（圖片來(lái)源：全景視覺）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 諾亞財(cái)富（NYSE:NOAH）34億人民幣融資逾期的雷聲正在隆隆響徹云霄，與以往網(wǎng)貸爆雷不同的是，購(gòu)買諾亞財(cái)富產(chǎn)品的投資者可不是普通投資者，大都是高凈值人群。高凈值人群投資相對(duì)謹(jǐn)慎，但“投資有風(fēng)險(xiǎn)”的鐵律并不能被消除，這一次他們就踩了一個(gè)大雷。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)，高凈值人群該如何理財(cái)？

“我們觀察到，高凈值人群投資心態(tài)整體趨于謹(jǐn)慎，同時(shí)對(duì)財(cái)富的長(zhǎng)期積累產(chǎn)生更高 的期望。他們普遍對(duì)各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)有了更客觀的認(rèn)識(shí)，不再盲目追逐投資熱點(diǎn)，而更加理性成熟地進(jìn)行資產(chǎn)多元 化配置?！闭猩蹄y行與貝恩聯(lián)合發(fā)布的《2019中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》指出，不成熟、不規(guī)范的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)被淘汰出局，而有成熟服務(wù)體系建構(gòu)的頭部機(jī)構(gòu)則獲得更大發(fā)展機(jī)會(huì)。

7月6日，銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇在“2019中國(guó)財(cái)富論壇”上表示，資管業(yè)務(wù)已經(jīng)成為金融業(yè)的重要組成部分，未來(lái)仍具有廣闊空間。監(jiān)管部門需要進(jìn)一步提高對(duì)資管業(yè)務(wù)的重視程度，把資管行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管問(wèn)題放在更加重要的位置。

誰(shuí)將被淘汰出局？諾亞財(cái)富34億踩雷事件會(huì)是最后一聲雷嗎？

2018年以來(lái)，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化劇烈，國(guó)際金融形勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩；同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。在內(nèi)外因素疊加影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨近年來(lái)前所未有的挑戰(zhàn)，中國(guó)高凈值人群更是經(jīng)歷了市場(chǎng)洗禮和深刻教育。

2019年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)事件不時(shí)驚險(xiǎn)。除諾亞財(cái)富的34億逾期之外，招商銀行與錢端紛爭(zhēng)至今未明，14億資金逾期。

改革開放四十余年，中國(guó)居民財(cái)富高速增長(zhǎng)，尤其高凈值人群數(shù)量及財(cái)富規(guī)模增長(zhǎng)更快于整體水平。隨著財(cái)富增長(zhǎng)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)從無(wú)到有，從單一走向多元，從小眾高端走向?qū)こ０傩占摇?/p>《2019中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)190萬(wàn)億人民幣，2016-2018年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7%；預(yù)計(jì)到2019年底，可投資資產(chǎn)總規(guī)模將首次突破200萬(wàn)億。2018年，可投資資產(chǎn)在1000萬(wàn)人民幣以上的中國(guó)高凈值人群數(shù)量達(dá)到197萬(wàn)人，2016-2018年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12%；預(yù)計(jì)到2019年底，中國(guó)高凈值人群數(shù)量將達(dá)到約220萬(wàn)人；2018年，中國(guó)高凈值人群人均持有可投資資產(chǎn)約3080萬(wàn)人民幣，共持有可投資資產(chǎn)61萬(wàn)億人民幣；預(yù)計(jì)到2019年底，高凈值人群持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)約70萬(wàn)億。

220萬(wàn)高凈值人群共持有61萬(wàn)億人民幣可投資資產(chǎn)。這將為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供廣闊的生存空間。

相比之下，國(guó)內(nèi)個(gè)人可投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)190萬(wàn)億人民幣，亦即，除去高凈值人群持有的可投資資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)個(gè)人可投資資產(chǎn)為130萬(wàn)億。

上述可投資資產(chǎn)包括個(gè)人的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)。其中金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、股票（指上市公司流通股和非流通股）、債券、基金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品、境外投資和其他境內(nèi)投資（包括 信托、基金專戶、券商資管、私募股權(quán)基金、私募證券基金、黃金和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等）等；不包括自住房產(chǎn)、通過(guò)私募投資以外方式持有的非上 市公司股權(quán)及耐用消費(fèi)品等資產(chǎn)。

然而，市場(chǎng)正在快速迭代，越來(lái)越多的高凈值人群傾向于更換財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。中國(guó)私人財(cái)富管理市場(chǎng)在經(jīng)歷了多年快速發(fā)展之后，已經(jīng)走到了業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換的十字路口。 “根據(jù)我們最近對(duì)全球財(cái)富管理客戶的研究，在不同財(cái)富水平和不同年齡的人群中，三分之一的客戶在過(guò)去三年中，更換了財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或遷移了財(cái)富，另有三分之一的客戶在未來(lái)三年內(nèi)有此計(jì)劃?！卑灿腊l(fā)布的《2019年全球財(cái)富管理報(bào)告》顯示，超高凈值和年輕客戶最傾向于更換財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

該報(bào)告指出，39%的超高凈值（UHNW）客戶表示，他們計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)更換財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或遷移財(cái)富，相比之下，這一數(shù)據(jù)在一般高凈值（HNW）客戶中僅為27%，而處在大眾富裕階層（Mass affluent）的客戶有此計(jì)劃的比例接近三分之一。這是意料之中的，因?yàn)槌邇糁悼蛻糇钣锌赡茉诟嗟呢?cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化。

“不同地區(qū)的財(cái)富遷移意愿各不相同?！痹搱?bào)告稱，在亞太地區(qū)，特別是在中國(guó)，由于移動(dòng)和線上化數(shù)字財(cái)富解決方案的發(fā)展，銀行在財(cái)富管理行業(yè)中的地位正在悄然改變。亞太客戶更換財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的意愿增長(zhǎng)了一倍，從過(guò)去三年的15%增至未來(lái)三年的34%。

因此，雖然服務(wù)于高凈值人群的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)整體將擁有藍(lán)海市場(chǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必將會(huì)很激烈?！拔磥?lái)，在投資環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，只有腳踏實(shí)地，構(gòu)建完善且專業(yè)的財(cái)富管理能力，真正理解和滿足高凈值人群綜合服務(wù)需求，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化投資挑戰(zhàn)，才能方得始終?！?《2019中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》稱。

市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是一方面，來(lái)自監(jiān)管的力量也將決定行業(yè)的走向。 據(jù)曹宇透露，截至2019年一季度末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額近80萬(wàn)億元，規(guī)模超過(guò)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的1/4。他表示，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到200多萬(wàn)億元，這就要求資管行業(yè)進(jìn)一步適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的變化，主動(dòng)作為，豐富供給，滿足日益多樣化、差異化的投融資需求。監(jiān)管部門需要進(jìn)一步提高對(duì)資管業(yè)務(wù)的重視程度，把資管行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管問(wèn)題放在更加重要的位置。