粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)：羅志恒

“惟楚有材，于斯為盛”，湖南作為人文薈萃、英才輩出之地，改革開(kāi)放以來(lái)持續(xù)以“心憂(yōu)天下、敢為人先、經(jīng)世致用、兼收并蓄”的拼搏精神推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。與江西、安徽、山西等其他中部省份相比，近年來(lái)湖南省的存在感較強(qiáng)，這一方面受益于湖南省第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，廣電、出版等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在全國(guó)保持領(lǐng)先地位，廣電湘軍、出版湘軍全國(guó)馳名，文化旅游餐飲服務(wù)業(yè)保持較高熱度。另一方面，湖南作為中部地區(qū)崛起的重要增長(zhǎng)極，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能持續(xù)向好，位居全國(guó)中上游水平。2021年湖南省GDP突破4.6萬(wàn)億元，經(jīng)濟(jì)總量位居全國(guó)第9名、中部地區(qū)第3名。

但也要注意到，當(dāng)前湖南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型偏慢、區(qū)域發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)居民收入差距較大等問(wèn)題，反映在財(cái)政上則集中表現(xiàn)為五大特點(diǎn)：

1）財(cái)政自給率處于全國(guó)中下游，中央對(duì)湖南轉(zhuǎn)移支付規(guī)模較大。2019年中央財(cái)政對(duì)湖南轉(zhuǎn)移性支付規(guī)模達(dá)到3694億元，位居全國(guó)第四，2021年進(jìn)一步提升至全國(guó)第三，僅次于四川、河南。

2）省內(nèi)財(cái)政兩極分化嚴(yán)重。2021年長(zhǎng)沙一般公共預(yù)算收入占全省比重達(dá)到36.6％，眾星拱月格局明顯。

3）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型偏慢，創(chuàng)造稅收的稅源相對(duì)聚集在煙草、石化、非金屬礦物制品等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。這些行業(yè)創(chuàng)造消費(fèi)稅較多但歸屬中央，對(duì)湖南財(cái)力補(bǔ)充有限。

4）土地財(cái)政依賴(lài)度高。2021年湖南對(duì)土地財(cái)政依賴(lài)度達(dá)到53.9％，位居全國(guó)第5名。

5）地方債務(wù)余額規(guī)模高，部分地市償債壓力較大。2021年湖南省地方政府債務(wù)余額突破1.3萬(wàn)億元，位居全國(guó)第六，顯性負(fù)債率在國(guó)內(nèi)處于中游水平。但考慮融資平臺(tái)有息債務(wù)后，以株洲、湘潭為代表的部分地市廣義負(fù)債率超70％，償債壓力較大受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

在當(dāng)前土地財(cái)政持續(xù)性受限、地方債務(wù)規(guī)范管理的背景下，如何提高財(cái)政可持續(xù)性、妥善化解地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮財(cái)政的引導(dǎo)作用、推動(dòng)湖南建設(shè)中部地區(qū)崛起的重要增長(zhǎng)極是湖南“十四五”期間的重要課題。

短期來(lái)看，一方面要辯證看待發(fā)展和地方隱性債務(wù)的關(guān)系。財(cái)政要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與債務(wù)擴(kuò)張的平衡、發(fā)展與安全的平衡、減稅降費(fèi)和財(cái)政可持續(xù)性的平衡，這決定了化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程，不能一蹴而就。要在發(fā)展中通過(guò)推動(dòng)城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型降低風(fēng)險(xiǎn)，要提高債務(wù)和支出的效率，而不是直接粗暴式壓降債務(wù)規(guī)模，更不能為了防范舊的風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，要提高財(cái)政資源的統(tǒng)籌能力，省級(jí)政府宜強(qiáng)化對(duì)部分償債壓力較大的地區(qū)的財(cái)政統(tǒng)籌。其一，盤(pán)活、調(diào)動(dòng)可用資源資金補(bǔ)充財(cái)力化解債務(wù)，包括國(guó)企利潤(rùn)上繳、土地出讓收入、預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等；其二，加強(qiáng)對(duì)接金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)平滑、債務(wù)置換；其三，推動(dòng)省級(jí)統(tǒng)籌設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)償債基金；其四，推動(dòng)城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型，從“政府融資平臺(tái)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)”，從“政府代建”到“產(chǎn)業(yè)投資”，布局保障性住房、城市更新與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，要搶抓中部崛起新機(jī)遇，深入實(shí)施創(chuàng)新引領(lǐng)開(kāi)放崛起戰(zhàn)略，充分發(fā)揮財(cái)政在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動(dòng)湖南經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，在發(fā)展中培育稅源、增強(qiáng)稅基，從根本上降低對(duì)土地財(cái)政和債務(wù)的依賴(lài)，提高財(cái)政可持續(xù)性，形成良性的正反饋循環(huán)。

一、湖南省財(cái)政體制與稅源結(jié)構(gòu)概況

根據(jù)最新的《中國(guó)稅務(wù)年鑒》《湖南財(cái)政年鑒》分析湖南省財(cái)政體制和稅源結(jié)構(gòu)，可以得到以下結(jié)論：

第一，從對(duì)全國(guó)財(cái)政的凈貢獻(xiàn)來(lái)看，湖南省是中央財(cái)政給予凈補(bǔ)助的省份，凈補(bǔ)助規(guī)模位居全國(guó)第十。作為中部地區(qū)人口和農(nóng)業(yè)大省，中央對(duì)湖南的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模較大，2019年中央財(cái)政對(duì)湖南轉(zhuǎn)移性支付規(guī)模達(dá)到3694億元，位居全國(guó)第四。進(jìn)一步采用地方創(chuàng)造的中央級(jí)稅收收入及上解中央支出-地區(qū)接受的中央返還性收入來(lái)衡量地方對(duì)中央財(cái)政凈貢獻(xiàn)，2019年湖南對(duì)中央財(cái)政的凈貢獻(xiàn)為負(fù)，達(dá)到-1472億元，中央對(duì)其轉(zhuǎn)移支付是湖南財(cái)政收支差的重要彌補(bǔ)來(lái)源。2021年中央財(cái)政對(duì)湖南轉(zhuǎn)移支付規(guī)模進(jìn)一步提高至4020億元，位居全國(guó)第三，僅次于四川和河南。

第二，從省以下財(cái)政體制來(lái)看，由于湖南內(nèi)部區(qū)域發(fā)展不平衡，需要省級(jí)財(cái)政掌控一定財(cái)力用于統(tǒng)籌均衡，故財(cái)政收入劃分到省本級(jí)的比重處于全國(guó)中上游水平。受到地理位置、交通區(qū)位、產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響，省內(nèi)長(zhǎng)株潭地區(qū)、洞庭湖地區(qū)、湘南地區(qū)（衡陽(yáng)、郴州）經(jīng)濟(jì)發(fā)展靠前，而湘西山區(qū)發(fā)展相對(duì)落后，省內(nèi)發(fā)展不平衡，需要省級(jí)財(cái)政掌控一定財(cái)力用于統(tǒng)籌均衡。

從主體稅種來(lái)看，除特定行業(yè)企業(yè)外，湖南省創(chuàng)造的企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅在中央、省級(jí)、市縣的分配比例為60％、12％、28％，增值稅在中央、省級(jí)、市縣的分配比例為50％、12.5％、37.5％。2019年湖南省省本級(jí)、市本級(jí)、縣級(jí)及以下一般公共預(yù)算收入占比分別為17.3％、34.5％和48.2％。經(jīng)過(guò)二次分配后，省、市政府以轉(zhuǎn)移支付的形式將財(cái)力下沉到縣級(jí)政府。

從支出來(lái)看，縣級(jí)政府承擔(dān)主要支出責(zé)任，教育支出占比最大，但基建類(lèi)支出占比同樣不低，反映了近年來(lái)湖南加速發(fā)力基建推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從支出層級(jí)來(lái)看，2019年湖南省省本級(jí)、市本級(jí)、縣級(jí)一般公共預(yù)算支出占比分別為9.9％、23.5％和66.6％。從支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，2019年湖南省教育、社保、農(nóng)林水、城鄉(xiāng)社區(qū)支出占比居前，分別為15.8％、14.4％、12.2％和11.9％。

第三，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，湖南省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型壓力較大，煙草制品業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)創(chuàng)造的稅收收入占制造業(yè)比重超過(guò)50％，偏低附加值的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也使得經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造稅收的能力較差。2019年制造業(yè)、房地產(chǎn)、批發(fā)零售和建筑業(yè)4個(gè)行業(yè)貢獻(xiàn)了湖南省創(chuàng)造稅收的七成左右。相對(duì)而言，湖南省GDP創(chuàng)造稅收的能力不高，2019年湖南省GDP位居全國(guó)第九，但創(chuàng)造的稅收收入為全國(guó)第十五名，這其中重要原因之一在于湖南產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的速度較慢。

一方面，湖南作為農(nóng)業(yè)大省，是全國(guó)重要的糧食生產(chǎn)基地，自古就有“魚(yú)米之鄉(xiāng)”和“湖廣熟、天下足”之說(shuō)。2019年湖南第一產(chǎn)業(yè)GDP占比達(dá)到9.1％，永州、邵陽(yáng)、益陽(yáng)等地市第一產(chǎn)業(yè)占比甚至超過(guò)15％。但湖南農(nóng)業(yè)大而不強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)經(jīng)營(yíng)多而不優(yōu)，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)較低。

另一方面，盡管近年來(lái)湖南大力發(fā)展工程機(jī)械、汽車(chē)及零部件、軌道交通等高端制造，但高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫時(shí)難以完全替代傳統(tǒng)重化工業(yè)。2019年湖南制造業(yè)細(xì)項(xiàng)中創(chuàng)造稅收位居前三的行業(yè)分別為煙草制品業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)，占全部稅收比重分別達(dá)到14.8％、2.6％和2.1％，占制造業(yè)創(chuàng)造稅收比重超過(guò)50％。據(jù)湖南省財(cái)政廳數(shù)據(jù)，2021年度湖南省企業(yè)稅收貢獻(xiàn)前五名分別是湖南中煙、省煙草公司、長(zhǎng)嶺石化、湖南鋼鐵集團(tuán)、三一集團(tuán)，反映了煙草、石化、黑色金屬冶煉等傳統(tǒng)工業(yè)仍在湖南省經(jīng)濟(jì)財(cái)政領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

第四，從稅種來(lái)看，湖南創(chuàng)造的稅收收入主要來(lái)源于增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、契稅、土地增值稅五大稅種，其全國(guó)平均相比，個(gè)人所得稅占比明顯偏低。增值稅是湖南的第一大稅種，2019年增值稅貢獻(xiàn)了湖南創(chuàng)造的稅收收入的39.6％，消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、契稅、土地增值稅占比分別為15.6％、14.6％、6.9％和5.3％。值得注意的是，與全國(guó)平均水平相比，湖南創(chuàng)造的增值稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅占比明顯偏低，背后反映的是湖南產(chǎn)業(yè)附加值相對(duì)較低、企業(yè)利潤(rùn)少、居民收入偏低的特點(diǎn)，這也導(dǎo)致稅源整體規(guī)模較小，稅收增長(zhǎng)缺乏有力支撐。

二、湖南財(cái)政形勢(shì)：眾星拱月格局明顯，土地財(cái)政依賴(lài)度高

第一，湖南省財(cái)政收入總量位居全國(guó)中游，長(zhǎng)沙財(cái)政收入在省內(nèi)遙遙領(lǐng)先，眾星拱月格局明顯。2021年湖南省一般公共預(yù)算收入為3251億元，位居全國(guó)第13名，處于中游水平。長(zhǎng)沙作為湖南省會(huì)，是全省政治、經(jīng)濟(jì)、文化、交通、科技、金融、信息中心，虹吸效應(yīng)明顯，經(jīng)濟(jì)規(guī)模、財(cái)政收入及增速均穩(wěn)居省內(nèi)頭把交椅。2021年長(zhǎng)沙一般公共預(yù)算收入為1188億元，遙遙領(lǐng)先于第二名常德（203億元），占湖南一般公共預(yù)算收入比重達(dá)到36.6％，兩年平均增速達(dá)到11.8％，引領(lǐng)湖南財(cái)政收入增長(zhǎng)。第二梯隊(duì)地市包括常德、衡陽(yáng)、株洲、岳陽(yáng)、郴州、永州、湘潭、邵陽(yáng)、懷化，9個(gè)地市一般公共預(yù)算收入相差不大，規(guī)模在110-203億元浮動(dòng)，第三梯隊(duì)為婁底、益陽(yáng)、湘西自治州和張家界，一般公共預(yù)算收入規(guī)模均在100億元以下，其中張家界一般公共預(yù)算收入規(guī)模墊底，為36.1億元，兩年平均增速為-2.2％，主要是受到疫情沖擊當(dāng)?shù)芈糜渭安惋嫯a(chǎn)業(yè)等因素的影響。區(qū)縣方面，湖南122個(gè)區(qū)縣中，一般公共預(yù)算收入超過(guò)100億元的僅有2個(gè)，均位于長(zhǎng)沙。2021年長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣以132.6億元的一般公共預(yù)算收入排名第一，為最后一名邵陽(yáng)市北塔區(qū)的63.4倍。

第二，近年來(lái)湖南整體財(cái)政收入質(zhì)量有所提升，但仍低于全國(guó)平均水平，長(zhǎng)沙、株洲、郴州財(cái)政質(zhì)量省內(nèi)領(lǐng)先。2021年湖南省稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重為69.1％，較2019年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于全國(guó)平均水平16.2個(gè)百分點(diǎn)。分地市來(lái)看，長(zhǎng)沙、株洲、郴州稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重超過(guò)70％，財(cái)政質(zhì)量省內(nèi)領(lǐng)先。湘西自治州稅收收入占比最低，為56.8％，其他地市稅收占比均在60％-70％，相差不大。

第三，湖南省財(cái)政自給率處于全國(guó)中下水平，同時(shí)省內(nèi)兩極分化，長(zhǎng)株潭包攬財(cái)政自給率前三名，其中長(zhǎng)沙顯著領(lǐng)先于其他地市。地處湘西地區(qū)的張家界、湘西自治州和湘中的邵陽(yáng)、懷化等財(cái)政自給率低至25％以下，較為依賴(lài)轉(zhuǎn)移支付。2021年湖南省財(cái)政自給率為39.1％，排名全國(guó)第21名。其中，長(zhǎng)沙市財(cái)政自給率達(dá)到77％，遠(yuǎn)高于第二名湘潭的46.3％和第三名株洲的36.9％。從區(qū)縣來(lái)看，2021年湖南省財(cái)政自給率排前三的區(qū)縣是長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)（91.8％）、開(kāi)福區(qū)（88.8％）、天元區(qū)（87.5％）。邵陽(yáng)、湘西自治州、懷化等地市管轄的區(qū)縣財(cái)政自給率普遍較低，其中邵陽(yáng)的綏寧縣、常德的安鄉(xiāng)縣和邵陽(yáng)的城步苗族自治縣排倒數(shù)前三，對(duì)轉(zhuǎn)移支付依賴(lài)度高，財(cái)政自給率分別為6.5％、9.3％和9.8％。

第四，湖南政府性基金預(yù)算收入規(guī)模、土地財(cái)政依賴(lài)度均處于全國(guó)較高水平。長(zhǎng)沙作為湖南經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，GDP創(chuàng)造稅收的能力相對(duì)較強(qiáng)，雖然政府性基金預(yù)算收入規(guī)模在省內(nèi)排名第一，但對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)度反而偏低。2021年湖南的政府性基金預(yù)算收入達(dá)到3806億元，位居全國(guó)第7名。以政府性基金預(yù)算收入/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金預(yù)算收入）來(lái)近似衡量對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)程度，2021年湖南對(duì)土地財(cái)政依賴(lài)度達(dá)到53.9％，位居全國(guó)第5名。

分地市來(lái)看，2021年湖南14個(gè)地市中13地市土地財(cái)政依賴(lài)度均超過(guò)50％，對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)度較高。同時(shí)與一般公共預(yù)算收入格局相似，2021年長(zhǎng)沙憑借1246億元的政府性基金預(yù)算收入遙遙領(lǐng)先于其他地市，遠(yuǎn)高于第二、三名的岳陽(yáng)（358億元）和株洲（284億元），其余大部分地市政府性基金預(yù)算收入規(guī)模普遍在100-260億元。湘西地區(qū)山區(qū)較多土地供應(yīng)較少、經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后、人口流出，2021年張家界、湘西自治州政府性基金預(yù)算收入分別為73.4億元和41.7億元，位居省內(nèi)倒數(shù)。

更深入來(lái)看，長(zhǎng)沙房?jī)r(jià)相對(duì)其他中部和東部省會(huì)城市較低，固然有長(zhǎng)沙市政府調(diào)控方法得當(dāng)、推動(dòng)城市多中心建設(shè)、大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的因素，但也受到長(zhǎng)沙加大土地供應(yīng)量籌集財(cái)政收入的影響。2021年長(zhǎng)沙市住宅建設(shè)用地成交面積達(dá)到1148萬(wàn)平方米，在27個(gè)省會(huì)城市中排名第一。以住宅建設(shè)用地成交面積/常住人口來(lái)衡量土地供給情況，2021年長(zhǎng)沙人均住宅建設(shè)用地成交面積達(dá)到11211平方米/萬(wàn)人，遠(yuǎn)超武漢、濟(jì)南、南京、杭州、南昌等省會(huì)城市，排名持續(xù)名列全國(guó)前茅。

三、湖南債務(wù)形勢(shì)：顯性及廣義債務(wù)率均較高，償債壓力較大

第一，湖南省地方政府債務(wù)余額突破1.3萬(wàn)億元，位居全國(guó)第六，顯性負(fù)債率在國(guó)內(nèi)處于中游水平。但湖南經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造稅收的能力偏弱和融資平臺(tái)有息債務(wù)較高，實(shí)際償債壓力較大。截至2021年末，湖南省地方政府債務(wù)余額為13605.5億元，其中一般債余額為6905億元，專(zhuān)項(xiàng)債余額為6700.5億元。從總體償債壓力來(lái)看，2021湖南省負(fù)債率為29.5％，遠(yuǎn)低于國(guó)際警戒線(xiàn)60％，在全國(guó)31個(gè)省份中排第17名。

值得注意的是，由于湖南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型偏慢、GDP創(chuàng)造稅收的能力不高，以（地方政府債務(wù)余額+融資平臺(tái)有息債務(wù)）/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金預(yù)算收入）衡量的廣義債務(wù)率明顯較高。2021年湖南債務(wù)率達(dá)到192.8％，高于與其經(jīng)濟(jì)體量相近的湖北（165.5％）、福建（150％）、安徽（165％）；廣義債務(wù)率達(dá)到504.6％，位列中部省份第一，償債壓力較大。

第二，長(zhǎng)株潭地區(qū)、湘南地區(qū)政府債務(wù)規(guī)模普遍較高，其中長(zhǎng)沙債務(wù)規(guī)模占全省債務(wù)總規(guī)模比重達(dá)到18.8％。截至2021年末，長(zhǎng)沙地方政府債務(wù)余額規(guī)模達(dá)到2554.5億元，衡陽(yáng)、郴州、株洲緊隨其后，債務(wù)規(guī)模分別達(dá)到1020.7億元、937.7億元和905.6億元。從區(qū)縣來(lái)看，債務(wù)余額超過(guò)百億元6個(gè)區(qū)縣均位于長(zhǎng)株潭地區(qū)，其中長(zhǎng)沙市的長(zhǎng)沙縣、瀏陽(yáng)市和望城區(qū)分別以428.4億元、188.5億元和178億元包攬前三；債務(wù)余額最小為衡陽(yáng)市石鼓區(qū)，僅有6.2億元。

第三，考慮各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平后，株洲、湘潭由于過(guò)去城投債務(wù)快速擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型偏慢導(dǎo)致其廣義負(fù)債率位居省內(nèi)第2、3名；張家界、湘西自治州等地債務(wù)規(guī)模小，但顯性債務(wù)壓力較重；長(zhǎng)沙債務(wù)規(guī)模較大，但顯性負(fù)債率反而較低。2021年長(zhǎng)沙、岳陽(yáng)、常德償債壓力較輕，顯性負(fù)債率均在20％以下。相較而言，湘潭、郴州、湘西自治州、張家界4市負(fù)債率水平均在30％以上，其中最高的湘西自治州達(dá)到54.8％，表明當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴(lài)債務(wù)。從區(qū)縣來(lái)看，122個(gè)區(qū)縣中，負(fù)債率超過(guò)30％的有23個(gè)，其中郴州市的汝城縣、張家界市的武陵源區(qū)和湘西自治州的古丈縣位列前三，分別為86.5％、78.7％和71.6％，也是負(fù)債率超過(guò)60％警戒線(xiàn)的僅有的3個(gè)區(qū)縣。顯性負(fù)債率低于10％的區(qū)縣共有22個(gè)，主要位于長(zhǎng)沙（6個(gè)）、衡陽(yáng)（3個(gè)）、邵陽(yáng)（3個(gè)）、株洲（2個(gè)）、岳陽(yáng)（2個(gè)），其中常德市武陵區(qū)負(fù)債率低至1.4％。

考慮融資平臺(tái)有息債務(wù)后，株洲、湘潭廣義負(fù)債率大幅攀升67.4和45.6個(gè)百分點(diǎn)至93.9％和76.6％，位居省內(nèi)第2、3名，償債壓力較大受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。過(guò)去較長(zhǎng)一段時(shí)間，伴隨長(zhǎng)株潭一體化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，湘潭、株洲通過(guò)融資平臺(tái)大力推動(dòng)高速公路、城市間交軌、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2014-2017年株洲、湘潭基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資年均增長(zhǎng)23％和22.2％，遠(yuǎn)超湖南省平均水平，但伴隨而來(lái)的是城投平臺(tái)有息債務(wù)在此期間的迅速膨脹。與此同時(shí)，湘潭、株洲傳統(tǒng)重工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)慢于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)園區(qū)早期引入企業(yè)資質(zhì)較差、部分企業(yè)在兩地開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)或生產(chǎn)基地但總部落戶(hù)省會(huì)長(zhǎng)沙或其他地方的情況較為突出，使得湘潭、株洲經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造稅收的能力下降，出現(xiàn)株洲、湘潭等地市經(jīng)濟(jì)位列中上游，但債務(wù)壓力較大的局面。以湘潭為例，一方面，鋼鐵冶煉為代表的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)始終是湘潭的支柱產(chǎn)業(yè)之一，2017-2021年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)規(guī)模始終位居第一，其中2021年湘潭規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額為116.4億元，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)49.1億元，占規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)到42.2％。另一方面，從2021年湖南納稅百?gòu)?qiáng)總部（地區(qū)總部）所在地來(lái)看，長(zhǎng)沙有78戶(hù)，株洲、湘潭分別僅為9戶(hù)和1戶(hù)。

第四，湖南償債壓力較大不僅體現(xiàn)在廣義債務(wù)規(guī)模占經(jīng)濟(jì)財(cái)政比重較高，還體現(xiàn)在債務(wù)付息支出壓力占財(cái)政收入比重上升，侵蝕財(cái)政提供公共服務(wù)的能力。2021年湖南債務(wù)付息支出占一般公共預(yù)算收入比重為7.6％，不僅高于東部沿海發(fā)達(dá)省份，遠(yuǎn)還高于湖北（4.9％）、江西（4.1％）、安徽（4.2％）、河南（4.0％）等中部省份。省內(nèi)方面，由于部分地市尚未披露支出結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)以及剔除2020年疫情沖擊影響，采用2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，張家界、湘西自治州、懷化等湘西地區(qū)債務(wù)付息壓力最大，債務(wù)付息支出占一般公共預(yù)算收入比重達(dá)到10％以上。郴州、湘潭、常德、邵陽(yáng)債務(wù)付息壓力同樣較大，其中湘潭、常德2022城投債務(wù)到期規(guī)模較大，考驗(yàn)地方財(cái)政資源統(tǒng)籌能力和隱性債務(wù)化解能力。

附錄：

1、湖南經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)概況（圖1-圖10）

2、湖南財(cái)政體制與稅源結(jié)構(gòu)概況（圖11-圖16）

3、湖南省市區(qū)一般公共預(yù)算收入情況（圖17-圖25）

4、湖南省市區(qū)一般公共預(yù)算支出情況（圖26-圖30）

5、湖南政府性基金預(yù)算情況：土地依賴(lài)度（圖31-圖35）

6、湖南國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算情況（圖36-圖38）

7、湖南債務(wù)情況（圖39-圖45）

1、湖南經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)概況

2、湖南財(cái)政體制與稅源結(jié)構(gòu)概況

3、湖南省市區(qū)一般公共預(yù)算收入情況

4、湖南省市區(qū)一般公共預(yù)算支出情況

5、湖南政府性基金預(yù)算情況：土地依賴(lài)度

6、湖南國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算情況

7、湖南債務(wù)情況

本文源自券商研報(bào)精選