財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 梓?。┯?，今日（8月11日），三大指數(shù)集體走高，各板塊也大面積走高，其中，有著“牛市旗手”的證券板塊一馬當(dāng)先，截止收盤(pán)，板塊指數(shù)大漲超5%且領(lǐng)漲兩市。個(gè)股方面，南京證券、哈投股份、國(guó)元證券、光大證券、華西證券漲停，此外，千億市值級(jí)的中信建投、東方財(cái)富也大幅拉升，漲幅分別達(dá)8.4%、7.8%。

注：證券板塊大幅拉升（截止8月11日收盤(pán)）

券商股集體狂歡，中報(bào)業(yè)績(jī)逐步改善

自6月中旬以來(lái)，證券板塊持續(xù)回落，直至8月初止跌回升，并于今日開(kāi)啟“狂歡日”，板塊指數(shù)大漲超5%，創(chuàng)近2個(gè)月以來(lái)最大單日漲幅。有分析指出，目前券商板塊處于歷史底部，加之我國(guó)流動(dòng)性預(yù)計(jì)將依然保持合理充裕，同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，對(duì)證券板塊的行情起到了催化作用。除券商股集體走高外，今日券商ETF(512000)也大幅走高，截止今日收盤(pán)大漲5.4%，量能超過(guò)昨日全天一倍。

近期，多家券商披露了中報(bào)預(yù)告，已披露（截止今日發(fā)稿時(shí)）的14家上市公司中，8家實(shí)現(xiàn)盈利（歸母凈利潤(rùn)下限為正），但業(yè)績(jī)?cè)鏊倬@示下降。山西證券指出，由于上半年市場(chǎng)波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)券商業(yè)績(jī)多數(shù)下滑，短期會(huì)對(duì)板塊表現(xiàn)形成擾動(dòng)，但二季度業(yè)績(jī)較一季度明顯改善。從投資主線看，建議關(guān)注財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先券商，隨著8月進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，同時(shí)建議關(guān)注二季度業(yè)績(jī)回暖，表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)券商。

光大證券指出，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)隨著資本市場(chǎng)改革制度的繼續(xù)深化、資本市場(chǎng)主體活力的持續(xù)提升，券商有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。當(dāng)前證券板塊估值處于歷史低位，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線下低估值金融板塊修復(fù)行情仍值得期待。建議關(guān)注兩條主線：1）券商板塊中綜合實(shí)力突出、市場(chǎng)份額逐步提升的龍頭券商，推薦中信證券（A+H）；2）財(cái)富管理大時(shí)代下，推薦在互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理領(lǐng)域具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力的東方財(cái)富，以及受益于基金子公司快速發(fā)展的廣發(fā)證券。

牛市旗手異動(dòng)拉升，小盤(pán)風(fēng)格或?qū)⑨绕?/p>作為市場(chǎng)風(fēng)格變動(dòng)的重要風(fēng)向標(biāo)之一，每次券商股的異動(dòng)拉升也牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。復(fù)盤(pán)歷史來(lái)看，長(zhǎng)江證券此前6月發(fā)布的研報(bào)中指出，券商行情爆發(fā)往往意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，券商行情是否會(huì)帶來(lái)進(jìn)一步牛市值得關(guān)注，結(jié)合歷次券商爆發(fā)期間的交易及行情數(shù)據(jù)來(lái)看：

1）券商行情快速爆發(fā)主要分為金融政策變革下的券商獨(dú)立行情和剩余流行性推升下的流動(dòng)性行情。

2）歷史看，券商的成交額占比長(zhǎng)期下降后快速提升，往往意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。

3）流動(dòng)性催生的券商行情后，小盤(pán)風(fēng)格容易崛起。券商行情結(jié)束后，市場(chǎng)整體流動(dòng)性往往仍較為寬裕，并且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已至高位，容易催生小盤(pán)行情。

近期，大盤(pán)整體持續(xù)上行，上證指數(shù)在連日走高后再度逼近3300點(diǎn)關(guān)口。對(duì)于后市，國(guó)金證券認(rèn)為，短期來(lái)看，疫情修復(fù)和政策密集出臺(tái)等驅(qū)動(dòng)反彈因素邊際走弱，階段性反彈進(jìn)入波動(dòng)加大階段。此外，短期市場(chǎng)或受到中報(bào)業(yè)績(jī)擾動(dòng)，疫情零星復(fù)發(fā)，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也有一定影響。中期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處在中期底部：宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績(jī)底就在二季度，估值存在性?xún)r(jià)比。下半年A股或迎景氣成長(zhǎng)和消費(fèi)共舞，不排除市場(chǎng)創(chuàng)新高可能。

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