自2020年11月螞蟻集團IPO按下暫停鍵后，有關這家巨頭公司的每一個舉動都格外引人關注。

2023年首周，螞蟻集團再拋重磅調整。從1月7日螞蟻集團發(fā)布的《關于持續(xù)完善公司治理的公告》來看，最核心的變化就是馬云及其一致行動人的投票權由此前的53.46%調整為包括馬云、螞蟻高管等在內的10名自然人分別獨立行使股份表決權。調整后，馬云的表決權下降到了6.208%。

這也意味著，通過解除一系列協(xié)議，馬云徹底放棄了對螞蟻集團的實際控制權，螞蟻集團如今已無實際控制人。

對此，螞蟻集團稱這一調整是對公司治理結構的進一步優(yōu)化，將對螞蟻集團的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展起到促進作用。

值得注意的是，鳳凰網《風暴眼》發(fā)現(xiàn)，螞蟻集團加速和阿里巴巴的切割，或許早有注定。

早在2022年7月，螞蟻集團相關管理層成員就已經不再擔任阿里巴巴合伙人。有知情人士曾指出，這一變化是螞蟻集團持續(xù)完善公司治理的又一舉措，旨在進一步提升公司治理的透明度和有效性，強化與阿里巴巴的隔離。

不到半年時間，兩度重磅調整，不免再令市場猜測背后深意。對此，有資深投行人士對鳳凰網《風暴眼》表示，不斷推進的調整行為對螞蟻集團來說無疑是好事，為螞蟻集團上市增添了的希望，但上市最終能否實現(xiàn)仍具有不確定性。

另據證監(jiān)會及聯(lián)交所有關發(fā)行條件的規(guī)定，A股主板上市，發(fā)行人須保證最近3年內實際控制人沒有發(fā)生變更，而科創(chuàng)板和港股主板則分別要求兩年及一年，這也就意味著，螞蟻集團實現(xiàn)上市至少要一年以后。

1、馬云不再是實控人，對螞蟻意味著什么？

自螞蟻集團2011年從阿里巴巴分拆后，馬云一直是螞蟻集團的實控人。

據螞蟻集團此前IPO招股書披露，上市發(fā)行后馬云個人持股比例不超過8.8%，單看這一數(shù)字并不高。但事實上，馬云主要通過一系列協(xié)議安排控制杭州君瀚、杭州君澳兩家合伙企業(yè)，后二者則合計持有螞蟻集團53.46%股權。

圖源：螞蟻集團公告

公告稱，為了進一步適應現(xiàn)代公司治理體系的要求，推動股東投票權與其經濟利益相匹配，螞蟻集團主要股東及相關受益人擬對螞蟻集團股東上層結構進行調整，此次調整的核心是螞蟻集團主要股東投票權的變化。

1月7日，各方分別簽署相應協(xié)議，做出多項安排。比如，馬云、井賢棟、胡曉明及蔣芳終止在云鉑投資層面的一致行動關系；井賢棟、邵曉鋒、倪行軍、趙穎、吳敏芝將通過股權轉讓分別持有云鉑投資20%的股權。

圖源：螞蟻集團公告

對于此番調整，螞蟻集團在公告中表示，此次調整完成后，不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團的情形。螞蟻集團的股份表決權更加透明且分散，這是對公司治理結構的進一步優(yōu)化，將對螞蟻集團的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展起到促進作用。本次調整不會對螞蟻集團及下屬公司的日常經營造成影響。

值得一提的是，對于這一調整，市場早前已有傳聞。去年7月，華爾街日報曾援引知情人士表示，馬云多年來一直在考慮通過降低投票權放棄對螞蟻的控制權，這一計劃一直沒有實施，是因為不希望相關變化影響螞蟻上市。而螞蟻上市暫緩，為馬云解決這一問題提供了契機。

對此，華夏久盈資產管理有限責任公司上海股權投資部負責人田玉民對鳳凰網《風暴眼》表示，一般而言，單一股東控制或幾方共同控制，對公司上市的影響不大。但對于像螞蟻集團這樣的大型集團公司來說，從公司治理的角度上看，多方共同控制會比單一股東控制更符合現(xiàn)代公司治理規(guī)范，各方股東可以共同決策，避免了“一言堂”的風險，有利于公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。

2、整改逾兩年，螞蟻加速切割

值得一提的是，就在今日螞蟻披露調整公告不久前，螞蟻集團旗下螞蟻消金擬增資105億元并引入杭州國資為第二大股東的計劃剛剛獲得監(jiān)管批復。彼時，這一消息也被業(yè)內視為螞蟻集團上市的重要事件。

事實上，螞蟻集團的整改已持續(xù)兩年多。

2020年11月，上交所暫停了螞蟻集團上市步伐，令創(chuàng)造了3個月光速完成從IPO啟動到過會、注冊全過程的螞蟻集團瞬間遇冷。暫緩上市之后，伴隨而至的是工作組入駐以及金融管理部門的兩次約談。

很快，螞蟻集團的五項重點業(yè)務領域整改要求浮出水面：

回歸支付本源，提升交易透明度，嚴禁不正當競爭；

依法持牌、合法合規(guī)經營個人征信業(yè)務，保護個人數(shù)據隱私；

依法設立金融控股公司，嚴格落實監(jiān)管要求，確保資本充足、關聯(lián)交易合規(guī)；

完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴格整改違規(guī)信貸、保險、理財?shù)冉鹑诨顒樱?/p>

依法合規(guī)開展證券基金業(yè)務，強化證券類機構治理，合規(guī)開展資產證券化業(yè)務。

由此，螞蟻集團開啟了漫長的整改之路。

2021年末，螞蟻集團分別將“花唄”和“借唄”進行品牌隔離，重新確立品牌定位，將合規(guī)業(yè)務整合到持牌消金公司，依法落實資本監(jiān)管，做到“做生意要有本錢”；旗下互助平臺“相互寶”也被螞蟻集團關閉。2022年4月，螞蟻集團又和網商銀行進行切割，進一步“去金融化”。

與此同時，螞蟻集團內部也在“動刀”改革。

2021年1月，時任副總裁、螞蟻集團保險事業(yè)群總裁的尹銘離職，不過其在4個月后又重新回歸負責戰(zhàn)略發(fā)展部，但又于回歸不到一年時間再次從管理團隊名單中消失。

2022年6月初，螞蟻集團官網更新董事會團隊信息，新聘楊小蕾、史美倫擔任獨立董事，春華資本創(chuàng)始人及董事長胡祖六不再擔任獨董一職；股東代表董事從3位減少到2位，蔣芳不再在螞蟻集團董事會任職。

名單中，素有“中國證券業(yè)鐵娘子”之稱的史美倫的出現(xiàn)，令外界浮想聯(lián)翩。生于1949年的史美倫，曾在2001年被任命為中國證監(jiān)會副主席，2022年成為螞蟻集團獨董時的身份則為港交所董事會主，在上市與融資監(jiān)管方面具有權威經驗，因此她的加入，被外界解讀為是推動螞蟻集團重啟IPO的關鍵專家。

于是，螞蟻集團重啟IPO傳聞再起，但立即被證監(jiān)會以及螞蟻集團雙雙否認。

其中，證監(jiān)會就“證監(jiān)會成立工作組評估螞蟻集團重啟上市”報道進行公開回應表示：“證監(jiān)會沒有進行這方面的評估和研究工作，但我們支持符合條件的平臺企業(yè)在境內外上市。”而螞蟻集團則表示“正在監(jiān)管部分的指導下專注落實整改工作，目前沒有啟動IPO的計劃?！?/p>

圖源：螞蟻集團官微

值得注意的是，彼時曾有業(yè)內人士透露，螞蟻集團等10多家平臺自查方面基本結束，但行業(yè)整改尚未完成。其中涉及的產品界定、數(shù)據、個人信息、隱私保護、商業(yè)秘密等問題，注定了相關整改是個相當復雜的過程。

一個月后，螞蟻集團進一步與阿里巴巴切割，集團在任管理層的相關成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等均不再擔任阿里巴巴合伙人。

同月，阿里巴巴與螞蟻集團的數(shù)據共享協(xié)議正式終止。這也意味著，阿里與螞蟻終止數(shù)據共享，或許是在滿足監(jiān)管層的要求，幫助螞蟻集團滿足數(shù)據治理的合規(guī)性。

時間來到2022年底，啟動于2020年9月的螞蟻消金增資方案塵埃落定，螞蟻消金的注冊資本由80億元增加至185億元，股東變?yōu)?2家，其中螞蟻集團仍以50%持股位列*大股東。

毋庸置疑，作為螞蟻集團最重要的業(yè)務版塊，消金增資方案落地，可以說是螞蟻集團整改的又一突破性進展。亦有業(yè)內人士指出，“螞蟻消金增資擴股落下實錘，是中國消費金融行業(yè)合規(guī)化經營的標志性事件，將推動中國消費金融行業(yè)進一步高質量發(fā)展。”但也有市場分析稱，“由于征信牌照、金控牌照等事項懸而決，目前還無法斷言螞蟻集團整改已經接近尾聲?！?/p>

一周之后，螞蟻集團再次迎來重磅調整。除馬云退出實控人之位外，螞蟻集團董事會再度調整，首席技術官倪行軍不再擔任公司執(zhí)行董事，由首席財務官韓歆毅接任。同時，螞蟻集團還透露，擬在董事會和股東層面采取一系列升級舉措，包括引入第五名獨立董事等，實現(xiàn)董事會中獨立董事過半數(shù)。

圖源：螞蟻集團官網

3、螞蟻距離重啟IPO還差幾步？

多項調整是否意味著螞蟻集團離重啟IPO的日子越來越近？

對此，田玉民指出，螞蟻集團三年前未能如期上市，背后有多種原因?！耙皇俏浵伡瘓F身處的平臺經濟行業(yè)在快速發(fā)展過程中出現(xiàn)了一些雜音，整個行業(yè)亟需整改和規(guī)范；二是螞蟻集團自身的股權關系不清晰，比如深受股份代持等情況困擾。”

隨著多項整改推進，螞蟻集團再次啟動上市的腳步是否也已臨近？對于這一點，田玉民則認為不應過度解讀，“積極整改帶來的是上市的希望越來越大，而真正能否成功上市，還需要時間來驗證?！?/p>

另一位擁有多年券商投行經驗的相關人士則表示，在整個平臺經濟行業(yè)的調整下，螞蟻集團自然也要做出自身整改，但僅調整股權結構，并不意味著就具備了上市的條件。

其進一步透露，經過兩年時間的規(guī)范整頓，平臺經濟發(fā)展逐漸走向正軌?！澳壳耙延衅脚_經濟企業(yè)在計劃上市，這對整個行業(yè)來說是一種信心，也是對螞蟻集團的一種正面促進。”

值得一提的是，就在螞蟻集團宣布“去馬云化”同日，已淡出公眾視野多時的馬云再度被曝近況。微博博主“魚尾世界”發(fā)布了一條馬云到曼谷的消息，稱他的到來引得泰華界和泰國商界一陣轟動。在微博中透露，馬云是泰拳愛好者，“這次去看了泰拳，還打了一通?！?/p>

圖源：微博“魚尾世界”