財(cái)聯(lián)社1月8日訊（編輯 笠晨）十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

中信證券：增量資金搶跑入場 推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散

中信證券研報(bào)指出，元旦后全國各地疫情快速“過峰”，刺激政策頻出推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，全年關(guān)鍵做多窗口已經(jīng)開啟，增量資金“搶跑”入場，市場流動(dòng)性快速改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散，從政策博弈驅(qū)動(dòng)的第一階段正在轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)的第二階段，配置上逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性。

首先，從經(jīng)濟(jì)基本盤來看，全國陸續(xù)度過疫情快速流行頂峰，疫情擾動(dòng)持續(xù)時(shí)間比預(yù)期更短，各類穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)的趨勢更加明確。其次，從市場流動(dòng)性環(huán)境來看，外資回流中國資產(chǎn)速度加快，活躍資金倉位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長股流動(dòng)性環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。

最后，從行情特征來看，國內(nèi)疫情和美國加息預(yù)期均度過頂點(diǎn)，一季度全球風(fēng)險(xiǎn)偏好同步上升，行情輪動(dòng)的接力效應(yīng)明顯強(qiáng)于替代效應(yīng)，預(yù)計(jì)三類“洼地”板塊將受益于市場流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的過程。

從中期戰(zhàn)略配置的維度，繼續(xù)重點(diǎn)聚焦在能源、科技、國防和農(nóng)業(yè)四大安全板塊。從當(dāng)前戰(zhàn)術(shù)加倉的維度，建議關(guān)注受益于市場流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的過程的三類“洼地”，以及2023年業(yè)績有較大同比改善空間的行業(yè)，例如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風(fēng)光儲(chǔ)，機(jī)械和軍工板塊中細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中建材、家居、家電等后周期品類。

海通證券：開門紅點(diǎn)燃春季行情

A股實(shí)現(xiàn)開門紅源于穩(wěn)增長政策等利好因素驅(qū)動(dòng)，基本面預(yù)期改善、資金面充裕，春季行情有望逐漸展開。這輪上漲始于22年10月末，是熊轉(zhuǎn)牛的第一波上漲，借鑒歷次牛市第一波上漲，目前時(shí)空均未到位。政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）最優(yōu)，新能源有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，消費(fèi)優(yōu)選醫(yī)藥和必需消費(fèi)。

往23年看，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼將推動(dòng)宏微觀基本面回暖，A股已經(jīng)進(jìn)入牛市初期的上升通道。隨著穩(wěn)增長政策落地見效，預(yù)計(jì)23年國內(nèi)實(shí)際GDP同比增速將接近5%，對(duì)應(yīng)6%的名義GDP增速。落實(shí)到A股基本面，A股營收和盈利增速有望整體上行，預(yù)計(jì)23年全A歸母凈利潤同比增速有望達(dá)到10-15%。從資金維度看，23年美聯(lián)儲(chǔ)加息有望停止、國內(nèi)居民資產(chǎn)配置力量漸顯，因此海外流動(dòng)性、國內(nèi)微觀資金面均有望邊際改善，我們預(yù)計(jì)23年A股增量資金有望達(dá)到1萬億元。諸多積極變化推動(dòng)下，A股正進(jìn)入牛市初期的上升通道。

華安證券：春季行情勢必普漲 優(yōu)中選優(yōu)堅(jiān)定看好成長風(fēng)格

春季行情已經(jīng)展開，有望持續(xù)演繹。內(nèi)部疫情達(dá)峰疊加春節(jié)出行，數(shù)據(jù)真空+政策真空，市場信心最差的時(shí)候已經(jīng)過去，正在向好修復(fù)，外部通脹壓力緩解、溫和衰退演繹，美股企穩(wěn)，均對(duì)A股形成利好，春季行情持續(xù)演繹。政策層面當(dāng)前主要關(guān)注兩個(gè)層面，一是貨幣政策，會(huì)以呵護(hù)為主；二是地產(chǎn)政策，需求端還會(huì)繼續(xù)放松，優(yōu)化二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，限購打開等，但一線是否加入，判斷有難度，最樂觀的情形也是有嚴(yán)格條件的加入上述政策，但政策態(tài)度友好，效果需要觀察。

配置上建議以四條主線：一是成長風(fēng)格內(nèi)具備產(chǎn)業(yè)周期加持的熱門賽道，包括風(fēng)光儲(chǔ)、電池鏈上游材料與中游制造；二是春季行情中的情緒引領(lǐng)板塊，如券商和計(jì)算機(jī)信創(chuàng)；三是疫情達(dá)峰回落疊加春節(jié)出行利好服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)，關(guān)注出行、白酒以及醫(yī)療服務(wù)；四是前期政策定調(diào)轉(zhuǎn)向、近期有望隨美股一起反彈的港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)龍頭。

中信建投：市場重回升勢 二次上行開啟

本周市場呈現(xiàn)普漲格局，投資者情緒明顯回暖?；久嫘迯?fù)開啟，外資持續(xù)流入，市場蓄勢充分，震蕩向上是阻力最小的方向，關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)+基本面預(yù)期強(qiáng)烈改善方向。市場蓄勢充分后，震蕩向上就是阻力最小的方向。

按行業(yè)周期、政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期三大線索尋找23年一季度關(guān)注方向，基本面預(yù)期顯著改善的細(xì)分推薦關(guān)注光伏下游/綠電、銀行、醫(yī)藥；政策刺激預(yù)期方向推薦關(guān)注信創(chuàng)鏈、地產(chǎn)鏈。考慮到以產(chǎn)業(yè)周期視角看，光伏、儲(chǔ)能及信創(chuàng)等成長板塊兼具遠(yuǎn)期成長性及短期景氣度，整體確定性優(yōu)于政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的地產(chǎn)鏈板塊。

廣發(fā)證券：A股“春季躁動(dòng)”助力“破曉” 繼續(xù)配置“托底+重建”

A股“破曉”下的“春季躁動(dòng)”已經(jīng)展開。歲末年初經(jīng)濟(jì)/盈利數(shù)據(jù)“真空期”、中國年初較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境、機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新一輪考核初期的容錯(cuò)率較高提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，3因素共同驅(qū)動(dòng)年初的“春季躁動(dòng)”。歷史上“春季躁動(dòng)”提前結(jié)束（08年/18年/20年）或者未觸發(fā)（22年）一般是遭遇了“重大不確定性”沖擊，而當(dāng)前“中國經(jīng)濟(jì)重啟”確定性高，23年“春季躁動(dòng)”已經(jīng)啟動(dòng)。

歷史數(shù)據(jù)顯示：A股“春季躁動(dòng)”領(lǐng)漲行業(yè)大多具備“當(dāng)期市場主線+前期強(qiáng)勢行業(yè)+盈利預(yù)期上修行業(yè)”等特征，而受益于“托底+重建”的地產(chǎn)鏈和消費(fèi)/醫(yī)藥同時(shí)滿足這3點(diǎn)特征?；凇熬皻狻焙汀肮墒刑卣鳌钡木C合評(píng)價(jià)體系，當(dāng)前部分消費(fèi)細(xì)分行業(yè)繼續(xù)上漲的彈性和確定性仍較高。

A股繼續(xù)建議配置“托底+重建”：1. 托底：地產(chǎn)鏈（地產(chǎn)適度信用下沉/家電家具）、受益于防疫政策優(yōu)化的出行鏈（休閑服務(wù)）和中期受益的醫(yī)藥鏈（醫(yī)療器械/醫(yī)療服務(wù)/中藥）；2. 重建：央國企價(jià)值重估（能源/科技央企），反壟斷政策預(yù)期穩(wěn)定（互聯(lián)網(wǎng)/平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）。主題投資“國家安全”（國產(chǎn)軟件等）、國企改革（建筑等）。

華西證券：穩(wěn)增長政策加碼 A股春季行情延續(xù)

股市微觀流動(dòng)性改善，北向資金率先反攻。2023年第一周，A股微觀流動(dòng)性出現(xiàn)改善，萬得全A日成交額從上周的6000多億上升至8000億元上方，兩市換手率也向上抬升。外資率先展開反攻，成為A股本輪行情的重要增量資金。截至1月6日，陸股通渠道的北向資金已連續(xù)9周凈買入，期間凈買入規(guī)模超1100億元，其中本周凈買入200億元。另外杠桿資金本周轉(zhuǎn)為凈買入，表明內(nèi)資風(fēng)險(xiǎn)偏好也向上抬升。

投資建議：穩(wěn)增長政策加碼，A股春季行情延續(xù)。近期高頻數(shù)據(jù)顯示，隨著“陽康”人數(shù)的增多，各地人流正在加快恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸步入復(fù)蘇。同時(shí)，海外加息放緩、國內(nèi)“擴(kuò)內(nèi)需”政策落地、房地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域釋放偏暖信號(hào)等，均是促使市場風(fēng)險(xiǎn)偏好再抬升的驅(qū)動(dòng)力，A股春季躁動(dòng)行情有望延續(xù)。行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條主線：1）受益于疫后修復(fù)的消費(fèi)領(lǐng)域，食品飲料、醫(yī)藥、航空機(jī)場、酒店、免稅等；2）產(chǎn)業(yè)政策支持的成長板塊，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、軍工、新能源部分領(lǐng)域等；3）受益于政策邊際調(diào)整的，地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等。

浙商證券：市場迎來牛市第一波行情 23年將是主題投資大年

展望2023年，風(fēng)格層面，本輪從價(jià)值到成長的切換始于21年，核心驅(qū)動(dòng)在于以綠色化、自主化、智能化為代表的先進(jìn)制造崛起，目前不少子領(lǐng)域處在0-1階段，正是挖掘主題機(jī)會(huì)的窗口；風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，市場迎來牛市第一波行情，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入回升周期。2023年，將迎來主題投資大年。

浙商證券認(rèn)為，信創(chuàng)、國防、近端次新、國企改革四大主題值得重點(diǎn)關(guān)注。而結(jié)合季節(jié)規(guī)律，一季度信創(chuàng)和國防表現(xiàn)也具備優(yōu)勢。二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)國家安全體系和能力現(xiàn)代化”，信息安全是核心環(huán)節(jié)之一。目前軟硬件核心環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率較低，提升空間廣闊。投資線索上，基礎(chǔ)軟件和企業(yè)應(yīng)用是當(dāng)前主力方向；網(wǎng)絡(luò)安全是預(yù)期差最大方向；此外，華為鯤鵬鏈也值得重點(diǎn)關(guān)注。

中銀證券：A股估值修復(fù)行情或啟動(dòng)

進(jìn)入1月，市場有望迎來開年布局良機(jī)，主線和結(jié)構(gòu)仍然是市場關(guān)注的重中之重。2023年第一周A股喜迎開門紅，從2023年業(yè)績高增長預(yù)期看，電子、醫(yī)藥、機(jī)械、計(jì)算機(jī) 及傳媒行業(yè)23年整體表現(xiàn)或更占優(yōu)。正如市場此前預(yù)期，關(guān)于地產(chǎn)行業(yè)的刺激政策仍在持續(xù)出臺(tái)。國內(nèi)基本面出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)之前，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、支持實(shí)體的政策基調(diào)仍將延續(xù)。此外，內(nèi)地進(jìn)一步優(yōu)化往來港澳防疫措施，全國各地疫情先后“達(dá)峰”，生產(chǎn)生活正在逐步恢復(fù)，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的預(yù)期也在逐漸強(qiáng)化。

往后看，當(dāng)前積極的因素依舊偏多。市場結(jié)構(gòu)上，估值修復(fù)前期，彈性較強(qiáng)的成長板塊依然是資金首選。第二庫存周期內(nèi)，建議關(guān)注主導(dǎo)中游制造為代表的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本開支擴(kuò)張帶來的配置機(jī)會(huì)。餐飲需求回暖疊加原料成本下調(diào)帶來景氣回暖，而行業(yè)估值仍處低位，啤酒和調(diào)味品迎來配置機(jī)遇。

民生證券：1-2月仍是市場可為期 聚焦核心矛盾

1月份市場出現(xiàn)較大反彈，已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入右側(cè)。新能源在出現(xiàn)硅料價(jià)格下跌后，居然出現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈股票的反彈，可見市場定價(jià)中計(jì)入對(duì)于需求提升很高的期待。

圍繞經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能主導(dǎo)的內(nèi)需修復(fù)疊加美元走弱雙驅(qū)動(dòng)進(jìn)行布局：房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、有色（銅、金、鋁）、銀行，建材，去年4季度以來我們相對(duì)看淡的煤炭板塊的調(diào)整較為充分，反彈值得期待。2023年市場需要逐步理解通脹中樞和利率的上行，進(jìn)入短久期投資的時(shí)代。

興業(yè)證券：修復(fù)行情的條件已經(jīng)具備

從全球資產(chǎn)配置的角度，2023年中國資產(chǎn)也是具備高性價(jià)比的地方。新年以來僅4個(gè)交易日，陸股通北上資金便流入200億，背后一方面是海外資金年初配置帶來的“開門紅”效應(yīng)。但更重要的是，從全球資產(chǎn)配置的角度，2022年“內(nèi)憂外患”導(dǎo)致海外資金配置中國資產(chǎn)動(dòng)力減弱、甚至一度大幅流出，而當(dāng)前，不管是對(duì)經(jīng)濟(jì)、對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、還是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，都在明顯緩解和改善。中國資產(chǎn)性價(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

結(jié)構(gòu)上，關(guān)注三大方向：1）至今已收獲明顯的賺錢效應(yīng)。而當(dāng)前，成長仍是具備高性價(jià)比的方向，后續(xù)建議繼續(xù)重點(diǎn)聚焦符合政策引導(dǎo)、明年有望高景氣或迎來邊際改善，且當(dāng)前擁擠度已顯著回落的高性價(jià)比方向：信創(chuàng)、半導(dǎo)體（設(shè)備、材料）、消費(fèi)電子、儲(chǔ)能、軍工（航空發(fā)動(dòng)機(jī)）等。2）消費(fèi)：疫情峰值回落、居民生活正常化，有望持續(xù)提振大消費(fèi)業(yè)績修復(fù)預(yù)期。與此同時(shí)，近期外資大幅回流，消費(fèi)仍是其重點(diǎn)加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場表現(xiàn)，消費(fèi)板塊都迎來顯著的修復(fù)?？春贸鲂墟湥娪?、餐飲、酒店、航空）、食品飲料、醫(yī)藥生物等。3）地產(chǎn)基建：持續(xù)受益于近期政策寬松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖。同時(shí)，相關(guān)板塊在前期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，估值、擁擠度重新回落至歷史底部，存在修復(fù)空間。

本文源自財(cái)聯(lián)社 笠晨