私募股權(quán)投資母基金（PEFOF）與FOF不同，傳統(tǒng)的FOF是指主要投資證券類的基金。PEFOF與一般的基金也不同，一般的基金主要考慮“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)，四個(gè)環(huán)節(jié)做好了，基金就成功了。而所謂母基金，主要是投資不同的股權(quán)投資基金管理公司（一般基金）所募集的各種不同性質(zhì)的基金。即通過對(duì)私募股權(quán)基金（PE）進(jìn)行投資，從而對(duì)私募投資的項(xiàng)目公司進(jìn)行間接投資的基金。但母基金又離不開一般的基金，需要以一般基金為基礎(chǔ)。

私募是一種高收益且風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)類別。市場(chǎng)上私募基金數(shù)量眾多，也意味著投資者選擇出好的私募基金的難度在逐漸加大。而且私募基金受時(shí)間、項(xiàng)目、地域和基金經(jīng)理能力等諸多因素影響，表現(xiàn)參差不齊。在私募市場(chǎng)中，中小投資人由于資金規(guī)模較小，一般一次只能投資幾個(gè)甚至一個(gè)私募，即便是非常優(yōu)秀的PE基金，也會(huì)有投資失誤的時(shí)候。

一、提供高效的投資選擇

在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，能否抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的投資機(jī)會(huì)十分關(guān)鍵。對(duì)于那些對(duì)某些行業(yè)不太了解但又不想錯(cuò)失投資良機(jī)的投資人，投資私募股權(quán)投資母基金是一種高效的選擇。

對(duì)于投資普通PE基金的投資人，往往在6-8年的投資期內(nèi)只能等待基金經(jīng)理的運(yùn)作和投資結(jié)果，幾乎沒有太多的靈活性。而在私募股權(quán)投資母基金的投資模式中，私募股權(quán)投資母基金管理人可以通過資產(chǎn)的再平衡以達(dá)到控制投資、保持增值等目的。同時(shí)，管理人可以隨時(shí)代表投資人和私募基金經(jīng)理保持溝通，為其提供資本支持，管理剩余現(xiàn)金；并向投資人及時(shí)提供信息，做出專業(yè)報(bào)告，評(píng)估資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。

二、母基金的優(yōu)勢(shì)

LP-GP關(guān)系是有限合伙制的核心，優(yōu)質(zhì)的GP和LP關(guān)系為GP提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，使得GP能夠?qū)⒅饕Ψ旁陧?xiàng)目的投資和管理上。由于LP和GP之間的信息不對(duì)稱性等原因，LP和GP關(guān)系的處理成為很多基金運(yùn)營(yíng)很大的負(fù)擔(dān)。影響LP-GP關(guān)系的核心因素包括：

第一，在基金條款的設(shè)置中，管理費(fèi)用結(jié)構(gòu)和基金收益分配設(shè)計(jì)等關(guān)鍵條款是促進(jìn)GP的積極性，保證LP和GP之間的利益一致性的關(guān)鍵因素。

第二，GP在運(yùn)營(yíng)過程中需要建立透明、及時(shí)的溝通制度，及時(shí)向LP披露基金運(yùn)營(yíng)信息。優(yōu)秀的FOF一方面自身擁有比較成熟的LP溝通機(jī)制，另一方面由于投資眾多優(yōu)秀的子基金，可以借鑒行業(yè)的最優(yōu)做法，為子基金建立溝通制度，并提供有效的建議。

第三，LP的專業(yè)度；由于私募行業(yè)的長(zhǎng)期性與非流動(dòng)性，宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)等外部因素會(huì)在短期內(nèi)對(duì)基金賬面回報(bào)率產(chǎn)生不利影響，由于FOF的專業(yè)度，能夠?qū)Σ焕淖儎?dòng)有客觀的評(píng)估，給予GP充分的理解和支持。

母基金在以上所有方面均能夠?yàn)樽踊鹛峁┯辛Φ脑鲋捣?wù)，扮演了GP（相對(duì)于FOF的投資人來說）和LP（相對(duì)于子基金來說）的雙重角色，對(duì)于LP-GP關(guān)系有著更全面的理解，為子基金LP-GP之間的良性互動(dòng)奠定良好的基礎(chǔ)。

三、基金募集

在基金募集中，對(duì)于子基金來說，F(xiàn)OF作為L(zhǎng)P發(fā)揮了顯著的增值效應(yīng)，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，F(xiàn)OF是長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源。對(duì)于子基金來說，更愿意選擇能夠在后續(xù)基金中為其長(zhǎng)期注資的LP，建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系

第二，F(xiàn)OF能夠?yàn)樽踊饦?gòu)筑更優(yōu)化的LP結(jié)構(gòu)，保證長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金渠道。不同地區(qū)、不同類型的LP，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)和政策環(huán)境的變化調(diào)整其在PE市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，因此過分單一的LP構(gòu)成是基金的資金來源穩(wěn)定性的潛在隱患。

第三，F(xiàn)OF的加入通常能夠縮短子基金募集周期。FOF作為專業(yè)投資人，在盡職調(diào)查方面和基金條款的談判，以及后續(xù)GP表現(xiàn)的長(zhǎng)期跟蹤上都具有很強(qiáng)的專業(yè)度，因此FOF在基金募集早期加入，或者作為基金的領(lǐng)投人對(duì)于基金的潛在LP是一個(gè)積極的信號(hào)，對(duì)于推進(jìn)基金成功募集和縮短募集周期有積極的意義。