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全球多元化資產(chǎn)配置Global Diversified Asset Allocation進入2022年，中國經(jīng)濟發(fā)展正處于戰(zhàn)略機遇期，已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，“共同富?！背蔀橹匾h題。與此同時，中國高凈值人群不斷增長，居民財富保值增值的需求持續(xù)釋放，如何穩(wěn)健地讓資產(chǎn)保值、增值以及傳承，是高凈值人群進行資產(chǎn)配置時的核心需求。
01高凈值人群畫像· portrait of high net worth individuals ·盡管疫情有局部波動，中國經(jīng)濟在過去兩年中依然表現(xiàn)出了強勁的韌性和內(nèi)生動力，這種昂揚的趨勢也同樣體現(xiàn)在財富的積累上：
2020年，中國千萬資產(chǎn)“高凈值家庭”較2019年增長近2%，達到了206萬戶，其中110萬戶家庭擁有千萬以上可投資產(chǎn)。目前，中國高凈值人群的平均可投資資產(chǎn)總額為1613萬元，31%高凈值人群家庭可投資資產(chǎn)為600-800萬，26%的家庭可投資資產(chǎn)在800-1000萬之間。
千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”中，企業(yè)主、金領(lǐng)、炒房者、職業(yè)股民分別占到 60%、 20%、10%、10%。
而在中國范圍內(nèi)，千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”分布的前五名城市全為一線城市，北京居首。
02高凈值人群財富管理的變化Changes in wealth management for high net worth individuals一、高凈值人群更注重風(fēng)控，關(guān)注長遠期財富發(fā)展變化當財富積累到一定程度時，高凈值人群對財富增值的追求便會慢慢放緩，反而會對風(fēng)險以及資產(chǎn)安全的重視程度上升。
根據(jù)《2021中國家族財富可持續(xù)發(fā)展報告》，當前富裕家庭投資需求自我升級，家庭財富管理困境凸顯。富裕人群在希望獲得投資回報的同時，缺乏風(fēng)險管理能力的矛盾較為突出。38%的富裕人群認為自身風(fēng)險控制能力不足仍然是財富管理最大難點。此外，富裕家庭財富管理困境還包括難以找到符合自己需求（收益預(yù)期）的金融產(chǎn)品，很難選擇適合自己的專業(yè)資管機構(gòu)。
而對于具體的風(fēng)險方面，在《2021中國高凈值人群財富風(fēng)險管理白皮書》這一報告中，詳細地道明了中國的高凈值人士所擔憂的風(fēng)險細則。近些年，隨著投資市場的變化，以及新冠疫情此類突發(fā)“黑天鵝”事件，高凈值人群對個人和家庭財富風(fēng)險更為關(guān)注。最主要的風(fēng)險擔憂是家庭資產(chǎn)增速太慢（47%）；其次是缺少對財富的傳承規(guī)劃，擔心傳承過程中產(chǎn)生的風(fēng)險（39%），36%的高凈值人群則擔心自己缺少對財富的專業(yè)規(guī)劃。
尤其是2021年房地產(chǎn)稅落地、教育行業(yè)雙減、制造業(yè)雙控等諸多政策變化的影響下，缺乏滿意的投資渠道是很多人手持財富卻仍然感到迷茫的原因。所以從這點來看，高凈值人群的擔憂點主要還是我們開頭所說的資產(chǎn)配置時的核心需求——增值、保值、傳承。
新冠疫情發(fā)生后，高凈值人群在個人財富管理方面產(chǎn)生了變化，37% 人群變得更為保守，對風(fēng)險更敏感，愿意承擔的風(fēng)險程度降低，更在意財富的保值；27% 高凈值人群則變得更為積極，他們認為危中有機，變革中風(fēng)險與機遇并存，投資好機會、新機會不斷涌現(xiàn)。另外，如何做好家庭和企業(yè)的資金隔離，也是目前高凈值人士較為關(guān)注的點。
作為企業(yè)主，“家企一體”是常見的心態(tài)。資金在家庭和企業(yè)之間互相流動，當企業(yè)面對資金壓力，家庭資金也產(chǎn)生了影響。幾乎所有的企業(yè)家認為有必要進行“家企隔離”安排來保障家庭財富與家人的生活，調(diào)研顯示，企業(yè)家已通過設(shè)立家族信托（28%），購買大額壽險（56%）和大額年金險（42%）的方式進行資產(chǎn)隔離。并且有35% 企業(yè)家計劃設(shè)立家族信托。
二、全球財富配置趨勢向金融資產(chǎn)傾斜疫情在世界范圍內(nèi)的蔓延毫無疑問影響了高凈值人群的財富管理方式，全球視角下的高凈值人群財富管理更關(guān)注金融資產(chǎn)配置和高流動性資產(chǎn)配置。得益于世界全國央行近年來持續(xù)推行寬松的貨幣政策，全球資本市場的投資在2020年增長了11.5%，低利率促使投資者將固定資產(chǎn)，如房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)，希望在股權(quán)投資、風(fēng)險投資及另類投資中獲得更高收益。截止2020年，全球范圍內(nèi)的財富中，金融資產(chǎn)以250萬億美元的規(guī)模在總財富中達到52%的占比，其中北美以111萬億美元的金融資產(chǎn)占總財富的72%，而在亞洲這一比例僅為36%。對于全球范圍內(nèi)的超高凈值人群，房地產(chǎn)和奢侈品資產(chǎn)僅占其總財富的54%，而其持有的包括上市和未上市企業(yè)的公司股份占比超過一半（56.2%），其余的38.4%的財富均來自于流動性資產(chǎn)，如現(xiàn)金、收入、分紅等。
在全國央行的貨幣寬松政策下，權(quán)益投資占比的提升和固收類占比的下降也體現(xiàn)了高凈值人群對資產(chǎn)增長的需求和對長期經(jīng)濟形勢的看好。隨著資本市場在亞洲的日益成熟和金融普惠性的深化，兩者將結(jié)合改變成長型市場的財富構(gòu)成，越來越多的高凈值人群將接受用金融資產(chǎn)替代傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資，特別是投資基金。
03全球多元化資產(chǎn)配置是趨勢Global diversification of asset allocation is a trend得益于世界各國央行近年來持續(xù)推行的寬松貨幣政策，低利率就促使投資者將固定資產(chǎn)，如房地產(chǎn)等，轉(zhuǎn)移到金融資本，希望在股權(quán)投資、風(fēng)險投資以及另類投資中獲得更高收益。同時，如新冠疫情等黑天鵝事件同樣也增大了投資者的防御心理，世界范圍內(nèi)的隔離政策強制減少了消費，使得全世界的存款數(shù)額也創(chuàng)紀錄地增長了 10.6％。
在以亞洲為代表的成長型市場中，房地產(chǎn)等實體資產(chǎn)往往占據(jù)財富的主要地位。但在以北美為代表的成熟市場中，由于金融市場更加完善，穩(wěn)定的貨幣和易進入的門檻鼓勵高凈值人群更多地持有現(xiàn)金、證券和其他流動性資產(chǎn)。從金融工具資金配置比例看，中國高凈值家庭的三分之一投資資金用于流動型（34%）金融工具配置，其次是投資型（27%）和安全型（26%）金融產(chǎn)品配置，保障型金融工具占到家庭投資資金的 20%，特殊型金融資金占家庭投資資金比例相對較少，僅為 16%。
所以，由此也可以看出，高凈值人士往往注重資產(chǎn)配置的多元化，盡量的將資金分散進行投資，以求做到風(fēng)險的最大化解。嚴格來講，單一國家的資產(chǎn)配置還不算是資產(chǎn)配置，真正的資產(chǎn)配置應(yīng)該是多元化的、多市場的、多幣種的，因為單一市場的資產(chǎn)表現(xiàn)具有協(xié)同性，在對沖、分散風(fēng)險方面做的還不夠。例如，法定貨幣的貶值會對以該貨幣定價的資產(chǎn)的價值受挫，而如果擁有的是不同地區(qū)的資產(chǎn)組合，風(fēng)險對沖的作用便顯現(xiàn)出來了。“不把所有的雞蛋放在同一個籃子里”依然是全球高凈值人群的資產(chǎn)配置的底層邏輯，這也幫助他們在長期市場波動中抵御風(fēng)險、實現(xiàn)財富的安全與增長。
01高凈值人群畫像· portrait of high net worth individuals ·盡管疫情有局部波動，中國經(jīng)濟在過去兩年中依然表現(xiàn)出了強勁的韌性和內(nèi)生動力，這種昂揚的趨勢也同樣體現(xiàn)在財富的積累上：
2020年，中國千萬資產(chǎn)“高凈值家庭”較2019年增長近2%，達到了206萬戶，其中110萬戶家庭擁有千萬以上可投資產(chǎn)。目前，中國高凈值人群的平均可投資資產(chǎn)總額為1613萬元，31%高凈值人群家庭可投資資產(chǎn)為600-800萬，26%的家庭可投資資產(chǎn)在800-1000萬之間。千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”中，企業(yè)主、金領(lǐng)、炒房者、職業(yè)股民分別占到 60%、 20%、10%、10%。而在中國范圍內(nèi)，千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”分布的前五名城市全為一線城市，北京居首。02高凈值人群財富管理的變化Changes in wealth management for high net worth individuals一、高凈值人群更注重風(fēng)控，關(guān)注長遠期財富發(fā)展變化當財富積累到一定程度時，高凈值人群對財富增值的追求便會慢慢放緩，反而會對風(fēng)險以及資產(chǎn)安全的重視程度上升。根據(jù)《2021中國家族財富可持續(xù)發(fā)展報告》，當前富裕家庭投資需求自我升級，家庭財富管理困境凸顯。富裕人群在希望獲得投資回報的同時，缺乏風(fēng)險管理能力的矛盾較為突出。38%的富裕人群認為自身風(fēng)險控制能力不足仍然是財富管理最大難點。此外，富裕家庭財富管理困境還包括難以找到符合自己需求（收益預(yù)期）的金融產(chǎn)品，很難選擇適合自己的專業(yè)資管機構(gòu)。而對于具體的風(fēng)險方面，在《2021中國高凈值人群財富風(fēng)險管理白皮書》這一報告中，詳細地道明了中國的高凈值人士所擔憂的風(fēng)險細則。近些年，隨著投資市場的變化，以及新冠疫情此類突發(fā)“黑天鵝”事件，高凈值人群對個人和家庭財富風(fēng)險更為關(guān)注。最主要的風(fēng)險擔憂是家庭資產(chǎn)增速太慢（47%）；其次是缺少對財富的傳承規(guī)劃，擔心傳承過程中產(chǎn)生的風(fēng)險（39%），36%的高凈值人群則擔心自己缺少對財富的專業(yè)規(guī)劃。尤其是2021年房地產(chǎn)稅落地、教育行業(yè)雙減、制造業(yè)雙控等諸多政策變化的影響下，缺乏滿意的投資渠道是很多人手持財富卻仍然感到迷茫的原因。所以從這點來看，高凈值人群的擔憂點主要還是我們開頭所說的資產(chǎn)配置時的核心需求——增值、保值、傳承。新冠疫情發(fā)生后，高凈值人群在個人財富管理方面產(chǎn)生了變化，37% 人群變得更為保守，對風(fēng)險更敏感，愿意承擔的風(fēng)險程度降低，更在意財富的保值；27% 高凈值人群則變得更為積極，他們認為危中有機，變革中風(fēng)險與機遇并存，投資好機會、新機會不斷涌現(xiàn)。另外，如何做好家庭和企業(yè)的資金隔離，也是目前高凈值人士較為關(guān)注的點。作為企業(yè)主，“家企一體”是常見的心態(tài)。資金在家庭和企業(yè)之間互相流動，當企業(yè)面對資金壓力，家庭資金也產(chǎn)生了影響。幾乎所有的企業(yè)家認為有必要進行“家企隔離”安排來保障家庭財富與家人的生活，調(diào)研顯示，企業(yè)家已通過設(shè)立家族信托（28%），購買大額壽險（56%）和大額年金險（42%）的方式進行資產(chǎn)隔離。并且有35% 企業(yè)家計劃設(shè)立家族信托。二、全球財富配置趨勢向金融資產(chǎn)傾斜疫情在世界范圍內(nèi)的蔓延毫無疑問影響了高凈值人群的財富管理方式，全球視角下的高凈值人群財富管理更關(guān)注金融資產(chǎn)配置和高流動性資產(chǎn)配置。得益于世界全國央行近年來持續(xù)推行寬松的貨幣政策，全球資本市場的投資在2020年增長了11.5%，低利率促使投資者將固定資產(chǎn)，如房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)，希望在股權(quán)投資、風(fēng)險投資及另類投資中獲得更高收益。截止2020年，全球范圍內(nèi)的財富中，金融資產(chǎn)以250萬億美元的規(guī)模在總財富中達到52%的占比，其中北美以111萬億美元的金融資產(chǎn)占總財富的72%，而在亞洲這一比例僅為36%。對于全球范圍內(nèi)的超高凈值人群，房地產(chǎn)和奢侈品資產(chǎn)僅占其總財富的54%，而其持有的包括上市和未上市企業(yè)的公司股份占比超過一半（56.2%），其余的38.4%的財富均來自于流動性資產(chǎn)，如現(xiàn)金、收入、分紅等。在全國央行的貨幣寬松政策下，權(quán)益投資占比的提升和固收類占比的下降也體現(xiàn)了高凈值人群對資產(chǎn)增長的需求和對長期經(jīng)濟形勢的看好。隨著資本市場在亞洲的日益成熟和金融普惠性的深化，兩者將結(jié)合改變成長型市場的財富構(gòu)成，越來越多的高凈值人群將接受用金融資產(chǎn)替代傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資，特別是投資基金。03全球多元化資產(chǎn)配置是趨勢Global diversification of asset allocation is a trend得益于世界各國央行近年來持續(xù)推行的寬松貨幣政策，低利率就促使投資者將固定資產(chǎn)，如房地產(chǎn)等，轉(zhuǎn)移到金融資本，希望在股權(quán)投資、風(fēng)險投資以及另類投資中獲得更高收益。同時，如新冠疫情等黑天鵝事件同樣也增大了投資者的防御心理，世界范圍內(nèi)的隔離政策強制減少了消費，使得全世界的存款數(shù)額也創(chuàng)紀錄地增長了 10.6％。
在以亞洲為代表的成長型市場中，房地產(chǎn)等實體資產(chǎn)往往占據(jù)財富的主要地位。但在以北美為代表的成熟市場中，由于金融市場更加完善，穩(wěn)定的貨幣和易進入的門檻鼓勵高凈值人群更多地持有現(xiàn)金、證券和其他流動性資產(chǎn)。從金融工具資金配置比例看，中國高凈值家庭的三分之一投資資金用于流動型（34%）金融工具配置，其次是投資型（27%）和安全型（26%）金融產(chǎn)品配置，保障型金融工具占到家庭投資資金的 20%，特殊型金融資金占家庭投資資金比例相對較少，僅為 16%。所以，由此也可以看出，高凈值人士往往注重資產(chǎn)配置的多元化，盡量的將資金分散進行投資，以求做到風(fēng)險的最大化解。嚴格來講，單一國家的資產(chǎn)配置還不算是資產(chǎn)配置，真正的資產(chǎn)配置應(yīng)該是多元化的、多市場的、多幣種的，因為單一市場的資產(chǎn)表現(xiàn)具有協(xié)同性，在對沖、分散風(fēng)險方面做的還不夠。例如，法定貨幣的貶值會對以該貨幣定價的資產(chǎn)的價值受挫，而如果擁有的是不同地區(qū)的資產(chǎn)組合，風(fēng)險對沖的作用便顯現(xiàn)出來了。“不把所有的雞蛋放在同一個籃子里”依然是全球高凈值人群的資產(chǎn)配置的底層邏輯，這也幫助他們在長期市場波動中抵御風(fēng)險、實現(xiàn)財富的安全與增長。
