。母基金是不是真的像宣傳得那般美好？跟著鯉小智一起來聽王萌的解答。

信息不透明

就像曾經(jīng)火爆過的P2P、債券等一樣，母基金現(xiàn)在正鋪天蓋地向投資者進(jìn)行洗腦式宣傳。當(dāng)投資者在網(wǎng)頁上搜索“母基金”及相關(guān)關(guān)鍵詞，出來的都是正面評(píng)價(jià)，可是仔細(xì)查看那些評(píng)價(jià)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎都是銷售方的軟文。

另外，銷售方在給投資者的宣傳材料中，通常會(huì)列舉一些造富神話，滴滴出行、摩拜單車這樣的案例總是讓他們津津樂道。他們會(huì)強(qiáng)化“曾經(jīng)成功投資過某項(xiàng)目，并獲得過多少倍的收益”的概念，弱化失敗風(fēng)險(xiǎn)，但是永遠(yuǎn)不會(huì)告訴你投資的總體業(yè)績和成功比例。

而投資者獲取的信息有限，且為數(shù)不多的信息還是投資機(jī)構(gòu)篩選后主動(dòng)讓你知道的。很多時(shí)候只能順著有名氣的投資機(jī)構(gòu)或者管理人去投，但這些投資機(jī)構(gòu)會(huì)用什么策略，實(shí)質(zhì)上的管理人又是哪位，扣除費(fèi)用之后能獲得多少回報(bào)，極少有投資者能搞清楚。

專業(yè)能力有待考量

母基金炒得特別火，很多人看到商機(jī)一窩蜂地涌入，市場(chǎng)急速擴(kuò)大。原先不是從事這個(gè)行業(yè)或者根本不了解這個(gè)行業(yè)的人，看到這個(gè)風(fēng)口都想從中分一杯羹。這就直接導(dǎo)致參與母基金的投資機(jī)構(gòu)泛濫，專業(yè)能力和操作能力也是參差不齊。

好的基金和壞的基金回報(bào)差異非常大，母基金最大的賣點(diǎn)在于母基金管理人通過投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取穩(wěn)健收益。所以如果管理人不夠?qū)I(yè)，母基金就沒有任何優(yōu)勢(shì)。

比如有些管理人對(duì)行業(yè)風(fēng)向沒有足夠研究，一味隨著概念投、熱點(diǎn)投，或者是沒有實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)格基金之間的優(yōu)劣互補(bǔ)，平滑收益波動(dòng)的能力，一心只想著賺管理費(fèi)就行。

此外，有會(huì)員曾經(jīng)接到過銷售電話，問起母基金投到什么項(xiàng)目去，得到的回答居然是基金管理公司。銷售人員都不清楚自己的業(yè)務(wù)，投資者怎么能放心把錢交給他們打理。

雙重收費(fèi)

股權(quán)投資的投資成本本身就較高，而一只母基金可以投向多只子基金，這就決定了投資者將會(huì)為此付出更高的費(fèi)用。因?yàn)?strong>除子基金產(chǎn)品收取的認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)、業(yè)績提成外，母基金管理人還要提取一定的管理費(fèi)和業(yè)績提成，有些母基金還要加收申購費(fèi)和贖回費(fèi)。

盡管很多投資機(jī)構(gòu)一直強(qiáng)調(diào)母基金層面管理費(fèi)和后端的業(yè)績報(bào)酬提成收的比較少，而且還有日益降低的趨勢(shì)。但現(xiàn)階段，也只有部分規(guī)模較大、而且業(yè)績良好的機(jī)構(gòu)會(huì)在該方面稍微有些讓利。而客戶不是面向機(jī)構(gòu)的小規(guī)模母基金，還是更傾向于采用雙重收費(fèi)的模式來激勵(lì)基金管理人。

此外，業(yè)內(nèi)還有一種模式，母基金本身不收費(fèi)，但是向標(biāo)的基金去分管理費(fèi)。如果這樣，就變成了關(guān)聯(lián)性交易，會(huì)直接影響投資決策，受損的還是投資者。

扣除這些費(fèi)用之后，投資者能得到的投資回報(bào)并不一定理想。

退出時(shí)間長

母基金的投資期需要3年、5年、7年或者更長，在這期間，投資者的錢實(shí)質(zhì)上是被鎖定，喪失了流動(dòng)性的。如果你有其他更緊急的需要，也很難把投出去的錢在項(xiàng)目到期之前贖回。

而這中間的機(jī)會(huì)成本和收益不確定性也是風(fēng)險(xiǎn)因素。滿足基金打款預(yù)留出的閑置資金你不能拿來做其他的投資，實(shí)際收益要等到退出時(shí)才有明確的數(shù)額。

此外，由于母基金在我國還處于發(fā)展的初級(jí)階段，很多投資機(jī)構(gòu)的母基金還沒有到退出階段，經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)都是借鑒的國外。參考價(jià)值有多少，是否符合我國國情和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等都是未知的。

無論投資機(jī)構(gòu)如何包裝，股權(quán)投資還是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大、專業(yè)性較強(qiáng)的投資種類，投資者要結(jié)合自身情況選擇是否參與投資。