近年來(lái)，國(guó)家高度重視中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，針對(duì)藥物使用，支付系統(tǒng)，藥物供給等多個(gè)方面相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，支持中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

縱觀2021年，國(guó)家針對(duì)中藥行業(yè)出臺(tái)了大量利好政策，包括集采價(jià)格溫和下降，中藥獲批數(shù)創(chuàng)近年新高，新冠肺炎相關(guān)產(chǎn)品獲批并成功進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，充分體現(xiàn)了國(guó)家大力支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

68家中藥公司凈利潤(rùn)392億元，22家凈利潤(rùn)增速超30%

在強(qiáng)有力的政策導(dǎo)向，原材料成本下降，人口老齡化的時(shí)代背景等多重因素影響之下，中藥行業(yè)利潤(rùn)端持續(xù)向好，行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)2021年年度報(bào)表顯示，統(tǒng)計(jì)中的68家（剔除3家未發(fā)布年報(bào)）中藥公司2021年收入總額為3284.05億元，同比增長(zhǎng)約8.7%。歸母凈利潤(rùn)392.02億元。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率超過30%的有22家，占到整體比率約32.4%。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，盈利能力較強(qiáng)的前十家公司為ST康美，奇正藏藥，新光藥業(yè)，桂林三金，壽仙谷，濟(jì)川藥業(yè)，大唐藥業(yè)，天士力，片仔癀，康恩貝。

值得注意的是，ST康美2021年?duì)I業(yè)總收入為41.53億元，同比下降23.27%；歸母凈利潤(rùn)由-277.36億元上升為79.18億元，利潤(rùn)主要來(lái)源是重整收益，而扣非后凈利潤(rùn)為-79.68億元。

奇正藏藥公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.71億元，同比增長(zhǎng)19.18%，其中藥品業(yè)務(wù)較上年同期增長(zhǎng)18.84%；凈利潤(rùn)大增主要是因?yàn)榉墙?jīng)常性損益的大幅增加，如果其投資的百洋醫(yī)藥股價(jià)下跌，會(huì)影響到公司凈利潤(rùn)。

成長(zhǎng)能力較好的前十家公司為東阿阿膠，康恩貝，眾生藥業(yè)，特一藥業(yè)，ST康美，健民集團(tuán)，天士力，佐力藥業(yè)，華神科技，金陵藥業(yè)。

其中東阿阿膠的財(cái)務(wù)狀況存在較大爭(zhēng)議，一個(gè)重要的原因是東阿阿膠大幅計(jì)提了存貨減值損失，累計(jì)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3.76 億元，其中庫(kù)存商品跌價(jià)準(zhǔn)備為 3.43 億元。而在2019年經(jīng)營(yíng)最困難的時(shí)候，東阿阿膠的存貨跌價(jià)損失也只有499萬(wàn)元。

4月1日，深交所向東阿阿膠下發(fā)問詢函，要求東阿阿膠就公司2021年內(nèi)凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收增幅的原因、應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、其他應(yīng)收款、職工薪酬、訴訟、稅費(fèi)和固定資產(chǎn)減值損失等內(nèi)容做出進(jìn)一步解釋。

除此之外，東阿阿膠的歸母凈利潤(rùn)是從2020年的4300萬(wàn)元增至2021年的4.4億元，是一個(gè)小基數(shù)基礎(chǔ)上的“巨幅”增長(zhǎng)，公司2021年的利潤(rùn)規(guī)模只是回到2009年的水平，與巔峰時(shí)期差距明顯。

同時(shí)，康恩貝大幅增長(zhǎng)343.24%的主要原因是公司2021年底轉(zhuǎn)讓子公司珍視明42%股權(quán)所帶來(lái)的大額投資收益。剔除這一因素以及嘉和生物股價(jià)大幅下跌導(dǎo)致的大額浮動(dòng)虧損和計(jì)提股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，康恩貝2021年歸母凈利潤(rùn)為5.48億元，同比增長(zhǎng)96%，扣非后歸母凈利潤(rùn)4.14億元，較2020年度增長(zhǎng)117.3%。

研發(fā)費(fèi)用整體偏低 僅4家企業(yè)研發(fā)人員占比超20%

研發(fā)創(chuàng)新是醫(yī)藥類企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，2021年報(bào)在反映了中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也反映出科技投入不足、創(chuàng)新研發(fā)不夠的問題。

統(tǒng)計(jì)的68家中藥上市公司2021年研發(fā)費(fèi)用總額為87.07億元，僅占到企業(yè)營(yíng)收總額的2.65%，其中79.41%的企業(yè)研發(fā)費(fèi)用不足總營(yíng)收的5%，研發(fā)投入水平遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)生物制品和化藥行業(yè)。行業(yè)研發(fā)人員總數(shù)同比下降3.02%，51.47%的企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量占比下滑。

從研發(fā)人員占比來(lái)看，上海凱寶研發(fā)人員450人，占全部員工比例為31.42%，也是唯一一家研發(fā)人員占比超過30%的公司。眾生藥業(yè)、太龍藥業(yè)、華神科技研發(fā)人員占比超過20%，另華森制藥、康惠制藥、香雪制藥等25家公司研發(fā)人員占比超過10%。此外，有13家中藥企業(yè)研發(fā)人員占比不到5%。

研發(fā)費(fèi)用數(shù)額最大的前十家公司為白云山，以嶺藥業(yè)，天士力，華潤(rùn)三九，濟(jì)川藥業(yè)，康緣藥業(yè)，步長(zhǎng)制藥，云南白藥，紅日藥業(yè)，桂林三金。其中營(yíng)業(yè)收入和研發(fā)費(fèi)用都排名第一的白云山，研發(fā)費(fèi)用為8.75億元，研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例僅為1.27%，遠(yuǎn)低于其他醫(yī)藥行業(yè)頭部企業(yè)的平均水平。盡管同比2020年增長(zhǎng)了27%，但也主要由基數(shù)較小所導(dǎo)致，研發(fā)投入力度明顯不足。

另一方面，以天士力為代表的部分企業(yè)，已經(jīng)開始加大研發(fā)投入力度。天士力研發(fā)投入7.61億元，同比增長(zhǎng)26.8%，占公司營(yíng)業(yè)收入比例為9.58%，研發(fā)人員增至1377人。目前天士力共布局94款在研管線產(chǎn)品，涵蓋46款1類創(chuàng)新藥，并有52款藥品已進(jìn)入臨床階段，其中19項(xiàng)處于臨床II、III期研究。

在未來(lái)的市場(chǎng)之中，中醫(yī)藥若想立足于醫(yī)藥領(lǐng)域必須堅(jiān)持把創(chuàng)新研發(fā)放在首要位置，提高行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也需要配套的政策和規(guī)范化流程同步跟進(jìn)。從整體上而言，中藥行業(yè)依然是一個(gè)充滿機(jī)遇，發(fā)展前景良好的朝陽(yáng)行業(yè)，未來(lái)的發(fā)展值得期待和關(guān)注。

本文源自金融界