12月6日下午，東方證券與上海財經(jīng)大學(xué)聯(lián)合開設(shè)的《財富管理與基金投資顧問》系列課程開講第六課。為了讓同學(xué)們對FOF投資有更深入的了解，匯添富資產(chǎn)配置中心總經(jīng)理徐博先生從公募基金市場概況、基金投資的常見誤區(qū)、基金分析及投資難點、基金研究及FOF組合構(gòu)建的能力體系、基金分析方法體系等多個方面詳細(xì)介紹了FOF。

徐博先生，匯添富基金公司資產(chǎn)配置中心總經(jīng)理，負(fù)責(zé)養(yǎng)老FOF、FOF公募和FOF專戶投資條線，15年FOF投資經(jīng)驗，曾任平安資產(chǎn)基金投研部總監(jiān)。

課程伊始，徐博老師基于其多年從業(yè)經(jīng)驗，分享了他對于投資的看法。徐老師不主張單一的投資思維方式，相比之下海外的投資方法更為成熟，但不能照搬照抄，投資方法要能夠自洽，不僅要與中國實際情況相結(jié)合，更需要匹配自身性格。徐老師建議同學(xué)們從現(xiàn)在開始嘗試投資，對自身的性格有更清晰的了解，判斷自己是否適合進(jìn)入投資行業(yè)。

隨后，徐博老師介紹了公募基金市場的現(xiàn)狀，最明顯的特征是基金品種、基金經(jīng)理數(shù)目眾多，已產(chǎn)生了一定的負(fù)反饋效應(yīng)，表現(xiàn)在單個基金經(jīng)理從業(yè)年限短，多數(shù)在6年以內(nèi)，并且管理產(chǎn)品多，管理難度大。此外，基金投資策略多種多樣，包括打新、套利、固收策略、CTA策略等，但是本質(zhì)的底層資產(chǎn)是沒有差異的。徐老師認(rèn)為基金業(yè)績差異巨大，F(xiàn)OF基金的風(fēng)險調(diào)整后收益最佳，但持續(xù)性弱，選基難度較高。

在開始第二部分基金投資的常見誤區(qū)的介紹前，徐老師以淺顯易懂的例子向同學(xué)們解釋了基金投資與股票投資的差異，相比股票，基金的透明度更低，對股票的投資不依賴于其公司的管理層，但是基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格以及能力圈會對基金的收益產(chǎn)生較大的影響。因此，基金對投資者的要求較高，從長期來看，投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者。徐老師詳細(xì)介紹了基金投資的常見誤區(qū)，包括（1）追捧市場熱門基金，追高買入；（2）信奉長期業(yè)績曲線，輕視市場變化及基金組合變化；（3）買基金如炒股，試圖高拋低吸、頻繁交易；（4）不把雞蛋放在一個籃子，但籃子都在同一輛車上等。

接下來，徐老師剖析了FOF投資的難點，主要難點包括：投資者教育及投資者認(rèn)可度還需提高、信息不對稱、資產(chǎn)特征具有較大不確定性以及資產(chǎn)配置難度較高。隨后，徐老師評價了當(dāng)前市場的一般觀點，并指出了市場一般做法難以獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益主要原因包括（1）忽視基本面即基金經(jīng)理的能力圈去選擇基金經(jīng)理過于片面；（2）量化配置及選基水土不服；（3）忽視價值判斷和政策風(fēng)險。徐老師指出，F(xiàn)OF組合構(gòu)建的能力體系包括底層資產(chǎn)研究能力、中觀產(chǎn)業(yè)研究能力、宏觀經(jīng)濟(jì)研究能力、基金經(jīng)理定性定量分析能力、資產(chǎn)配置及組合管理能力五個方面。隨后，徐老師重點介紹了基金分析方法。徐老師認(rèn)為金字塔定性分析框架和量化立體分析框架是相輔相成的，兩者結(jié)合才能更好地分析基金。定性分析主要包括平臺、團(tuán)隊和機(jī)制、基本素質(zhì)、投資體系等；量化分析主要內(nèi)容有凈值數(shù)據(jù)分析、持倉特征分析、交易特征分析。徐老師認(rèn)為，F(xiàn)OF投資者必須對股票、債券有一定的理解和判斷，了解基金經(jīng)理的投資能力和風(fēng)格。最后，徐老師結(jié)合當(dāng)前熱點，從個人養(yǎng)老基金的必要性和可行性簡要介紹了養(yǎng)老目標(biāo)基金。課程結(jié)束前，同學(xué)們積極提問，徐老師非常耐心地解答了同學(xué)們的問題，同學(xué)們紛紛表示受益頗多。

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